文熙

對(duì)銀行理財(cái)行業(yè)而言，2020年是極不平凡的一年。2020年年初就遭遇新冠疫情這只 “黑天鵝”帶來(lái)的一系列新問(wèn)題和新挑戰(zhàn)，同時(shí)隨著資管新規(guī)的持續(xù)推進(jìn)，2021年銀行理財(cái)行業(yè)也將涌現(xiàn)出許多新特點(diǎn)和趨勢(shì)。為此，我們總結(jié)了以下幾個(gè)關(guān)鍵詞。

打破剛兌

過(guò)去很多年，銀行理財(cái)產(chǎn)品以“剛性兌付”的特點(diǎn)，受到了廣大儲(chǔ)蓄用戶的喜愛(ài)。但是資管新規(guī)中傳遞出來(lái)的最強(qiáng)烈的監(jiān)管聲音就是打破剛性兌付。在銀行資管行業(yè)高速發(fā)展的十多年，不管是保本類的理財(cái)產(chǎn)品，還是非保本類的理財(cái)產(chǎn)品，大多數(shù)情況下銀行都實(shí)現(xiàn)了剛性兌付。

由于疫情影響，資管新規(guī)的過(guò)渡期被延長(zhǎng)一年，即在2021年12月31日前，不符合資管新規(guī)的老資管產(chǎn)品都必須處理完畢。也就是從2022年開(kāi)始，保本保息理財(cái)產(chǎn)品全面取消。所以，2021年買銀行理財(cái)遭遇本金或利息虧損的話，由于正處在過(guò)渡期，具體還要看銀行的處理辦法。

目前，各大銀行的保本理財(cái)產(chǎn)品在持續(xù)清退中，2020年保本理財(cái)產(chǎn)品退出速度加快。2020年7月份保本理財(cái)占比降至8.96%，為近年來(lái)最低水平。2020年上半年，興業(yè)銀行、杭州銀行等保本理財(cái)產(chǎn)品清零。整體看，這兩年銀行保本理財(cái)產(chǎn)品壓降得狠，規(guī)模占比均大幅下降。

隨著資管新規(guī)的正式開(kāi)始實(shí)施，2021年的銀行理財(cái)產(chǎn)品大概率不再保本。對(duì)于儲(chǔ)戶而言，大家要逐漸接受并適應(yīng)這個(gè)變化，以后在購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品之前，就需要做好可能會(huì)發(fā)生虧損的心理準(zhǔn)備。

破凈虧損

隨著銀行理財(cái)凈值化，銀行理財(cái)徹底進(jìn)入非剛兌時(shí)代。2020年，歷來(lái)以穩(wěn)健著稱的銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)跌破凈值現(xiàn)象。僅上半年就有391只理財(cái)產(chǎn)品凈值跌破面值1元，本金浮虧幅度最高達(dá)到了40%，其中不乏一些大中型銀行R2級(jí)的中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，比如工行、平安、招行、建行等。

這對(duì)投資者帶來(lái)不小的心理沖擊。這時(shí)候很多經(jīng)常買銀行理財(cái)?shù)娜藢?duì)于銀行理財(cái)就有了不同的看法，他們認(rèn)為銀行理財(cái)收益比較低，還容易跌破凈值，這不就完全違背了收益越低，風(fēng)險(xiǎn)越低的原則嗎？

從表層因素看，2020年跌破凈值的銀行理財(cái)產(chǎn)品多為固收類產(chǎn)品，底層資產(chǎn)主要是債權(quán)類資產(chǎn)，受2020年4月以來(lái)債市震蕩調(diào)整影響，相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)受到“拖累”。但從深層次因素看，這反映了資管新規(guī)背景下銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的必然趨勢(shì)。與以往預(yù)期收益型產(chǎn)品相比，凈值型產(chǎn)品不再保本、保收益，產(chǎn)品收益率和凈值波動(dòng)將成為常態(tài)。

需要注意的是，跌破凈值是指理財(cái)現(xiàn)階段的凈值情況低于購(gòu)買時(shí)的凈值，但這并不意味著一定虧損。跌破凈值只是銀行理財(cái)賬面上的虧損。銀行理財(cái)多是固定期限的理財(cái)，跌破凈值時(shí)，很多銀行理財(cái)其實(shí)并沒(méi)有到期，等到銀行理財(cái)?shù)狡谝院螅瑑糁刀喟刖蜁?huì)升到1元以上了。以招商銀行代銷季季開(kāi)1號(hào)為例，該產(chǎn)品在2020年6月和7月的單位凈值都跌至1以下，當(dāng)時(shí)近一個(gè)月年化收益率為-4.42%；不過(guò)自9月后，單位凈值就升至1以上，2020年12月16日的單位凈值是1.0124，近半年的年化收益率為2.45%。

面對(duì)這一變化，投資者在2021年買銀行理財(cái)時(shí)不能只看收益率，還須綜合考察自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力、理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)、投資期限、風(fēng)險(xiǎn)水平以及發(fā)行機(jī)構(gòu)的信譽(yù)和評(píng)級(jí)等要素。

“固收+”理財(cái)

經(jīng)常買銀行理財(cái)產(chǎn)品的老用戶會(huì)發(fā)現(xiàn)，之前還能買到5%的銀行理財(cái)產(chǎn)品，現(xiàn)在4%的銀行理財(cái)都成為稀品。在低利率環(huán)境下，2021年銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率大概率還會(huì)下行，所以大家要提前做好心理準(zhǔn)備。

在凈值化理財(cái)趨勢(shì)下，《投資與理財(cái)》記者經(jīng)常能接到匍匐銀行的工作人員打來(lái)的電話，推介“固收+”產(chǎn)品。記者發(fā)現(xiàn)，浦發(fā)銀行的“固收+”產(chǎn)品雖然是債券打底，但是以混合基金模式出現(xiàn)。相比凈值化理財(cái)產(chǎn)品，“固收+”的理財(cái)期限都比較長(zhǎng)，產(chǎn)品平均收益維持在4%以上。

所謂“固收+”產(chǎn)品，是以追求絕對(duì)收益為目標(biāo)，以風(fēng)險(xiǎn)較低的債券等固定收益類資產(chǎn)為底倉(cāng)，構(gòu)建基礎(chǔ)收益，并在嚴(yán)格控制回撤的前提下，配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)及策略，以增厚收益。簡(jiǎn)而言之，“固收+”產(chǎn)品即通過(guò)低風(fēng)險(xiǎn)債券資產(chǎn)打底，借助風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和策略增厚收益。

爆雷

2020年4月，中國(guó)銀行原油寶發(fā)生穿倉(cāng)事件，投資人一夜之間“賬戶清零”。5月，中行拿出和解方案，承擔(dān)投資人負(fù)價(jià)虧損、歸還投資人被扣劃保證金，并補(bǔ)償20%持倉(cāng)本金。2020年12月24日，江蘇省南京市鼓樓區(qū)人民法院正式開(kāi)庭，審理原油寶投資人與中行金融衍生品種交易糾紛一案。

從原油寶事件本身來(lái)看，并沒(méi)有所謂贏家的存在。選擇和解的投資者，絕大多數(shù)面臨的是至少8成本金的損失；拒絕和解的投資者，則踏上一條不確定的漫漫維權(quán)路。

同一年，工行代銷的一款鵬華資管的理財(cái)產(chǎn)品——鵬華聚鑫1號(hào)-25號(hào)資管計(jì)劃也爆雷了，總規(guī)模超40億元，資金缺口高達(dá)20億元。作為一款固定收益類產(chǎn)品，它的年化收益率4.1%其實(shí)并不高，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3（風(fēng)險(xiǎn)適中）。就是這么一款年化收益率只比普通定期存款略高的產(chǎn)品爆雷了，虧損達(dá)到40%。

2021年在銀行買理財(cái)，不管是銀行代銷的還是自銷的產(chǎn)品，都需要投資者檫亮眼睛甄別，因?yàn)楸资录o(wú)處不在。

破產(chǎn)

2020年，包商銀行就因?yàn)閲?yán)重的信用風(fēng)險(xiǎn)而被接管了，后又開(kāi)始申請(qǐng)破產(chǎn)重組，這是國(guó)內(nèi)“倒下”的第四家銀行?？梢?jiàn)，銀行也不是我們想象中絕對(duì)安全的，銀行破產(chǎn)也不是什么稀奇事。

2020年11月23日，銀保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布的公告顯示，原則同意包商銀行進(jìn)入破產(chǎn)程序。包商銀行破產(chǎn)后，儲(chǔ)戶的存款也打水漂了嗎？

根據(jù)我國(guó)《存款保險(xiǎn)條例》的規(guī)定，存款保險(xiǎn)實(shí)行限額償付，最高償付50萬(wàn)元人民幣。這就意味著，如果你的銀行存款在50萬(wàn)元以內(nèi)，即使銀行破產(chǎn)，也是可以賠付的；但是如果銀行存款超過(guò)50萬(wàn)元，超出的部分只能等待銀行破產(chǎn)清算結(jié)束后，給予部分賠償。

所以2021年在銀行存款時(shí)，看到中小銀行的高利息存款之后，不要“盲目”的去存款，因?yàn)檫@些存款背后可能面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)。大家還要知道的就是銀行現(xiàn)在也是自負(fù)盈虧，如果出現(xiàn)了問(wèn)題，也可能虧損，倒閉、破產(chǎn)也是正常的。