黃麗珍 章 亮 趙 伊（中國人民銀行天津分行） 黑廣菊（天津財經大學經濟學院）

市場經濟中，一些企業(yè)經營力量相對薄弱之時，會傾向通過合作來抵抗來自市場的不確定性。企業(yè)通過合作協(xié)議，建立起長期、穩(wěn)定的關系，共同創(chuàng)建一個市場。近代中國由鹽業(yè)、金城、大陸、中南（以下簡稱北四行）聯(lián)合成立的四行準備庫，就是企業(yè)合作的一個良好案例。

北四行準備庫作為金融發(fā)行機構，成立于1922 年。近年來，學術界已有不少相關研究成果，主要關注的問題有中南銀行貨幣發(fā)行權的取得[1]，四行準備庫發(fā)行鈔票的印制、版式以及發(fā)行制度[2]，北四行準備庫分支機構設置沿革以及與政治經濟的關系[3]，四行準備庫自1922 到1935 年發(fā)行紙幣的數(shù)量統(tǒng)計與流通[4]，四行準備庫作為聯(lián)營事業(yè)的合作思想[5]以及聯(lián)營環(huán)境與基礎、制度變革[6]等。以上成果多是按時間順序對北四行準備庫作了歷史學描述，而對四行準備庫的組織管理、與其他紙幣發(fā)行機構的關系、其信用的影響力以及與北四行之間的互動支持是否達到合作共贏的初衷等問題涉及較少；利用上海檔案館資料對南方滬庫、漢庫的研究較多，而作為北四行業(yè)務重心的京庫、津庫，研究相對較少。本文依據天津民國金融檔案等史料，梳理近代北四行準備庫籌建緣起、經過、組織規(guī)章制度、風險經歷以及貨幣流通等問題，并探討北四行準備庫長期合作的原因與意義。

一 北四行合作的緣起與目的

北洋政府雖三令五申取締紙幣發(fā)行，但在1921 年“《政府公報》載政府又特許華威、中南等銀行發(fā)行鈔票之權”[7]。根據馬長偉的觀點，中南銀行憑借僑商身份、雄厚資本、廣闊人脈等自身優(yōu)勢，在北京政府政局不穩(wěn)、財政支絀、急于依賴銀行予以資助的現(xiàn)實背景下，取得了鈔票發(fā)行權[8]。

清末民初以來，由于政府能力有限，國家信用不足，各種貨幣充斥市場。金融市場稍有波動，銀行就可能面臨擠兌風潮，同時也影響民眾對貨幣的信任。作為中南銀行總經理的胡筆江，曾是北京交通銀行經理，親身經歷過1916 年、1920 年中國、交通銀行的停兌、擠兌風潮，明了其中利害關系。因此，為規(guī)避貨幣發(fā)行風險，尋求合作發(fā)行、增強銀行信用，是胡筆江的必要選擇。

1921 年9 月，鹽業(yè)銀行總經理吳鼎昌游學美國歸來，途經上海，拜訪剛成立不久的中南銀行及其總經理胡筆江，并就其考察美國經濟的情況進行了交流。吳鼎昌了解到美國“設立銀行資本既厚，團體亦堅，每可調劑金融，輔助實業(yè)。而我國銀行界各自為謀，不相聯(lián)合，實難與敵?！辈⒄J為“以今日銀行之需要，似非群策群力聯(lián)合進行不足以資發(fā)展。”[9]這正與胡筆江的意愿不謀而合。吳回京與金城銀行總經理周作民商議，也認為有聯(lián)合之必要，于是鹽業(yè)、金城、中南銀行于1921 年11 月設立了三行聯(lián)合營業(yè)事務所，并制定了有關規(guī)章等事項。三行聯(lián)合決議：聯(lián)合營業(yè)基金先以200 萬元為預備，中南備100 萬元，鹽業(yè)、金城各備50 萬元；聯(lián)合營業(yè)地點，北京在鹽業(yè)銀行，天津在金城銀行，上海在中南銀行；聯(lián)合事務費用，在北京由鹽業(yè)銀行墊付，在天津由金城銀行墊付，在上海由中南銀行墊付；吳鼎昌、周作民、胡筆江三人為聯(lián)合營業(yè)事務所辦事員，吳鼎昌為辦事員主任[10]。

至于此次聯(lián)營的益處，周作民在金城董事會上作了說明與匯報：“1.在平時聯(lián)合，如共同投資于實業(yè)，可使范圍擴大；2.在有事時聯(lián)合，可使危險減少。國家銀行實際既不可特為后盾，經營商業(yè)銀行自不得不與同業(yè)攜手。惟量度資力，又必須相等，始于事有濟。鹽業(yè)內容，夙所共知，其股東且大率與本行相同；中南成立稍遲，而其股東及在事諸君前后亦深有關系。鹽業(yè)及我行資力偏重在北，中南則在南方著有聲勢，以此聯(lián)合，彼此認為有益?！盵11]

經再三“諄勸”，大陸銀行也于1922 年7 月11 日加入鹽業(yè)、金城、中南三行聯(lián)合營業(yè)，所有規(guī)約均與三行共同遵守，約內“三行”字樣均改為“四行”。四行聯(lián)營，得以“厚集資力，互通聲氣，借以提高信譽，擴展業(yè)務，進而與當時作為‘國家銀行’的中國、交通兩行相匹敵，以便在華北金融事業(yè)中占有優(yōu)勢地位?！盵12]

北四行聯(lián)合營業(yè)的第一個合作項目就是成立四行準備庫，履行儲存準備金、聯(lián)合發(fā)行中南銀行字樣的鈔票、兌現(xiàn)等職能，這對形成北四行金融集團具有建設性意義。

二 北四行準備庫發(fā)行原則和合作制度安排

1922 年9 月4 日，北四行在北京金城銀行舉行了第一次聯(lián)營會議。會議決定在聯(lián)營事務所下設立四行準備庫，并議定通過了有關章程，就北四行準備庫從合作規(guī)約到合作發(fā)行、管理、稽核以及領券等作了比較詳細的制度安排，以保證四行準備庫能夠正常且長久運營。

（一）發(fā)行原則

為避免遭遇巨大損失以及維持鈔票流通之信用起見，胡筆江在四行第一次聯(lián)營會議中提出兩點建議：第一，發(fā)行中南鈔票應堅持十足準備原則；第二，中南鈔票由四行聯(lián)合發(fā)行，設立四行準備庫，公開辦理，以堅信用[13]。

十足準備發(fā)鈔原則在當時情況下不失為一個大膽的創(chuàng)舉。當時北洋政府規(guī)定貨幣發(fā)行至少是六成現(xiàn)金準備，四成保證準備，而中南銀行“十成現(xiàn)金準備，又另設專庫，其開支甚重”，對銀行的資力也是個很大的考驗。為了保證銀行能在這種情況下正常運轉，胡筆江提議由四行聯(lián)合發(fā)行?！安华毧梢詼p輕開支，亦借證明十成準備之制?！盵14]這一建議正與當時銀行聯(lián)營主旨相順應。

當時四行聯(lián)營的主旨是“互相輔助，調劑金融，提倡儲蓄，發(fā)展實業(yè)”，而聯(lián)合發(fā)行中南銀行鈔票不失為“調劑金融”的有效方式。在胡筆江的努力下，經過多次討論，其他三行同意由四行聯(lián)合發(fā)行中南鈔票。因此“中南銀行將發(fā)行權歸為聯(lián)合營業(yè)各行所共有，鈔票字樣仍為‘中南’，而一切發(fā)行準備事項悉由各行共同辦理，亦即利害平均?！薄盁o論在何地發(fā)行若干，俱以十足現(xiàn)金準備，不于此中期求利益?！盵15]

在第一次聯(lián)營會議上，四行決定在聯(lián)合事務所之下，設立四行準備庫。自1922-1935 年，四行準備庫本著以上主旨與原則發(fā)行中南鈔，信用卓著。1923-1927 年間，聯(lián)營發(fā)行初期，四行準備金十足準備或接近十足準備；聯(lián)營穩(wěn)固后，1928-1931 年有些調整，現(xiàn)金準備有六成至七成，債券、票據等保證準備三四成。1923-1931 年現(xiàn)金準備與保證準備之和與歷年發(fā)行兌換券是相等的（表1）。

表1 四行準備庫歷年兌換券及準備比較表（1923-1931 年） 單位：元

北四行準備庫十足準備原則和四行聯(lián)合發(fā)鈔為中南鈔的誕生提供了十足的信用保障和堅實的基礎。其后的事實證明，正是由于這種充分的信用保證，使中南銀行鈔票渡過多次擠兌風潮，為穩(wěn)定金融市場起到了積極的作用。

（二）合作制度安排

制度安排是企業(yè)合作的保障，是保證四行準備庫正常運營、減少或規(guī)避風險、彼此承擔責任、履行權利義務的前提。北四行準備庫第一次會議通過了《四行準備庫規(guī)約》[16]，規(guī)定：四行準備庫職責只辦理中南銀行鈔票發(fā)行、準備及兌現(xiàn)一切事務，不兼營其他業(yè)務；其一切費用，由四行公攤；準備庫會計賬目完全獨立而且公開[17]；換用鈔票受損失風險自擔；四行準備庫只要有一行營業(yè)，存立就不得取消等；四行不得因利益領用其他行鈔票。規(guī)約明確了四行準備庫職責以及四行權利義務，同時也在制度上明確了四行的利益共同體關系。同時會議還議定了《四行準備庫發(fā)行章程》《四行準備庫辦事章程》及《四行準備庫稽核處章程》等規(guī)章制度。

關于發(fā)行。四行準備庫秉著聯(lián)合發(fā)行原則，先后在天津（1922 年11 月）、上海（1923年3 月）、漢口（1923 年5 月）設立準備庫，委托發(fā)行中南銀行鈔票，分別稱為津鈔、滬鈔和漢鈔；鈔票發(fā)行額暫以1000 萬元為限；四行準備庫特設主任一人（吳鼎昌任），各分庫設處長一人，處員酌設若干人[18]。

關于稽核。四行準備庫設立稽核處，主要職責是指揮及檢查準備庫一切事務?；颂幵O總稽核四人，由四行總經理充之，公推一人為稽核長（吳鼎昌任）；分稽核若干人，由各地四銀行之副經理充之，均不支薪?？偡只藢τ诟魈幹疁蕚鋷熨~目及庫存現(xiàn)金鈔票隨時嚴格稽核。四行之責任、義務、地位，一律平等。凡處理總分庫用人、行政重要事務，均由四行先行公議后，由總稽核長執(zhí)行。同時，總分各庫應將該庫當日發(fā)行多少及市面之洋價、銀拆高下、趨勢及本庫本日匯款情形及銀洋售變等情，函報總庫及本處[19]。

關于發(fā)行準備檢查。四行本著“共謀公共遠利，放棄各個近利，完全取十足公開主義之宗旨”，議定了《發(fā)行準備檢查辦法》[20]：四行總分行嚴格尊重各行自身的信用，完全使用庫鈔；各庫處長及分庫應隨時考查使用鈔票情形，并報告總稽核處；處長每日定時派人一次，前往各行收回雜鈔，雜鈔交換品聽各行之便；同時為銀錢號及莊客機關提供便利，暫于本身不必從中取利，或介紹各庫直接或由四行間接，各行經副理可隨時與總稽核長商辦。

關于領券。北四行準備庫十足準備金發(fā)行貨幣，除鹽業(yè)、金城、大陸、中南外，也有其他銀行領用中南鈔。最初領券準備金是現(xiàn)銀、現(xiàn)洋，這個制度規(guī)定“對于四行本身似無直接好處，只是做好牌子”，由于銀行間頗有競爭，就以三、五、七天期莊票來領鈔券。發(fā)行保證準備分存各行莊，鹽業(yè)等四行亦為存放對象，這種存款一律活期，以便隨時提現(xiàn)[21]。自1926 年起，北四行向準備庫領券開始用暗記券。每行領用的券面設有暗記，鹽業(yè)為Y 字，金城為K 字，中南為S 字，大陸為E 字，本庫直接領用的暗記為N 字。1928 年始，銀行準備金改為六成現(xiàn)金、四成保證，但隨著領券額的變化，可以調整成數(shù)，保證準備中財產還可隨時調換，一般領券是用七天期莊票，但北四行向庫領券所提供的四成保證中，有些是以放款押品的地契證券作抵的，庫方雖然也辦過戶手續(xù)，但并不嚴加檢查[22]。

此外，北四行準備庫貨幣選擇由美國鈔票公司、英國華德路公司與德納羅印鈔公司等國外印刷廠設計印制。中南鈔設計精美，質量上乘，這無疑增加了發(fā)行成本[23]，但也因此在民眾中樹立了良好口碑、建立了長久信用、提高了貨幣影響力，日益被市場與民眾所認可。

綜上所述，北四行準備庫以十足準備、聯(lián)合發(fā)行為原則，以調劑金融、共謀公共遠利放棄各個近利、利害平均為主旨。其會計公開、稽核有序、領券抵押等一系列制度安排，雖是簡單的合作協(xié)議，但也是面面俱到，比較完備。但制度制定是容易的，在現(xiàn)實中遵守，在運營中執(zhí)行，在經歷風險中堅持，是很難做到的。

三 津庫的風險經歷

北四行準備庫津庫在1922-1935 十幾年的時間里，雖面臨政治局勢的動蕩和經濟上的不穩(wěn)定，多次與風險共舞，但因其在實踐中真正遵守執(zhí)行制度安排，堅持信用，均平穩(wěn)渡過金融市場的考驗。

北四行準備庫津庫設立后，考慮到北平、天津兩地相隔不遠，金融業(yè)務極為密切，而且當時北平為首都，四行中除了中南銀行外，總管理處都設在北平，為了中南銀行鈔票的推廣及四行領取鈔票的便利，津庫成立不久即于1922 年11 月20 日在北平成立北四行準備庫分庫，由津庫管轄。平庫設立時人員也非常少，僅由津庫委派三四人負責。北四行準備庫津平兩庫均發(fā)行津鈔，平庫所發(fā)由津庫運送。由于北四行在華北地區(qū)的聲譽良好，兩庫設立不久，發(fā)行的鈔票就為民眾所接受，“不數(shù)月間，流通額即超過二百余萬”[24]，其后陸續(xù)增加。平庫除在1923 年遇造謠風波稍稍發(fā)生波折外，兩庫發(fā)行額一直穩(wěn)步增長，逐漸確立了中南鈔在華北地區(qū)的地位。

北四行準備庫津庫發(fā)展歷程中經歷過兩次較大的擠兌風潮。第一次是1927 年天津協(xié)和貿易公司因開空頭棧單向銀行抵押借款事情敗露后倒閉，引發(fā)一場來勢洶洶的擠兌金融風潮，不少銀行號因此倒閉，中南銀行損失額達220 萬元之多。慌亂的市民紛紛前往津庫兌現(xiàn)中南鈔。由于實行十足準備原則，現(xiàn)金準備充足，津庫從容應對，所以雖“來本庫（津庫）兌現(xiàn)者頗為洶涌，但經二、三日即平息?！盵25]第二次是1929 年春由北平引發(fā)的擠兌風潮，影響了津庫與天津金融市場。為此，津庫采取各種措施以應對蜂擁而至的兌現(xiàn)者，一方面延長兌現(xiàn)時間，取消假期，照常兌現(xiàn)；另一方面無論金額大小一律兌以現(xiàn)金，“不二日遂已平息”[26]。經過這兩次風潮，津鈔的信譽更加穩(wěn)固。

1931 年“九·一八”事變后，日軍加速了對中國的侵略，平津局勢緊張。華北市面因此漸生蕭條，工商業(yè)不振，現(xiàn)洋供過于求，大量囤積津平兩地，市面上對現(xiàn)洋摒棄不收，又限制發(fā)行鈔票，導致同業(yè)之間流動資金逐漸減少、周轉困難，津市的金融業(yè)又面臨一場新的危機。在這種情況下，津庫不但繼續(xù)對同業(yè)中發(fā)行、持有津鈔者隨時撥兌，還要為平庫撥付日常需用津鈔，但還是滿足了市場需求[27]。

1929-1933 年，受世界經濟危機影響，天津作為華北重要商埠和進出口岸，成為白銀流失的主要通道。國內白銀危機，市面又出現(xiàn)了擠兌風潮，金融市場幾乎到了崩潰的邊緣。雖然形勢嚴峻，津庫仍然堅守信用，“在未奉政府明令前，曾予市民以充分照兌現(xiàn)洋。當時現(xiàn)洋每百元升水十余元，而南鈔每百元竟加水三四元之譜，猶難搜集。此種情況歷數(shù)星期”[28]。一直到政府下令禁止兌現(xiàn)后，津庫才停止兌付。當時中國、交通等國有銀行在兌換時加碼提高兌換費用十幾元，但是四行準備庫津庫加碼只有三四元。

從上可見，北四行準備庫發(fā)行原則與主旨、規(guī)章制度在津庫的金融風險經歷中得以執(zhí)行與堅持，四行準備庫抗風險能力在實踐中也日益增強，中南津鈔在更多區(qū)域推行使用。同時，北四行準備庫在全國銀行中的信用地位日益提高，鹽業(yè)、金城、大陸、中南各行的經濟效益也是名列前茅，四行合作與共贏之目的得以實現(xiàn)。

四 津庫的貨幣發(fā)行與流通

（一）津鈔的發(fā)行情況

津庫在四行準備庫中最早建立，首先確立了中南銀行鈔票的信用。其發(fā)行額逐年增加，由1922 年的200 多萬元逐年遞增至1928 年的800 多萬元，與滬庫發(fā)行額不相上下。后因政府南遷，發(fā)行額一度受到影響，常年穩(wěn)定在500-600 萬元。從北四行準備庫津、滬、漢三庫歷年發(fā)行情況來看，津庫雖然幾經擠兌風潮，又受政局波動影響，但因經營有方，加之京津地區(qū)的地理優(yōu)勢，整體表現(xiàn)平穩(wěn)，未似漢庫大起大落。而滬庫為總庫，地處工商業(yè)及金融業(yè)繁榮的上海地區(qū)，從設立之初就在三庫中處于領導地位，政府南遷后，更是發(fā)行額巨大，為津庫、漢庫所不能及。如1931 年的發(fā)行統(tǒng)計數(shù)字：“四行發(fā)行現(xiàn)至4000 余萬，滬約3000 余萬，津600-700 萬，余在平漢等處。”[29]

津庫主要采用津平兩地四行領用及津平兩庫發(fā)行的辦法。津平兩地四行領用津鈔都要用等值的準備金進行調換。發(fā)行之初，四行領用必須用十足現(xiàn)洋調換。之后因競爭加劇，為加快流通，四行準備庫調整準備原則，1926 年調整為六成現(xiàn)金、四成保證品，1927 年又調整為五成現(xiàn)金、五成保證品；繼而推行了記券辦法，每行領用的券面設有暗記。截至1935 年11 月3 日法幣政策實施時，津庫（包括平庫）發(fā)行額共12,457,800 元，其中鹽業(yè)銀行發(fā)行額為2,425,000 元，金城銀行發(fā)行額為3,440,000 元，中南銀行發(fā)行額為2,610,000元，大陸銀行發(fā)行額為2,578,000 元，本庫發(fā)行額為1,404,800 元[30]。從全國來看，四行準備庫發(fā)行的中南銀行鈔票已達到72,280,000 元，四行領用41,232,000 元，其中津鈔、滬鈔、漢鈔比例詳見下表。

從表2 可以看出，從總量上比較，中南領鈔最多，然后依次是大陸、金城與鹽業(yè)。津鈔占比，以金城最多，中南與大陸幾乎同等，鹽業(yè)最少。滬鈔占比，中南最多，大陸其次，金城與鹽業(yè)較少。漢鈔占比，中南、金城、鹽業(yè)都在30%以上，大陸退出。從1935 年各行在各庫領鈔占比比例來看，在天津金融市場，金城銀行的影響力比較大；在上海金融市場，中南銀行影響力較大；而在漢口金融市場，中南、金城與鹽業(yè)勢均力敵。

表2 1935 年四行領用中南鈔比例 單位：千元

（二）津鈔的流通情況

除北四行領用及本庫發(fā)行外，津平兩地也與一些外國銀行及本地銀號建立往來戶，以擴大流通。在津鈔發(fā)行之初，有一些部門因兌換不便拒絕使用津鈔，同業(yè)大宗兌換時，點付現(xiàn)洋及搬運也感覺十分不方便。為此，總稽核處與四行商議決定，“指定外國銀行數(shù)家開立往來戶以便撥帳，藉免付現(xiàn)之麻煩。”[31]另外，津庫向總稽核處建議“由本庫即與匯豐銀行公司開立往來存款，至多以30,000 萬元為限，并向匯豐商定存款利率。其前議外國銀行往來三家內匯理銀行往來即行停止，改向匯豐往來，連正金、華比兩行仍為三家?！盵32]由此解決了上述問題，津鈔很快就取得了一些外國銀行的信任。1923 年1 月，四行聯(lián)營第四次會議上，吳鼎昌匯報說：“現(xiàn)天津既有一二外國銀行專取此種鈔票，用意亦可見，如此辦法實行稍久，自有相當效驗也?！盵33]同時，津平兩庫也與一些信用良好的銀號建立了往來，“此種往來，為數(shù)不大，純?yōu)閯潕け憷巴茝V本券流通而已，非為圖利也?！盵34]與各外國銀行及本地銀號建立往來關系，有效地保證了津鈔的流通。

津鈔以四行在華北的分支機構為據點，在華北地區(qū)廣為流通。在法幣政策實施以前，津鈔流通范圍已由津平兩地擴大到河北、察哈爾、河南等省，尤以河北為最，有85 縣通用[35]。此外，津庫特別重視以鐵路帶動鈔幣流通。如在發(fā)行之初，津庫稽核王孟鐘等人曾再三與京奉路局交涉，使其通飭各站收用津鈔[36]。很快，“本券（津鈔）流通平市及中外銀行、錢莊、各鐵路頗多。平漢線至鄭州，平綏線至張家口，沿北寧路各村鎮(zhèn)頗能暢行?！盵37]由于津鈔信譽穩(wěn)定，在流通區(qū)域很受老百姓信賴，一些不法之徒竟然通過制造中南偽鈔來攫取利益。1932 年2 月，在平綏鐵路沿線的集寧縣（今內蒙古集寧市），有人在集市上使用中南銀行10 元偽幣，不少老百姓因信賴中南鈔而上當受騙。這些偽鈔是一當?shù)厝送谘a廢幣所制。所幸發(fā)現(xiàn)及時，沒有造成更加惡劣的影響[38]。

由表3 可見，津庫在1928 年前流通額逐年上升，約占流通總額的30-40%之間，雖然在銀行業(yè)務重心隨政府南遷之后下降到20%以下，但從總體來看，津庫一直是比較平穩(wěn)的。漢庫貨幣流通額波動較大，或受革命戰(zhàn)爭和水患影響。滬庫流通額自1923 年到1928 年占貨幣流通總量的50%左右，1928 年之后增加幅度較大且具有絕對優(yōu)勢，有時甚至達到70%以上，總數(shù)比津庫、漢庫的加總還要多近一倍，這從側面反映出上海金融市場的重要地位。其中，1932 年滬庫的減少與漢庫的增加，兩者可為互補，應與上?！耙弧ざ恕笔伦冇嘘P[39]。

表3 北四行準備庫各庫歷年流通額表

從1922-1935 年全國主要銀行貨幣發(fā)行量、占比與比數(shù)來看，四行準備庫的歷年占比，1922 年僅2.12%，自從1923 年后，四行準備庫以1922 年為基期，5 倍、6 倍、10 倍，逐年遞增，在中國銀行、交通銀行后，位居第三位。即使1928 年中央銀行成立，也沒有動搖其地位。直到1933 年“廢兩改元”，四行準備庫被中央銀行超越，但1935 年又重新回到第三位[40]?？梢钥闯觯男袦蕚鋷炜梢耘c國家銀行并駕齊驅，且遠遠超越其他私有銀行。

五 北四行準備庫長期合作的原因與意義

鹽業(yè)、金城、大陸、中南銀行合作的四行準備庫，可以說是在近代中國金融體系不完善之環(huán)境下，民間資本為抵御市場風險而作出的一個最優(yōu)方案。四行通過合作協(xié)議，建立起長期、穩(wěn)定的關系，共同創(chuàng)建一個市場，成為在北方乃至整個中國銀行業(yè)內，除中國銀行與交通銀行外，影響力最大的的一個私營貨幣發(fā)行機構。自1921 年發(fā)行貨幣到1935 年被國家取消發(fā)行權，四行合作之路雖然經歷了困難和博弈，但還是堅持了下來，并在1931年就責權利問題重新作了制度安排，突出了中南的主體地位[41]。最終中南貨幣的信用以及民眾對其貨幣的信任得到持續(xù)且地位日益提高，影響力逐漸擴大。從前人研究可見，不管在天津還是在上海，四行業(yè)務均可以占據當?shù)亟鹑谑袌龅陌氡诮?。“群策群力”的合作已經帶來?guī)模效應，四行部分實現(xiàn)了各自發(fā)展的目的。

那么，四行準備庫能夠實現(xiàn)長久合作的原因又是什么呢？一方面，穩(wěn)固的社會資本，是北四行長期合作最主要的基礎。鹽業(yè)、金城、大陸、中南四行分別成立于1915、1917、1919、1921 年，都屬于股份有限公司，其中有一些股東互有投資、互為董監(jiān)，這也為四行聯(lián)營提供了有利條件。除此之外，吳鼎昌、周作民、胡筆江及大陸銀行總經理談荔孫都曾留學日本學習經濟，在以往工作上也有交集，彼此之間關系密切，形成穩(wěn)固的社會關系網絡。他們憑借豐富廣泛的社會資源，在創(chuàng)業(yè)初期彼此借力支持，合作經營四行準備庫，最終推動了各自銀行的發(fā)展以及對社會經濟的支持。另一方面，北四行準備庫合作制度是保障。四行聯(lián)合發(fā)行十足準備之原則，“調劑金融”“共謀公共遠利、放棄各個近利”之主旨，以及四行聯(lián)合發(fā)行規(guī)約與有關章程，成為日后合作的堅實信念后盾及信用保障。在不斷經歷的風險中，以中南銀行為主體的四行準備金庫，始終堅持信用兌換，盡量讓百姓少損失。這也進一步鞏固了四行準備金庫的信用和信譽，增強了民眾對中南鈔的信任與信心。

1935 年，國民政府的法幣改革中斷了民營資本北四行準備金庫的合作。法幣改革，統(tǒng)一貨幣于政府與央行，這對國家確立自己的主權地位是非常重要的。但是對于北四行來說，則是合作的結束。北四行的“合”得益于北洋時期寬松的市場環(huán)境，而后來的“分”則是國家政府控制能力增強的結果。

總而言之，北四行準備庫堅持合作經營了14 年，其核心就在于各行合作執(zhí)行上能以合作制度作為依據，求同存異，不計較暫時利益得失，追求長期效益，同時也實現(xiàn)了共贏，這是企業(yè)家合作經營的典范。四行合作具備了天時、地利、人和，從而成就了中國近代金融史上的一段佳話。

注釋：

[1][8]馬長偉：《僑商中南銀行鈔票發(fā)行權研究》，《南洋問題研究》，2013 年第2 期。

[2] 馬長偉：《僑商中南銀行鈔票的印制及其發(fā)行制度》，《南洋問題研究》，2015 年第4 期；馬長偉：《中南銀行紙幣的版式及其發(fā)行制度》，《湖北錢幣?？房偟?4 期，《武漢金融》，2015 年第12 期。

[3] 田興榮：《北四行聯(lián)營研究（1921-1952）》，復旦大學博士論文，2008 年；闞立軍：《北四行”聯(lián)營集團淺析》，《江海學刊》，1997 年第5 期。

[4] 毛海斌：《中南銀行紙幣發(fā)行概述》，《江蘇錢幣》，2005 年第4 期；毛海斌：《僑商中南銀行發(fā)展概述（1921-1937）》，河北師范大學碩士論文，2008 年；康金莉：《四行準備庫鈔票發(fā)行研究》，《中國經濟史研究》，2010 年第3 期；田興榮：《民國時期北四行漢口準備庫述評》，《江漢大學學報（社會科學版）》，2011 年第4 期。

[5] 童麗：《近代銀行家：中國金融創(chuàng)新思想的先驅（1912—1949）》復旦大學博士論文，2004 年。第四章“銀行業(yè)同業(yè)合作思想及聯(lián)合事業(yè)”，特別強調了北四行的聯(lián)營的思想。

[6][41]馬長偉：《僑資中南銀行的制度安排及其績效研究》第四章“中南銀行主導下的聯(lián)營制度”，中南財經政法大學博士論文，2014 年。

[7] 中國第二歷史檔案館編：《中華民國史檔案資料匯編》第三輯，金融（一），鳳凰出版社，1991 年，第168 頁。

[9] 中國人民銀行上海市分行金融研究室編：《金城銀行史料》，上海人民出版社，1983 年，第82 頁。

[10] 同[9]，第83 頁。

[11] 同[9]，第85 頁。

[12] 同[9]，第80 頁。

[13] 同[9]，第89 頁。

[14] 同[9]，第89-90 頁。

[15] 同[9]，第90 頁。

[16] 同[9]，第91 頁。

[17] 四行準備庫議定自1922 年起六個月結賬一次，為鞏固對外信用，聘任英國會計師查賬，主要賬目包括準備金、庫存現(xiàn)銀、外鈔以及現(xiàn)銀兩，庫存、本鈔與未加印本鈔，查完賬后明確無誤，會計師簽字并且登報公告，彰顯準備庫賬目信息公開透明。檔案記載，四行準備庫曾邀請英國會計師薛邁羅查滬庫以及各分庫賬表。參見中國人民銀行上海市分行金融研究室編：《金城銀行史料》，第94 頁。

[18] 同[9]，第91-92 頁。

[19] 同[9]，第92 頁；《四行聯(lián)合營業(yè)事務所第一次年報》（1923 年12 月31 日），天津檔案館藏，聯(lián)合商業(yè)儲蓄信托銀行天津分行檔案：J0210-1-905。

[20] 同[9]，第93 頁。

[21] 同[9]，第95 頁。

[22] 同[9]，第95-96 頁。

[23] 馬長偉：《僑資中南銀行的制度安排及其績效研究》第三章第二節(jié)“中南銀行鈔票的印刷”。

[24][25][26][28][31][34][36][37]《四行準備庫津庫十年略史》，天津市檔案館藏，聯(lián)合商業(yè)儲蓄信托銀行天津分行檔案：J0210-1-905。

[27][39]同[9]，第298 頁。

[29] 同[9]，第302 頁。

[30] 《四行準備庫之沿革》，天津市檔案館藏，聯(lián)合商業(yè)儲蓄信托銀行天津分行檔案：J0210-1-906。

[32] 《王孟鐘許福昞等人致總稽核處函》（1922 年12 月12 日），天津市檔案館藏，中南銀行檔案：J0212-1-951。

[33] 《四行聯(lián)合營業(yè)會議第四次會議錄》（1923 年1 月14 日），上海市檔案館藏，金城銀行檔案：Q264-1-576。

[35] 戴建兵：《中國近代紙幣》，中國金融出版社，1993 年，第48 頁。

[38] 《王靜庵關于集寧縣出現(xiàn)偽鈔事件致天津中南銀行函》，天津市檔案館藏，中南銀行檔案：J0212-1-184。

[40] 同[9]，第299-301 頁。