清明節(jié)前的一段時(shí)間，環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨煤價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)快速上漲局面，但是后期漲幅有所收窄。據(jù)分析，近期影響北方港口動(dòng)力煤市場的主要因素有：

第一，下游地區(qū)消費(fèi)企業(yè)或貿(mào)易企業(yè)的需求保持活躍。從近期北方港口的下水量情況看（見附圖1），發(fā)電企業(yè)和下游貿(mào)易企業(yè)對港口動(dòng)力煤的采購需求繼續(xù)保持熱絡(luò)，北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）的動(dòng)力煤發(fā)運(yùn)量持續(xù)高于2019 年同期水平，顯著高于2020 年同期水平；與此同時(shí)，由于現(xiàn)貨動(dòng)力煤資源短缺，以及針對大型煤炭企業(yè)月度長協(xié)（神華集團(tuán)稱之為外購長協(xié)）動(dòng)力煤采購需求比較集中，導(dǎo)致近期北方港口受載煤炭的船舶滯期現(xiàn)象較為普遍，也支持現(xiàn)貨煤價(jià)上漲。

第二，北方港口動(dòng)力煤市場的供求關(guān)系向賣方市場傾斜。3 月下旬之后，北方四港的動(dòng)力煤“貨船比”指標(biāo)已經(jīng)下穿合理估值區(qū)間的下線（見附圖2），表明北方港口動(dòng)力煤市場的供求關(guān)系已經(jīng)進(jìn)入到供不應(yīng)求局面，使得北方港口的現(xiàn)貨煤價(jià)得到支撐。

第三，部分預(yù)期及心理因素削弱現(xiàn)貨煤價(jià)上漲動(dòng)力。隨著煤價(jià)持續(xù)大幅度上漲，部分預(yù)期及心理因素逐漸制約現(xiàn)貨煤價(jià)上漲熱情和上漲空間，這些因素主要有以下3點(diǎn)。

一是，自3 月初開始，北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格在相對淡季時(shí)期出現(xiàn)大幅度、持續(xù)性上漲，其中5500kcal/kg 現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)升至740 元/t 左右，累計(jì)漲幅已經(jīng)超過170 元/t，在此背景下，市場的看漲情緒有所降溫；與此同時(shí)，在進(jìn)入4 月份之后，長協(xié)動(dòng)力煤（包括年度長協(xié)和月度長協(xié)動(dòng)力煤）開始投放，由于其價(jià)格優(yōu)勢明顯，發(fā)電企業(yè)普遍以采購長協(xié)動(dòng)力煤為主，對現(xiàn)貨動(dòng)力煤的需求降溫。

二是，3 月底，動(dòng)力煤期貨近月主力合約（ZC205）的收盤價(jià)格終止了此前連續(xù)多日的上漲局面（見附圖3），在730～740 元/t 之間窄幅波動(dòng)，與當(dāng)前北方港口5500kcal/kg 普通現(xiàn)貨動(dòng)力煤的交易價(jià)格大體相當(dāng)，但是低于當(dāng)前北方港口適用交割品（硫分小于0.6）的動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格，進(jìn)入貼水狀態(tài)，這一局面對現(xiàn)貨動(dòng)力煤市場的看漲情緒帶來消極影響。

三是，3 月下旬，國內(nèi)海上煤炭運(yùn)價(jià)保持平穩(wěn)運(yùn)行（見附圖4），表明后期針對北方港口動(dòng)力煤的需求相對穩(wěn)定，亦或預(yù)示發(fā)電企業(yè)及其他用戶將在3 月下旬和4 月初的一輪動(dòng)力煤集中采購或補(bǔ)庫需求暫告結(jié)束，因此對現(xiàn)貨煤價(jià)預(yù)期走勢帶來不利影響。