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        當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢下金融投資風(fēng)險研究

        2021-05-07 09:45:29周辰
        消費導(dǎo)刊 2021年5期
        關(guān)鍵詞:金融企業(yè)

        周辰

        中國人民大學(xué)

        前言:在企業(yè)經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程中,適度的金融投資不僅能為企業(yè)提供更高經(jīng)濟效益,而且有助于企業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢下,存在多種類型的金融投資風(fēng)險,若沒有對風(fēng)險進行科學(xué)管理與有效預(yù)防,將致使企業(yè)面臨經(jīng)濟損失。企業(yè)在金融投資時,需要對金融市場風(fēng)險有充分理解,通過預(yù)測、評估識別風(fēng)險,采取一定措施規(guī)避、降低風(fēng)險帶來的負面影響。

        一、金融投資風(fēng)險概述

        企業(yè)通過金融投資的方式為閑置資金尋找獲取收益的機會,分散企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險,豐富企業(yè)收入渠道,為企業(yè)帶來更高的經(jīng)濟效益。按照投資品種劃分,主要有存款、銀行理財、股票、債券、基金、外匯及各類衍生品等。按照投資期間又可分為長期投資、短期投資。對于企業(yè)來說,金融投資既可用于閑置資金保值增值,套期保值對沖經(jīng)營風(fēng)險,又可用于單純投機牟利,不同的投資方式面臨的投資風(fēng)險有所不同??偟膩碚f,金融投資風(fēng)險是指在投資過程中,由于內(nèi)外部因素變化,面臨著投資收益的不確定性,更確切的說是投資虧損的可能性。投資風(fēng)險主要來源于兩方面。

        一方面是在金融投資過程會受到多種外界不確定因素影響。一些主要金融指標如匯率變動、利率變動都會導(dǎo)致金融產(chǎn)品價格的波動,市場波動一方面會對投資的企業(yè)與金融產(chǎn)品造成投資風(fēng)險,在嚴重的市場波動發(fā)生時,系統(tǒng)性金融風(fēng)險、金融海嘯的發(fā)生會在更廣闊范圍造成金融投資風(fēng)險。劇烈市場波動可能進一步引發(fā)流動性風(fēng)險,特別是原先流動性較好的投資產(chǎn)品突然喪失流動性,使得金融投資面臨極大風(fēng)險。在經(jīng)濟活動緊縮周期,信用風(fēng)險增加,因為企業(yè)盈利情況總體惡化,債券投資時要特別注意違約風(fēng)險的發(fā)生。

        另一方面是在金融交易過程中由于缺乏完善投資管理體系,主觀意識和判斷失誤導(dǎo)致的一些操作風(fēng)險。在開展金融投資時,企業(yè)內(nèi)部缺乏有效投資決策管理和論證體系,投資決策具有一定隨意性,缺乏對投資項目深入調(diào)查分析和有效論證,導(dǎo)致投資決策失誤。有的企業(yè)投資風(fēng)險管理意識不強,沒有建立完善的投資風(fēng)險管理體系,缺乏投資風(fēng)險管理部門或崗位設(shè)置,在內(nèi)部風(fēng)險控制方面比較薄弱,缺乏有效的投資風(fēng)險評估和風(fēng)險監(jiān)測[2]。

        二、當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢下影響金融投資的風(fēng)險類型

        國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境來看,當(dāng)前我國正處于經(jīng)濟增速換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期三期疊加的發(fā)展階段,經(jīng)濟進入新常態(tài),國內(nèi)外需求疲軟、貿(mào)易摩擦、新冠病毒肆虐增強了國內(nèi)外環(huán)境不確定性,經(jīng)濟面臨較大下行壓力。國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展形勢依然比較復(fù)雜。中小企業(yè)經(jīng)營仍然困難,結(jié)構(gòu)性失業(yè)壓力較大,銀行不良貸款暴露、企業(yè)違約頻繁發(fā)生,資本市場金融風(fēng)險進一步暴露。然而在黨中央強有力的領(lǐng)導(dǎo)下,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性,通過實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,有力支持經(jīng)濟恢復(fù)的力度。

        全球經(jīng)濟環(huán)境來看,當(dāng)前全球經(jīng)濟處于低增長、低通脹、低利率、高債務(wù)、高泡沫、高收入差距的背景下,新冠疫情對世界經(jīng)濟沖擊較大,當(dāng)前各國紛紛施行寬松的貨幣與財政政策,世界經(jīng)濟恢復(fù)情況依然不樂觀。逆全球化趨勢不斷強化,各國宏觀政策協(xié)調(diào)困難,一些國家生產(chǎn)停滯,中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致全球產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)危機。部分企業(yè)、部分發(fā)展中國家經(jīng)濟困難,出現(xiàn)債務(wù)違約,影響我國對外貸款、對外投資的安全。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢下應(yīng)該重視以下幾種風(fēng)險。

        (一)利率風(fēng)險。利率變動直接關(guān)系到企業(yè)金融投資收益。當(dāng)市場無風(fēng)險利率下降時,部分企業(yè)會將資金投入資本市場,如股票市場,從而推升資產(chǎn)價格水平。隨著資產(chǎn)價格逐步上升,企業(yè)由此獲得更高的投資收益。隨著流動性的注入,資本市場逐漸膨脹,大量行業(yè)會出現(xiàn)投資過熱,呈現(xiàn)出局部或整體的價格泡沫化。此時,政府必然要通過一定的宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策,對其進行相應(yīng)調(diào)節(jié),市場利率也會因此改變,將引發(fā)資產(chǎn)價格波動,觸發(fā)資產(chǎn)價格泡沫破裂。對于企業(yè)而言,應(yīng)及時關(guān)注國家財政貨幣政策,高度重視利率變化,尤其是與企業(yè)投資項目有關(guān)的利率變動與調(diào)整,及時進行投資策略與投資方向調(diào)整,并采取針對性的方案,防止利率變化導(dǎo)致投資風(fēng)險出現(xiàn)。

        (二)匯率風(fēng)險。匯率變動可能引發(fā)企業(yè)金融投資風(fēng)險。隨著我國對外開放進程的加快,企業(yè)在積極參與本國金融投資的同時,也在逐漸加大國際金融投資比重,然而,當(dāng)前部分國家由于國際收支狀況、國內(nèi)貨幣購買力、匯率政策、外匯投機等因素的變動,導(dǎo)致匯率變動,極端情況下甚至出現(xiàn)匯率劇烈波動。當(dāng)企業(yè)在進行國際金融投資時,應(yīng)該盡量選擇國內(nèi)政治穩(wěn)定、經(jīng)濟發(fā)展良好的國家進行投資,如果事前沒有充分考慮匯率波動,并采取適當(dāng)策略調(diào)整資產(chǎn)配置組合,就會面臨巨大的匯率風(fēng)險,直接影響企業(yè)的金融投資效益,甚至影響到企業(yè)正常的經(jīng)營與發(fā)展。

        (三)流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險可能導(dǎo)致企業(yè)投資收益受損。流動性風(fēng)險是指因市場成交量不足或缺乏愿意交易的對手,導(dǎo)致未能在理想的時點完成買賣的風(fēng)險。通常情況下,企業(yè)愿意投資于流動性更強的資產(chǎn),因為流動性強的資產(chǎn)具有出售容易、變現(xiàn)費用低等特點。交易所公開發(fā)行上市的公司股票及國債,由于其本身具有較強的信用,變現(xiàn)容易、交易成本低廉等原因,一般不會產(chǎn)生過大的流動性風(fēng)險。若投資于不能直接在證券市場上流通交易的中小公司股權(quán),或者投資于房地產(chǎn),由于變現(xiàn)能力不足,會產(chǎn)生較高的流動性風(fēng)險。企業(yè)在進行股權(quán)、債券類金融投資時,應(yīng)該盡量選擇公開發(fā)行、上市交易的股票或債券。需要注意的是,在金融危機發(fā)生時市場劇烈波動,原先流動性較好的投資品種也可能喪失流動性。

        (四)違約風(fēng)險。違約風(fēng)險可能導(dǎo)致企業(yè)投資收益遭受重大損失。在企業(yè)金融投資過程中,若出現(xiàn)債券發(fā)行者經(jīng)營不善,導(dǎo)致其完全或部分喪失還本付息能力時,就會產(chǎn)生違約風(fēng)險。各種債權(quán)工具都存在著違約風(fēng)險,一般來說,債權(quán)違約風(fēng)險越大,其利率也會更高。公司債券由于其更高的違約風(fēng)險,利率往往高于政府債券。違約風(fēng)險大小與債券發(fā)行公司的內(nèi)部控制、發(fā)展前景、信用等級等有很大關(guān)系。當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下信用違約的情況時有發(fā)生,企業(yè)在金融投資中,若選擇了債券就要對債券信用等級、企業(yè)經(jīng)營情況進行詳盡調(diào)查,選擇信用等級較高、經(jīng)營狀況良好的公司債券,但一般信用等級高的債券其利率通常不高。

        三、當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢下控制金融投資風(fēng)險的對策

        企業(yè)金融投資中,風(fēng)險具有不可控性,需要采取一些對策,針對相關(guān)風(fēng)險做好防范措施,降低風(fēng)險發(fā)生時的損失,提升金融投資的經(jīng)濟效益。

        (一)完善金融投資風(fēng)險管理體系。建立健全的風(fēng)險管理體系,對金融投資風(fēng)險控制具有非常積極的意義。首先,金融投資管理人員,應(yīng)樹立正確的風(fēng)險管理意識,在企業(yè)內(nèi)建立科學(xué)、合理的金融投資風(fēng)險防范體系。企業(yè)可根據(jù)自身實際情況,組建企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險管理團隊,對企業(yè)的金融投資情況進行全面監(jiān)管,提升管理人員處置風(fēng)險能力,及時發(fā)現(xiàn)、處置各類風(fēng)險,減少金融投資風(fēng)險可能帶來的影響。高度重視投資風(fēng)險管理制度建設(shè),完善相關(guān)制度體系,增強風(fēng)險管理制度執(zhí)行力。其次,提升企業(yè)風(fēng)險管理信息化、智能化水平,建立投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng),加強對各類投資信息、數(shù)據(jù)資源的采集、整合與分析,實時監(jiān)控市場行情變化趨勢,建立完善的投資風(fēng)險點監(jiān)測和預(yù)警機制,當(dāng)出現(xiàn)有可能危害投資收益的關(guān)鍵因素時,預(yù)警系統(tǒng)能夠預(yù)先發(fā)出警告,提醒投資管理人員早做準備或采取對策,有效降低企業(yè)投資損失。

        (二)優(yōu)化金融投資風(fēng)險評估體系。金融投資風(fēng)險一直存在,無法完全避免。企業(yè)在金融投資中,需要擁有一套完整、專業(yè)的風(fēng)險評估體系。企業(yè)通過對投資風(fēng)險有效、精準、科學(xué)的評估工作,深入了解不同投資風(fēng)險的危害程度,最大可能減少金融投資活動過程中的風(fēng)險,同時有利于企業(yè)找到更優(yōu)的投資配置組合,幫助企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)濟效益目標。首先,企業(yè)要設(shè)置金融風(fēng)險評估崗位,注重培養(yǎng)專業(yè)的投資風(fēng)險評估團隊,健全風(fēng)險評估相關(guān)規(guī)則制度,完善金融投資風(fēng)險評估內(nèi)容,引導(dǎo)風(fēng)險評估工作合理有序進行,強化工作職責(zé),提高工作效率[1]。其次,建立更為有效的投資風(fēng)險評估模型,將企業(yè)投資數(shù)據(jù)導(dǎo)入模型,依托大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)[3],對投資預(yù)期收益偏差與預(yù)期可能遭受的損失進行估計,衡量金融資產(chǎn)的風(fēng)險程度,幫助企業(yè)了解實際投資風(fēng)險。

        (三)培養(yǎng)專業(yè)化投資管理團隊。要想準確把握市場環(huán)境變動,做好投資風(fēng)險評估,及時發(fā)現(xiàn)、處置各類金融投資風(fēng)險,就需要一個專業(yè)能力更強的投資風(fēng)險管理隊伍。提升團隊專業(yè)能力、強化工作責(zé)任意識,能夠從根本上提升企業(yè)投資管理水平。首先,企業(yè)應(yīng)定期開展投資風(fēng)險管理培訓(xùn)活動,將多科目和內(nèi)容進行結(jié)合。在進行專業(yè)性較強的培訓(xùn)時,應(yīng)根據(jù)企業(yè)實際需求選擇有針對性的培訓(xùn)方式以及培訓(xùn)內(nèi)容。其次,專業(yè)人才引進也很重要,企業(yè)可根據(jù)當(dāng)下的金融投資管理要求,引進投資風(fēng)險管理領(lǐng)域的優(yōu)秀人才,組建專業(yè)化的投資管理團隊,加強對投資管理工作研究,獨立地開展投資風(fēng)險管理工作[2]。最后,加強績效考核,規(guī)范考核體系,針對企業(yè)內(nèi)部不同崗位,調(diào)整獎懲機制,提升員工工作積極性以及責(zé)任心,進而提升企業(yè)金融投資管理水平。

        結(jié)論:金融投資可以增加企業(yè)經(jīng)濟效益,促進企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢下,企業(yè)應(yīng)充分理解金融投資面臨的各種風(fēng)險和危害程度,并通過完善風(fēng)險管理體系、優(yōu)化風(fēng)險評估體系、培養(yǎng)專業(yè)化投資管理團隊來有效控制風(fēng)險。

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