西安財(cái)經(jīng)大學(xué) 張 萱

一、引言

“絲綢之路”見(jiàn)證了中華服飾的繁榮，在我國(guó)，每年服裝產(chǎn)量上百億余件，服裝類的企業(yè)數(shù)不勝數(shù)。然而由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境和體制的影響，我國(guó)服裝企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中積累了諸多弊端，這讓企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方面遇到了阻礙。

近些年來(lái)，MB公司作為我國(guó)具有代表性的服裝類企業(yè)，其在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)了各種較為嚴(yán)重的問(wèn)題，譬如經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)下滑、營(yíng)銷不善導(dǎo)致企業(yè)名譽(yù)降低、商品質(zhì)量問(wèn)題導(dǎo)致企業(yè)商譽(yù)減值等等各種問(wèn)題，這威脅著企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。我們需要對(duì)MB公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制問(wèn)題進(jìn)行研究，尋找出符合MB公司發(fā)展的新“道路”，同時(shí)，對(duì)行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)做出警示。

二、理論基礎(chǔ)

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念及其分類

企業(yè)的活動(dòng)導(dǎo)致可能出現(xiàn)的結(jié)果具有未知性，所以很有可能導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際利益與計(jì)劃的差異，從而使企業(yè)發(fā)生虧損，這種可能性就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。它分為狹義和廣義兩種，前者是指發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致財(cái)產(chǎn)短缺、還款水平下降的可能性；后者是指企業(yè)存在的危害可能導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)不良結(jié)果。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)分配風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)因?yàn)榛I措資金而可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因投資行為而可能需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)營(yíng)運(yùn)中的風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)在各個(gè)經(jīng)營(yíng)流程中都有可能出現(xiàn)；利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于分配不符合常理而可能引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是指企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過(guò)程中，利用相關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)施加影響或調(diào)節(jié)，以實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)，并回避風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。它主要有三種方法：防護(hù)控制、前饋控制和反饋控制。防護(hù)控制是指活動(dòng)未發(fā)生時(shí)就對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和排除；前饋控制是指在財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行監(jiān)視，提前排除風(fēng)險(xiǎn)。反饋控制是指分析實(shí)際與計(jì)劃之間的差異并查明原因，采取有效的措施以排除差異

三、MB公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制現(xiàn)狀

（一）公司介紹

MB公司1995年在中國(guó)浙江省溫州市建立，發(fā)展于上海市，2008年在證交所上市。服裝、鞋飾、箱包等產(chǎn)品都是公司主打的商品，公司對(duì)這些商品進(jìn)行設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，最終目標(biāo)是打造本土的年輕服飾品牌。目前，公司已擁有產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)店4000余家，其品牌服飾在中國(guó)年輕的市場(chǎng)上具有較高的占有率。

（二）主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析

MB公司總資產(chǎn)除2018年達(dá)到72.1億元以外呈總體降低的趨勢(shì)，從2015年的69.6億元降低到2019年的63.8億。企業(yè)所有者權(quán)益也呈現(xiàn)相同的趨勢(shì)，從31.0億元降低到20.4億元。相反，公司的負(fù)債呈增加趨勢(shì)，從2015年的38.5億元增加到43.4億元。在企業(yè)的盈利方面，2018年，企業(yè)收入達(dá)到76.8億元，除此之外，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入呈降低趨勢(shì)，從63.0億元下降到54.6億元。同時(shí)，企業(yè)的凈利潤(rùn)較為穩(wěn)定的減少，甚至在2015、2017、2019年出現(xiàn)較大數(shù)額的負(fù)值。從MB公司的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看來(lái)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，需要進(jìn)一步加以分析。

分析MB公司2015年至2019年的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率在持續(xù)增加，從2015年的55.3%增加到2019年的68%，這說(shuō)明企業(yè)的資金來(lái)源中，來(lái)源于債務(wù)的資金占比變多，可能會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金鏈斷裂。同時(shí)，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和銷售凈利率也分別呈波動(dòng)性下降，這說(shuō)明企業(yè)可能不擅于利用閑置資金投資、盈利水平下降、業(yè)績(jī)發(fā)生下滑等各種經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，很有可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率大幅下降，總資產(chǎn)利潤(rùn)率也從2015年的-6.2%下降到2019年的-12.2%。

MB公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2015年的26.1%下降到2019年的5.1%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的減少，表明企業(yè)收賬速度變慢、平均收賬期變長(zhǎng)、壞賬損失變多、很可能導(dǎo)致會(huì)現(xiàn)金短缺。由以上分析可知，MB公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效并不理想，這將大大導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能性。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析

由公司財(cái)務(wù)報(bào)告可知，MB公司主要依靠取得借款方式獲得資金。2015年以來(lái)，MB公司以借款方式籌資的比例達(dá)到90%，所有者投資、發(fā)行債券等方式籌資的比例不足10%。表明企業(yè)的融資方式過(guò)于單一，一旦企業(yè)發(fā)生突發(fā)費(fèi)用或者經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，就可能難以償還資金和維持經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。

并且，MB公司主要采取短期借款方式籌措資金，短期借款方式雖然籌資容易，但要求企業(yè)能夠的及時(shí)足額還款。如果企業(yè)的收益不夠穩(wěn)定，就可能無(wú)法按時(shí)還款，進(jìn)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析

首先，MB公司管理層認(rèn)識(shí)不足，對(duì)企業(yè)內(nèi)部投資認(rèn)識(shí)不夠準(zhǔn)確，MB公司前幾年因管理失誤導(dǎo)致1000余家門(mén)店倒閉。其次，MB公司營(yíng)銷決策能力不足。為了挽救常年虧損的業(yè)績(jī)，MB公司曾贊助《流星雨》和《奇葩說(shuō)》，贊助節(jié)目與品牌預(yù)期形象不符，沒(méi)有獲得預(yù)期的效果，甚至造成了相反的效果。此外，MB公司金融工具收益降低。長(zhǎng)期股權(quán)投資是企業(yè)最主要的投資，投資金額持續(xù)增加，但是其投資收益卻呈斷崖式下跌。

3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析

首先，MB公司的產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)過(guò)長(zhǎng)，由2015年的169天到2019年的235天，增加了存儲(chǔ)成本，產(chǎn)品流轉(zhuǎn)較慢。其次，電子商務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)品牌的雙重沖擊，ZARA、優(yōu)衣庫(kù)等品牌搶占了MB公司的市場(chǎng)，獲得消費(fèi)者的喜愛(ài)。

4.利潤(rùn)分配財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析

經(jīng)查閱公司財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)現(xiàn)，MB公司留存收益不穩(wěn)定，從2015年的4.3億減少到2019年的-6.3億，并且留存收益的分配不太合理。MB公司將實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)主要作為留存收益用于企業(yè)內(nèi)部發(fā)展，這是由于企業(yè)內(nèi)部利潤(rùn)分配方案和制度的不合理、不科學(xué)造成的。企業(yè)每年都會(huì)分配5.1億的盈余公積，這樣很可能會(huì)加大企業(yè)的機(jī)會(huì)成本，給公司帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、MB公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方案設(shè)計(jì)

通過(guò)對(duì)MB公司2015到2019年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，可以明顯發(fā)現(xiàn)MB公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在資金使用率低、存貨周轉(zhuǎn)能力差、獲利能力弱以及發(fā)展能力不樂(lè)觀等問(wèn)題。為了防止其經(jīng)營(yíng)效果持續(xù)惡化，本章將從MB公司的實(shí)際情況出發(fā)，設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略方案，為公司提供參考。

（一）設(shè)計(jì)原則

1.收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡原則。企業(yè)在制定決策時(shí)，應(yīng)該對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面分析，并按照企業(yè)預(yù)期要求來(lái)采取合理的行動(dòng)。

2.風(fēng)險(xiǎn)事前防御與事后整頓相結(jié)合。公司需要結(jié)合兩種方式，將風(fēng)險(xiǎn)降至最小。

3.分級(jí)分權(quán)管理原則。企業(yè)需要制定嚴(yán)格的等級(jí)制度，設(shè)置系統(tǒng)的上下級(jí)分管制度，員工各司其職。

4.短期與長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)控制相結(jié)合。短期與長(zhǎng)期項(xiàng)目應(yīng)該有比較合適的比例，企業(yè)應(yīng)該設(shè)置合理的比例。

（二）設(shè)計(jì)方案

1.根據(jù)上文對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀分析，我們將采取以下步驟設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方案：

（1）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的目標(biāo)

控制目標(biāo)：完善MB公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系

（2）分別依據(jù)籌資、投資、經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)分配來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)象籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、利潤(rùn)分配活動(dòng)

（3）明確控制對(duì)象現(xiàn)存的可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的潛在風(fēng)險(xiǎn)

籌資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：資本結(jié)構(gòu)不合理、償債能力相對(duì)較弱、資金經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定；投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：實(shí)物資產(chǎn)投資不足、金融資產(chǎn)投資收益率降低；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：存貨周轉(zhuǎn)速度慢、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度降低；利潤(rùn)分配活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：留存收益分配不合理。

（4）根據(jù)潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出相對(duì)應(yīng)的管控方案

籌資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)控制、投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)控制、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)控制、利潤(rùn)分配活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)控制。

（三）方案優(yōu)化

我們采取以下步驟完成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方案優(yōu)化：

圖1 MB公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制流程圖

五、MB公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方案實(shí)施的保障策略

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)控制保障策略

1.減少短期融資比例。MB公司短期借款比重過(guò)大，應(yīng)降低比例，避免資金短缺造成財(cái)務(wù)危機(jī)。

2.多元化融資方式。單一方式獲得資金有限，容易影響現(xiàn)金流，企業(yè)應(yīng)該多種方式融資，才可能避免風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)控制保障策略

1.增加供應(yīng)鏈管理投資。公司需要加強(qiáng)對(duì)銷售流程的管理，優(yōu)化信息系統(tǒng)，掌握供應(yīng)生產(chǎn)、銷售和存貨等信息。

2.增加研發(fā)設(shè)計(jì)投資。應(yīng)該縮短研發(fā)周期，大力投資研發(fā)設(shè)計(jì)，培訓(xùn)或聘請(qǐng)優(yōu)秀設(shè)計(jì)師，設(shè)計(jì)符合潮流的服飾。

（三）營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制保障策略

1.改變營(yíng)銷策略。公司銷售應(yīng)該線下與線上結(jié)合，分人分類營(yíng)銷，滿足各種消費(fèi)者的多樣需求。

2.提高銷售人員的職業(yè)能力。在向消費(fèi)者服務(wù)時(shí)，要保持真誠(chéng)的溝通，了解消費(fèi)者的偏好，推薦合適的商品。

（四）利潤(rùn)分配風(fēng)險(xiǎn)保障策略

通過(guò)上述分析，我們可以知道公司采取的是低利潤(rùn)分配，高利潤(rùn)留存的策略，這樣很可能使投資者認(rèn)為企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題，把這種行為當(dāng)成是企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)的信號(hào)。

六、結(jié)論

本文以公司為分析對(duì)象，從公司的籌資、投資、經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)分配四個(gè)方向研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，并進(jìn)行分析。

公司在四個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)內(nèi)均存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；I資方面是資本結(jié)構(gòu)不合理、短期負(fù)債壓力大等問(wèn)題；投資方面是企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略不合理；經(jīng)營(yíng)方面是存貨周轉(zhuǎn)慢、周轉(zhuǎn)效率較低等問(wèn)題；利潤(rùn)分配方面是分配不合理。

在企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)研究分析的基礎(chǔ)上，文章根據(jù)收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡原則、風(fēng)險(xiǎn)的事前防御與事后整頓相結(jié)合、分級(jí)分權(quán)管理的原則和短期風(fēng)險(xiǎn)控制與長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)控制相結(jié)合的原則對(duì)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方案進(jìn)行了優(yōu)化，并采取相關(guān)措施來(lái)保障優(yōu)化結(jié)果。