水開

最近，新股禾邁股份成了股民議論的焦點，成為焦點的主要原因是每股557.8元的發(fā)行價格，這個價格之高可謂是前無古人。也正是擔(dān)心這個價格太高，發(fā)行市盈率太高，禾邁上市就會變成“活埋”，網(wǎng)上1300名中簽者放棄認購該股票，放棄數(shù)量高達65萬股，放棄金額達3.6億元，放棄比例近18%。當(dāng)12月20日禾邁上市時，放棄認購的中簽者腸子都悔青了，這個放棄損失了10萬元左右。但是，投資者擔(dān)心新股破發(fā)也并非杞人憂天，而是有前車之鑒，今年自10月22日中自科技上市首日破發(fā)以來，兩個月的時間累計破發(fā)的新股數(shù)量已經(jīng)達11只，單簽虧損最多的是12月15日上市的百濟神州，如果上市當(dāng)天以均價賣出，每簽虧損高達1.44萬元。那么，是什么原因造成新股上市頻繁破發(fā)的呢？筆者認為主要有以下四點：

一、注冊制下，新股發(fā)行估值越來越高，與已經(jīng)上市的同類公司相比估值優(yōu)勢不明顯。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制發(fā)行新股以來，發(fā)行新股打破了23倍市盈率的限制，發(fā)行價以市場報價為基準。從實際發(fā)行情況來看，注冊制以來任何一只新股發(fā)行市盈率沒有低于23倍的。尤其在今年9月18日以后，上海交易所和深圳交易所分別發(fā)布了修訂后的新規(guī)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法》和《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實施細則》。新規(guī)對注冊制下新股發(fā)行詢價問題展開修訂：最高報價剔除比例由“約10%”調(diào)整至“約1%”，高報價被剔除的可能性降低，使有效報價區(qū)間擴大，這種改變極大地減少了機構(gòu)抱團壓低發(fā)行價的可能，但卻無形中抬高了新股發(fā)行價格。

二、新股發(fā)行越來越多，新股物以稀為貴正在漸行漸遠。今年到目前為止，發(fā)行新股400多只（不含北交所市場），每天發(fā)行兩三只新股是很正常的了，新股不再稀缺，新股的池子占用了足夠的流動性。同時，我們身邊幾乎所有知名的公司都已經(jīng)正在或者準備上市，炒新正在失去朦朧感、神秘感，炒作也缺少題材和空間。

三、新股發(fā)行價格越來越高，可參與的股民數(shù)量隨之減少。新股發(fā)行市場化以來，新股發(fā)行價格新高被不斷刷新，新股發(fā)行價格沒有最高，只有更高。8月3日，義翹神州以292.92元價格上網(wǎng)發(fā)行，價格曾令市場嘩然。而12月11日發(fā)行的禾邁股份，股價更是高達557.8元，由于買入一手需要資金10萬元以上，讓許多準備參與者望股興嘆，只有臨淵羨魚的份了。

四、股市資金被不斷分流，參與新股炒作資金減少。一是市值申購以來，每年發(fā)行新股數(shù)量眾多，這些新股沉淀了大量市場資金。二是三年前上市的公司，大股東過了解禁期，他們減持需要市場資金去承接，而且這些大股東減持后的資金很少再回到股市。三是北交所開市，又吸引了大部分資金。

在以上四點的共同作用下，新股價值回歸是必然的，破發(fā)還會出現(xiàn)。在這種情況下，很多股民對新股申購產(chǎn)生了動搖，不知所措，個人認為對待新股申購，應(yīng)該采用“大膽申購，小心繳款”策略！

在注冊制下，中簽雖然不是百分之百贏利，面臨破發(fā)風(fēng)險，但是中簽賺錢的概率遠遠高于破發(fā)概率。同時，由于發(fā)行股票數(shù)量龐大，我們不可能在申購前了解每只股票的基本面，如果憑感覺放棄申購的，極可能錯過大肉簽。所以，對待新股我們?nèi)砸獔猿执竽懮曩彛恳恢欢疾环艞墶?/p>

在新股中簽后，我們把精力集中在研究股票基本面上，根據(jù)基本面確定是否放棄繳款，而不要盯著新股發(fā)行價格、市值、盤子大小。新股是否繳款更不要有從眾心理，對待新股，正確的往往是少數(shù)人。

值得注意的是，每年放棄繳款次數(shù)不能超過3次，否則將被列入限制申購名單，6個月內(nèi)禁止申購。另外，棄購的是注冊制發(fā)行的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股，而對目前仍然是核準制發(fā)行的主板和中小板新股要閉著眼睛堅決繳款認購！

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）