河北地質(zhì)大學(xué) 王 暢

一、緒論

（一）研究背景

科技與金融通常被認(rèn)為是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的雙動(dòng)力，金融科技的融合是我國社會(huì)發(fā)展到一定程度的必經(jīng)之路。2016 年，為加快推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，國家五部委聯(lián)合公布了第二批促進(jìn)科技金融相結(jié)合的9 個(gè)試點(diǎn)城市名單。其實(shí)該項(xiàng)政策早在2011 年就正式啟動(dòng)了，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這些試點(diǎn)地區(qū)已經(jīng)相繼出臺(tái)了350 多項(xiàng)相關(guān)的政策性文件，且地方政府聯(lián)合社會(huì)金融投資等機(jī)構(gòu)共同創(chuàng)立了接近一百家創(chuàng)投基金，目前為止資本注冊(cè)總額已經(jīng)超過了130 億元。

（二）研究意義

科技進(jìn)步可以說是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器，但是同時(shí)科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步也需要金融資本的支持。而這些融資的風(fēng)險(xiǎn)又比較大，所以需要政府的干預(yù)、相應(yīng)的政策保障以及一定的政策激勵(lì)措施來解決科技創(chuàng)新活動(dòng)中所遇到的融資難問題。

通過研究各試點(diǎn)地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新的情況以及與其他地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新情況的對(duì)比，可以分析得出金融科技融合對(duì)科技創(chuàng)新是否有顯著影響，從而對(duì)政策的制定以及實(shí)施起到一定的參考和促進(jìn)作用?？萍寂c金融的有機(jī)融合，既可以實(shí)現(xiàn)科技的創(chuàng)新，也可以實(shí)現(xiàn)金融的發(fā)展，對(duì)建設(shè)創(chuàng)新型社會(huì)主義現(xiàn)代化國家以及實(shí)現(xiàn)我國的偉大復(fù)興都具有重要的意義。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國外研究現(xiàn)狀

Carlota Perez 在《技術(shù)革命與金融資本》中指出，科技創(chuàng)新具有不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)性，從而科技創(chuàng)新所帶來的收益比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)所帶來的收益具有更加強(qiáng)烈的不確定性，所以科技金融的發(fā)展離不開政策的保障以及政府的支持[1]。

2008 年，為了應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的影響，日本政府設(shè)立了專門的政策金融公庫。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，截止到2013 年末，日本在國內(nèi)共設(shè)立152 家該公庫分支機(jī)構(gòu)，該政策效果顯著，在這個(gè)金融危機(jī)的漩渦中有效的支持了其國內(nèi)中小企業(yè)特別是中小科技企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

2009 年，為促進(jìn)中小科技企業(yè)的發(fā)展，新加坡政府推出了“創(chuàng)新券”計(jì)劃，2012 年更新其為“創(chuàng)新與能力券”，以贈(zèng)券的形式為中小企業(yè)在創(chuàng)新、研發(fā)、生產(chǎn)等各個(gè)領(lǐng)域提供各種補(bǔ)貼。

（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀

國內(nèi)關(guān)于金融科技融合的研究目前還處于起步階段，相關(guān)的專著較少。主要集中于金融體系和結(jié)構(gòu)，公共金融對(duì)科技創(chuàng)新的作用，傾向于分析我國金融科技的融合現(xiàn)狀、存在的問題以及制約其發(fā)展的因素等。

楊剛認(rèn)為科技金融主要研究科技金融的互動(dòng)形式及其作用，并提出科技金融融合的作用，一方面體現(xiàn)在科技的發(fā)展會(huì)在一定水平下促進(jìn)金融水平的提升，反過來金融水平的提升又會(huì)促進(jìn)科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新[2]。

（三）國內(nèi)外研究綜述

歷史上的每一次產(chǎn)業(yè)革命的成功，可以說都是源自于技術(shù)上的創(chuàng)新，繼而帶來金融經(jīng)濟(jì)的增長。我們需要的是取國外研究之精華，借鑒他們成功的經(jīng)驗(yàn)與做法，再結(jié)合自身的實(shí)際情況，形成符合我國社會(huì)現(xiàn)狀的金融科技融合的發(fā)展模 式。

三、金融科技融合政策對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的實(shí)證分析

（一）研究方法說明

本文所采用的方法為雙重差分法（DID），雙重差分法最為重要和關(guān)鍵的前提條件是共同趨勢假設(shè)，也就是說，干預(yù)組里面的個(gè)體如果沒有受到干預(yù)，其結(jié)果的變動(dòng)趨勢將與控制組的變動(dòng)趨勢相同[3]。

DID 模型中包括個(gè)體與分組虛擬變量，如果個(gè)體會(huì)受到政策實(shí)施的影響，那么分組虛擬變量將會(huì)取1，否則，分組虛擬變量就會(huì)取0，這樣便可以反映出政策實(shí)施的凈效應(yīng)是什么樣子的，在雙重差分法的模型中，還需要有至少兩年的面板數(shù)據(jù)集，這樣才能夠正確的反映政策實(shí)施的效應(yīng)。

（二）指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)說明

本文研究的是金融科技融合政策對(duì)科技創(chuàng)新的影響，所以選取R&D 經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度、人口密度、存貸款比率為相關(guān)控制變量。選取2011 年試點(diǎn)地區(qū)廣東省深圳市做為干預(yù)組，與其發(fā)展相當(dāng)且同期不受政策干預(yù)的福建省廈門市為控制組。所選取的數(shù)據(jù)均來自于中國城市統(tǒng)計(jì)年鑒2007-2015，因?yàn)?016 年我國第二批金融科技深度融合試點(diǎn)地區(qū)啟動(dòng)，為避免相關(guān)因素的干擾，所以只截取到2015 年的數(shù)據(jù)。

（三）分析過程及結(jié)果討論

本文研究的是金融科技的相互融合對(duì)科技創(chuàng)新的影響，所構(gòu)造的計(jì)量模型為：Yit=β0+β1policyit+αXit+γt+μi+ε

其中，i=1 表示深圳市，i=0 表示廈門市；t 代表第t 年；Yit 為技術(shù)創(chuàng)新指數(shù)，即被解釋變量；policy=0 時(shí)表示未實(shí)施該政策，即2011 年以前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)；policy=1 時(shí)表示該政策實(shí)施，即2011 年以后的時(shí)間節(jié)點(diǎn)；γt 代表的是時(shí)間固定效應(yīng)；μi 代表的是個(gè)體固定效應(yīng)；Xit 代表相關(guān)的控制變量。

我們先用一個(gè)折線圖來表示技術(shù)創(chuàng)新指數(shù)隨時(shí)間的變化情況，如圖1 所示：

圖1 技術(shù)創(chuàng)新指數(shù)趨勢圖

由此可以看出，2007-2010 年深圳市與廈門市的技術(shù)創(chuàng)新指數(shù)相差不大，且發(fā)展趨勢也彼此接近，但從2011 年開始，也就是金融科技相融合試點(diǎn)地區(qū)政策啟動(dòng)后，深圳市的技術(shù)創(chuàng)新指數(shù)較廈門市快速增長，且增長速率越來越快，差距明顯增大。這說明這一政策可能會(huì)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新能力的提高有顯著影響。

上述技術(shù)創(chuàng)新指數(shù)的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，2011 年之前policy=0，2011 年之后policy=1，spss 軟件運(yùn)行得，政策的實(shí)施使深圳的技術(shù)創(chuàng)新指數(shù)增加53.945，顯著性水平為0.007，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于設(shè)定的0.05，該結(jié)果具有顯著性。

接下來引入各個(gè)控制變量，結(jié)果如表1：

在協(xié)變量的控制下，政策的調(diào)整使深圳的技術(shù)創(chuàng)新指數(shù)增加了37.823，并且在各個(gè)顯著性水平下均成立。故而可得金融科技的深度融合對(duì)技術(shù)創(chuàng)新有顯著的影響作用。

表1 控制變量引入

四、所得結(jié)論與政策建議

（一）所得結(jié)論

在以上的分析中我們不難發(fā)現(xiàn)，金融與科技這兩者之間的的有機(jī)結(jié)合可以對(duì)科技創(chuàng)新的發(fā)展起到明顯地推動(dòng)作用，這一政策的實(shí)施已經(jīng)初顯成效，但是我們國家在金融科技相互融合的過程中還存在著許多需要解決的問題，而且與此相關(guān)的法律法規(guī)也缺乏相應(yīng)的系統(tǒng)性和全面性。

（二）政策建議

1.制定金融科技發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，完善相應(yīng)的政策體系

一套完善的政治制度體系是促進(jìn)和保障金融科技深度融合的前提，而目前我們國家還沒有完備的政治制度體系，所以要加快建立健全相應(yīng)的配套政策。同時(shí)也要出臺(tái)相應(yīng)的法律法規(guī)，實(shí)現(xiàn)真正的制度化、正規(guī)化，做到有據(jù)可依、有法可循，突破長期制約其發(fā)展的制度性障礙。

2.拓寬科技金融融資渠道，完備科技金融服務(wù)體系

融資渠道的拓寬在一定程度上可以緩解科技企業(yè)在創(chuàng)造新產(chǎn)品的過程中經(jīng)常會(huì)碰到的籌資不易等問題。發(fā)展科技金融服務(wù)平臺(tái)，提高資本的流通速度，防止金融企業(yè)資本閑置、科技企業(yè)研發(fā)產(chǎn)品成本不足等問題。

3.加大科技企業(yè)融資力度，加強(qiáng)科技保險(xiǎn)服務(wù)

建立專門的科技信貸機(jī)構(gòu)，加快發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資體系。美國硅谷是一個(gè)成功的典型范例，其發(fā)展的以天使投資為主的風(fēng)險(xiǎn)投資體系，大大加速了該地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及科技創(chuàng)新水平的快速提高。在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資體系的同時(shí)，還要保障科技保險(xiǎn)服務(wù)的加強(qiáng)，防止大家因?yàn)榭萍紕?chuàng)新活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)性而望而卻步。