4月26日，江蘇中南建設(shè)集團股份有限公司（下稱“中南建設(shè)”，000961.SZ）發(fā)布了2020年度報告，當年實現(xiàn)營業(yè)收入786.0億元，同比增長9.4%;實現(xiàn)歸母凈利潤70.8億元，同比增長70.0%。在核心業(yè)績指標穩(wěn)步上揚的同時，公司負債結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，保持了穩(wěn)步推進的發(fā)展態(tài)勢。

毛利率逆勢提升凈利潤實現(xiàn)指數(shù)級增長

2020年，中南建設(shè)歸母凈利潤的大幅增長，源于毛利率逆勢提升、優(yōu)秀的費用管控以及非并表項目投資收益的增加。

毛利率方面，房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率較上年上升1.21pct.至19.14%，帶動公司整體毛利率上升0.54pct.至17.29%。

費用管控方面， 2020年銷售費用率為2.20%，由于疫情市場沖擊，同比上升0.16pct.;管理費用率為3.59%，同比下降0.89pct.;財務(wù)費用率為0.7%，同比下降0.2pct.。三費合計為6.49%，同比下降0.93pct.。

同時，非并表項目投資收益同比增105.1%，2020年，公司權(quán)益凈利潤率9.00%，同比上升3.20pct.。

得益于凈利潤大幅增加，中南建設(shè)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率同比上升6.60pct.至28.18%，為歷年最高。2016-2020年，公司加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別為3.22%、4.39%、13.29%、21.58%、28.18%，隨著戰(zhàn)略選擇和管理改善的紅利持續(xù)釋放，中南建設(shè)以有限凈資產(chǎn)的規(guī)模實現(xiàn)業(yè)績快速增長。

2020年，中南建設(shè)每股分紅0.556元，分紅率30.05%，同比提升4.75pct.，創(chuàng)歷史新高。

公司2020年合并報表范圍內(nèi)已售未結(jié)資源1202.9億元，覆蓋當期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入2.05倍，為未來營業(yè)收入增長奠定扎實基礎(chǔ)。

“十三五”期間，中南建設(shè)憑借戰(zhàn)略優(yōu)勢和精準布局，業(yè)績起飛。2016-2020年，歸母凈利潤由3.39億元到70.78億元，年復合增長率達113.76%。

公司行業(yè)地位因此快速提升。2020年，中南建設(shè)位居中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)20強第16位、中國房企綜合實力200強第15位、中國房地產(chǎn)上市公司A股十強、中國房企品牌價值第16位，品牌認知度越來越高。

負債結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化信用評級穩(wěn)步提升

2020年，中南建設(shè)負債結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，目前凈負債率、現(xiàn)金短債比指標符合“三道紅線”要求，已達到“黃檔”標準。

公司2020年總負債率86.54%，比2019年年末下降4.23個百分點。此外，凈資產(chǎn)負債率97.27%，同比下降71.12個百分點，而在資產(chǎn)端、負債端同時剔除預收賬款之后的負債率僅為79.76%，同比下降4.20pct.，均在監(jiān)管認定的合理范圍內(nèi)，保持著穩(wěn)健表現(xiàn)。

在過去三年中，中南建設(shè)始終堅持不依賴有息負債的發(fā)展模式。2020年年末，公司有息負債799.0億元，絕對金額仍在行業(yè)類似規(guī)模的公司里保持低位。有息負債中短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負債233.7億元，占全部有息負債29.25%，較2019年年末下降5.06個百分比，使得長短期結(jié)構(gòu)更加均衡。報告期末，公司現(xiàn)金余額328.6億元，相比2019年末增加29.3%，現(xiàn)金短債比1.41，比2019年末進一步提高。扣除受限資金之后的現(xiàn)金短債比1.04，符合國家重點房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則基本要求。

可以看出，中南建設(shè)對于負債端的管控成效明顯，短期償債能力增強，具備良好的資金流動性。

2020年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流入1293.1億元，是一年內(nèi)到期的各類有息負債的5.5倍。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額84.7億元，連續(xù)三年保持正值，發(fā)展安全墊持續(xù)增厚。

總的來說，中南建設(shè)融資結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，其整體融資能力得到有效提升，彰顯出在資金儲備和財務(wù)穩(wěn)健性上的可靠實力。

得益于公司良好的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)品質(zhì)，中南建設(shè)在2020年獲得了多家境內(nèi)外評級機構(gòu)上調(diào)評級。例如，穆迪將公司主體信用評級從B2正面上調(diào)至B1穩(wěn)定;標準普爾將中南建設(shè)的長期發(fā)行人信用評級由B穩(wěn)定上調(diào)至B+穩(wěn)定。