林續(xù)

表面工程專用化學(xué)品在一定程度上決定了工件的最終性能，如外觀、耐磨性、耐候性、耐腐蝕性等，是表面技術(shù)解決工程問題的重要物質(zhì)基礎(chǔ)。據(jù)中研普華研報顯示，隨著新一代電路板的不斷成熟，PCB及其電子化學(xué)品市場有望保持穩(wěn)健增長，并預(yù)計2019—2024年全球市場規(guī)模年復(fù)合增速約3%，國內(nèi)可能保持在5%左右。同時，目前五金電鍍化學(xué)品市場比較成熟，預(yù)計至2024年我國五金電鍍化學(xué)品用表面工程化學(xué)品市場規(guī)模將達到127億美元，全球市場規(guī)模也將達到281億美元。

在此發(fā)展背景下，三孚新科（688359.SH）作為我國最早從事表面工程化學(xué)品研究的企業(yè)之一，有望迎來良好的發(fā)展機遇。據(jù)了解，三孚新科高度重視產(chǎn)品、技術(shù)的研發(fā)創(chuàng)新，并積累了一批優(yōu)質(zhì)客戶。公司于2021年5月21日登陸科創(chuàng)板掛牌上市，并擬將募集資金用于替代氰化電鍍的高密度銅電鍍循環(huán)經(jīng)濟關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范項目等。未來，在資本市場加持下，三孚新科將開啟新的發(fā)展篇章。

業(yè)績穩(wěn)健向好 與多家知名上市公司建立緊密合作關(guān)系

公開資料顯示，三孚新科主要產(chǎn)品涵蓋電子化學(xué)品及通用電鍍化學(xué)品，同時，公司依托對印制電路板、手機通訊、通訊設(shè)備、五金衛(wèi)浴、汽車零部件等領(lǐng)域表面工程技術(shù)的研究，推出了無氰、無鉻、無鉛、無鎘、無磷、無氨氮、低COD等一系列具有自主知識產(chǎn)權(quán)、自主品牌的新型環(huán)保表面工程專用化學(xué)品。

近幾年，公司經(jīng)營較為穩(wěn)健，業(yè)績持續(xù)向好。具體來看，2018年—2020年，公司分別實現(xiàn)營收1.88億元、2.21億元、2.87億元，年復(fù)合增速為23.35%;分別實現(xiàn)歸母凈利潤3，105.39萬元、3，526.42萬元、4，997.94萬元，年復(fù)合增長率為26.86%，體現(xiàn)了良好的成長性。

此外，值得一提的是，報告期內(nèi)，受益于汽車電子、消費電子、5G通信、醫(yī)療設(shè)備、移動辦公等需求拉動，PCB行業(yè)保持了較高的景氣度，這也相應(yīng)地帶動了公司來自電子化學(xué)品領(lǐng)域營收的增長，并使得該領(lǐng)域分別實現(xiàn)營收0.88億元、1.16億元及1.61億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)營收的比例分別為47%、53.04%及58.51%，呈現(xiàn)出持續(xù)上升的態(tài)勢。

在業(yè)績穩(wěn)健增長的同時，公司主營產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化成果突出，在多家上市公司中得到了廣泛應(yīng)用。據(jù)招股書顯示，公司的PCB水平沉銅專用化學(xué)品和PCB化學(xué)鎳金專用化學(xué)品與國外先進水平相當(dāng)，已經(jīng)在勝宏科技、健鼎科技、東山精密等公司中實現(xiàn)了量產(chǎn)應(yīng)用;高耐蝕化學(xué)鎳專用化學(xué)品已經(jīng)在瑞聲科技等公司中實現(xiàn)了量產(chǎn)應(yīng)用;無氰系列電鍍添加劑目前已在迪生力、路達工業(yè)及海鷗住工等公司實現(xiàn)了大規(guī)模應(yīng)用;ABS塑膠電鍍添加劑已經(jīng)在恒潔衛(wèi)浴等公司中實現(xiàn)了量產(chǎn)應(yīng)用。同時，公司的儲備產(chǎn)品ABS無鉻微蝕專用化學(xué)品，已經(jīng)在路達工業(yè)實現(xiàn)了小規(guī)模應(yīng)用，高效單晶異質(zhì)結(jié)太陽能電池電鍍添加劑也已在福建鉅能電力有限公司實現(xiàn)了小規(guī)模應(yīng)用。

近三年研發(fā)投入年復(fù)合增速17.92%核心技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)銷率持續(xù)走高

三孚新科高度重視技術(shù)研發(fā)，始終將研發(fā)放在戰(zhàn)略高度，并以市場為導(dǎo)向，不斷開發(fā)新產(chǎn)品，升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，全面提升綜合競爭力。

近幾年，公司持續(xù)加大研發(fā)投入。數(shù)據(jù)顯示，2018年—2020年，公司研發(fā)投入分別為1098.35萬元、1193.76萬元和1527.37萬元，年復(fù)合增速為17.92%;持續(xù)加大的研發(fā)投入也為公司形成了豐富的研究成果，并已取得30項發(fā)明專利，30項實用新型專利，且報告期內(nèi)，公司核心技術(shù)產(chǎn)品收入占營業(yè)收入比例的算術(shù)平均值高達80.96%。

具體到相關(guān)核心技術(shù)方面，據(jù)招股書顯示，目前，公司研發(fā)的PCB水平沉銅專用化學(xué)品制備及應(yīng)用技術(shù)、PCB化學(xué)鎳金專用化學(xué)品制備及應(yīng)用技術(shù)、無氰電鍍添加劑制備及應(yīng)用技術(shù)、高耐蝕化學(xué)鎳專用化學(xué)品制備及應(yīng)用技術(shù)、ABS無鉻微蝕專用化學(xué)品制備及應(yīng)用技術(shù)等核心技術(shù)已經(jīng)在多家知名客戶中實現(xiàn)了規(guī)模化應(yīng)用。與此同時，報告期內(nèi)，公司無磷低溫環(huán)保工業(yè)清洗專用化學(xué)品、PCB水平沉銅專用化學(xué)品、高耐蝕化學(xué)鎳專用化學(xué)品、高效單晶異質(zhì)結(jié)太陽能電池電鍍添加劑等核心技術(shù)產(chǎn)品呈現(xiàn)出產(chǎn)銷兩旺的格局。

展開來看，2018年—2020年，上述核心技術(shù)產(chǎn)品合計產(chǎn)量分別為11044.25噸、12600.42噸、15101.92噸，年復(fù)合增速為16.94%;合計銷量分別為10493.68噸、12469.53噸、15395.99噸，年復(fù)合增長率為21.13%。同時，報告期內(nèi)，上述核心技術(shù)產(chǎn)品合計產(chǎn)銷率分別為95.01%、98.96%、101.95%，走勢持續(xù)向好。可以預(yù)見的是，隨著公司登陸資本市場以及募投項目的實施，公司規(guī)模有望進一步擴容，從而給業(yè)績增長釋放出更大的空間。