4月26日，江蘇中南建設(shè)集團(tuán)股份有限公司（下稱“中南建設(shè)”，000961.SZ）發(fā)布了2020年度報(bào)告，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入786.0億元，同比增長9.4%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤70.8億元，同比增長70.0%。在核心業(yè)績指標(biāo)穩(wěn)步上揚(yáng)的同時(shí)，公司負(fù)債結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，保持了穩(wěn)步推進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

毛利率逆勢(shì)提升凈利潤實(shí)現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長

2020年，中南建設(shè)歸母凈利潤的大幅增長，源于毛利率逆勢(shì)提升、優(yōu)秀的費(fèi)用管控以及非并表項(xiàng)目投資收益的增加。

毛利率方面，房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率較上年上升1.21pct.至19.14%，帶動(dòng)公司整體毛利率上升0.54pct.至17.29%。

費(fèi)用管控方面， 2020年銷售費(fèi)用率為2.20%，由于疫情市場(chǎng)沖擊，同比上升0.16pct.;管理費(fèi)用率為3.59%，同比下降0.89pct.;財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.7%，同比下降0.2pct.。三費(fèi)合計(jì)為6.49%，同比下降0.93pct.。

同時(shí)，非并表項(xiàng)目投資收益同比增105.1%，2020年，公司權(quán)益凈利潤率9.00%，同比上升3.20pct.。

得益于凈利潤大幅增加，中南建設(shè)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率同比上升6.60pct.至28.18%，為歷年最高。2016-2020年，公司加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別為3.22%、4.39%、13.29%、21.58%、28.18%，隨著戰(zhàn)略選擇和管理改善的紅利持續(xù)釋放，中南建設(shè)以有限凈資產(chǎn)的規(guī)模實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長。

2020年，中南建設(shè)每股分紅0.556元，分紅率30.05%，同比提升4.75pct.，創(chuàng)歷史新高。

公司2020年合并報(bào)表范圍內(nèi)已售未結(jié)資源1202.9億元，覆蓋當(dāng)期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入2.05倍，為未來營業(yè)收入增長奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。

“十三五”期間，中南建設(shè)憑借戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)和精準(zhǔn)布局，業(yè)績起飛。2016-2020年，歸母凈利潤由3.39億元到70.78億元，年復(fù)合增長率達(dá)113.76%。

公司行業(yè)地位因此快速提升。2020年，中南建設(shè)位居中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)20強(qiáng)第16位、中國房企綜合實(shí)力200強(qiáng)第15位、中國房地產(chǎn)上市公司A股十強(qiáng)、中國房企品牌價(jià)值第16位，品牌認(rèn)知度越來越高。

負(fù)債結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化信用評(píng)級(jí)穩(wěn)步提升

2020年，中南建設(shè)負(fù)債結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，目前凈負(fù)債率、現(xiàn)金短債比指標(biāo)符合“三道紅線”要求，已達(dá)到“黃檔”標(biāo)準(zhǔn)。

公司2020年總負(fù)債率86.54%，比2019年年末下降4.23個(gè)百分點(diǎn)。此外，凈資產(chǎn)負(fù)債率97.27%，同比下降71.12個(gè)百分點(diǎn)，而在資產(chǎn)端、負(fù)債端同時(shí)剔除預(yù)收賬款之后的負(fù)債率僅為79.76%，同比下降4.20pct.，均在監(jiān)管認(rèn)定的合理范圍內(nèi)，保持著穩(wěn)健表現(xiàn)。

在過去三年中，中南建設(shè)始終堅(jiān)持不依賴有息負(fù)債的發(fā)展模式。2020年年末，公司有息負(fù)債799.0億元，絕對(duì)金額仍在行業(yè)類似規(guī)模的公司里保持低位。有息負(fù)債中短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債233.7億元，占全部有息負(fù)債29.25%，較2019年年末下降5.06個(gè)百分比，使得長短期結(jié)構(gòu)更加均衡。報(bào)告期末，公司現(xiàn)金余額328.6億元，相比2019年末增加29.3%，現(xiàn)金短債比1.41，比2019年末進(jìn)一步提高?？鄢芟拶Y金之后的現(xiàn)金短債比1.04，符合國家重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測(cè)和融資管理規(guī)則基本要求。

可以看出，中南建設(shè)對(duì)于負(fù)債端的管控成效明顯，短期償債能力增強(qiáng)，具備良好的資金流動(dòng)性。

2020年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流入1293.1億元，是一年內(nèi)到期的各類有息負(fù)債的5.5倍。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額84.7億元，連續(xù)三年保持正值，發(fā)展安全墊持續(xù)增厚。

總的來說，中南建設(shè)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，其整體融資能力得到有效提升，彰顯出在資金儲(chǔ)備和財(cái)務(wù)穩(wěn)健性上的可靠實(shí)力。

得益于公司良好的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)品質(zhì)，中南建設(shè)在2020年獲得了多家境內(nèi)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)上調(diào)評(píng)級(jí)。例如，穆迪將公司主體信用評(píng)級(jí)從B2正面上調(diào)至B1穩(wěn)定;標(biāo)準(zhǔn)普爾將中南建設(shè)的長期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)由B穩(wěn)定上調(diào)至B+穩(wěn)定。