曹巍嵩

在全球新冠肺炎疫情大暴發(fā)、各國(guó)央行重啟量化寬松貨幣政策、美國(guó)大選等因素沖擊下，黃金2020年再度成為“避險(xiǎn)之王”，金價(jià)刷新歷史新高。在避險(xiǎn)情緒最濃厚的時(shí)候，全球金幣、金條一度脫銷(xiāo)，實(shí)物黃金持續(xù)供不應(yīng)求。

展望2021年行情，眾多投行紛紛看空美元，看漲黃金。高盛甚至看漲黃金至2300美元/盎司。

對(duì)于黃金能否在2021年繼續(xù)耀眼，各方專(zhuān)家觀點(diǎn)不一。

2020年黃金走勢(shì)回顧

從2020年2月以來(lái)，黃金開(kāi)始了跌宕起伏的一年，至8月初，創(chuàng)下了迄今為止的歷史高點(diǎn)2075美元/盎司。鑒于當(dāng)時(shí)金價(jià)的一路高歌，本刊曾在2020年第8期《重磅》欄目，策劃了《黃金崛起》的選題，指導(dǎo)投資者如何投資黃金理財(cái)。

疫情暴發(fā)之后，隨著美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)兩次緊急降息，全球降息潮由此拉開(kāi)了序幕。在各國(guó)央行重啟量化寬松貨幣政策、美國(guó)大選等因素沖擊下，金價(jià)刷新歷史新高。但從12月以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇軌跡，以及新冠疫苗試驗(yàn)和大規(guī)模接種的消息不斷傳出，黃金光芒開(kāi)始暗淡，但隨后止跌在1765美元/盎司一線，隨后反彈明顯。

具體而言，現(xiàn)貨黃金價(jià)格走勢(shì)在2020年經(jīng)歷了四個(gè)階段：

第一個(gè)階段：1月1日-3月8日

疫情率先在少數(shù)國(guó)家暴發(fā)，并開(kāi)始在全球蔓延，資本市場(chǎng)率先反應(yīng)，黃金價(jià)格逐步上漲。

第二個(gè)階段：3月9日-3月19日

新冠肺炎疫情在歐美等地全面暴發(fā)，無(wú)論是黃金還是美股、美元等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一齊急跌。針對(duì)這一階段黃金的暴跌，機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，主要是因?yàn)槊涝鲃?dòng)性緊張所導(dǎo)致。

第三個(gè)階段：3月20日-8月6日

全球疫情持續(xù)惡化，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)領(lǐng)先飆升并持續(xù)上揚(yáng)。在扛過(guò)基于流動(dòng)性的拋售潮后，黃金價(jià)格作為避險(xiǎn)資產(chǎn)被瘋搶?zhuān)⑺⑿?011年的歷史高點(diǎn)，一舉創(chuàng)下2075美元/盎司的歷史紀(jì)錄。

第四個(gè)階段：8月7日-12月15日

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示復(fù)蘇跡象，有關(guān)新冠疫苗進(jìn)展的積極消息不斷傳出，加上大選后美國(guó)政治不確定性下降，令黃金在這一階段承壓。

到目前為止，現(xiàn)貨黃金價(jià)格已經(jīng)從2020年8月的歷史高點(diǎn)回調(diào)了10%以上，疫苗上市的良好信息，進(jìn)一步緩解了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，對(duì)金價(jià)構(gòu)成威脅。11月9日，即輝瑞宣布初步結(jié)果顯示其疫苗有效性達(dá)90%的當(dāng)天，金價(jià)出現(xiàn)了7年來(lái)第二大單日跌幅。但后續(xù)黃金已經(jīng)在1775美元/盎司附近止跌，隨后的反彈也已經(jīng)超過(guò)了100美元/盎司，黃金在2020年年末再次迎來(lái)了爆發(fā)之日。

12月15日金價(jià)上漲，新冠肺炎病例數(shù)激增以及各國(guó)采取限制措施打壓投資者對(duì)傳統(tǒng)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的興趣，現(xiàn)貨金上漲0.7%至1839.20美元/盎司。

2021年黃金走勢(shì)展望

荷蘭銀行：黃金2021年劍指2100美元/盎司

荷蘭銀行（ABN AMRO）高級(jí)貴金屬策略師Georgette Boele 2020年12月17日在一份2021年展望報(bào)告中表示，隨著整個(gè)金融市場(chǎng)形成新常態(tài)，黃金將繼續(xù)獲得支持。

Boele指出，黃金在過(guò)去一年出現(xiàn)了前所未有的需求，因在利率處于谷底的環(huán)境下，全球貨幣仍然缺乏吸引力。她補(bǔ)充稱(chēng)，這一主題將繼續(xù)主導(dǎo)2021年貴金屬行業(yè)的人氣。

該行預(yù)計(jì)，2021年金價(jià)的平均價(jià)格將在1950美元/盎司左右，到2021年12月，金價(jià)將在2100美元/盎司左右。

英國(guó)商品研究所：黃金是2021年最值得投資的大宗商品

英國(guó)商品研究所（CRU）董事總經(jīng)理Paul Robinson表示，2021年波動(dòng)性和不確定性將足以支撐金價(jià)在未來(lái)3到6個(gè)月重回2000 美元/盎司。2021年上半年，黃金將受到強(qiáng)勁的基本面支撐。黃金前景很好，它的價(jià)格方向很好，仍有理由繼續(xù)持有。

Robinson稱(chēng)，在2021年上半年大宗商品排名中，他預(yù)計(jì)黃金仍將是最值得持有的資產(chǎn)。盡管Robinson看好2021年上半年的金價(jià)，但他表示，市場(chǎng)可能已接近頂峰。他認(rèn)為，想讓金價(jià)全年都保持在2000美元/盎司的水平，就必須出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題。想讓金價(jià)維持在2000美元/盎司，我們就需要看到疫苗出現(xiàn)一些問(wèn)題。全球經(jīng)濟(jì)需要面臨災(zāi)難性的狀況，未來(lái)12個(gè)月金價(jià)才會(huì)持續(xù)高于2000美元/盎司。

凱投宏觀：預(yù)計(jì)金價(jià)將在1900美元/盎司附近交易

“我們預(yù)計(jì)到2021年金價(jià)將在1900美元/盎司附近交易，因?yàn)槊绹?guó)實(shí)際收益率仍處于低位。盡管如此，我們認(rèn)識(shí)到這一預(yù)測(cè)存在一些關(guān)鍵的下行風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)名義收益率可能飆升，投資者可能加大對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的拋售，或許是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的復(fù)蘇速度快于預(yù)期?！眲P投宏觀助理、大宗商品經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuel Burman寫(xiě)道。

凱投宏觀對(duì)金價(jià)1900美元/盎司的預(yù)測(cè)存在兩個(gè)主要的下行風(fēng)險(xiǎn)：一是一旦名義收益率因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度快于預(yù)期而上升，美國(guó)實(shí)際收益率就有可能上升。凱投宏觀目前預(yù)測(cè)2021年全球GDP將增長(zhǎng)6.8%。二是下行風(fēng)險(xiǎn)使投資者在新的一年對(duì)黃金的需求下降?！巴顿Y者可能會(huì)加大對(duì)黃金ETF等避險(xiǎn)資產(chǎn)的拋售力度?！盉urman撰文指出。

麥格理集團(tuán)：黃金的周期性牛市已經(jīng)結(jié)束

另外，有些觀點(diǎn)認(rèn)為黃金后市并不樂(lè)觀，機(jī)構(gòu)的看空陣營(yíng)也越來(lái)越大，原因如下：

疫情有望得到控制。隨著英美開(kāi)始宣布接種輝瑞疫苗，市場(chǎng)預(yù)期越來(lái)越多的國(guó)家會(huì)全面接種新冠疫苗，疫情有望在2021年得到控制，在這種情況下，避險(xiǎn)情緒逐漸消退，黃金價(jià)格將受到壓制。

大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出臺(tái)的可能性下滑。美國(guó)民主黨和共和黨此前一直難以達(dá)成新一輪經(jīng)濟(jì)刺激協(xié)議，隨著疫苗接種工作的推進(jìn)，可能會(huì)進(jìn)一步降低刺激計(jì)劃出臺(tái)的可能性。哪怕美國(guó)最終能出臺(tái)刺激措施，市場(chǎng)擔(dān)心刺激規(guī)模大打折扣，從而不利于黃金價(jià)格的走高。

資金轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走向復(fù)蘇，基金經(jīng)理可能會(huì)轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)和價(jià)值類(lèi)資產(chǎn)，這意味著黃金的牛市可能走到盡頭。

比特幣或搶占風(fēng)頭。即使美元繼續(xù)走軟，或者出現(xiàn)通脹抬頭，能有利于黃金繼續(xù)走高，但新興避險(xiǎn)資產(chǎn)比特幣也有可能搶走黃金的光環(huán)，這一幕在2020年就已經(jīng)上演。

“我們認(rèn)為，黃金很難再次創(chuàng)出新高?！弊钚聫狞S金多頭轉(zhuǎn)入空頭的德銀德意志銀行表示，他們已經(jīng)從戰(zhàn)略上看空黃金，而且黃金的下跌周期往往是持續(xù)多年的。

麥格理集團(tuán)也認(rèn)為，黃金的周期性牛市已經(jīng)結(jié)束，金價(jià)可能已經(jīng)見(jiàn)頂。

經(jīng)歷了2020年過(guò)山車(chē)似的行情后，相信大部分普通投資者都對(duì)黃金產(chǎn)生了后怕心理。其實(shí)，對(duì)于金價(jià)而言，美元趨勢(shì)、資本市場(chǎng)、央行政策及風(fēng)險(xiǎn)情緒決定了其主體價(jià)格軌跡。

2021年，如何在金市中完美逆襲？在此建議投資者，投資黃金要把目光放長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)，金價(jià)本身是在不斷變化的，沒(méi)有誰(shuí)可以準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)金價(jià)的走勢(shì)，當(dāng)前金價(jià)波動(dòng)劇烈，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，投資者要時(shí)刻保持清醒的頭腦。（作者單位：中共河南省委黨校）