楊水利，牛 群，田 野

（西安理工大學經濟與管理學院，陜西西安 710054）

一、引言

國有資本是國有經濟運行的基礎和載體，國有資本經營預算制度的實施是實現國有資本保值增值的重要舉措，預算的貫徹和執(zhí)行對國有企業(yè)經營績效進行客觀評價，使企業(yè)能及時對自身經營戰(zhàn)略做出調整，從而提高國有企業(yè)的經營效率，最終實現國有資本的保值增值。

現有研究大多關注國有資本經營預算對國有企業(yè)經營績效的影響，縱觀國內外現有研究，大部分學者都是從委托代理視角和產權視角研究國有資本經營預算實施與企業(yè)績效之間的關系。①委托代理視角。有關委托代理視角的研究主要從代理成本、產權劃轉進行展開。國有資本經營預算制度的實施能夠降低企業(yè)代理成本，增加收益分配的公平性，進而正向影響企業(yè)經營業(yè)績；另外預算制度有利于出資人和國有資產監(jiān)管人發(fā)揮職能[1]，加強企業(yè)國有資本監(jiān)督管理和配置效率提升。②產權視角。有關產權視角的研究主要從企業(yè)利潤上繳[2]、收益再投資[3]進行展開，利潤上繳抑制企業(yè)過度投資，從而正向影響企業(yè)經營績效；出資人通過收益上繳，進而形成對資本再投資，進而正向影響國有企業(yè)經營績效。

綜上分析，現有研究較少關注國有資本經營預算制度對企業(yè)國有資本經營效果的直接影響。鑒于國有資本配置效果是出資人通過國有資本經營預算制度對國有企業(yè)進行“管資本”的直接效用，為了進一步突出國有資本經營預算對企業(yè)國有資本監(jiān)督管理的重要作用，本文擬研究國有資本經營預算制度如何對資本進行監(jiān)管，為“管人、管事、管企業(yè)”向“管資本”轉型提供相關建議。具體而言，從國有企業(yè)層面，基于預算全過程的視角對國有資本經營預算制度對資本使用監(jiān)督約束進行探索；此外，基于預算目標在企業(yè)管理中的作用，研究了預算目標特征對資本預算約束與監(jiān)管績效的調節(jié)效應。

二、理論分析與研究假設

（一）資本預算約束與監(jiān)管績效

國有資本經營預算制度明晰了國有企業(yè)產權和管理權界限。其實質為法人預算，通過將國有資本經營虛擬為獨立法人，國有資本經營預算將虛擬法人制度轉化為真實可操作的運行機制，資產所有者由產權所賦予的權力和履行承擔具體事項的職責予以“預算”形式實現，行使類似企業(yè)股東和董事權力。一方面，出資人通過股權投資等方式對企業(yè)國有資本進行布局[4]，將企業(yè)國有資本與政策目標連接，預算“一端”與政策目標相連，預算制定以政策目標為導向，而政策目標的實現則借助預算實現；預算“另一端”則與企業(yè)國有資本連接，企業(yè)國有資本各項支出通過預算實現，進而服務政策目標。以政策目標實現為前提，出資人通過對企業(yè)內部國有資本投資導向進行決策，如對國有企業(yè)的產業(yè)分布、參股與控股、增資與退出，對企業(yè)產業(yè)結構和布局進行指導，避免企業(yè)盲目、重復投資造成資源浪費，實現國有企業(yè)產業(yè)升級與生產經營重點轉換。另一方面，出資人作為企業(yè)股東，通過對企業(yè)部門預算審批決策，包括部門本年度預算草案和上年度決算審查、批準和下達，不僅是對資金技術性審查，更是一種懲戒權利。通過明確部門預算資金支配范圍、用途和方式，審查下級部門預實施項目或行為合理性，且預算草案事先表明了部門安排計劃及責任，預算審批過程與結果為資本使用監(jiān)督提供必要信息，限定部門權利行使范圍。因此，本研究提出如下假設：

H1：預算決策約束對監(jiān)管績效具有正向影響。

國有資本經營預算制度的出臺，出資人以預算制度為紐帶形成對企業(yè)資本經營實務的授權批準，通過控制國有資本，實現企業(yè)生產經營知情權和行使出資人對企業(yè)的控制權，如制約企業(yè)經營者濫用權力、盲目乃至惡意決策的行為[5]，緩解企業(yè)“內部人控制”引發(fā)的道德風險問題。另外國有企業(yè)稅收和利潤上繳存在混淆，國企利潤大部分留存在企業(yè)內部用于自身發(fā)展，導致了國家所有者權益“弱化”。而國有資本經營預算制度的確立扭轉了國有企業(yè)長期不分紅的態(tài)勢[6]，明確所有者與經營者的收益分配關系，實現了出資人剩余索償權。首先，出資人通過參與紅利分配，對企業(yè)利潤實行按比例收繳。根據自由現金理論，企業(yè)利潤上繳降低了經營者對企業(yè)內部閑余現金流自由支配的“話語權”，減少其通過“過度投資”或攫取控制權私利損害股東利益的可能。企業(yè)留存收益減少必將通過外部“融資”的方式獲取未來資金需求，外部監(jiān)督者的引進對企業(yè)經營形成進一步約束監(jiān)督[7]。另外，市場競爭背景下，國家作為資產所有者擁有完全市場主體經濟職能。通過國有資本經營預算制度，引導國有資本向企業(yè)主業(yè)集中，用市場行為優(yōu)勝劣汰，通過安排專項資金的方式彌補國有企業(yè)高昂改革費用，加快破除企業(yè)無效、低效產能退出的體制性障礙，化解企業(yè)過重的債務、冗余和社會責任等負擔。因此，本研究提出如下假設：

H2：預算執(zhí)行約束對監(jiān)管績效具有正向影響。

國有資本預算制度是企業(yè)制定國有資本經營計劃的依據，也是出資人對國有資本營運管理、代理人經營和行為約束考核的重要手段。首先，出資人依據年度決算結果對企業(yè)下年預算申報審批，歸因理論表明[8]，當考核結果存在負面信息時，審批人員傾向歸因于經營者勝任能力，從而作出更為審慎判斷，壓縮經營者違規(guī)操作空間。其次，薪酬、晉升與聲譽考核等倒逼機制的存在，經營者出于對自身利益和職業(yè)生涯考慮，會對短期利益進行權衡[9]?？己霜剳蜋C制通過激勵個體以合法方式達到價值追求，使其在違背與遵循企業(yè)目標無風險行為間進行權衡。薪酬考核機制根據個體努力程度和績效，對個體進行約束或補償。根據公平理論，個體通過對薪酬感知進而對其態(tài)度行為做出努力工作或悖離目標的選擇[10]。聲譽考核機制表明，個體自身能力與努力程度的顯示基于長期工作累積的職業(yè)聲譽，職業(yè)聲譽和已有業(yè)績決定了長遠預期收益，促使個體穩(wěn)定長期合作關系而放棄短期行為，理性個體會通過努力工作和誠實守信的行為提高聲譽和塑造業(yè)績，從而提供更為優(yōu)質的勞動。聲譽考核機制能得到他人好評與尊重，使個體獲得滿足感與成就感，將聲譽激勵作為高層次需求，會形成對主體有損聲譽的行為的約束。晉升考核機制通過將業(yè)績和利益進行橋接，業(yè)績與晉升掛鉤機制下，業(yè)績更為優(yōu)良的個體方能獲得晉升，具有高職位的個體擁有獲得更多貨幣與非貨幣的優(yōu)勢，職位級差帶來更高收入和名望更能激發(fā)個體動力，為謀求更高職位從而改善企業(yè)業(yè)績，從而使個體能力和崗位需求相匹配。根據信號傳遞理論，以業(yè)績?yōu)橐罁穆毼粫x升機制會促使個體承擔更多社會責任，進一步提高企業(yè)績效[11]。因此，本研究提出如下假設：

H3：預算考核約束對監(jiān)管績效具有正向影響。

（二）預算目標特征對資本預算約束與監(jiān)管績效的調節(jié)作用

國有企業(yè)分類改革背景對國有企業(yè)使命承擔提出新要求，國有資本作為企業(yè)責任履行的載體，資本配置應當以產業(yè)領域和市場結構需求為前提，而資本職能發(fā)揮離不開高效決策，價值管理角度表明，預算目標明確性對資本配置決策具有導向作用。經營者投資戰(zhàn)略制定往往基于與投資決策相關信息和預期帶來效用[12]，經營者對資本投資項目市場和環(huán)境分析，預測投資項目收益風險。在探尋市場機會和規(guī)避環(huán)境不確定性的基礎實現投資項目篩選比較組合，提升決策效率與準確性。其次，預算執(zhí)行是將預算體系下達文本形態(tài)轉化為現實結果，而預算目標不明確會造成指令下達模糊和目標優(yōu)先次序顛倒[13]，延伸目標沖突、執(zhí)行不確定性等問題。最后，預算目標通過落實資本支出評價與審計，強化主體行為責任考核；而預算目標不明確導致考核標準缺失，對管理和執(zhí)行者雙方評估造成困難，影響執(zhí)行者對目標的感知，進而影響執(zhí)行者自身動力。因此，本研究提出如下假設：

H4：目標明確性正向調節(jié)預算約束對監(jiān)管績效的影響。

合理的目標水平能激勵個體為實現更高績效水平而付出，維持個體努力完成目標的動機和目標成就帶來的滿足感。目標水平過高會促使個體產生失望感進而降低努力的動機；目標水平過低則無法觸發(fā)個體的興趣動機。預算決策階段個體會根據預算目標可控度，權衡績效獲取與風險規(guī)避間，當預算目標可控性過低時，為規(guī)避犯錯且失敗概率較大的預算任務，個體會選擇“安全”領域，并對預期收益進行比較。預算執(zhí)行階段預算目標的可控度會影響個體對目標的認同，包括企業(yè)推行目標管理、下級對目標細分可實現與可接受程度、目標實現報酬性的認同。目標控制視角下企業(yè)通過績效評價、反饋和偏差糾正和運用，根據個人與組織目標實現程度予以激勵約束，進而促進個體對目標追求與承諾。另外，目標可控性程度反映預算執(zhí)行的性質與基本要求，能及時發(fā)現差異并加以預防。預算考核階段以預算目標指標作為績效評價的標準，指標科學性和合理性不足將對個體行為約束產生影響?；跇I(yè)績壓力的視角，將預算目標實現程度作為個體獎懲實施依據，誘導報酬動機下會觸發(fā)個體將預算制定確定在較容易實現水平，當預算目標設置過高時，此時個體目標并非提高績效，而是通過預算制定過程中低估其生產能力、趨向短暫的業(yè)績目標使下期預算目標更容易實現。將對企業(yè)內部資本優(yōu)化配置形成阻礙、降低參與者努力程度、影響預算管控效率[14]。因此，本研究提出如下假設：

H5：目標可控性正向調節(jié)預算約束對監(jiān)管績效的影響。

本文的概念模型如圖1 所示。

圖1 概念模型

三、研究設計

（一）數據收集

本研究以國有企業(yè)上市公司為研究對象，采用實地調研和電子問卷調查及第19 屆中國國有經濟發(fā)展論壇“新中國七十年國有經濟發(fā)展理論與實踐”學術研討會成果，以電子郵件發(fā)放和回收形式，共發(fā)放問卷218 份，回收207 份，去除無效問卷，共回收問卷192 份。

（二）變量測量

為確保測量量表的信度及效度，本研究采用已有文獻的成熟量表，除控制變量外均采用Likert 五級測量量表。

資本預算約束的測量：在Olson（2007）等、劉凌冰（2015）等、Kennis（1979）等編制的基礎上，結合國有資本經營預算的特性進行修正，最終形成資本預算約束的Likert 五級測量量表，包括資本決策約束、資本執(zhí)行約束、資本考核約束三個維度，形成如“股東對于資本預算決策具有決定性影響”“采用合理的預算支出策略控制各項業(yè)務活動資本支出”“預算績效作為考核標準，在資本使用績效中占有一定比重”等題項。

預算目標特征的測量：在高嚴（2011）和Kennis（1979）等編制量表的基礎上，并基于本文的研究視角進行糾正，最終形成預算目標特征的Likert 五級測量量表，包括目標明確度和目標可控度兩個維度，形成如“預算目標明確和專業(yè)使我知道如何達成任務”“我清楚知道工作內容和組織目標的關系”等題項。

監(jiān)管績效的測量：借鑒《中華人民共和國企業(yè)國有資產法》、鄭石橋（2017）的量表，并結合資本使用過程及結果兩個層面的指標進行適當修正，最終形成測量監(jiān)管績效Likert 五級測量量表，包括合規(guī)經營和資產安全兩個維度，形成如“企業(yè)實施預算后，資本使用違規(guī)行為減少”“企業(yè)實施預算后，國有資本產生的經濟與社會效益提升”等題項。

四、實證分析

（一）信效度檢驗

采用Cronbach's α 系數檢驗量表信度，經檢驗監(jiān)管績效量表Cronbach's α 值為0.749，資本預算約束量表Cronbach'sα 值為0.684，預算目標特征Cronbach's α 值為0.715，量表的總體Cronbach's α 值為0.847，說明該量表通過了信度檢驗。

本文采用驗證性因子分析（CFA）法對各量表的效度進行檢驗。該模型的各項擬合指標如下：x2/df值為1.086，小于3；RMSEA 為0.034，小于0.5；IFI為0.934、TLI 為0.947、CFI 為0.978，均大于0.9，說明問卷的結構效度良好。區(qū)分效度如表1 所示，AVE 平方根基本都大于其相應行列中潛變量間的相關系數，說明問卷具有較好的區(qū)分效度。

表1 驗證性因子分析矩陣

（二）層級回歸結果分析

本研究采用層級回歸分析法檢驗調節(jié)效應，結果如表2 所示：

表2 層級回歸分析結果

首先，主效應的檢驗。M1 是企業(yè)規(guī)模（SIZE）、企業(yè)年齡（AGE）、行業(yè)變量（IND）等控制變量對監(jiān)管績效的影響，M2 在M1 的基礎上加入了預算決策約束（BDC），回歸方程結果說明，預算決策約束（BDC）對監(jiān)管績效（RP）有顯著的正向作用（β=0.431，p<0.01），支持了假設1。M3 在M1 的基礎上加入了預算執(zhí)行約束（BEC），其結果說明預算執(zhí)行約束（BEC）對監(jiān)管績效（RP）有顯著的正向作用（β=0.452，p<0.01），支持了假設2。M4 在M1 的基礎上加入了預算考核約束（BAC），回歸方程結果說明預算考核約束（BAC）對監(jiān)管績效（RP）有顯著的正向作用（β=0.474，p<0.01），支持了假設3。上述結論表明：三種資本預算約束方式對資本監(jiān)管績效的影響接近，但預算考核約束（BAC）的影響最大，預算執(zhí)行約束（BEC）的影響次之，預算決策約束的影響最小。

其次，調節(jié)效應的檢驗。為避免多重共線性影響預算目標特征與自變量的交互項進行了去中心化處理。M5 在M2 的基礎上加入自變量與預算目標明確性（CBO）的交互項（II1），結果表明交互項（II1）與監(jiān)管績效（RP）間呈顯著的正相關關系（β=0.440，p<0.1）；M6 在M3 的基礎上加入自變量與預算目標明確性的交互項（II2），結果表明交互項（II2）與監(jiān)管績效（RP）間呈顯著的正相關關系（β=0.469，p<0.05）；M7 在M4 的基礎上加入自變量與預算目標明確性的交互項（II3），結果表明交互項（II3）與監(jiān)管績效（RP）間呈顯著的正相關關系（β=0.495，p<0.05），對比說明預算目標明確性在資本預算約束與監(jiān)管績效中起正向調節(jié)作用，支持了假設4。M8 在M2 的基礎上加入自變量與預算目標可控性（CBO）的交互項（II4），結果表明交互項（II4）與監(jiān)管績效（RP）間呈顯著的正相關關系（β=0.455，p<0.05）；M9 在M3 的基礎上加入自變量與預算目標可控性的交互項（II5），結果表明交互項（II5）與監(jiān)管績效（RP）間呈顯著的正相關關系（β=0.472，p<0.1）；M10 在M4 的基礎上加入自變量與預算目標明確性的交互項（II6），結果表明交互項（II6）與監(jiān)管績效（RP）間呈顯著的正相關關系（β=0.510，p<0.05），支持了假設5。對比說明預算目標可控性在資本預算約束與監(jiān)管績效中起正向調節(jié)作用。

五、結論與啟示

上述實證分析，表明了資本預算約束對監(jiān)管績效具有顯著的正向影響，預算目標特征正向調節(jié)資本預算約束和監(jiān)管績效。因而本研究認為出資人對國有企業(yè)進行“管資本”，要充分發(fā)揮國有資本經營預算對國有資本優(yōu)化配置、明確企業(yè)產權和管理權界限、落實企業(yè)經營約束的促進作用，由此為加強企業(yè)國有資本監(jiān)管提供如下對策建議。

（一）化解預算制定逆向選擇風險

為避免短期逐利，預算單位可采取零基預算，將跨年度支出、滾動支出通過滾動預算，實現年度項目向滾動項目、年度預算審核重點從“收支平衡”向“支出平衡”轉變，同時可細化預算收支科目分類的“類、款、項、目”四層次，采用“代碼+科目名稱”的形式，便于預算表相關信息的橫向比較。另外可在預算編制主體引入各方利益主體，明確重大項目資金分配方案并采取集體決策。

（二）加強預算執(zhí)行動態(tài)預警追蹤

預算單位可通過預算總量和結構預警的方式，通過嚴控資本支出“紅線”與“界限”等方式，保障效益“防線”。另外，為提高預算運行透明度，可借鑒“雙隨機、一公開”的思想，隨機抽取預算監(jiān)督檢查對象、隨機選派監(jiān)督主體、及時公開監(jiān)督結果，利用大數據打造預算聯網平臺，實現預算實時監(jiān)督，促進預算數據“云處理”、預算偏差“智識別”、預算信息“微共享”。

（三）落實績效考核反饋運用

績效評價以“投入—過程—產出—結果”為依托，分別從經濟性、效率型和效果進行評價，并落實績效反饋整改結果公開，推行績效考核與年度預算制定、支出安排、執(zhí)行相掛鉤的機制，形成“花錢必問效、問效必問責”的預算硬約束。