和廣

疫情還未結束，但曙光就在前方：疫苗的廣泛接種會在2021年逐步終結疫情。在這種邏輯推演下，經濟復蘇是大勢所趨，特別是歐美各國的經濟復蘇程度會更明顯，同時國內也會延續(xù)復蘇的勢頭。當然，國內疫情控制得好，所以恢復最猛的階段已經展開。2021年國內到某個時間點，其實要對寬松貨幣政策的退出有所擔心，這是2021年國內資本市場最值得關注的一個時點。放眼海外，2020年美國投放了史無前例的貨幣洪潮，對美元影響深遠，也改變了全球資本市場的格局。我們判斷2021年全球通脹會抬頭，周期股的春天即將到來。

其實最近一個月的期貨市場很明顯，黑色系暴漲，以銅為代表的基本金屬也在穩(wěn)步上漲，農產品依然走在上升通道中，原油也有上漲的趨勢，就連盤整了好幾個月的黃金和白銀也在重拾升勢。更有意思的是比特幣，已經創(chuàng)下24000美元的新高。美元作為全球主導貨幣，如此弱勢，帶來的結果就是商品市場牛市持續(xù)。加上實體層面確實有經濟復蘇的支持，所以我認為至少到2021年上半年，周期股還是有很大的機會。結合具體產業(yè)政策來看，光伏、有色、化工等均有機會。我們反觀美股市場也在印證這樣的觀點，最近一個月來在美上市的礦業(yè)股以及鋼鐵股走勢也很強，都在看“再通脹交易”和經濟復蘇。相互印證下，我們相信周期股的力量不會太弱。

2021年是美國拜登政府上臺的第一年。中美之間長期戰(zhàn)略競爭與沖突的艱難格局不會發(fā)生太大變化，但是短期要比特朗普這屆政府稍微放松一下。中美能夠馬上達到共識之處就是“減排環(huán)?！?。因此，新能源設備和新能源汽車是2021年一個必備投資的領域，尤其是光伏儲能和電池產業(yè)鏈領域。

目前，有不少機構投資者看好2021年的科技股行情?？萍脊尚星榈闹鲬?zhàn)場還是在美國，至于A股，情懷可以有，但大面積的趨勢性科技股行情會比較弱。A股的科技股行情從來都是要靠政策拉動，目前看2021年無論是半導體還是5G等科技股板塊，都沒有太強的新政策推動。雖然這些板塊2020年下半年以來下跌不少，但是估值依然不低，盈利驅動顯然不存在。這樣看，大概率只有階段性穿插的行情，主要靠情緒推動。至于美國科技股，高估值雖然也存在，但是一些新的商業(yè)模式和新的行業(yè)確實吸引投資者愿意給予這些行業(yè)以高估值，比如云計算、太空旅行、網絡安全和流媒體等。

最后再說一下消費股。食品飲料的高估值其實已經脫離了其行業(yè)屬性，更多的是一種貨幣現(xiàn)象，白酒這些再怎么編理由，都不能掩蓋其泡沫成分。當然資金推動的源頭在美聯(lián)儲，只要“全球央行”貨幣不收緊，那么這種泡沫確實還不到破的時候，不過這種構筑在泡沫上的錢還是不賺為好。新的消費領域，醫(yī)美行業(yè)值得特別關注，其他方向包括某些消費電子、潮玩、游戲以及工業(yè)大麻等。這些行業(yè)中的一些公司正在改變行業(yè)格局，我們認為其中產生的機會不會比白酒少。總之，我們判斷2021年總體當以周期股為主，輔以一些新的消費股和一些新領域的科技股。世界在變，有些周期現(xiàn)象不會變，而對于變化的世界，我們需要與時俱進，這就是2021年的主題。