錢文

【摘? ?要】企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的是盡可能的獲取利潤(rùn)，傳統(tǒng)的利潤(rùn)分析主要使用資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行，通過(guò)相對(duì)數(shù)和絕對(duì)數(shù)進(jìn)行橫向?qū)Ρ群涂v向?qū)Ρ鹊贸鼋Y(jié)論，但現(xiàn)實(shí)中我們發(fā)現(xiàn)，利潤(rùn)金額很大，而盈利能力很差，甚至破產(chǎn)、倒閉、死亡的企業(yè)不在少數(shù)，這就需要考慮利潤(rùn)質(zhì)量。本文從利潤(rùn)的含金量、利潤(rùn)的持續(xù)性和利潤(rùn)的戰(zhàn)略性等方面對(duì)利潤(rùn)質(zhì)量進(jìn)行分析，以期待利益相關(guān)者對(duì)利潤(rùn)質(zhì)量有一個(gè)全新的認(rèn)識(shí)。

【關(guān)鍵詞】含金量;持續(xù)性;戰(zhàn)略性;利潤(rùn)

引言

實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，企業(yè)價(jià)值最大化，股東價(jià)值最大化是公司管理層的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，是現(xiàn)實(shí)利益相關(guān)者和潛在利益相關(guān)者的關(guān)注焦點(diǎn)。然而，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，我們常?？吹?，利潤(rùn)表反映的利潤(rùn)金額很大，但企業(yè)的償債能力、盈利能力、發(fā)展能力等很弱，甚至面臨著生存和發(fā)展的問(wèn)題，人們不禁要問(wèn)，企業(yè)出現(xiàn)什么問(wèn)題了，怎么會(huì)造成這樣的情況，其實(shí)，這是企業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量問(wèn)題造成的結(jié)果。此文從利潤(rùn)的含金量、利潤(rùn)的持續(xù)性和利潤(rùn)的戰(zhàn)略性等方面對(duì)利潤(rùn)質(zhì)量進(jìn)行分析，讓利益相關(guān)者走出對(duì)利潤(rùn)認(rèn)識(shí)的誤區(qū)，讓企業(yè)管理層準(zhǔn)確理解利潤(rùn)的質(zhì)量，創(chuàng)造出更多更好的利潤(rùn)，為企業(yè)的生存、發(fā)展、壯大奠定堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。

1.利潤(rùn)應(yīng)該具有含金量

利潤(rùn)的含金量是指利潤(rùn)金額必須有相應(yīng)的現(xiàn)金流量支撐。利潤(rùn)表的利潤(rùn)是用權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算出來(lái)的，利潤(rùn)產(chǎn)生，營(yíng)業(yè)收入增加，應(yīng)收賬款增加，應(yīng)收賬款變現(xiàn)后，利潤(rùn)的基礎(chǔ)才得到夯實(shí)。應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力可以由收付實(shí)現(xiàn)制下的現(xiàn)金流量表體現(xiàn)，因權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制的差異，利潤(rùn)額的大小與現(xiàn)金流的多少存在著一定的時(shí)間差，但他們的規(guī)模是同向的，只有這樣，利潤(rùn)才具有質(zhì)量，具體分析如下。

1.1核心利潤(rùn)應(yīng)該具有含金量

核心利潤(rùn)由企業(yè)的核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，可以通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)判斷其質(zhì)量的優(yōu)劣。但應(yīng)該注意的是，利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除了當(dāng)期的非付現(xiàn)費(fèi)用（固定資產(chǎn)折舊和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)攤銷）、財(cái)務(wù)費(fèi)用，但包含所得稅費(fèi)用;現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額項(xiàng)目扣除了所得稅費(fèi)用并剔除了由籌資活動(dòng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用，但包含上面的非付現(xiàn)費(fèi)用，可以看出，在正常情況下，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額應(yīng)該高于核心利潤(rùn)。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)告訴我們，在排除行業(yè)和企業(yè)發(fā)展的因素影響外，核心利潤(rùn)含金量高的企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額≥該企業(yè)同期核心利潤(rùn)的1.2至1.5倍（針對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率大于2次/年的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)）。如果差異大，說(shuō)明核心利潤(rùn)含金量低，質(zhì)量差。

1.2投資收益應(yīng)該具有含金量

投資收益是企業(yè)投資性資產(chǎn)經(jīng)過(guò)投資過(guò)程后產(chǎn)生的收益，它產(chǎn)生于投資持有期、投資處置時(shí)和類別轉(zhuǎn)換后。

投資持有期產(chǎn)生的投資收益，如果長(zhǎng)期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算，當(dāng)被投資方實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)或凈虧損時(shí)，投資方要按投資比例確認(rèn)為投資收益，但含金量較低，因?yàn)榇藭r(shí)的投資收益不一定全部形成現(xiàn)金流，除非被投資企業(yè)將凈利潤(rùn)以現(xiàn)金股利全部分配;如果長(zhǎng)期股權(quán)投資采用成本法核算，當(dāng)子公司宣布分配現(xiàn)金股份時(shí)，投資方確認(rèn)為投資收益，該收益是有現(xiàn)金流保證的，這種投資收益有質(zhì)量，只不過(guò)確認(rèn)為投資收益與實(shí)際收到現(xiàn)金有一定的時(shí)間間隔。

投資處置時(shí)產(chǎn)生的投資收益是售價(jià)大于賬面價(jià)值之差，能否產(chǎn)生，取決于投資性資產(chǎn)的質(zhì)地，質(zhì)地的好壞決定售價(jià)的高低，投資收益的多少，所以，投資收益含金量具有不確定性。

類別轉(zhuǎn)換后產(chǎn)生的投資收益是指投資核算方法的改變而產(chǎn)生的收益，一般不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流，是一種沒(méi)有現(xiàn)金流保證的投資收益，幾乎不存在含金量問(wèn)題。

1.3其他收益應(yīng)該具有含金量

其他收益主要是指政府補(bǔ)貼收入，如，資產(chǎn)注入、稅收優(yōu)惠等，一般都會(huì)收到政府的現(xiàn)金，其收益含金量較高。

2.利潤(rùn)應(yīng)該具有持續(xù)性

利潤(rùn)持續(xù)性是指企業(yè)從過(guò)去、現(xiàn)在和將來(lái)一直保持著盈利能力而不會(huì)終止的一種狀況，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析。

2.1利潤(rùn)應(yīng)該具有成長(zhǎng)性

企業(yè)必須保證適當(dāng)?shù)某砷L(zhǎng)性才不會(huì)被其他企業(yè)兼并、也不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)和破產(chǎn)。企業(yè)的成長(zhǎng)性來(lái)自于其核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)毛利、毛利率、核心利潤(rùn)、核心利潤(rùn)率等指標(biāo)反映。

如果企業(yè)的毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了行業(yè)平均值，表面企業(yè)在行業(yè)中占據(jù)龍頭位置，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有壟斷地位，核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，有議價(jià)能力，其利潤(rùn)有質(zhì)量。但要注意無(wú)計(jì)劃的產(chǎn)銷失衡，存貨積壓造成的虛高毛利率以及賬務(wù)處理不當(dāng)，人為故意調(diào)高的毛利率，這樣的毛利率形成的利潤(rùn)是沒(méi)有質(zhì)量的。

核心利潤(rùn)是企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的主體，它與營(yíng)業(yè)收入的比例就是核心利潤(rùn)率，是企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)，如果該指標(biāo)高于目標(biāo)值、行業(yè)平均值，達(dá)到優(yōu)秀企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，說(shuō)明企業(yè)擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，行業(yè)龍頭地位鞏固。

2.2利潤(rùn)應(yīng)該具有波動(dòng)性

因非經(jīng)常性損益的存在導(dǎo)致利潤(rùn)無(wú)法相對(duì)保持穩(wěn)定而出現(xiàn)業(yè)績(jī)變化的上下區(qū)間就形成利潤(rùn)的波動(dòng)性，非經(jīng)常性損益與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有直接關(guān)系或者說(shuō)關(guān)系不緊密，但其一次性發(fā)生或低持續(xù)性發(fā)生的性質(zhì)、金額及頻率會(huì)影響正常利潤(rùn)的反映，不利于評(píng)判營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量。所以，考察利潤(rùn)的波動(dòng)性時(shí)，要求剔除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目，如資產(chǎn)盤盈盤虧、補(bǔ)貼收入、稅收優(yōu)惠、稅費(fèi)返還、資產(chǎn)處置、捐贈(zèng)支出、債務(wù)重組收益、罰款收支、非常損失等項(xiàng)目，這些項(xiàng)目具有一次性、不確定性和不可持續(xù)性，使利潤(rùn)產(chǎn)生較大波動(dòng)，誤導(dǎo)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者對(duì)利潤(rùn)質(zhì)量的看法。

3.利潤(rùn)應(yīng)該具有戰(zhàn)略性

利潤(rùn)應(yīng)該具有戰(zhàn)略性是指企業(yè)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)應(yīng)該與企業(yè)的戰(zhàn)略匹配，不同的企業(yè)戰(zhàn)略會(huì)使用不同的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)而產(chǎn)生不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致不同的盈利能力和利潤(rùn)水平。企業(yè)的利潤(rùn)水平只有與企業(yè)戰(zhàn)略匹配，利潤(rùn)才有質(zhì)量，具體內(nèi)容分析如下。

3.1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)反映利潤(rùn)的戰(zhàn)略性

通過(guò)計(jì)算經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與投資性資產(chǎn)比例、核心利潤(rùn)與投資收益比例可以得出一個(gè)簡(jiǎn)單的結(jié)論：在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，當(dāng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與投資性資產(chǎn)比例接近時(shí)，企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施效果較好，所產(chǎn)生的利潤(rùn)與企業(yè)戰(zhàn)略高度吻合，此時(shí)的利潤(rùn)是有質(zhì)量的;如果上述兩種資產(chǎn)比例相差較大，則企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施差，所產(chǎn)生的利潤(rùn)沒(méi)有質(zhì)量。

3.2不同類別資產(chǎn)的獲利能力不同

經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的獲利能力可以用經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)報(bào)酬率（核心利潤(rùn)與平均經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)之比）指標(biāo)反映，但要注意該類資產(chǎn)項(xiàng)目很多，不同項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)其獲利能力和獲利方式不同，如產(chǎn)品銷售收入和房屋出租收入在利潤(rùn)中的比重不同;投資性資產(chǎn)的獲利能力可以用投資性資產(chǎn)報(bào)酬率（投資收益與平均投資性資產(chǎn)之比）指標(biāo)反映，但同樣要注意不同的投資性資產(chǎn)有不同的投資收益，且其核算方法、確認(rèn)條件、計(jì)量屬性均有所不同。

綜上所述，利潤(rùn)應(yīng)該具有含金量，具有持續(xù)性，并與企業(yè)戰(zhàn)略相吻合，這樣的利潤(rùn)才是有質(zhì)量的。

參考文獻(xiàn)

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