華泰證券：短期內(nèi)部分商品的通脹壓力可能較為“頑固”——在全球經(jīng)濟(jì)重啟加速階段，已經(jīng)存在的供需缺口難以快速?gòu)浐稀⑸踔量赡軘U(kuò)大，因此能源、原材料等外需驅(qū)動(dòng)的大宗商品，以及除豬肉外的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格通脹可能有較強(qiáng)的持續(xù)性。我們預(yù)計(jì)2-4季度PPI可能都在7%以上，這將有助于制造業(yè)資本開支進(jìn)一步回升，特別是上游行業(yè)中與環(huán)保相關(guān)的投資可能成為亮點(diǎn)。但整體而言，由于今年以來(lái)國(guó)內(nèi)政策偏緊、內(nèi)需環(huán)比增長(zhǎng)不及外需，通脹向下游傳導(dǎo)較為有限。由此，我們認(rèn)為貨幣政策不太可能調(diào)整利率或存款準(zhǔn)備金率，而下半年財(cái)政政策仍有較大寬松空間。

中信證券：近期大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，用電需求增加也推升了能源成本，5月工業(yè)品價(jià)格環(huán)比漲幅再度擴(kuò)大，同比更是創(chuàng)下2008年10月份以來(lái)新高?；趯?duì)本輪通脹成因的分析，我們預(yù)計(jì)當(dāng)前PPI同比或已位于年內(nèi)高點(diǎn)，后續(xù)PPI環(huán)比持續(xù)快速攀升的空間相對(duì)較小。另外，核心CPI持續(xù)溫和上行，表明居民消費(fèi)需求復(fù)蘇的趨勢(shì)延續(xù)。當(dāng)前PPI和CPI的剪刀差創(chuàng)有記錄以來(lái)新高，后續(xù)有望收斂，在這一過(guò)程中，消費(fèi)制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)的盈利狀況有望得到支撐。

興業(yè)證券：結(jié)合4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額邊際走弱來(lái)看，核心CPI的上行可能更多反映了上游漲價(jià)對(duì)下游的傳導(dǎo)，而非終端需求的修復(fù)。而5月PPI-CPI剪刀差繼續(xù)走擴(kuò)，達(dá)到歷史高點(diǎn)（7.7%），在終端需求偏弱的情況下，下游企業(yè)或承擔(dān)較大的盈利壓力。雖然在政策監(jiān)管和調(diào)控下，國(guó)內(nèi)黑色系大宗價(jià)格漲幅暫緩，一定程度上可能緩解PPI上行壓力。但是，隨著疫苗的普及和國(guó)際航班的開放，先前滯后上漲的原油可能接替黑色系大宗成為推升PPI的主要因素。假設(shè)WTI原油價(jià)格在年底之前皆維持在60美元/桶以上，則PPI在四季度之前皆可能高于8%。

東莞證券：CPI方面，我們維持之前的判斷，當(dāng)前非食品價(jià)格為拉動(dòng)CPI增速擴(kuò)大的重要因素，雖豬肉、蔬菜鮮果供給持續(xù)增加帶動(dòng)食品項(xiàng)價(jià)格同比持續(xù)下滑，但消費(fèi)服務(wù)的持續(xù)回暖，帶動(dòng)非食品價(jià)格同比或覆蓋該拖累因素，CPI同比增速或延續(xù)擴(kuò)大勢(shì)頭。此外，正向翹尾因素在6月CPI亦會(huì)有所體現(xiàn)。需注意近期我國(guó)局部疫情反復(fù)，對(duì)我國(guó)消費(fèi)服務(wù)復(fù)蘇的影響。PPI方面，內(nèi)需強(qiáng)勁但供給偏緊或繼續(xù)延續(xù)，大宗商品價(jià)格有望保持高位運(yùn)行，但隨著政策持續(xù)落地以穩(wěn)住大宗商品價(jià)格，PPI同比增速或趨緩，需關(guān)注后續(xù)政策面保供穩(wěn)價(jià)力度。

數(shù)說(shuō)

8.3%央行數(shù)據(jù)顯示，5月新增人民幣貸款1.50萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模增量為1.92萬(wàn)億元，社融存量同比增速降至11%。5月末，廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)8.3%，增速比上月末高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

1.9億中國(guó)結(jié)算最新數(shù)據(jù)顯示，5月份A股新增投資者數(shù)為141.22萬(wàn)，同比增加16.32%。今年前五個(gè)月，市場(chǎng)新增投資者數(shù)量已達(dá)928.47萬(wàn)。至此，A股投資者已達(dá)1.87億，逼近1.9億。

32.9%工信部數(shù)據(jù)顯示，1—4月，機(jī)械行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)32.9%，高于同期全國(guó)工業(yè)12.6個(gè)百分點(diǎn);4月當(dāng)月增加值同比增長(zhǎng)11.8%，高于同期全國(guó)工業(yè)2個(gè)百分點(diǎn)，兩年平均增長(zhǎng)10.2%。

3.22萬(wàn)億美元國(guó)家外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2021年5月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32218億美元，較4月末上升236億美元，升幅為0.74%。

174.2%乘聯(lián)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，5月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到19.6萬(wàn)輛，環(huán)比4月增長(zhǎng)6.7%，同比增長(zhǎng)174.2%，呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)。

3.68萬(wàn)億元央行上?？偛繑?shù)據(jù)顯示，截至5月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券3.68萬(wàn)億元，約占銀行間債券市場(chǎng)總托管量的3.5%。