華泰證券：11月貿(mào)易順差小幅低于去年同期。歐美疫情回升、Omicron毒株擾動(dòng)，全面重啟及歐美需求增長再遇“挫折”;另一方面，盡管我國內(nèi)需減速尚難言企穩(wěn)，但原材料價(jià)格同比漲幅暫仍較大，使得進(jìn)口金額增速高于預(yù)期。往前看，我國需求減速或逐漸傳導(dǎo)至主要貿(mào)易伙伴的出口端，影響全球貿(mào)易周期及增長預(yù)期，進(jìn)而反饋至我國的出口貿(mào)易。同時(shí)，全球需求放緩已逐漸體現(xiàn)在大宗商品價(jià)格端，進(jìn)口價(jià)格上漲或有減弱。未來我國出口及進(jìn)口增速或均將逐漸體現(xiàn)下行壓力。

國泰君安：11月出口再超預(yù)期，對(duì)歐盟和新興經(jīng)濟(jì)體出口表現(xiàn)亮眼。我們預(yù)計(jì)四季度出口增速中樞大約為23%，往后看，出口的峰值雖然已過，但設(shè)備類產(chǎn)品（機(jī)械設(shè)備、電氣設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備等）是結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，同時(shí)“量價(jià)并重”格局將至少延續(xù)至2022年初，出口強(qiáng)韌性對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長的支撐已經(jīng)開始減弱。

海通證券：往前看，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)已經(jīng)連續(xù)兩年為正，隨著美國商品消費(fèi)需求回落，海外供應(yīng)鏈恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)2022年出口實(shí)際量對(duì)經(jīng)濟(jì)同比貢獻(xiàn)或?qū)⑥D(zhuǎn)負(fù)。

光大證券：出口維持強(qiáng)勢，一方面是受到圣誕消費(fèi)旺季的支撐，玩具、液晶屏等品類增速大幅回升，另一方面，工業(yè)品出口增速自高位繼續(xù)上揚(yáng)，主要受全球經(jīng)濟(jì)總需求擴(kuò)張的拉動(dòng)。向前看，我們預(yù)計(jì)出口增速會(huì)在四季度高位筑頂，在明年一季度回落，但回落速度較慢。歐美財(cái)政刺激對(duì)于消費(fèi)的支撐開始回落，決定了未來出口增速的下行方向是確定的。待度過圣誕假期，一季度天氣轉(zhuǎn)暖后，預(yù)計(jì)疫情對(duì)于勞動(dòng)力重返市場的掣肘也會(huì)減弱，歐美供需缺口趨向收斂，對(duì)于中國產(chǎn)能的依賴也會(huì)降低。但是，海外疫情發(fā)展尚不明朗，美國供應(yīng)鏈堵塞尚未緩解，疊加?xùn)|南亞疫苗接種速度較慢，使得我國出口短期依然能夠受益于防疫紅利，回落速度較慢。我們認(rèn)為，在出口增速緩步下行、外需韌性較強(qiáng)的背景下，在國產(chǎn)替代、綠色投資的拉動(dòng)下，疊加穩(wěn)增長政策逐步見效發(fā)力，制造業(yè)投資依然會(huì)維持溫和復(fù)蘇的態(tài)勢，看好2022年制造業(yè)投資。

中信證券：出口是今年宏觀經(jīng)濟(jì)中持續(xù)超預(yù)期的重要變量，我們認(rèn)為對(duì)明年的出口也不應(yīng)悲觀。由于全球疫情反復(fù)、海外需求增長具有韌性以及供應(yīng)鏈恢復(fù)的復(fù)雜內(nèi)因等，我們認(rèn)為出口的拐點(diǎn)會(huì)比市場的預(yù)期更晚到來。同時(shí)考慮到海外政策愈加重視內(nèi)部的高通脹，不排除中美關(guān)稅也有進(jìn)一步下調(diào)的可能性。我們認(rèn)為2022年出口仍將延續(xù)高景氣，對(duì)經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生積極的正面貢獻(xiàn)。

數(shù)說

1.27萬億元

央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份，人民幣貸款增加1.27萬億元，同比少增1605億元。11月末，廣義貨幣（M2）余額235.6萬億元，同比增長8.5%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn)。

初步統(tǒng)計(jì)，11月末社會(huì)融資規(guī)模存量為311.9萬億元，同比增長10.1%。初步統(tǒng)計(jì)，2021年11月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.61萬億元，比上年同期多4786億元，比2019年同期多6204億元。

9%

為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理，中國人民銀行決定，自2021年12月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。

13657億斤

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年全國糧食總產(chǎn)量13657億斤，比上年增加267億斤，增長2.0%。東北三省及內(nèi)蒙古地區(qū)合計(jì)增產(chǎn)達(dá)188億斤，對(duì)全國糧食增產(chǎn)的貢獻(xiàn)率超過七成。

3.2224萬億美元

國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至11月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32224億美元，較10月末上升48億美元。中國11月末黃金儲(chǔ)備報(bào)6264萬盎司（約1948.32噸），與上個(gè)月持平。

122.3%

乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，11月新能源乘用車零售銷量達(dá)到37.8萬輛，同比增長122.3%，環(huán)比增長19.8%。1-11月新能源車零售251.4萬輛，同比增長178.3%。