郴嘉泉

一、錢往中國流，勢不可擋

新冠疫情成了2020年最大的黑天鵝。

近期，歐美國家新一輪疫情發(fā)酵，全球確診總人數(shù)已經(jīng)超過7800萬。各國防控措施不斷升級，連英法德等國都封境，防止疫情擴散。

得力于及時強力的應對，中國疫情防控取得良好的成效，以中國為首的亞洲地區(qū)也最早從新冠疫情中復蘇。

外資普遍認為，隨著疫情得到控制，全球經(jīng)濟改善以及流動性充裕的大環(huán)境沒有改變，這將刺激全球更多資金流入亞洲地區(qū)，尤其是中國市場，預計2021年資金保持強勁流入，將為資產(chǎn)市場提供強勁支撐。無論是股票還是債券及其他資產(chǎn)類別，都受到境外市場資金的青睞。

數(shù)據(jù)顯示，自從2020年年初以來，全球投資者向新興市場交易所交易基金（ETF）注入的資金最多，其中流入中國內(nèi)地和香港的資金最多。

外資流入、直接投資的流入很快恢復到趨勢水平，這超出了很多研究者的預料。2020年1-10月，全國實際使用外資8006.8億元人民幣，同比增長6.4%，增幅持續(xù)提升。

被譽為最有遠見的華爾街投資大師、華爾街商品大王吉姆·羅杰斯一直看好中國經(jīng)濟，他認為人民幣資產(chǎn)將成為21世紀最重要的貨幣資產(chǎn)之一，長期在中國市場投資是全球投資者的明智選擇。

只要中國疫情不出現(xiàn)反復，經(jīng)濟穩(wěn)步恢復，外資流入必將勢不可擋。

二、政策不會大收縮，錢不會太緊

對于2021年的宏觀政策，近期的中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議釋放的信號非常明顯。

2021年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持對經(jīng)濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。

預計2021年超常規(guī)政策會逐步退出，轉向常規(guī)政策，但不會過快過大地收縮。從國家大的宏觀層面看，2021年的錢不會收太緊。

比如2020年貨幣政策就屬于超常規(guī)，經(jīng)濟增速3%左右，社會融資規(guī)模達到13%。2021年經(jīng)濟增速預計在7%-9%左右，但社會融資規(guī)模還可能在13%。

2021年的財政政策也會有所收縮，財政赤字有望恢復到3%左右或者略高一點。積極財政政策強調(diào)提質增效，增強國家重大戰(zhàn)略任務財力保障，這些都需要財政支持，所以2021年財政資金也不會太緊。

那么，國家的錢會流向哪里？

三、好鋼用在刀刃上，破解“卡脖子”問題

2020年中央經(jīng)濟工作會議提出的2021年工作任務第一條，就是強化國家戰(zhàn)略科技力量。

國家對科技和創(chuàng)新的重視可以說前所未有，這么強勁的風向，必然會有財力的強勁支撐。

而且我們可以看到，中央明確提出要充分發(fā)揮國家作為重大科技創(chuàng)新組織者的作用，堅持戰(zhàn)略性需求導向，確定科技創(chuàng)新方向和重點，著力解決制約國家發(fā)展和安全的重大難題。

當前外部環(huán)境日趨復雜，貿(mào)易摩擦、科技競賽時有發(fā)生，在這樣的背景下，“卡脖子”問題亟待解決。如果核心技術受制于人，對于我國的經(jīng)濟安全、社會安全是重大隱患。

從具體的產(chǎn)業(yè)行業(yè)來看，包括實施十四五規(guī)劃建議明確提出的人工智能、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學、生物育種、空天科技、深地深海等前沿領域這些前瞻性、戰(zhàn)略性的國家重大科技項目。

近年來，我國在科研創(chuàng)新上的投入大幅增加。據(jù)2020年8月公布的《2019年全國科技經(jīng)費投入統(tǒng)計公報》顯示，2019年，全國共投入研究與試驗發(fā)展（R&D）經(jīng)費22143.6億元，比上年增加2465.7億元，同比增長12.5%；基礎研究經(jīng)費為1335.6億元，比上年增長22.5%。

毫無疑問，在國家如此重視科技和創(chuàng)新的背景下，2021年的科研經(jīng)費投入還會繼續(xù)增加。

不過，中央財經(jīng)委員會辦公室副主任韓文秀日前也指出，近年來，集成電路、電動汽車、新能源等新興產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)一些爛尾工程，教訓非常深刻，反映了一些地方和投資決策者不懂得這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律和風險特征。要加強統(tǒng)一規(guī)劃和宏觀指導，統(tǒng)籌好產(chǎn)業(yè)布局，避免盲目投資、重復建設。

看來，機會是有的，但打著科技和創(chuàng)新名義，渾水摸魚和騙錢撈錢行不通了。

四、新能源產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)開始躁動

中央經(jīng)濟工作會議提出，做好碳達峰、碳中和工作。我國二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，力爭2060年前實現(xiàn)碳中和。

分析認為，最為明顯的是碳中和將引發(fā)的風電、太陽能和電動車三大產(chǎn)業(yè)利好。從投資邏輯上看，新能源領域的長期成長確定性持續(xù)提升，光伏產(chǎn)業(yè)也在2020年迎來業(yè)績爆發(fā)期。

其實，聰明的投資者已經(jīng)入局。最近，高瓴資本早已進入重倉了新能源。2020年12月20日，光伏巨頭隆基股份發(fā)布公告稱，高瓴資本作價158億買了隆基股份6%的股份，成為第二大股東。第二天立馬豪賺35億。

從更大范圍來看，高瓴資本對新能源領域已經(jīng)多次入局，先后投資了寧德時代、恩捷股份、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車等新能源龍頭企業(yè)。

從蔚來、小鵬和理想汽車等多家新能源汽車最近的美股股票漲勢也可以看出，資金早已入局新能源領域。

五、消費將明顯反彈

2020年受疫情影響，消費整體出現(xiàn)了下滑。在三大需求中，消費的表現(xiàn)最弱。

2020上半年，國內(nèi)疫情爆發(fā)，非必需消費大幅萎縮，僅剩食品飲料、調(diào)味品等必需品維持強勁勢頭；下半年，國內(nèi)疫情基本得到控制，復產(chǎn)復工范圍擴大，之前表現(xiàn)欠佳的可選消費迎來復蘇，家居、家電率先企穩(wěn)，汽車緊隨其后。

隨著疫情得到控制，2021年，消費明顯反彈是可以預期的。一方面，2020年被疫情壓制的消費，2021年會進一步釋放；另一方面，隨著經(jīng)濟的恢復，收入和消費信心的恢復，居民消費支出肯定會增加。

疫情導致線下消費顯著萎縮，而線上消費則快速增長?？梢灶A期，2021年線上消費增長將放緩，而線下消費有望大幅回升，比如餐飲、旅游等相關產(chǎn)業(yè)會持續(xù)恢復。

2020年，家具、家電、裝潢三類與房地產(chǎn)緊密相關領域消費基本是負增長。交通銀行金融研究中心報告預計，2021年與房地產(chǎn)相關的這三類消費增速也將明顯加快。

放在中長期來看，老百姓衣食住行、吃喝玩樂的需求將會更加多元化、個性化，在消費領域，無論是頭部的大品牌還是以性價比為主導的小品牌，均有較大的發(fā)展空間。

六、種業(yè)不能再被“卡脖子”了

2020年中央經(jīng)濟工作會議把糧食安全也當做2021年的重要任務。會議要求：“解決好種子和耕地問題……要提高糧食和重要農(nóng)副產(chǎn)品供給保障能力”。

種業(yè)就像農(nóng)業(yè)的“芯片”，種業(yè)不能再被“卡脖子”了。有人說“種子戰(zhàn)爭輸了，我們可能會餓肚子的”。

盡管近年來我國種業(yè)自主創(chuàng)新水平提高，種源自給率上升，但種業(yè)安全依然面臨一定的挑戰(zhàn)。

據(jù)2020年12月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部全國種業(yè)創(chuàng)新工作推進會上披露的數(shù)據(jù)，目前農(nóng)作物自主選育品種面積占比超過95%，畜禽核心種源自給率超過75%，農(nóng)作物種子進口以蔬菜種子為主。另一方面，白羽肉雞等部分優(yōu)良品種的種源進口依賴度較高。

目前，我國的種豬、種雞、種鴨和種牛等主要是依賴進口。在高端蔬菜上，外國公司控制了50%以上的種子市場。

有分析稱，轉基因育種商業(yè)化進程有望持續(xù)推進。當前國內(nèi)3例玉米獲轉基因生物安全證書，后續(xù)品種審定等政策方向有望逐步清晰，助推國內(nèi)轉基因商業(yè)化有序落地，種業(yè)無序競爭或改善，打破制種行業(yè)“假冒”叢生的局面；種植行業(yè)將迎效率升級。年底進入農(nóng)業(yè)政策密集期，判斷2021年轉基因制種政策有望持續(xù)落地。

最近幾天，種業(yè)股和農(nóng)業(yè)科技股漲勢連連，也說明了政策風向對種業(yè)的影響，資本已經(jīng)及時入局了?？梢灶A期，種業(yè)和種植產(chǎn)業(yè)鏈在2021年還會有更多的投資機會。

七、樓市大漲不會有了

關于樓市，中央經(jīng)濟工作會議單獨提到，解決好大城市住房突出問題。仍然強調(diào)“房住不炒”的定位。

在因城施策的政策背景下，各城市房地產(chǎn)市場的差異化將成為常態(tài)。新冠肺炎疫情的出現(xiàn)，加速了房地產(chǎn)市場大分化時代的來臨。

2020年的市場證明，房價只漲不跌的時代已經(jīng)過去。整體漲聲一片之下，部分城市房價已經(jīng)出現(xiàn)了下跌。

大家比較關心，2021年樓市怎么走，房子還能投資嗎？

政策環(huán)境趨嚴，2021年房價漲幅或將面臨收窄。房價經(jīng)過近五年的持續(xù)糾偏，已基本回歸合理定價水平，預計2021年房價漲幅有望進一步收窄。

社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院《中國住房發(fā)展報告（2020-2021）》中指出，從總體上看，預計2021全年商品住房價格同比增幅可能在5%左右。

2021年樓市將繼續(xù)分化，投資仍然是結構性的機會。中心城市、都市圈和城市群可能會復蘇較好，其他城市復蘇較慢，部分城市甚至陷入衰退，分化可能有所擴大。

此外，保障性租賃住房建設與租賃住房市場發(fā)展對于增加大城市住房有效供應、緩解由于供需錯配造成的住房問題具有重要作用。經(jīng)濟學者馬光遠預計，2021年會出臺支持長租的系列政策，集體土地入市，甚至可能提供租賃期長達70年的租賃房。、

八、股市會走牛嗎？

當前，資本市場一系列改革為股市健康發(fā)展提供了支持。

一方面，以注冊制和退市制度改革為抓手，為市場把好“入口關”，暢通“出口關”。

另一方面，加快完善多層次資本市場體系，比如支持具有“硬核科技”的科創(chuàng)企業(yè)做強做大；突出創(chuàng)業(yè)板特色，更好服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展；深化新三板改革，等等。

2020年A股在震蕩中上揚，主要股票指數(shù)都實現(xiàn)正增長。創(chuàng)業(yè)板指漲幅超過50%，食品飲料、新能源、國防軍工等行業(yè)指數(shù)漲幅超過50%，股票型公募基金的漲幅中位數(shù)在30%左右。

社科院發(fā)布的2021年《經(jīng)濟藍皮書》指出，中長期來看，中國股票市場具備在“十四五”時期沖擊5000點的可能性。也就是說中長期來看，A股存在牛市的可能性。

但2021年流動性對市場的影響將逐步走弱，基本面的重要性進一步提升。一季度處于典型的復蘇中期，盈利改善、政策相對友好，仍然是較好的做多時間窗口。二季度以后，則需要關注政策的風向，業(yè)績確定性較高的行業(yè)或有持續(xù)超額收益。

分析認為，在全球復蘇共振的主題下，預計A股上市公司2021年全年盈利增速有望回到10%以上。

行業(yè)上，機構相對看好金融、有色、化工、汽車、家電、新能源車、消費電子、光伏、軍工等。

九、債券“熊平”延續(xù)，需要謹慎

2020年，部分債券產(chǎn)品的收益高得驚人，因為很多債券基金投入了“偉大”的可轉債市場。在2020年大部分時間里，中國可轉債市場處于非常瘋狂的狀態(tài)，10月以后，可轉債市場的瘋狂程度大大收斂了。

四季度出現(xiàn)的幾起信用債違約，一下子讓債券市場的風險提高了。很多原先被認為安全的投資壓艙石，在疫情的沖擊下已經(jīng)有了變化，它們不再安全了。一直到2020年年末，債市基本以“熊平”行情落幕了。

對于2021年的債市走勢，多數(shù)機構對上半年保持謹慎態(tài)度，在一級市場供給計劃尚不明朗、社融和M2未見頂、經(jīng)濟狀況仍有回升動能的背景下，前半年尤其是一季度的利空因素仍偏多。后半年在基本面階段性拐點出現(xiàn)之后，有望迎來新一輪行情。

十、黃金牛市能持續(xù)嗎？

“亂世黃金”，在2020年得到了完美應驗。

在全球疫情大爆發(fā)、各國央行重啟量化寬松（QE）、美國大選等因素沖擊下，黃金2020年再度回歸“避險之王”，金價刷新歷史新高。

在濃濃的避險情緒之下，全球金幣、金條一度脫銷，實物黃金持續(xù)供不應求。2020年8月，金價最高達到2074美元/盎司，比3月份上漲了43%。

但年末隨著經(jīng)濟步入復蘇軌跡，以及新冠疫苗積極消息不斷傳出，黃金開始承壓和暗淡。黃金能否在2021年繼續(xù)耀眼，多空雙方各執(zhí)一詞。

值得提醒的是，對于個人投資者來說，投資貴金屬，第一，不要用危險或者昂貴的杠桿；第二，不要孤注一擲，投資占比最好控制在可投資金額的1/5以下。

十一、結語

從國家層面說，資金一定會往戰(zhàn)略科技和產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新大量投入，對于創(chuàng)業(yè)者和投資機構來說，上面提到的種種行業(yè)和領域，可以說機會很多。

當然，具體到個人投資者，要想抓住2021年的財富趨勢和機會、保證自己的財富穩(wěn)定增長，必須對市場抱持敬畏，對自己有清醒的認知，知道自己的投資標的、賽道、周期和節(jié)奏。

真要出手，以控制風險為主，充分考慮不確定性。多學習和思考，形成自己的一套投資理念、投資方式、投資策略。

投資自己，永遠是長期主義但最劃算的投資，也是長期回報最高的投資。