楊直

幾天前，某體育報(bào)一篇名為“泡沫下?tīng)€攤子和糊涂賬”的報(bào)道掀起了軒然大波。

在講述蘇寧割舍掉江蘇隊(duì)之余也拋出了一個(gè)在電競(jìng)?cè)σ疖幦淮蟛ǖ目赡苄浴诘谒膫€(gè)小標(biāo)題“或全線退出體育產(chǎn)業(yè)”下，作者提到，蘇寧旗下的SN電競(jìng)俱樂(lè)部或許處于轉(zhuǎn)讓邊緣，而且不缺乏意向買(mǎi)家。

之所以是或許，原因在于和足球相比，蘇寧在電競(jìng)上的投入相對(duì)較少且電競(jìng)本身發(fā)展迅猛。

文章里提到，蘇寧集團(tuán)放棄江蘇隊(duì)可以追溯至之前蘇寧集團(tuán)董事長(zhǎng)張近東提出的“針對(duì)不在零售主賽道的，就要主動(dòng)做減法、收縮戰(zhàn)線、該關(guān)的關(guān)、該砍的砍”的立場(chǎng)。

在凈虧39億、股份被國(guó)資收購(gòu)的當(dāng)下，“沒(méi)錢(qián)”讓SN電競(jìng)俱樂(lè)部的去留成了一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題，也成了這兩天的熱點(diǎn)電競(jìng)新聞。

從割舍球隊(duì)、到?jīng)]錢(qián)，再到電競(jìng)俱樂(lè)部的去留成疑問(wèn)。如果在一個(gè)完全市場(chǎng)化的語(yǔ)境下，這種判斷也許是成立的。然而，在中國(guó)，足球離不開(kāi)政治。這讓很多時(shí)候圍繞著足球展開(kāi)商業(yè)討論是困難的。在蘇寧這件事上也一樣。但好在和足球相比，電競(jìng)目前仍然是充分市場(chǎng)化的，賬還是很容易算的。

因此，即便蘇寧真的面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，SN電競(jìng)俱樂(lè)部的去留也不能一概而論。歸根結(jié)底，要看對(duì)蘇寧而言，SN電競(jìng)俱樂(lè)部具備怎樣的價(jià)值。

在這個(gè)過(guò)程里，至少要搞清楚兩件事，一個(gè)是電競(jìng)是否給蘇寧帶來(lái)了需要的流量，這些流量是不是有效的；另一個(gè)則是SN電競(jìng)俱樂(lè)部是不是一筆優(yōu)質(zhì)的財(cái)務(wù)投資。

這兩件事又把一個(gè)曾經(jīng)很熱門(mén)，但后來(lái)被刻意忽略的問(wèn)題擺在了眼前，那就是俱樂(lè)部乃至電競(jìng)產(chǎn)業(yè)本身的造血能力到底如何。因?yàn)樵煅芰κ乔懊鎯蓚€(gè)問(wèn)題的終極答案。

對(duì)于俱樂(lè)部而言，造血能力分兩種，一種是直接造血，另一種是間接造血。

直接造血指的就是俱樂(lè)部本身有賺錢(qián)的能力。比如我們常常舉例的俱樂(lè)部衍生品收入、門(mén)票收入、區(qū)域轉(zhuǎn)播權(quán)收入、IP授權(quán)收入等都屬于直接造血能力。

理論上，直接造血能力是評(píng)估俱樂(lè)部?jī)r(jià)值最重要的維度，也是俱樂(lè)部生存的最優(yōu)解，但也是最難培養(yǎng)的。時(shí)至今日，在商業(yè)化比較成功的北美體育聯(lián)盟里，仍然有接近半數(shù)的球隊(duì)無(wú)法做到這一點(diǎn)。

間接造血指的是，雖然俱樂(lè)部本身可能營(yíng)收能力不佳，但憑借著擁有的流量，俱樂(lè)部可以獲得企業(yè)的支持。這種交叉補(bǔ)貼的模式更像是把電競(jìng)看成了一種免費(fèi)的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容。

作為一家零售商，蘇寧對(duì)流量非常依賴(lài)，在其業(yè)務(wù)理想的運(yùn)轉(zhuǎn)里，龐大的流量是不可或缺的一環(huán)。而SN電競(jìng)俱樂(lè)部恰好提供了流量的入口。因此，前面提到的SN俱樂(lè)部是否給蘇寧的平臺(tái)業(yè)務(wù)帶來(lái)了流量指的就是間接造血的能力。

有了這個(gè)基礎(chǔ)的判斷，我們就可以討論SN電競(jìng)俱樂(lè)部的去留。

當(dāng)初，蘇寧購(gòu)買(mǎi)席位時(shí)，無(wú)外乎兩個(gè)理由，一個(gè)是從流量上考慮，這個(gè)邏輯貼近于贊助；另一個(gè)則是單純的財(cái)務(wù)投資。二者不矛盾且可以同時(shí)存在。

如果SN電競(jìng)俱樂(lè)部對(duì)蘇寧的平臺(tái)、直播等業(yè)務(wù)有幫助，本身價(jià)值在增長(zhǎng)，只要財(cái)務(wù)上過(guò)得去，SN電競(jìng)俱樂(lè)部大概率是被留著。反之，則被出售。

也就是說(shuō)，SN電競(jìng)俱樂(lè)部面臨著一場(chǎng)對(duì)自身造血能力是否合格的考試。造血能力越強(qiáng)，SN電競(jìng)俱樂(lè)部的價(jià)值就越高，反之，則越低。

而從過(guò)往看，也許SN電競(jìng)俱樂(lè)部表現(xiàn)得還不錯(cuò)。

以SN旗下最知名的《英雄聯(lián)盟》戰(zhàn)隊(duì)為例，在三支參加S10的戰(zhàn)隊(duì)里，SN的經(jīng)營(yíng)成本應(yīng)該是最低的，畢竟所有的隊(duì)員都是自己培養(yǎng)出來(lái)的，這部分又往往是戰(zhàn)隊(duì)成本的大頭。

在出售和租借隊(duì)員上，SN電競(jìng)俱樂(lè)部也有著不錯(cuò)的收益。更別提，SN電競(jìng)俱樂(lè)部還存在著回歸蘇寧易購(gòu)這條路。

如果說(shuō)蘇寧相信電競(jìng)市場(chǎng)的確在變得更好，那么似乎就有理由、有條件讓SN電競(jìng)俱樂(lè)部繼續(xù)維持下去。

但也不能忘了硬幣的另一面。如果條件優(yōu)渥的SN俱樂(lè)部最終沒(méi)能“說(shuō)服”蘇寧，那么一定會(huì)引發(fā)一次對(duì)電競(jìng)俱樂(lè)部?jī)r(jià)值的質(zhì)疑，也就是對(duì)造血能力的質(zhì)疑。短期或長(zhǎng)期，造血能力和價(jià)值一定是聯(lián)系在一起的。

華爾街的評(píng)論家總喜歡將金融市場(chǎng)的劇烈變動(dòng)形容為突然闖入宴會(huì)的黑騎士，所以才有了潮水褪去才知道誰(shuí)在裸泳的形容。雖然電競(jìng)市場(chǎng)里的個(gè)體可能無(wú)法第一時(shí)間感受到潮水的漲褪，但自己是不是在裸泳，一定再清楚不過(guò)了。

比起SN去哪，這可能是更值得思考的問(wèn)題。