摘要：現(xiàn)代企業(yè)運營與資金運轉(zhuǎn)之間具有緊密聯(lián)系，融資則是企業(yè)獲得資金的有效途徑，企業(yè)在實際發(fā)展中勢必會進行多種融資活動，進而滿足企業(yè)經(jīng)濟活動有序運行的要求。但是，融資在為企業(yè)提供獲得資金途徑的同時也帶來較大風(fēng)險，一旦風(fēng)險控制效果不理想，則會對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生威脅。由此可見，融資風(fēng)險管理是企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重點內(nèi)容。為此，本文主要就企業(yè)負債融資行為風(fēng)險及有效管控措施展開探討。

關(guān)鍵詞：企業(yè);負債融資;風(fēng)險控制

引言：現(xiàn)代經(jīng)濟市場的經(jīng)營發(fā)展已深度融入到全球的產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈和物流鏈，為現(xiàn)代企業(yè)創(chuàng)造更多實際效益與機遇的同時，也為企業(yè)融資活動帶來更大的風(fēng)險沖擊，在全球黑天鵝、灰犀牛事件頻發(fā)的情況下，強化企業(yè)融資風(fēng)險控制力度，落實其相應(yīng)風(fēng)險管控措施的重要性更為顯著。因此，針對企業(yè)負債融資行為的風(fēng)險進行論述，提出相應(yīng)有效的風(fēng)險控制策略，方可推動企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

1 企業(yè)融資風(fēng)險概述

1.1 企業(yè)融資方式

1.1.1 直接融資

該融資方式是企業(yè)普遍采取的一種方式，即資金供應(yīng)單位與資金需求單位直接對接落實融資。

1.1.2 間接融資

該融資方式下資金供應(yīng)單位與資金需求單位不直接進行融資交易，主要是金融機構(gòu)既吸收資本又貸出資本，成為企業(yè)融資交易的平臺。目前，多數(shù)企業(yè)普遍將銀行機構(gòu)融資視為發(fā)展過程中最為主要的融資途徑。

1.1.3 其他融資

該融資方式主要包括租賃、信用證融資、供應(yīng)鏈金融、企業(yè)集團分拆上市及整體上市等途徑。

1.2 負債融資風(fēng)險及成因分析

1.2.1 內(nèi)部因素

引發(fā)企業(yè)負債融資風(fēng)險的內(nèi)部因素主要有以下幾點：第一，負債規(guī)模。當(dāng)企業(yè)負債規(guī)模過大、規(guī)模與企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃不匹配時，貸后的還本付息壓力較大，一旦企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)緊張，則會影響企業(yè)的償還能力，甚至面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險;第二，負債利息率。負債利息率決定著企業(yè)融資成本，相同的融資額度下，利息率高則提升融資成本，進而加劇企業(yè)還本付息壓力;第三，負債期限結(jié)構(gòu)。負債期限結(jié)構(gòu)缺乏合理性，則會降低資金實際效益，甚至因還款能力不足，對企業(yè)正常發(fā)展產(chǎn)生威脅。

1.2.2 外部因素

造成企業(yè)負債融資風(fēng)險的外部因素主要有以下幾點：第一，運營風(fēng)險。企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀與日常開支、投資活動、融資安排等具有直接聯(lián)系，一旦實際效益無法達到預(yù)期效果則會降低企業(yè)償還能力，引發(fā)融資風(fēng)險;第二，金融市場變動。金融市場中資金供需情況會對企業(yè)資金籌措的難度、成本造成直接性影響[1]。

1.3 企業(yè)強化負債融資風(fēng)險防范的實際意義

從融資風(fēng)險成因視角來看，引發(fā)負債融資風(fēng)險的影響因素普遍為內(nèi)部與外部兩種，而部分因素具有可控性，部分因素不具備可控性，進而促使企業(yè)融資風(fēng)險存在客觀性。對于國有企業(yè)而言，要全面落實加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束、維護資金安全、提高資本回報等有關(guān)要求，要堅持在融資工作管理和資金風(fēng)險管理方面抓緊抓實。一方面，是為實現(xiàn)成本最小化，以最小成本獲得最大化的實際效益，進而提升資金使用效益;另一方面，面對經(jīng)濟增長下滑、制度改革的背景下，市場環(huán)境變化復(fù)雜，增加了企業(yè)融資的不確定性，進而提升融資風(fēng)險發(fā)生概率，而強化風(fēng)險管理則是為確保各項業(yè)務(wù)活動有序運行，維持資金鏈的正常運轉(zhuǎn)，從而推動企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

2 企業(yè)負債融資存在的風(fēng)險問題

2.1 融資市場體系不完善

企業(yè)融資的方式多樣化，但在實際運行中，企業(yè)內(nèi)部還未形成健全的融資體系。一般情況下，企業(yè)融資途徑多是銀行機構(gòu)貸款，融資方式單一化導(dǎo)致融資風(fēng)險加大?，F(xiàn)階段，我國融資體系尚未完善，多數(shù)企業(yè)內(nèi)部缺少長期性的發(fā)展規(guī)劃，過于依賴貸款。然而因為銀行貸款多會受到政策、市場因素的影響，波動較大，面對經(jīng)濟宏觀調(diào)控的形勢下，銀行貸款的融資方式則會對現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生阻礙。同時，因融資市場體系尚未健全，導(dǎo)致企業(yè)在融資過程中成本高、風(fēng)險高，對資金籌措造成不利影響，相應(yīng)風(fēng)險加大。此外，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層在融資過程中，對自身情況了解不全面，進而對融資方式、規(guī)模等環(huán)節(jié)缺乏精確性判斷，引發(fā)融資風(fēng)險[2]。

2.2 風(fēng)險防范機制尚未健全，未全面覆蓋風(fēng)險點

融資風(fēng)險的防范控制應(yīng)全面涉及各個風(fēng)險點，但當(dāng)前多數(shù)企業(yè)的融資風(fēng)險防控工作僅僅涉及現(xiàn)金流量情況、融資成本，而對于其他方面缺乏全面、深入的了解掌握，例如：融資組合、融資結(jié)構(gòu)、監(jiān)管處罰等，進而對現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理產(chǎn)生威脅。其中，具體體現(xiàn)在長短期資金籌措分配考慮不當(dāng)，在需要采取長期籌措的項目中引進短期借款，進而在償還借款時暴露出現(xiàn)金流不足的問題，導(dǎo)致企業(yè)不得不選擇額外籌資方式;而在需要采取短期籌措的項目中引進長期借款，導(dǎo)致資金閑置、加劇企業(yè)償債壓力。

2.3 風(fēng)險管理缺乏保障，不滿足經(jīng)濟新常態(tài)和新形勢下推動企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展的自我要求

從參與程度而言，除融資部門以外，其他部門就融資風(fēng)險防控工作的參與度不足，相關(guān)制度的運行缺乏明確的導(dǎo)向，使得在引發(fā)融資風(fēng)險時缺少有效的風(fēng)險預(yù)警處理規(guī)劃，不能及時應(yīng)對引發(fā)的風(fēng)險，甚至導(dǎo)致風(fēng)險范圍延伸，引發(fā)連鎖效果，風(fēng)險控制難度加大。

2.4 缺乏風(fēng)險管控意識

筑牢風(fēng)險管控意識是推動企業(yè)融資風(fēng)險管控工作的強大動力，激發(fā)內(nèi)生動力才能確保風(fēng)險管控工作持續(xù)進行。但是目前一些企業(yè)缺乏融資風(fēng)險管理觀念，具體體現(xiàn)在以下幾點。第一，一些企業(yè)管理層對融資風(fēng)險產(chǎn)生的危害性認識不到位，錯誤地認為風(fēng)險不會對企業(yè)的穩(wěn)定運營帶來實質(zhì)性影響，因此對風(fēng)險管控工作不夠重視。第二，一些企業(yè)管理層在經(jīng)營過程中，對企業(yè)的短期經(jīng)濟效益過于重視，沒有做好短期經(jīng)濟效益和長遠利益的平衡工作，認為風(fēng)險管控工作短期內(nèi)并不會帶來明顯收益，因此不愿在風(fēng)險管控工作中投入精力和資源。第三，一些企業(yè)雖然已經(jīng)推進風(fēng)險管控工作，但是由于缺乏專業(yè)知識和實踐經(jīng)驗，即便企業(yè)已經(jīng)遭遇融資風(fēng)險，亦無法準確判斷該風(fēng)險性質(zhì)和類型，因而風(fēng)險應(yīng)對方案也無法給出，使得企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失。

2.5 投資戰(zhàn)略規(guī)劃不合理

企業(yè)在開展投資活動的前階段，需制定合理的戰(zhàn)略規(guī)劃。根據(jù)既定目標明確企業(yè)戰(zhàn)略的實現(xiàn)形式，極易導(dǎo)致戰(zhàn)略目標與實際情況不符，最終影響目標的實施情況。而戰(zhàn)略規(guī)劃多由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層負責(zé)，基層工作人員的參與度不足，在確定戰(zhàn)略規(guī)劃后，目標未實現(xiàn)分解，無法真正落實到位。并且，企業(yè)在開展重點戰(zhàn)略部署時，其評估體系缺乏合理性、科學(xué)性，未針對投資項目展開客觀的可行性分析，影響實際收益，導(dǎo)致企業(yè)在面對重要投資項目時，過于盲目化，影響投資項目的預(yù)期效果[3]。

3 企業(yè)負債融資行為風(fēng)險控制策略

3.1 構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)制度，實行產(chǎn)權(quán)機制，夯實企業(yè)資產(chǎn)

第一，企業(yè)應(yīng)推進自身資信品牌，創(chuàng)建優(yōu)質(zhì)金融環(huán)境，合理調(diào)整現(xiàn)行資本結(jié)構(gòu)，不斷豐富企業(yè)融資途徑;第二，注重企業(yè)自身的戰(zhàn)略發(fā)展，著重就企業(yè)科學(xué)技術(shù)性高、產(chǎn)出量高、效益高的項目加大投資力度，優(yōu)化完善企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從而提高企業(yè)的投資效益;第三，優(yōu)化完善企業(yè)現(xiàn)行管理機制、建立健全企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，落實企業(yè)融資的決策程序、操作流程，確保融資的順利開展。

3.2 加強企業(yè)融資決策分析

科學(xué)、合理的融資決策分析可以達到規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的目的。第一，企業(yè)要重視融資組合觀念，以實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標為基準，選擇符合需求的融資項目，進而達到保值增值的目標;第二，重視戰(zhàn)略發(fā)展分析，確定企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標，結(jié)合市場現(xiàn)狀，以主業(yè)為主要發(fā)展目的，提高企業(yè)市場競爭力的同時，推動企業(yè)與市場的接軌。在融資決策前階段，要就資金條件、實際需求及融資方式可行性等內(nèi)容展開深入分析，明確融資規(guī)模。在選擇融資項目時，嚴謹?shù)谋容^融資方式及其存在風(fēng)險，綜合的評估企業(yè)實際情況，幫助企業(yè)清晰確定目標及手段。因此，選擇合理的融資規(guī)劃，增加效益與風(fēng)險的匹配程度，才能有效規(guī)避風(fēng)險發(fā)生造成的一系列損失[4]。

3.3 實現(xiàn)全面性融資風(fēng)險防控布局

關(guān)于企業(yè)融資風(fēng)險防控范圍，應(yīng)將事前融資途徑風(fēng)險成本分析、事中資金應(yīng)用及全部資金流動情況都納入范圍中，充分結(jié)合多方力量設(shè)置“價值鏈”風(fēng)險防控模式，引導(dǎo)企業(yè)全體工作人員參與其中，構(gòu)建全方位的風(fēng)險防控體系。其中，重點就資金籌措、負債期限結(jié)構(gòu)、償還期限以及操作方式等風(fēng)險點內(nèi)容展開深入分析，再交由融資管理人員制定風(fēng)險防范、控制規(guī)劃，及時落實各項準備工作。

3.4 健全融資風(fēng)險預(yù)警及應(yīng)急處置制度，完善監(jiān)管考評體系

關(guān)于融資風(fēng)險預(yù)警工作，企業(yè)需研究分析自身所處行業(yè)特點，建設(shè)財務(wù)、業(yè)務(wù)及表外多維度指標模型，定期對存在風(fēng)險的單位進行預(yù)警，實現(xiàn)融資風(fēng)險防控的動態(tài)化和過程化管理，切實防范和化解債務(wù)風(fēng)險。同時，完善企業(yè)債務(wù)風(fēng)險應(yīng)急處置預(yù)案，防止風(fēng)險事件的擴大。針對企業(yè)先行的融資風(fēng)險防范制度展開閉環(huán)模式的監(jiān)管評價，針對潛在問題進行調(diào)整完善，規(guī)范企業(yè)融資風(fēng)險的防控工作行為。此外，企業(yè)還需構(gòu)建完善的考核評價制度，將相關(guān)工作人員的融資風(fēng)險行為記錄于績效指標體系中，構(gòu)建有效的激勵制度，進一步激發(fā)工作人員學(xué)習(xí)相關(guān)制度、知識內(nèi)容的主動性與積極性。

3.5 完善人力資源培訓(xùn)體系，注重學(xué)習(xí)

隨著社會的不斷發(fā)展，社會主義市場經(jīng)濟體制的完善，面對的市場競爭更為激烈，為提升企業(yè)融資能力，獲得更為長久、有效的實際效益，企業(yè)須格外注重專業(yè)融資人員及各部門管理人員的培養(yǎng)工作，根據(jù)企業(yè)實際情況，組建有效的人才培訓(xùn)活動，為各級工作人員構(gòu)建合理的晉升途徑，創(chuàng)建良好的培訓(xùn)環(huán)境，從而有效激發(fā)工作人員的主動性與積極性，提高工作人員的綜合素養(yǎng)及整體工作效率，推動企業(yè)發(fā)展能力。

3.6 堅持底線思維、筑牢風(fēng)險防控意識

堅持底線思維，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性債務(wù)風(fēng)險的底線有助于為企業(yè)開展融資風(fēng)險管控提供創(chuàng)造的內(nèi)部環(huán)境，企業(yè)可從三方面著手。第一，加強思想宣傳力度，通過開展專題會議或者知識講座等形式，使企業(yè)管理層和基層執(zhí)行人員認識到融資風(fēng)險帶來的危害，從而對風(fēng)險管控工作引起高度重視，為后續(xù)風(fēng)險管控工作開展奠定思想基礎(chǔ)。第二，做好短期經(jīng)濟效益和長遠利益的平衡工作，將精力和資源合理分配到企業(yè)業(yè)務(wù)擴展和風(fēng)險管控工作當(dāng)中，為企業(yè)穩(wěn)定運營提供可靠保障。第三，對于人員專業(yè)素養(yǎng)不足的問題，可根據(jù)風(fēng)險管控需求，制定科學(xué)合理的技能培訓(xùn)方案，增強履職能力并以此制定針對性的應(yīng)急方案，減少企業(yè)融資風(fēng)險帶來的損失，增強企業(yè)風(fēng)險管控能力。

4 結(jié)語

綜上所述，企業(yè)在開展融資過程中須牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。應(yīng)注重資本市場的利用，提升融資行為的主動性、合理性，構(gòu)建完善的治理結(jié)構(gòu)。從企業(yè)長期利益點著手，提出更為科學(xué)化的融資決策，堅持底線思維，強化風(fēng)險防范管控，進一步規(guī)范企業(yè)融資戰(zhàn)略，從而有助于實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展目標。

參考文獻

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[5] 制造業(yè)公司負債融資對企業(yè)投資行為的影響[J]. 王夢遷，王海俠.商業(yè)會計.2018（19）12-14.

作者簡介：柳玥，（1986.3-），女，白族，籍貫：云南鶴慶，財務(wù)部副部長，碩士學(xué)歷，研究方向：財務(wù)管理、資金運營。