梁杏

近期A股最亮眼的無疑是科技板塊。在流動性偏寬松的環(huán)境下，華為鴻蒙發(fā)布、國家全力推進(jìn)芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展等消息，瞬間點(diǎn)燃了科技股的投資熱情。而首批科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF剛剛獲批，作為目前惟一同時投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)基金，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF的創(chuàng)新性和稀缺性不言而喻。

科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)引領(lǐng)新興成長，指數(shù)長期投資價值凸顯

從目前科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)的成分股數(shù)量來看，50只股票中創(chuàng)業(yè)板股票有31只，科創(chuàng)板股票有19只，其中A股的首只CDR也在這一指數(shù)成分股里。

編制方法上，指數(shù)從科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板中選取市值較大的50只新興產(chǎn)業(yè)上市公司證券，包含新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新材料、生物產(chǎn)業(yè)、新能源汽車、節(jié)能環(huán)保、數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)上市公司證券。

具體來看，指數(shù)權(quán)重中，醫(yī)藥生物占40.9%，新能源占25.7%，芯片占14.2%，計算機(jī)占6.6%，電子制造占5.4%，通信占2.3%，還有一些其它行業(yè)占比5.0%。從行業(yè)分布來看，基本繼承了科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板“尖端科技、引領(lǐng)未來”的特點(diǎn)。

分析指數(shù)成分股中的重點(diǎn)企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，其中新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬗诿绹岢龅男仑斦邔﹄妱榆囐徿囌吆蜕a(chǎn)商的大額補(bǔ)貼，有望復(fù)制去年歐洲新能源汽車的爆發(fā)式增長，國內(nèi)新能源汽車上半年的銷量也維持了強(qiáng)勁增長。半導(dǎo)體芯片行業(yè)在中美貿(mào)易摩擦下，國產(chǎn)替代趨勢不改，政策支持與5G技術(shù)、智能汽車、物聯(lián)網(wǎng)等的推廣驅(qū)動芯片長期景氣向好，當(dāng)前也是處在產(chǎn)能緊缺，全產(chǎn)業(yè)鏈供不應(yīng)求的高度景氣中。

計算機(jī)行業(yè)軟件國產(chǎn)化加速推進(jìn)，云計算、AI等浪潮來襲，產(chǎn)業(yè)趨勢向上，華為鴻蒙發(fā)布激發(fā)市場投資熱情。醫(yī)藥行業(yè)，隨著人口老齡化的加深，作為內(nèi)需中的剛需，比較優(yōu)勢依然十分突出，在國民經(jīng)濟(jì)中的地位突顯，創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、醫(yī)療服務(wù)等長期發(fā)展空間廣闊。

板塊的主要產(chǎn)業(yè)都處于景氣周期之中，中長期成長性較強(qiáng)。2021年一季度指數(shù)業(yè)績增速達(dá)115.8%，在主要寬基指數(shù)中位居首位，而科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板50分別為85.42%和86.32%。

高成長來源于高投入?？苿?chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)成分股2020年研發(fā)支出總額平均為7.36億元，平均占營收總額的50.70%。從未來三年盈利預(yù)測看，指數(shù)業(yè)績也有望維持30%以上的較高增速。截至6月4日，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)PE估值為80.2倍，處于指數(shù)基日以來55.5%歷史分位。從業(yè)績與估值匹配的程度來看，目前是一個相對適合科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF布局的時點(diǎn)。

指數(shù)成分股優(yōu)中選優(yōu)，稀缺性決定其無可替代

一些ETF投資者可能會認(rèn)為，新指數(shù)是科創(chuàng)50ETF和創(chuàng)業(yè)板50ETF的疊加，其實(shí)并非如此。首先科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF標(biāo)的指數(shù)在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板中選出了50只成分股，相對來說比科創(chuàng)50ETF+創(chuàng)業(yè)板50ETF的100只更為集中，更能反映兩個板塊龍頭上市公司的表現(xiàn)。

其次，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF標(biāo)的指數(shù)明確了成分股行業(yè)要求，這是其它主要寬基指數(shù)所不具備的?？苿?chuàng)板上市的股票絕大多數(shù)也是偏科技類的，但創(chuàng)業(yè)板還是有不少非科技行業(yè)，例如食品飲料、農(nóng)林牧漁行業(yè)的股票， 因此科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF更能代表科技創(chuàng)新的概念。

此外，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF標(biāo)的指數(shù)對成分股上市時間要求更短，僅需上市滿一個季度，而科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板50需要滿6個月或一年，這一點(diǎn)可以確保指數(shù)及時優(yōu)勝劣汰。如果未來有一些標(biāo)志性的巨頭科技公司上市，它們能夠迅速納入指數(shù)，通過投資科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF就可以更快享受到這些公司所帶來的成長紅利。

目前中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)有43只成分股同時也是創(chuàng)業(yè)板50或科創(chuàng)板50指數(shù)的成分股，由于其嚴(yán)格的行業(yè)要求以及上市時間要求更短，中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)也有7只獨(dú)有的成分股?？傮w來說，相對創(chuàng)業(yè)板50和科創(chuàng)板50指數(shù)，中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)體現(xiàn)出了“優(yōu)中選優(yōu)”的特色，其稀缺性也決定其無可替代。

科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50（931643. CSI） 前十權(quán)重股，截至6月16日

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司