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        看好OTC品牌醫(yī)藥、動(dòng)力電池

        2021-06-15 20:39:24修同
        證券市場(chǎng)紅周刊 2021年23期
        關(guān)鍵詞:片仔癀比亞迪老齡化

        修同

        主持人:馬老師,對(duì)于目前的市場(chǎng)行情,您怎么看?

        馬曼然:今年春節(jié)后的調(diào)整屬于中期調(diào)整,目前差不多有結(jié)束的跡象。指數(shù)在三千多點(diǎn)的位置是市場(chǎng)共識(shí)的底部,后續(xù)極有可能延續(xù)慢牛格局。對(duì)于投資人來說,當(dāng)前重點(diǎn)是去挖掘好的投資方向,目前很多標(biāo)的及板塊都逐漸步入到新的上升趨勢(shì)里。我們?cè)诖蠓较蛏匣静蛔?,依然是消費(fèi)、醫(yī)藥和新興產(chǎn)業(yè)。

        主持人:最近大家對(duì)醫(yī)藥的關(guān)注度較高,之前的OTC非處方藥也有一定的反應(yīng),您如何看待這種現(xiàn)象?

        馬曼然:最近以品牌中藥為代表的OTC領(lǐng)域漲勢(shì)很好,我們認(rèn)為這屬于中長期的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。我們判斷,中藥指數(shù)結(jié)束了從2015年開始的五年熊市,去年是熊牛轉(zhuǎn)折期,今年應(yīng)該正式進(jìn)入上升趨勢(shì)。從指數(shù)層面上看,未來幾年醫(yī)藥板塊會(huì)重演過去幾年消費(fèi)板塊長期慢牛的趨勢(shì)。自主消費(fèi)或保健是未來社會(huì)發(fā)展養(yǎng)老的趨勢(shì),OTC非處方藥受益于醫(yī)院的處方外流,其資產(chǎn)被低估。OTC非處方藥主要看品牌,這點(diǎn)類似消費(fèi)品,由于消費(fèi)者自身對(duì)品牌認(rèn)知能力有限,對(duì)藥品的可選擇余地不多,因此對(duì)非處方藥的選擇往往聚焦在頭部品牌,而目前這類頭部品牌的市值平均僅有幾百億。白酒品牌前幾名的市值能達(dá)到上萬億,從長遠(yuǎn)來說,未來頂級(jí)非處方藥一線龍頭品牌可媲美一線消費(fèi)的市值。老齡化社會(huì)到來后,對(duì)品牌醫(yī)藥或非處方藥的品牌資產(chǎn)來說,未來很多年內(nèi),它們的蛋糕都會(huì)有持續(xù)的成長空間。

        主持人:馬老師,通過你們的研究,您覺得未來醫(yī)藥賽道里哪些公司有機(jī)會(huì)跑出來?

        馬曼然:我們看好醫(yī)院內(nèi)消費(fèi)的創(chuàng)新藥和醫(yī)院外消費(fèi)的OTC品牌藥,創(chuàng)新藥中我們主要關(guān)注企業(yè)的研發(fā)能力和銷售能力,以及醫(yī)院的推廣能力和創(chuàng)新能力,其中尤為關(guān)注企業(yè)的創(chuàng)新能力。未來老齡化以后,消費(fèi)者需要更多的自行解決一些病前保健或小病慢病等問題。現(xiàn)在以“躺平”等生活方式帶動(dòng)的宅經(jīng)濟(jì)發(fā)展,很可能導(dǎo)致未來慢病大爆發(fā),甚至目前來看,慢病已經(jīng)年輕化了。年輕人對(duì)自身健康更加重視,治療意識(shí)更為強(qiáng)烈,慢病預(yù)防及治療市場(chǎng)會(huì)有爆炸式的增長。消費(fèi)者購買解決自身問題的藥品時(shí),可能只會(huì)習(xí)慣性的買頭部品牌,這會(huì)促使一些企業(yè)成長為真正的行業(yè)巨頭。

        主持人:最近很多人說“長期看好,并不是長期持有不動(dòng)”,這種觀點(diǎn)您同意嗎?

        馬曼然:長期看好基本等于長期持有不動(dòng)。價(jià)值投資人普遍遇到的問題是,既想賺長期的錢,又想高拋低吸去規(guī)避短期回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。很多人遇到預(yù)期20%-30%的調(diào)整就考慮賣出茅臺(tái)或片仔癀這種好公司,如果從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)有30%的回調(diào),你做一次成功的高拋低吸可能只比持有不動(dòng)的人多賺10%,但如果判斷失誤再也沒跌回買入的位置,你就錯(cuò)失了未來的大牛股,可能會(huì)損失百分之幾百的收益。

        主持人:對(duì)于茅臺(tái)、片仔癀這種長期股價(jià)和估值都很高的品種,投資者應(yīng)該如何上車?

        馬曼然:我們判斷,片仔癀的產(chǎn)品供不應(yīng)求會(huì)成為常態(tài),它已經(jīng)成為類茅臺(tái)一樣的產(chǎn)品。隨著老齡化社會(huì)的到來,品牌中藥比白酒更稀缺,它們的產(chǎn)能受制于原料和工藝限制,很難肆意擴(kuò)大。片仔癀的基本面沒問題,產(chǎn)品不愁賣,長期還有提價(jià)基礎(chǔ),雖然它的股價(jià)始終不低,但也是A股中可以長期持有的稀缺資產(chǎn)。再好的公司遇到大的利空消息時(shí)股價(jià)也可能直接腰斬,市場(chǎng)情緒會(huì)影響它的估值,所以目前只能說片仔癀估值高,不建議追高。

        主持人:馬老師,再聊聊新能源汽車吧。本周比亞迪公布5月銷量大增,您如何看待這種現(xiàn)象?

        馬曼然:中國的新能源汽車行業(yè)走在世界前面,可以說和歐美在同一起跑線上。現(xiàn)在新能源汽車占整個(gè)汽車的銷量比例還很低,以后銷量占比會(huì)逐漸提升。從電池的路線選擇來看,每條路對(duì)鋰礦的需求依賴度都最高,所以鋰礦以后還會(huì)更稀缺。除了整車和鋰電池之外,我覺得也可以提高輕動(dòng)力電池、固態(tài)電池各方面的關(guān)注程度。

        主持人:新能源板塊的估值波動(dòng)您如何看待?

        馬曼然:比亞迪這種公司與消費(fèi)、醫(yī)藥股的股性不同,我們會(huì)長期看好它。新興產(chǎn)業(yè)股票相對(duì)波動(dòng)會(huì)更大,持有比亞迪這種公司,需要做好可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)的心理準(zhǔn)備,如果真波動(dòng)到極致了,也要適當(dāng)進(jìn)行調(diào)倉,并且要清楚何時(shí)該減該加,這是過去十幾年我們持有比亞迪的經(jīng)驗(yàn)之談。

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