李娟娟，吳 航

(1.華北水利水電大學(xué) 管理與經(jīng)濟學(xué)院，鄭州 450018；2.西北大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，西安 710127)

提要：隨著我國人民幣匯率形成機制改革的不斷深入，人民幣波動日益頻繁，波動區(qū)間不斷加大，人民幣匯率與國際貿(mào)易的關(guān)系更為密切；與此同時，自2003年“一帶一路”倡議提出至今，“一帶一路”沿線國家在我國對外貿(mào)易關(guān)系中的支撐作用不斷增強?；?001—2018年我國與59個“一帶一路”沿線國家的貿(mào)易面板數(shù)據(jù)，研究了人民幣匯率波動對我國與沿線國家貿(mào)易規(guī)模的影響，結(jié)論認為在直接標價法下，人民幣匯率水平變化與出口貿(mào)易規(guī)模之間呈顯著的正相關(guān)，匯率波動與出口貿(mào)易規(guī)模負相關(guān)，沿線各國GDP的增加及貿(mào)易開放度的增加有助于雙方貿(mào)易的發(fā)展，但貿(mào)易成本是制約雙方貿(mào)易往來的重要因素。

匯率與國際貿(mào)易的關(guān)系問題一直是學(xué)術(shù)界研究的熱點，作為一個貿(mào)易大國，國際貿(mào)易長期以來是我國經(jīng)濟增長的重要動力，2019年我國對外貿(mào)易進出口總額31.54萬億，占當(dāng)年GDP的35%。歷經(jīng)2005年與2015年兩次匯率形成機制的改革，人民幣匯率形成機制更加市場化，匯率波動區(qū)間與頻率都不斷加大，對我國的國際貿(mào)易與投資產(chǎn)生重要影響。與此同時，自2013年“一帶一路”倡議提出至今，“一帶一路”沿線國家在我國開放格局中的重要性不斷提升，2020年我國對“一帶一路”國家進出口總額為9.27萬億，同比增長10.8%，高出同期我國對外貿(mào)易整體增速7.4個百分點。在此背景下，以“一帶一路”沿線國家為對象，研究人民幣匯率變動對我國出口貿(mào)易的影響具有現(xiàn)實意義。

一、文獻綜述

匯率變動主要從匯率水平變動和匯率波動兩個方面影響國際貿(mào)易。匯率水平變動影響國際貿(mào)易的研究主要圍繞馬歇爾-勒納條件展開，絕大多數(shù)學(xué)者均認為，在馬歇爾-勒納條件成立的情況下，在直接標價法下，一國匯率上升(即本幣貶值)有利于本國出口貿(mào)易；匯率下降則不利于本國出口貿(mào)易。但關(guān)于匯率波動對國際貿(mào)易的影響，國內(nèi)外學(xué)者們尚未形成統(tǒng)一共識。在理論研究層面，Hopper[1]的研究表明匯率波動會降低出口企業(yè)尤其是風(fēng)險厭惡型企業(yè)的預(yù)期收益，從而不利于出口；Cushman[2]考慮除了匯率風(fēng)險之外的其他一些影響貿(mào)易的沖擊，認為即使考慮通脹的影響，匯率波動還是降低了貿(mào)易量；Bahmani-Oskooee[3]的研究表明匯率波動的提高確實對貿(mào)易有抑制作用；但Franke[4]認為許多研究之所以認為匯率波動抑制了國際貿(mào)易，是因為忽略了匯率也會影響廠商面臨的機遇，匯率波動不僅僅代表風(fēng)險，也代表創(chuàng)造利潤的機會，所以匯率波動時一國的貿(mào)易也可能增加；Broll and Eckwert[5]將出口看作期權(quán)，認為當(dāng)匯率波動增大時出口期權(quán)的價值也隨之上漲，所以匯率波動會增加國際貿(mào)易量；Coric and Pugh[6]實證研究了多個國家和地區(qū)匯率波動與貿(mào)易的關(guān)系，其中6個研究認為，匯率波動可以增加貿(mào)易，26個經(jīng)驗研究發(fā)現(xiàn)匯率波動對貿(mào)易無顯著影響，33個研究發(fā)現(xiàn)匯率波動會減少貿(mào)易。不少國內(nèi)學(xué)者也對此進行了經(jīng)驗研究。陳平、熊欣[7]研究認為，名義匯率波動對出口產(chǎn)生負向影響；谷宇[8]通過協(xié)整分析認為，無論是長期還是短期，人民幣匯率波動對我國出口產(chǎn)生負面沖擊；潘紅宇[9]研究了匯率波動對中國向美國、歐盟和日本出口貿(mào)易的影響，結(jié)果表明中國向美國和歐盟的出口與匯率波動存在長期的負相關(guān)關(guān)系，而中國向日本的出口與匯率波動幾乎無關(guān)；有觀點認為匯率變化會顯著影響出口，但也有觀點否定了匯率變化顯著影響出口[10]。

由文獻綜述可知，一是現(xiàn)有研究對于匯率波動對貿(mào)易的影響并沒有得出一致結(jié)論，因為在理論機制上匯率波動對于國際貿(mào)易的影響較為復(fù)雜。二是現(xiàn)有文獻較少同時研究人民幣匯率水平變化以及匯率波動對我國出口貿(mào)易的影響。在此背景下，本文以我國與“一帶一路”沿線國家的出口貿(mào)易為研究對象，采用59個國家2001—2018年的跨國面板數(shù)據(jù)，從匯率水平變化與匯率波動兩個層面分析人民幣匯率變動對我國出口貿(mào)易規(guī)模的影響，重點考察人民幣匯率不同波動幅度對出口貿(mào)易規(guī)模的影響，以期為進一步擴大我國對“一帶一路”國家的國際貿(mào)易與投資提供參考。

二、模型設(shè)定、變量選擇與描述性分析

(一)模型設(shè)定

筆者在Fabiosa、Dekle經(jīng)典模型的基礎(chǔ)上，試圖構(gòu)建包括匯率變動因素在內(nèi)的出口供給模型，從匯率水平變化和匯率波動兩個層面考察匯率變動對出口貿(mào)易規(guī)模的影響。

首先構(gòu)造本文的基準計量模型：

ln exportijt=α0+α1ln erijt+α2evijt+α3ln Zijt+εijt。

(1)

其中，exportijt表示t期出口國i對進口國j的出口貿(mào)易額，erijt表示出口國與進口國之間的雙邊匯率水平，evijt表示出口國與進口國之間雙邊匯率的波動性，Zijt表示影響兩國出口的一系列控制變量。

同時，考慮到進口國經(jīng)濟、制度、社會等復(fù)雜因素對其進口需求及我國出口供給的影響，為避免遺漏關(guān)鍵變量導(dǎo)致估計偏誤，借鑒經(jīng)典的貿(mào)易理論及相關(guān)的研究案例，將一些重要的影響雙邊貿(mào)易流量并能夠反映雙邊社會、制度等內(nèi)容的變量引入基準計量模型，最終構(gòu)建了如下計量模型：

ln exprortijt=α0+α1ln erijt+α2evijt+α3ln gdpjt+α4ln popjt+α5openjt+α6costijt+α7reformit+ηj+εijt。

(2)

其中，exprortijt表示我國對“一帶一路”沿線各國的出口貿(mào)易額，erijt和evijt分別表示我國與“一帶一路”各國的雙邊匯率水平與匯率波動，gdpjt表示“一帶一路”各國t期的國內(nèi)生產(chǎn)總值，popjt表示沿線各國的人口規(guī)模，costijt表示雙邊貿(mào)易成本，openjt表示沿線各國的貿(mào)易依存度，reformit是虛擬變量，用來對觀察期內(nèi)的全樣本進行分組，以判斷我國匯率制度改革對我國向“一帶一路”沿線國家出口貿(mào)易的影響。

(二)變量選擇及數(shù)據(jù)來源

1.被解釋變量ln exprortijt

模型以我國在t期對“一帶一路”沿線j國的出口總額為因變量，數(shù)據(jù)來源于Trade Map數(shù)據(jù)庫，時間跨度為2001—2018年。

2.解釋變量ln erijt和evijt

(1)本文采用名義匯率進行計算，采取如下?lián)Q算公式：

erijt=erit/erjt。

(3)

式(3)中，erjt表示觀察期內(nèi)在直接標價法下美元兌“一帶一路”國家貨幣的名義匯率，erit表示t期美元兌人民幣的匯率，erijt表示沿線各國貨幣與人民幣的雙邊名義匯率。為消除數(shù)據(jù)的不平穩(wěn)性，以匯率水平的對數(shù)形式引入模型。

(2)evijt。關(guān)于匯率波動的測度方法，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界開展了大量探索，現(xiàn)有的可行方法主要有4種：一是采用GARCH或ARCH法估算匯率波動[11]；二是使用匯率波動率表示[12]；三是使用匯率值標準差表示[13]和移動平均值的標準差表示[14]；四是用匯率實際值與預(yù)測值的方差表示。筆者在實證檢驗中采用匯率值一階差分標準差進行分析。同時，為了考察計量結(jié)果的穩(wěn)健性，在最后用匯率變動率和三期移動標準差和五期移動標準差進行穩(wěn)健性檢驗。首先用美元兌沿線各國的月度匯率和美元兌人民幣的月度匯率換算得到雙邊月度匯率，然后取對數(shù)并進行一階差分，計算每年月度雙邊匯率的標準差作為年度匯率波動，公式如下：

ev=std[ln(erjti+1)-ln(erjti)]，i=1，2，…，11。

(4)

式(4)中，i表示月份，erjti表示第t期“一帶一路”沿線j國第i個月的月度匯率，我國與沿線各國的年度匯率和月度匯率數(shù)據(jù)均來源于EIU統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫和國際貨幣基金組織IFS數(shù)據(jù)庫，月度匯率時間跨度從2001年1月至2018年12月共216個月。

3.控制變量

考慮到計量結(jié)果的可靠性，除了核心解釋變量外，筆者還選取了其他5個影響出口貿(mào)易的控制變量：(1)gdpjt表示“一帶一路”沿線各國國內(nèi)生產(chǎn)總值。本文將各國名義GDP折算成按購買力平價衡量的實際GDP，數(shù)據(jù)來源于World Bank數(shù)據(jù)庫。(2)popjt表示“一帶一路”沿線各國的人口規(guī)模，數(shù)據(jù)來源于World Bank數(shù)據(jù)庫中的WDI數(shù)據(jù)集。(3)openjt表示“一帶一路”沿線各國的貿(mào)易開放度。借鑒現(xiàn)有研究中常用的經(jīng)典測算方法，即一國進出口總額占本國國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重表示，其中，各國年度進口總額和出口總額數(shù)據(jù)來源于Trade Map數(shù)據(jù)庫。(4)costijt表示我國與“一帶一路”沿線各國的雙邊貿(mào)易成本。筆者借鑒Novy對傳統(tǒng)貿(mào)易成本測算的改進方法，度量我國與“一帶一路”沿線各國的雙邊貿(mào)易成本，各國貿(mào)易數(shù)據(jù)均來源于Trade Map數(shù)據(jù)庫。(5)reform表示匯改虛擬變量，用來考察我國匯率制度改革對出口貿(mào)易規(guī)模的影響，2005年之前虛擬變量取值為0，2005年及之后的年度取值為1。得到如表1所示的各指標變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。

三、實證分析

(一)面板單位根檢驗

在對面板模型進行擬合回歸前，先對“一帶一路”沿線各國兌人民幣的雙邊月度匯率數(shù)據(jù)進行面板單位根檢驗，以檢驗是否存在非平穩(wěn)數(shù)據(jù)導(dǎo)致偽回歸問題。筆者分別采用LLC、HT、Breitung和IPS 四種方法進行檢驗，發(fā)現(xiàn)t統(tǒng)計量、z統(tǒng)計量、λ統(tǒng)計量和E統(tǒng)計量均顯著為負，強烈拒絕雙邊月度匯率面板數(shù)據(jù)包含單位根的原假設(shè)，認為面板數(shù)據(jù)為平穩(wěn)過程，具體結(jié)果如下表2所示。

表2 面板單位根檢驗

(二)面板模型估計

首先進行混合回歸，接著考察是否存在個體效應(yīng)，使用“國家”聚類變量通過LSDV法檢驗發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)國家個體變量均在1%水平上顯著，存在個體效應(yīng)，模型不適合用混合回歸。其次，對模型適用隨機效應(yīng)或固定效應(yīng)進行檢驗，Hausman檢驗結(jié)果p值顯著為零，模型適用固定效應(yīng)，檢驗結(jié)果列于表3中模型(3)，隨機效應(yīng)作為參照系其檢驗結(jié)果列于模型(2)。從表3中固定效應(yīng)模型的估計結(jié)果可知以下幾點。

表3 總樣本回歸估計結(jié)果

首先，就核心解釋變量而言，第一，從匯率水平看，人民幣雙邊匯率水平與出口貿(mào)易額之間呈微弱的正相關(guān)關(guān)系，說明雙邊匯率上升引起的人民幣貶值總體上可以促進我國對“一帶一路”沿線各國出口貿(mào)易的增加，匯率下降則相反，這與我國近年來的實際情況相符。人民幣出口匯率彈性系數(shù)為0.039，說明人民幣匯率升值1%，我國對“一帶一路”沿線各國出口貿(mào)易額下降0.039%。從其影響程度看，人民幣升值對出口的抑制作用較小。第二，從匯率波動看，人民幣雙邊匯率波動的回歸系數(shù)在10%的置信水平上顯著為負，說明人民幣匯率波動不利于我國對“一帶一路”沿線國家出口貿(mào)易的發(fā)展，這與國內(nèi)大多數(shù)學(xué)者的研究結(jié)論一致。匯率波動的彈性系數(shù)為-0.209，說明人民幣與沿線國家雙邊匯率波動幅度增加1%將造成我國對其出口貿(mào)易額減少0.209%。從影響系數(shù)來看，匯率變動并不是影響我國對“一帶一路”沿線國家出口貿(mào)易的最關(guān)鍵因素。

其次，就控制變量的回歸結(jié)果看，第一，“一帶一路”沿線各國國內(nèi)生產(chǎn)總值的回歸系數(shù)為正，且在1%的水平上顯著，無論是采用靜態(tài)面板OLS還是采用動態(tài)面板GMM回歸，其回歸結(jié)果均表現(xiàn)出強烈的穩(wěn)健性，說明沿線各國GDP的增加能夠顯著帶動我國對其出口貿(mào)易的發(fā)展。第二，從模型(1)至模型(5)，“一帶一路”沿線國家對外貿(mào)易開放度的回歸系數(shù)均為正，且至少在5%的水平上顯著。第三，貿(mào)易成本變量在1%的水平上為負，其估計系數(shù)為-7.355，表明貿(mào)易成本每下降1%將促進我國對“一帶一路”沿線國家出口貿(mào)易增加7.355%，說明我國與沿線各國的雙邊貿(mào)易成本是制約雙方進出口貿(mào)易發(fā)展的重要因素，與曲如曉[15]的研究結(jié)論一致且與貿(mào)易理論完全相符。而且，我們發(fā)現(xiàn)在所有控制變量中，貿(mào)易成本的系數(shù)最大，說明貿(mào)易成本對我國向“一帶一路”沿線國家出口貿(mào)易的影響大，未來繼續(xù)擴大雙邊貿(mào)易須著力改善貿(mào)易便利化程度，不斷降低雙邊貿(mào)易成本。第四，匯改虛擬變量的回歸結(jié)果與預(yù)期相符，在1%的水平上顯著為正，說明2005年匯率制度改革有利于我國對“一帶一路”沿線國家的出口貿(mào)易。

再次，由于出口貿(mào)易發(fā)展受國際國內(nèi)復(fù)雜因素的影響往往表現(xiàn)為一個持續(xù)性的動態(tài)變化過程，即當(dāng)期出口貿(mào)易會受到上一期的慣性影響，因此，出口貿(mào)易的滯后項作為因變量的影響因素理應(yīng)納入計量模型。由此，筆者在OLS估計模型的基礎(chǔ)上，將因變量的一階滯后項考慮進來，建立動態(tài)面板模型重新估計。表3中的模型(4)給出了差分GMM的估計結(jié)果，由擾動項自相關(guān)檢驗可知，在引入出口貿(mào)易額一階滯后項后，擾動項存在一階自相關(guān)，二階不相關(guān)，說明模型適用差分GMM；然后進行系統(tǒng)GMM估計，結(jié)果列于表3中模型(5)，Sargan檢驗結(jié)果顯示所有工具變量均在1%的水平上有效，說明模型不存在過渡識別檢驗，模型設(shè)定合理且系統(tǒng)GMM估計有效。

由動態(tài)面板GMM估計結(jié)果得出的結(jié)論是：第一，無論是采用差分GMM還是系統(tǒng)GMM進行回歸，因變量的一階滯后項作為影響當(dāng)期出口貿(mào)易的解釋變量，其回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，說明我國對“一帶一路”沿線國家前一期的出口貿(mào)易確實會對當(dāng)期出口規(guī)模產(chǎn)生顯著的促進作用，一定程度上反映了出口貿(mào)易活動的確存在慣性特征。第二，核心解釋變量之一的人民幣雙邊匯率水平回歸系數(shù)的顯著性和正負性均與固定效應(yīng)估計保持了較好的一致性，不同的是系統(tǒng)GMM中l(wèi)n er的系數(shù)較大，說明匯率水平變化對我國向沿線各國出口的影響增強。第三，另一個核心解釋變量匯率波動的系數(shù)仍然為負，且通過了1%水平下的顯著性檢驗。與固定效應(yīng)相比，匯率波動的顯著性增強，說明在系統(tǒng)GMM模型中人民幣匯率波動對出口貿(mào)易的影響更為明顯，但其作用強度稍弱。第四，作為解釋變量的進口國國民生產(chǎn)總值、進口國貿(mào)易依存度、雙邊貿(mào)易成本及我國匯率制度改革虛擬變量對出口貿(mào)易的影響依然顯著，除影響程度有所變化外，回歸系數(shù)的顯著性和正負性均較為穩(wěn)健。第五，作為解釋變量的進口國人口規(guī)模對我國出口貿(mào)易并未產(chǎn)生顯著的正效應(yīng)，這與基準回歸模型(3)的估計結(jié)果不一致。

(四)穩(wěn)健性檢驗

本文主要使用替換關(guān)鍵度量指標和剔除異常值兩種方法進行穩(wěn)健性分析。首先，本文使用雙邊月度匯率一階差分的標準差度量了匯率波動，這里分別用另外兩種方法重新測度匯率波動并進行穩(wěn)健性回歸：一種是使用變動率測算匯率波動，借鑒李麗玲[16]的方法，令ev2為該方法下測算的匯率波動，則有ev2=[(ert-ert-1)/ert-1]×100%，其中，ert表示第t期年度人民幣雙邊匯率，ert-1表示第t～1期年度人民幣雙邊匯率，回歸結(jié)果見表4中第一列模型(1)；另一種方法是借鑒曹偉[17]的方法，采用移動標準差法測算匯率波動，使用人民幣匯率3年移動標準差重新度量匯率波動并進行分析，結(jié)果見表4中模型(2)；其次，考慮到異常值對模型估計結(jié)果的影響，這里分別采用剔除小于5%和大于95%分位數(shù)異常值的ln er和ev進行穩(wěn)健性檢驗，以考察基準回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，結(jié)果見表4中模型(3)和模型(4)。

表4 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

與基準回歸結(jié)果相比，不難發(fā)現(xiàn)，無論是采用替換關(guān)鍵解釋變量的方法，重新測算匯率波動進行回歸，還是采用剔除匯率水平和匯率波動異常值的方法，各模型的回歸結(jié)果均較為穩(wěn)健，說明前述回歸結(jié)果具有較強的穩(wěn)健性。

四、進一步分樣本的研究

(一)基于不同自貿(mào)區(qū)的分組樣本回歸結(jié)果

區(qū)域經(jīng)濟一體化組織會對我國向“一帶一路”沿線國家的出口貿(mào)易產(chǎn)生顯著影響，在“一帶一路”沿線國家中，東盟和歐盟是區(qū)域經(jīng)濟一體化的典型，東盟通過建立自由貿(mào)易區(qū)，取消了貿(mào)易伙伴間關(guān)稅壁壘和非關(guān)稅壁壘，實現(xiàn)了商品自由流動，而歐盟通過取消成員間的各種貿(mào)易壁壘，實現(xiàn)了區(qū)域內(nèi)商品貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易的自由流動。因此，筆者將選取的“一帶一路”沿線59個國家按照所屬區(qū)域貿(mào)易組織的不同劃分為3組樣本，以分別考察匯率變動對我國向其出口產(chǎn)生的不同影響，這3組樣本分別為東盟國家、歐盟國家、非東盟及歐盟國家。分組樣本回歸結(jié)果如表5所示。

由表5的回歸結(jié)果可知，第一，從匯率水平ln er的系數(shù)看，人民幣匯率水平變化對我國向東盟自貿(mào)區(qū)出口的影響不顯著，說明匯率水平對我國與東盟國家的雙邊貿(mào)易活動影響較小。第二，匯率水平回歸系數(shù)在歐盟樣本中顯著為正，說明人民幣兌歐元升值不利于我國對歐盟各國的出口貿(mào)易，但匯率水平在非東盟及歐盟樣本組中的估計系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說明人民幣升值會阻礙我國對這些國家的出口。第三，從匯率波動ev的系數(shù)看，在東盟和歐盟樣本中不顯著，說明匯率波動對我國向這些國家的出口不產(chǎn)生顯著影響，而在非東盟及歐盟樣本組中則呈微弱的負相關(guān)，說明匯率波動不利于我國向這些國家出口，但與匯率水平變化相比，匯率波動對出口的影響相對較小。

表5 基于自貿(mào)區(qū)分組樣本回歸估計結(jié)果

對比上述3組回歸結(jié)果得出，一定程度上人民幣匯率變動對非東盟及歐盟國家的影響最大，說明成立自由貿(mào)易區(qū)對緩沖人民幣匯率變動的沖擊具有重要作用，若其他國家成立自貿(mào)區(qū)而我國不是其成員國，匯率下降(人民幣升值)將不利于我國對其出口，比如，對歐盟國家樣本出口的回歸結(jié)果；相反，若我國與其他國家成立了自貿(mào)區(qū)，將有利于緩沖人民幣升值對出口產(chǎn)生的不利沖擊，我國對東盟的回歸結(jié)果就佐證了這一點。

在控制變量中，由3組分樣本回歸結(jié)果可知，雙邊貿(mào)易成本依然是制約我國向“一帶一路”沿線國家出口的最大障礙，其中，對我國同歐盟國家的出口影響最大。此外，進口國人口規(guī)模是拉動我國與東盟各國出口的最大有利因素，歐盟各國經(jīng)濟規(guī)模的擴大對我國同其成員國出口的帶動作用最大，匯率制度改革對非東盟及歐盟樣本組的影響最大。

(二)基于匯改不同時期的分組樣本回歸

由基準回歸的結(jié)果可知，匯率制度改革虛擬變量對我國向“一帶一路”沿線各國的出口具有顯著的正向影響，考慮到這一因素，本文將按照匯改時間點將整體觀察期劃分為匯改前(2001—2004年)和匯改后(2005—2017年)兩個樣本分別回歸，以進一步考察不同樣本期人民幣匯率水平變化和匯率波動對我國出口貿(mào)易的影響差異，結(jié)果如表6所示。

表6 基于匯改前后分組樣本回歸估計結(jié)果

模型(1)和模型(3)是匯改前后隨機效應(yīng)估計結(jié)果，模型(2)和模型(4)是匯改前后固定效應(yīng)估計結(jié)果。由于固定效應(yīng)回歸的判決系數(shù)大于隨機效應(yīng)，故解釋時采用固定效應(yīng)的回歸結(jié)果。第一，從匯率水平看，無論是匯改前還是匯改后，匯率水平變化的系數(shù)均顯著為正，說明人民幣匯率下降造成的人民幣升值(直接標價法)將不利于我國對“一帶一路”沿線各國出口，但這種影響存在顯著差異；從系數(shù)大小看，匯改前回歸系數(shù)大于匯改后回歸系數(shù)，這可能是因為2001—2004年我國出口產(chǎn)品多以勞動密集型產(chǎn)品為主，與資本密集型產(chǎn)品和技術(shù)密集型產(chǎn)品相比，其出口匯率彈性較大。第二，從顯著性看，匯改前l(fā)n er回歸系數(shù)通過10%水平的顯著性檢驗，而匯改后回歸系數(shù)則在1%的水平上顯著，說明匯率制度改革后，匯率水平變化對我國向“一帶一路”沿線國家出口的影響更為顯著。第三，從匯率波動看，匯改前匯率波動的回歸系數(shù)不顯著，說明匯率波動幅度對我國向“一帶一路”沿線國家的出口影響較小；匯改后，人民幣匯率波動的回歸系數(shù)則在10%水平上顯著為負，說明匯率波動幅度越大越不利于對“一帶一路”沿線國家的出口貿(mào)易?？刂谱兞康挠绊懺诖瞬辉儋樖?。

五、主要結(jié)論及對策建議

(一)主要結(jié)論

本文通過構(gòu)建理論模型從匯率水平和匯率波動兩個角度分析匯率變動對我國出口貿(mào)易規(guī)模的影響，選取“一帶一路”沿線59個國家和地區(qū)進行實證分析，探討人民幣匯率對我國向“一帶一路”沿線各國出口貿(mào)易規(guī)模的影響效應(yīng)，主要結(jié)論如下。

第一，人民幣匯率水平變化與出口貿(mào)易規(guī)模之間呈顯著的正相關(guān)，直接標價法下，匯率上升導(dǎo)致的人民幣貶值將促進我國對“一帶一路”沿線國家出口規(guī)模的擴大，匯率下降導(dǎo)致的人民幣升值將不利于我國對“一帶一路”沿線國家的出口；人民幣匯率波動與出口貿(mào)易規(guī)模之間存在微弱的負相關(guān)，人民幣匯率波動幅度越大，越不利于我國與“一帶一路”沿線國家的貿(mào)易。

第二，人民幣雙邊匯率波動的回歸系數(shù)在10%的置信區(qū)間水平上顯著為負，說明人民幣匯率波動加大，不利于我國對“一帶一路”沿線國家出口貿(mào)易的發(fā)展。

第三，在其他影響我國與“一帶一路”沿線國家貿(mào)易的因素中，沿線國家GDP的增加能夠顯著帶動我國對其出口貿(mào)易的發(fā)展，沿線國家貿(mào)易開放度的上升有利于我國與之貿(mào)易規(guī)模的擴大，但雙邊貿(mào)易成本的上升則相反，其中，貿(mào)易成本的影響最為顯著，我國與沿線各國的雙邊貿(mào)易成本是制約雙方貿(mào)易發(fā)展的重要因素。

(二)對策建議

第一，不斷優(yōu)化我國的出口商品結(jié)構(gòu)，提高我國商品在國際市場上的競爭力，削弱匯率波動因素對我國向“一帶一路”沿線國家出口的影響。實證研究表明，匯率波動顯然影響了我國向沿線國家的出口，但我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展導(dǎo)致人民幣在長期內(nèi)有升值的預(yù)期和態(tài)勢又是必然的，匯率形成機制的不斷改革又使得人民幣的波動區(qū)間和波動頻率都在加大，在此背景下，從出口供給的角度規(guī)避匯率波動風(fēng)險更為有效。政府應(yīng)通過市場手段激勵企業(yè)不斷加大對高科技產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，優(yōu)化商品出口結(jié)構(gòu)，鼓勵企業(yè)運用非價格競爭手段，尤其要提升我國出口商品的品質(zhì)、突出特色、打造品牌，從而使得我國的出口貿(mào)易更多來自技術(shù)優(yōu)勢，而非受匯率影響的價格優(yōu)勢，減輕因匯率波動導(dǎo)致的價格波動對出口貿(mào)易的影響。

第二，繼續(xù)全面推動“一帶一路”倡議戰(zhàn)略向縱深發(fā)展。實證研究表明“一帶一路”沿線國家GDP 的增加能顯著帶動我國對其出口額的增加，使得我國與沿線國家社會福利增加，從而形成正向的反饋機制。特別在目前全球經(jīng)濟形勢面臨多重復(fù)雜挑戰(zhàn)的背景下，“一帶一路”建設(shè)給沿線國家?guī)砹烁嗟陌l(fā)展機遇，帶動沿線國家的經(jīng)濟增長，尤其是在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，為眾多發(fā)展中國家謀求自身發(fā)展創(chuàng)造了必備條件，為這些國家長期可持續(xù)發(fā)展提供了多種解決方案。

第三，不斷降低與“一帶一路”沿線國家的貿(mào)易成本以促進彼此間貿(mào)易的增長，最終實現(xiàn)雙贏，這是促進我國與沿線國家貿(mào)易的關(guān)鍵?？傮w而言，貿(mào)易國間的制度、政策和法律法規(guī)等差異是影響貿(mào)易成本的主要因素，差異越小，貿(mào)易成本越小。因此，為降低差異所帶來的貿(mào)易成本，應(yīng)充分發(fā)揮“一帶一路”沿線相關(guān)國家的政府協(xié)調(diào)作用，以此減少不同國家和地區(qū)之間因這些差異造成的各種障礙。此外，應(yīng)提升沿線國家的貿(mào)易開放度，貿(mào)易開放度是反映一個國家“貿(mào)易暢通”的重要指標之一。貿(mào)易開放程度越高，貿(mào)易投資便利程度就越高，投資和貿(mào)易壁壘越少，對于構(gòu)建區(qū)域內(nèi)良好的營商環(huán)境，激發(fā)區(qū)域各國的合作有積極意義。

第四，鼓勵企業(yè)使用各種匯率風(fēng)險規(guī)避工具，在技術(shù)層面規(guī)避匯率波動對我國出口貿(mào)易的沖擊。長期以來，我國企業(yè)尤其是中小企業(yè)對外匯風(fēng)險認識不足。企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變思維，增強風(fēng)險意識，加強對外匯風(fēng)險的認知，逐漸形成完善的風(fēng)險管理體系；在具體的操作層面，廣泛運用各種金融避險工具，比如，對業(yè)務(wù)中發(fā)生的外匯敞口頭寸進行套期保值，以避免匯率波動可能帶來的風(fēng)險和損失。