李壯

快活莫過(guò)酒，過(guò)量會(huì)傷身。本周的白酒，前一天還幸?？鞓?lè)地漲，隔一晚就是醉倒跌停。這種從暴漲到暴跌的玩法，成了無(wú)數(shù)短線交易者的噩夢(mèng)。

白酒不香了嗎？當(dāng)然還香，只是價(jià)格不菲。許多知名酒企都在上調(diào)產(chǎn)品出廠價(jià)和零售價(jià)，這不是第一次，肯定也不是最后一次。最近幾年，白酒漲價(jià)幾乎是年年漲，甚至一年漲兩次。在成本和銷(xiāo)量基本不變的情況下，漲價(jià)就是增收創(chuàng)利，這當(dāng)然會(huì)讓漲價(jià)的白酒企業(yè)股價(jià)受益無(wú)窮。但產(chǎn)品漲價(jià)不能漲到天上，它的天花板是消費(fèi)者收入增幅是否跟得上這種漲價(jià)幅度;股價(jià)也不可能無(wú)限制地上漲，如果股價(jià)已經(jīng)反映了未來(lái)兩年的漲價(jià)預(yù)期，再漲也有難度。這些因素綜合起來(lái)，就是酒企股價(jià)在上漲和下跌之間“左右為難”。

在“白酒圈”，貴州茅臺(tái)算是最特別的存在，因?yàn)槊┡_(tái)公司最近幾年既不帶頭漲價(jià)，也不跟隨漲價(jià)，可貴州茅臺(tái)股價(jià)位居全市場(chǎng)第一。歸根結(jié)底，是茅臺(tái)公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和較高成長(zhǎng)性。而且，茅臺(tái)公司還有些“隱藏利潤(rùn)”，據(jù)茅臺(tái)股東、榕樹(shù)投資董事長(zhǎng)翟敬勇測(cè)算，按53度飛天茅臺(tái)1499元/瓶的零售指導(dǎo)價(jià)計(jì)算，茅臺(tái)公司去年應(yīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)650億元以上，但年報(bào)凈利潤(rùn)僅為460億元，這中間的百億差額哪去了？如果茅臺(tái)公司放開(kāi)零售價(jià)，即按照茅臺(tái)酒3000多元/瓶的零售價(jià)觀察，茅臺(tái)公司的利潤(rùn)規(guī)模本該更大。

酒還是那個(gè)酒，只是現(xiàn)在難以讓它的投資人“躺平佛系”了。