錢(qián)文

【摘? 要】貨幣資金是企業(yè)的“血液”，貨幣資金流量的大小關(guān)系到企業(yè)的生存、發(fā)展和壯大，而資金存量不是越多越好，也不是越少越好，因?yàn)樘嗟默F(xiàn)金持有量會(huì)影響其收益，太少的現(xiàn)金持有量會(huì)影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這就需要分析企業(yè)的貨幣資金質(zhì)量問(wèn)題。本文從貨幣資金的持有規(guī)模、自由程度、持續(xù)能力等方面對(duì)其質(zhì)量進(jìn)行分析，以期待股東和債權(quán)人對(duì)貨幣資金質(zhì)量的認(rèn)識(shí)有所幫助，提高企業(yè)貨幣資金的質(zhì)量。

【關(guān)鍵詞】持有規(guī)模;自由程度;持續(xù)能力;貨幣資金

貨幣資金是企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的流動(dòng)資產(chǎn)，是公司資產(chǎn)的重要組成部分，因?yàn)樗鼡碛凶钪苯拥馁?gòu)買(mǎi)能力，在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的資產(chǎn)負(fù)債表中排在第一位，由此可以看出其對(duì)企業(yè)的重要程度。它由存放在單位財(cái)會(huì)部門(mén)的庫(kù)存現(xiàn)金、存放在銀行等金融機(jī)構(gòu)的銀行存款、以外埠存款等形式表現(xiàn)的其他貨幣資金組成。

資產(chǎn)好壞由其質(zhì)量決定，資產(chǎn)的質(zhì)量由其盈利性、周轉(zhuǎn)性和保值性決定。盈利性是考察將來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益流入企業(yè)還是流出企業(yè)，只有經(jīng)濟(jì)利益的貨幣流量?jī)纛~為正數(shù)，才具有盈利性，公司價(jià)值和資產(chǎn)質(zhì)量有所體現(xiàn);周轉(zhuǎn)性是考察企業(yè)資產(chǎn)使用和變現(xiàn)的速度，企業(yè)要盈利，必須使用資產(chǎn)，且周轉(zhuǎn)率要高，企業(yè)使用資產(chǎn)的程度強(qiáng)，產(chǎn)品存貨多，為銷(xiāo)售和盈利提供條件，但過(guò)高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可能會(huì)影響產(chǎn)品質(zhì)量，最終影響資產(chǎn)質(zhì)量，如夜班生產(chǎn)的產(chǎn)品與白班生產(chǎn)的產(chǎn)品相比，可能會(huì)存在一些瑕疵，這是由人的生理周期決定的，晚上是人休息的時(shí)候，但為了增加周轉(zhuǎn)而晚班生產(chǎn)產(chǎn)品，勢(shì)必會(huì)影響產(chǎn)品的質(zhì)量;保值性是考察非貨幣性資產(chǎn)的可收回金額要高于其賬面價(jià)值，將來(lái)不會(huì)發(fā)生資產(chǎn)價(jià)值的減少情況。

貨幣資金是企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，它滿(mǎn)足上述的資產(chǎn)質(zhì)量特征，但也有自己的資產(chǎn)質(zhì)量特性，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

（1）貨幣資金持有規(guī)模是否適當(dāng)。企業(yè)持有貨幣，一是為了日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的材料采購(gòu)、費(fèi)用支付之用，但現(xiàn)在的市場(chǎng)是買(mǎi)方市場(chǎng)，存在著大量的賒銷(xiāo)行為，應(yīng)付賬款也就自然產(chǎn)生，即使企業(yè)沒(méi)有一定的貨幣資金也能采購(gòu)大量的材料等存貨，不必持有大量的貨幣資金。二是為了應(yīng)付意外事故之用，天災(zāi)人禍確實(shí)存在，但其發(fā)生的概率很小的，企業(yè)沒(méi)有必要在這方面?zhèn)溆写罅康呢泿?三是投機(jī)行為所需，投機(jī)機(jī)會(huì)的出現(xiàn)時(shí)間短暫，且不容易把握，處理好則盈利，處理不當(dāng)則虧損，屬于企業(yè)的營(yíng)業(yè)外活動(dòng)，不宜過(guò)多介入，不必為此持有過(guò)多貨幣資金。

同時(shí)，企業(yè)持有現(xiàn)金，還要考慮資金的收益率問(wèn)題。我們以2020年一個(gè)會(huì)計(jì)年度來(lái)說(shuō)，一年定期存款整存整取的銀行利率為1.75%，而2021年1月11日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2020年CPI為2.5%，在考慮物價(jià)指數(shù)的情況下，100元存入銀行，其資金收益率為-0.75%（1.75%-2.5%），資金只有應(yīng)用到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資等方面，才有可能產(chǎn)生正收益。

從上面的分析看出，企業(yè)的貨幣資金存量應(yīng)該偏少，具體考慮以下幾個(gè)因素。因素之一是企業(yè)規(guī)模，資產(chǎn)規(guī)模大，企業(yè)日常交易較多，費(fèi)用成本的支付多，單位應(yīng)該持有較多的貨幣資金，反之，應(yīng)該少一些。因素之二是企業(yè)所處的行業(yè)，行業(yè)不同，貨幣需求量不同，銀行等金融機(jī)構(gòu)，因其經(jīng)營(yíng)的對(duì)象是貨幣，其貨幣持有量是所有行業(yè)最多的;商業(yè)流通業(yè)，前面連著工廠，后面連著消費(fèi)者，資金使用頻率高，需要擁有較高的貨幣量;制造業(yè)因其經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)包括籌資、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、利潤(rùn)等環(huán)節(jié)，資金使用頻率相對(duì)較低，資金持有量少一些;但所有行業(yè)的現(xiàn)金持有量均可與本行業(yè)的平均值（貨幣資金÷總資產(chǎn)）比較，凡是大于行業(yè)平均值，則現(xiàn)金持有量過(guò)多，可以考慮投資等方式以獲取較多的資金收益率;凡是接近行業(yè)平均值，則現(xiàn)金持有量適中，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流得到保證;凡是小于行業(yè)平均值，則現(xiàn)金持有量過(guò)少，要進(jìn)行補(bǔ)充現(xiàn)金存量，否則會(huì)影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因素之三是企業(yè)的管理策略，風(fēng)險(xiǎn)偏好型企業(yè)，高級(jí)管理層中青年者居多，他們希望較快地獲得利潤(rùn)，信用政策寬松，把大量的貨幣資金變成非貨幣資產(chǎn)，現(xiàn)金持有量較低;風(fēng)險(xiǎn)中庸型企業(yè)，高級(jí)管理層中中年者居多，他們希望穩(wěn)中有進(jìn)地獲得利潤(rùn)，信用政策適中，貨幣資產(chǎn)與非貨幣資產(chǎn)結(jié)構(gòu)適中，現(xiàn)金持有量恰當(dāng);風(fēng)險(xiǎn)回避型企業(yè)，高級(jí)管理層中老年者居多，他們希望穩(wěn)扎穩(wěn)打地獲得利潤(rùn)，信用政策偏緊，強(qiáng)調(diào)“現(xiàn)金為王”的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)理念，現(xiàn)金持有量較多。因素之四是企業(yè)信譽(yù)度問(wèn)題，信用級(jí)別高的企業(yè)，很容易從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲取貨幣資金，現(xiàn)金持有量可以減少;信譽(yù)度低的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)等部門(mén)不會(huì)輕易將款項(xiàng)貸放給他們，應(yīng)該持有較多的貨幣資金。

（2）企業(yè)持有貨幣資金的自由程度。如果單位的資金中有大量的特殊用途，比如擔(dān)保、抵押、質(zhì)押、凍結(jié)、轉(zhuǎn)移受限等情況，資金的使用受到限制，貨幣資金沒(méi)有質(zhì)量。比如，中型公司資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金假設(shè)有1000萬(wàn)元，僅從金額方面來(lái)看，單位的現(xiàn)金流是不錯(cuò)的，但再假設(shè)該公司有500萬(wàn)元的現(xiàn)金擔(dān)保，因偷稅漏稅被凍結(jié)銀行存款500萬(wàn)元，此時(shí)，這1000萬(wàn)元的貨幣資金都被限制了用途，沒(méi)有自由度，可以理解為企業(yè)的貨幣資金存量為0，嚴(yán)重影響了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，造成現(xiàn)金流枯竭，資金鏈斷裂，公司存在破產(chǎn)、倒閉、死亡的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）企業(yè)貨幣資金最佳持有量的持續(xù)性。企業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)一般包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)。現(xiàn)金流的持續(xù)性主要是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的部分，它代表企業(yè)的正常生產(chǎn)活動(dòng)，其產(chǎn)生貨幣量的大小預(yù)示著企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的好壞，在投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量一定的情況下，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額的大小反應(yīng)企業(yè)活力的強(qiáng)弱，這部分現(xiàn)金凈流入量遞增，說(shuō)明公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展是健康的，貨幣資金有質(zhì)量，如云南白藥等企業(yè)。當(dāng)然，在考慮經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金時(shí)，還要聯(lián)系公司的信用政策和議價(jià)能力，信用政策的松緊會(huì)造成現(xiàn)金流的波動(dòng)，議價(jià)能力的強(qiáng)弱會(huì)影響本期貨幣支付水平。除此之外，投資策略的改變會(huì)使現(xiàn)金流發(fā)生變化，擴(kuò)張投資導(dǎo)致現(xiàn)金流吃緊，緊縮投資讓現(xiàn)金流充裕;籌資規(guī)模也改變著貨幣存量，當(dāng)公司發(fā)行股票和債券時(shí)，現(xiàn)金流入增加，當(dāng)公司使用貨幣資金時(shí)，現(xiàn)金流出增加。但是，投資和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流不具有持續(xù)性。

綜上所述，企業(yè)的貨幣資金只有在持有規(guī)模適當(dāng)、自由程度較高、持續(xù)性較強(qiáng)的條件下才有質(zhì)量，企業(yè)的現(xiàn)金流才能得到保障。

參考文獻(xiàn)

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