林續(xù)

科創(chuàng)板于6月16日迎來(lái)第三家、亦是山東省第二家“智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)”科創(chuàng)細(xì)分主題類(lèi)上市公司——山東科匯電力自動(dòng)化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：科匯股份，股票代碼：688681.SH）。

據(jù)了解，科匯股份致力于電氣自動(dòng)化及工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，在電力故障監(jiān)測(cè)、保護(hù)控制方面形成了鮮明特征和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。此次上市后，公司有望在行業(yè)風(fēng)口及科創(chuàng)板的雙重加持下，步入發(fā)展的“快車(chē)道”。

經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健毛利率連續(xù)上漲發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)滾動(dòng)市盈率低于可比公司平均水平

科匯股份主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋智能電網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)與自動(dòng)化、開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)外為數(shù)不多的能夠提供輸電線路、配電線路、電力電纜故障監(jiān)測(cè)、檢測(cè)與定位系列產(chǎn)品的廠家。

在智能電網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)與自動(dòng)化領(lǐng)域，公司產(chǎn)品分為輸電線路故障行波測(cè)距產(chǎn)品、配電網(wǎng)自動(dòng)化產(chǎn)品、電力系統(tǒng)同步時(shí)鐘、電力電纜故障探測(cè)與定位裝置四大類(lèi);開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)方面，公司正在研發(fā)小型化高速開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，同時(shí)，公司開(kāi)發(fā)了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品——智慧工廠管理系統(tǒng)，以及針對(duì)鍛壓機(jī)械、紡織機(jī)械的工業(yè)主控柜。

近幾年，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2018年至2020年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.46億元、2.98億元、3.33億元，年復(fù)合增速為16.41%;分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.18億元、0.41億元、0.55億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為76.47%。

可以看到，公司歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增速約為營(yíng)收年復(fù)合增速的4.66倍，凸顯出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的盈利實(shí)力，這也在其毛利率上得到了印證。據(jù)招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率處于連續(xù)上升通道，已經(jīng)由2018年的46.54%增長(zhǎng)至2020年的54.34%。

除良好的基本面之外，科匯股份在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)也值得投資者關(guān)注。公開(kāi)資料顯示，科匯股份發(fā)行定價(jià)9.56元/股，對(duì)應(yīng)滾動(dòng)市盈率17.12倍，而截至2021年6月10日收盤(pán)，其同業(yè)可比公司滾動(dòng)市盈率算數(shù)平均值為28.97倍，可見(jiàn)科匯股份上市后具備估值較大的估值提升空間。

以創(chuàng)新引領(lǐng)市場(chǎng)需求 技術(shù)儲(chǔ)備雄厚

技術(shù)創(chuàng)新是公司可持續(xù)發(fā)展的生命線。據(jù)招股書(shū)顯示，公司建立有15個(gè)技術(shù)研究所、多項(xiàng)省市級(jí)研發(fā)平臺(tái)，并配套較為完善科研實(shí)驗(yàn)設(shè)備，是科技創(chuàng)新的工具;公司核心技術(shù)人員及主要研發(fā)團(tuán)隊(duì)已為公司取得了53項(xiàng)形成核心技術(shù)及主營(yíng)產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)外專(zhuān)利、20項(xiàng)軟件著作權(quán)，并兩次榮獲國(guó)家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)、多次獲得省部級(jí)獎(jiǎng)項(xiàng)，是科技創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)力。

展開(kāi)來(lái)看，公司智能電網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)與自動(dòng)化產(chǎn)品曾應(yīng)用于包括國(guó)內(nèi)第一條1000kV輸電線路、國(guó)內(nèi)第一條跨海500kV輸電線路、國(guó)內(nèi)第一條±800kV輸電線路、國(guó)內(nèi)第一條高海拔±400kV輸電線路、國(guó)內(nèi)第一條四端柔性直流輸電工程等許多重大項(xiàng)目。在公開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)方面，公司先后突破開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)電磁參數(shù)計(jì)算、繞組絕緣抗突變電壓設(shè)計(jì)、直接轉(zhuǎn)矩控制等技術(shù)瓶頸，研發(fā)出系列化的開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，國(guó)內(nèi)外首先開(kāi)發(fā)出壓力機(jī)專(zhuān)用開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了打擊力的精確數(shù)控，同時(shí)，公司是國(guó)內(nèi)第一部開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)起草單位，是國(guó)內(nèi)開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的技術(shù)領(lǐng)跑者。

此外，值得關(guān)注的是，公司具有足夠的技術(shù)儲(chǔ)備。截至報(bào)告期末，公司正在進(jìn)行的重要的自主科研項(xiàng)目共有9項(xiàng)，與外單位合作的重要科研項(xiàng)目共有6項(xiàng)，多項(xiàng)產(chǎn)品處于試產(chǎn)或升級(jí)階段，能夠適應(yīng)行業(yè)及市場(chǎng)的變化。

順勢(shì)而為 募資開(kāi)啟新的發(fā)展周期

5G時(shí)代下，電力行業(yè)、高端裝備制造業(yè)等行業(yè)的自動(dòng)化、智能化越來(lái)越高，相應(yīng)地，智能電網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)與自動(dòng)化、開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)也將迎來(lái)巨大的增量需求。

為更好地服務(wù)于電力物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，發(fā)展電氣自動(dòng)化新技術(shù)。公司擬將此次募集資金用于智能電網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)與自動(dòng)化產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目、現(xiàn)代電氣自動(dòng)化技術(shù)研究院建設(shè)項(xiàng)目、基于SRD的智慧工廠管理系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目及營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)及信息化建設(shè)項(xiàng)目。

上述項(xiàng)目落地投產(chǎn)后，將有助于公司提升智能電網(wǎng)故障監(jiān)測(cè)與自動(dòng)化、開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)能力，并鞏固升級(jí)技術(shù)水平、研發(fā)實(shí)力及市場(chǎng)拓展能力，以更好地服務(wù)于電力物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，發(fā)展電氣自動(dòng)化新技術(shù)。

未來(lái)，科匯股份將抓住5G時(shí)代帶來(lái)的歷史性發(fā)展機(jī)遇，依托自身電氣自動(dòng)化技術(shù)積累和優(yōu)勢(shì)，力爭(zhēng)成為一家在電氣自動(dòng)化領(lǐng)域有較大影響力的國(guó)際化企業(yè)。