□文/曲京山 王家璇 劉雅琦

（ 河北師范大學(xué) 河北·石家莊）

［ 提要］ 上市公司財(cái)務(wù)舞弊問(wèn)題屢禁不止，對(duì)中小投資者的利益和市場(chǎng)資源配置造成嚴(yán)重?fù)p害，進(jìn)而影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的健康平穩(wěn)發(fā)展，因此對(duì)上市公司財(cái)務(wù)舞弊問(wèn)題的研究意義重大。2020 年?yáng)|方金鈺財(cái)務(wù)造假問(wèn)題浮出水面，本次財(cái)務(wù)造假是一次普通中透著特別的財(cái)務(wù)舞弊案，相比于其他公司動(dòng)輒上百億的虛增，可能微不足道，但是造假標(biāo)物很特別，為翡翠原石。本文基于波爾原子模型，分析哪些因素促使財(cái)務(wù)舞弊的發(fā)生，并就如何預(yù)防和治理提出合理化建議。

一、波爾原子理論概述及模型構(gòu)建

（ 一）波爾原子理論概述。 波爾理論是指一種基于原子結(jié)構(gòu)的理論，于1913 年由波爾提出，基于三點(diǎn)基本假設(shè)：即定態(tài)軌道，核外電子在特定的圓形軌道上繞核運(yùn)動(dòng)；不同軌道上的電子能量也不同，離原子核越遠(yuǎn)，能量越高；電子在特定的軌道上運(yùn)動(dòng)時(shí)原子不發(fā)射也不吸收能量，只有電子在不同軌道躍遷時(shí)，原子會(huì)吸收或放出能量。（ 圖1、圖2）

（ 二）波爾原子模型構(gòu)建。 將波爾原子理論應(yīng)用到財(cái)務(wù)舞弊研究中，是在因素分析法的基礎(chǔ)上進(jìn)一步對(duì)舞弊動(dòng)因進(jìn)行整理。財(cái)務(wù)造假的動(dòng)因并不像電子一樣有實(shí)質(zhì)存在，所以在財(cái)務(wù)舞弊中的應(yīng)用，需要通過(guò)構(gòu)建模型來(lái)實(shí)施，將財(cái)務(wù)安全視為原子核，將舞弊動(dòng)因視為電子，所有會(huì)造成企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊的因素會(huì)分布在財(cái)務(wù)安全核附近，并且根據(jù)舞弊動(dòng)因?qū)ω?cái)務(wù)舞弊產(chǎn)生的驅(qū)動(dòng)力分配到不同的層級(jí)。

將波爾原子模型應(yīng)用于財(cái)務(wù)舞弊分析中，我們需要有以下假設(shè)：首先我們假設(shè)有三個(gè)層級(jí)，即A、B、C 三級(jí)。A 級(jí)最靠近原子核，依次是B、C 兩級(jí)，換言之，A 級(jí)最穩(wěn)定，其次是B 級(jí)，最后是C 級(jí)。越靠近原子核的電子越穩(wěn)定，同樣的，越靠近財(cái)務(wù)安全的因素，越有利于財(cái)務(wù)安全，也就是對(duì)財(cái)務(wù)舞弊產(chǎn)生較小的驅(qū)動(dòng)力。在不同的經(jīng)濟(jì)狀況下，同一個(gè)舞弊動(dòng)因由于驅(qū)動(dòng)力不同也會(huì)在不同等級(jí)進(jìn)行分布，會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)安全產(chǎn)生不同的影響。即A 級(jí)的因素是最穩(wěn)定的，但是在企業(yè)控制力不足的情況下，也有可能躍遷到B 或C 級(jí)，由對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響最小的因素變成對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊產(chǎn)生最大驅(qū)動(dòng)力的因素。（ 圖3）

一般情況下，A 級(jí)因素有：法律監(jiān)管不完善、企業(yè)的負(fù)面影響、關(guān)聯(lián)方交易復(fù)雜、外部審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)職能缺失、內(nèi)部控制力度小等；B 級(jí)因素有：占據(jù)市場(chǎng)份額、防止退市等；C 級(jí)因素有：巨大的利益誘惑、管理人員缺乏誠(chéng)信、處罰力度小等。

圖1 波爾原子模型平面圖

圖2 波爾原子模型立體圖

圖3 基于波爾原子模型的舞弊動(dòng)因模型圖

二、基于玻爾原子模型的東方金鈺財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)因分析

（ 一）A級(jí)因素

1、事務(wù)所審計(jì)職能缺失。 我國(guó)相關(guān)法律規(guī)定，上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)表，需要經(jīng)過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)之后才可以對(duì)外界的信息使用者進(jìn)行披露，并且注冊(cè)會(huì)計(jì)師需要對(duì)其所審的財(cái)務(wù)報(bào)表和出具的審計(jì)報(bào)告負(fù)責(zé)。那么，為什么在東方金鈺財(cái)務(wù)造假被曝光之前，事務(wù)所出具無(wú)保留意見(jiàn)？從證監(jiān)會(huì)的反饋結(jié)果來(lái)看，審計(jì)師肯定存在相關(guān)責(zé)任，但是審計(jì)師所回復(fù)的內(nèi)容中表明，根據(jù)充分且適當(dāng)?shù)膶徲?jì)材料，未發(fā)現(xiàn)東方金鈺存在財(cái)務(wù)舞弊的情形。言外之意，審計(jì)師只要按照合規(guī)程序沒(méi)有發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，那么審計(jì)師就不存在責(zé)任。無(wú)論從哪方面來(lái)看，無(wú)論東方金鈺造假手段多么高明，僅憑注冊(cè)會(huì)計(jì)師的常識(shí)就可以判斷翡翠原石、翡翠成品在企業(yè)資產(chǎn)中占的比重有多不靠譜，如果實(shí)在沒(méi)有證據(jù)可以出具保留提示風(fēng)險(xiǎn)，也可以要求收入暫時(shí)不予確認(rèn)，輕描淡寫(xiě)地一句審計(jì)過(guò)程完全合規(guī)就想免責(zé)，顯然無(wú)法令人信服。正是這一環(huán)節(jié)出現(xiàn)紕漏才使得東方金鈺有了可乘之機(jī)。

2、法律監(jiān)管不完善。 關(guān)于上市公司財(cái)務(wù)造假的處罰，我國(guó)已在《刑法》《公司法》以及《證券法》中都做了詳細(xì)的規(guī)定，但是和美國(guó)的《薩班斯》法案相比仍然缺乏震懾力。正是因?yàn)榉傻谋O(jiān)管不完善，才使得東方金鈺的財(cái)務(wù)造假肆意妄為。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，相關(guān)法律的內(nèi)容略顯落后，使得某些上市公司鉆了空子，且相關(guān)法律并沒(méi)有對(duì)投資者的補(bǔ)償，東方金鈺披露虛假信息誤導(dǎo)投資者的判斷，盡管說(shuō)股票有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，但是這是建立在企業(yè)信息披露及時(shí)準(zhǔn)確的基礎(chǔ)上。但是，東方金鈺公司財(cái)務(wù)造假，提供“好看”的財(cái)務(wù)報(bào)表，存在主觀惡意誘導(dǎo)投資者進(jìn)行投資。

3、內(nèi)部控制不完善。 目前，上市公司財(cái)務(wù)造假丑聞?lì)l出，與公司內(nèi)部控制存在缺陷有很大關(guān)系，東方金鈺法定代表人為趙寧，同時(shí)云南興龍實(shí)業(yè)有限公司作為東方金鈺的第一大股東，實(shí)際法人也為趙寧，其持有東方金鈺47.250%的股權(quán)，能夠?qū)拘纬芍卮笥绊憽?/p>

東方金鈺的股權(quán)結(jié)構(gòu)非常不合理，存在一股獨(dú)大的問(wèn)題。大股東擁有絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)，更容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)舞弊的狀況。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)都把握在同一個(gè)人手里，旁人無(wú)法對(duì)其產(chǎn)生監(jiān)督和制約，嚴(yán)重破壞了公司治理的結(jié)構(gòu)。另外，獨(dú)立董事會(huì)的存在是為了對(duì)公司能夠科學(xué)決策，但是在東方金鈺內(nèi)部，董事會(huì)無(wú)法獨(dú)立開(kāi)展工作，制約了公司的戰(zhàn)略發(fā)展。

（ 二）B 級(jí)因素

1、維持行業(yè)龍頭地位。 隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，翡翠這種有市無(wú)價(jià)的稀缺保值品也吸引了很多投資者的目光，雖然東方金鈺被稱為翡翠第一股，但是越來(lái)越多的企業(yè)想要從翡翠市場(chǎng)中獲取更多的利益。因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，東方金鈺為保持行業(yè)地位，維持股價(jià)的穩(wěn)定，需要不斷的擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。但是，翡翠原石以及翡翠成品價(jià)格高昂，資金回流不會(huì)很快，以至于目前財(cái)務(wù)狀況不足以支撐其擴(kuò)張的目的，財(cái)務(wù)造假就成了不二選擇。

2、防止退市。 如果上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況或者利潤(rùn)出現(xiàn)異常，該公司的股票名稱前會(huì)加上“ST”兩個(gè)字母，就是為了提醒投資者，這支股票是有風(fēng)險(xiǎn)的。這是許多公司不愿意看到的現(xiàn)象，企業(yè)籌資、企業(yè)信譽(yù)、現(xiàn)金流都會(huì)受到重大影響。此時(shí)，為了避免被特殊處理或面臨退市警告，東方金鈺不得不進(jìn)行虛假交易以虛增收入和利潤(rùn)。

3、融資需求。 從目前東方金鈺公司的狀況以及公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2018 年7 月25 日，公司仍有9.16 億元需要到期償還的債務(wù)，實(shí)際上公司的現(xiàn)金流以及現(xiàn)金流存在問(wèn)題，但是為了給投資者顯示公司良好的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況，促進(jìn)公司有新的資金注入，鋌而走險(xiǎn)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表以及經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行“美化”。

4、來(lái)自股東和政府壓力。 東方金鈺作為上市公司，對(duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展起到巨大的推動(dòng)作用。同時(shí)，作為國(guó)內(nèi)翡翠行業(yè)第一家上市企業(yè)，股東和政府對(duì)此抱有極高的期望，為使其滿意，東方金鈺進(jìn)行第一次財(cái)務(wù)造假，而后期不得不用更多的財(cái)務(wù)造假行為去掩蓋第一次造假。

（ 三）C級(jí)因素

1、舞弊成本低。 我國(guó)對(duì)上市公司以及財(cái)務(wù)造假相關(guān)責(zé)任人的處罰為，監(jiān)禁不得高于3 年，罰款不超過(guò)60 萬(wàn)元人民幣。但是，美國(guó)對(duì)此類案件的處罰力度較中國(guó)更為嚴(yán)格，責(zé)任人面臨的將是最高20 年的監(jiān)禁以及500 萬(wàn)美元的巨額處罰，所以在中國(guó)的證券市場(chǎng)中，舞弊成本相比較造假金額幾乎可以忽略。

東方金鈺在虛增收入5.6 億元，虛增利潤(rùn)3.6 億元的情況下，收到證監(jiān)會(huì)的處罰中，當(dāng)事人最高罰款30 萬(wàn)元，最低3 萬(wàn)元，處罰金額相比造假金額完全不值一提，并且處罰方式對(duì)于當(dāng)事人沒(méi)有實(shí)質(zhì)上的影響，只是錢(qián)財(cái)?shù)奶幜P，故而相比較巨大的利益，完全可以鋌而走險(xiǎn)，進(jìn)行財(cái)務(wù)造假。

2、企業(yè)管理者缺乏誠(chéng)信。 東方金鈺的債務(wù)危機(jī)不是一夕之間形成的，不僅董事長(zhǎng)趙寧被列為失信被執(zhí)行人，其父趙興龍同樣為失信被執(zhí)行人，但是在他們名下沒(méi)有任何可供執(zhí)行的資產(chǎn)，綜合分析，這是為了躲避被執(zhí)行的一種手段。公司的最高管理人員缺乏基本的職業(yè)道德和信用，為了一己私利，損害投資者的利益，擾亂證券市場(chǎng)的秩序。且東方金鈺管理權(quán)集中，存在子承父業(yè)的情況，更為財(cái)務(wù)造假提供了便利條件。

三、基于波爾原子模型防范公司財(cái)務(wù)舞弊的對(duì)策

（ 一）A級(jí)因素

1、加強(qiáng)事務(wù)所的審計(jì)監(jiān)督。 本來(lái)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)和法律監(jiān)管應(yīng)該是強(qiáng)有力防止上市公司財(cái)務(wù)造假的屏障，然而還是使財(cái)務(wù)造假有了可乘之機(jī)。會(huì)計(jì)師事務(wù)所承擔(dān)的審計(jì)工作是外部審計(jì)中非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，并且直接對(duì)出具的審計(jì)報(bào)告負(fù)責(zé)。東方金鈺有固定的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，實(shí)質(zhì)上會(huì)影響出具的審計(jì)報(bào)告的獨(dú)立性，成為財(cái)務(wù)造假的幫兇。因此應(yīng)加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的行業(yè)監(jiān)督。首先，應(yīng)該避免上市公司與會(huì)計(jì)師事務(wù)所的長(zhǎng)期審計(jì)方面的合作，可以執(zhí)行定期輪換制度。其次，應(yīng)該加大對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)的懲處力度，使審計(jì)人員出具不實(shí)審計(jì)報(bào)告所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于利得。最后，加大對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師道德監(jiān)督，定期考核。

2、完善相關(guān)法律制度。 建立投資者索賠機(jī)制，從證監(jiān)會(huì)針對(duì)東方金鈺的處罰來(lái)看，僅對(duì)公司以及相關(guān)責(zé)任人做出了懲罰，但是對(duì)于投資者的損失并沒(méi)有相關(guān)的索賠機(jī)制，這無(wú)疑使投資者失去對(duì)證券市場(chǎng)的信心。我國(guó)應(yīng)建立起由于這些上市公司舞弊而使投資者損失的法律法規(guī)，使投資者有最基本的保障。還應(yīng)該建立起保護(hù)投資者的協(xié)會(huì)，保護(hù)他們的權(quán)益，維護(hù)其利益。

3、健全企業(yè)內(nèi)部控制監(jiān)督

（ 1）完善內(nèi)部控制制度。 有效的內(nèi)部控制制度可以幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身問(wèn)題并采取解決措施，以保障企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。上市公司要按照《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》要求，在企業(yè)內(nèi)部控制方面建立起規(guī)范的制度，形成公司內(nèi)部控制方面有效的職責(zé)分工和制衡機(jī)制。

（ 2）健全公司治理機(jī)制。 上市公司的管理層要健全公司治理機(jī)制，形成有效的監(jiān)督，防止管理人員有財(cái)務(wù)舞弊的條件。一方面應(yīng)該發(fā)揮公司中審計(jì)委員會(huì)的作用，通過(guò)增加具備財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)的審計(jì)委員會(huì)人員數(shù)量、提高其獨(dú)立性等防范上市公司財(cái)務(wù)造假；另一方面需要強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的職能，嚴(yán)格把控監(jiān)事會(huì)的人員構(gòu)成，避免公司實(shí)際控制人對(duì)監(jiān)事會(huì)人選的干涉，制定監(jiān)事委員會(huì)成員的任職資格。

（ 二）B 級(jí)因素

1、設(shè)置科學(xué)發(fā)展目標(biāo)。 改變公司只看業(yè)績(jī)或者只看利潤(rùn)的考核指標(biāo)，從多個(gè)維度對(duì)公司的人員進(jìn)行考核，在完成企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的同時(shí)使企業(yè)良好運(yùn)營(yíng)，防止公司維持行業(yè)地位走上財(cái)務(wù)舞弊的道路。同時(shí)，根據(jù)公司實(shí)際發(fā)展情況以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況制定科學(xué)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展制定目標(biāo)。

2、進(jìn)一步完善退市制度。 退市一直被視為證券市場(chǎng)中的“禁區(qū)”。很多公司的股票在達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)后，由于多重阻力的影響，行政部門(mén)依然無(wú)法對(duì)這些公司實(shí)施強(qiáng)制退市。證監(jiān)會(huì)在審查東方金鈺時(shí)用時(shí)8個(gè)月，耗時(shí)較長(zhǎng)，難免受到各方阻力，應(yīng)該增大證監(jiān)會(huì)的職權(quán)，對(duì)存在財(cái)務(wù)舞弊的公司要求更為嚴(yán)格，并且加強(qiáng)對(duì)“ST”股票的要求。

3、擴(kuò)大信息透明度。 投資者只是基于往期財(cái)務(wù)報(bào)表以及公司所披露出的信息進(jìn)行投資預(yù)測(cè)，得到的信息不具有時(shí)效性。應(yīng)該加大對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的審查，增大信息透明化的程度，使投資者了解到及時(shí)準(zhǔn)確的信息，扼殺財(cái)務(wù)舞弊的可能。

4、健全政府監(jiān)督職能。 對(duì)于千方百計(jì)期望守住業(yè)績(jī)的政府來(lái)說(shuō)，上市公司在很大程度上決定了本區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，同時(shí)會(huì)促進(jìn)人員就業(yè)、社會(huì)穩(wěn)定，故而會(huì)對(duì)上市企業(yè)提供各種優(yōu)惠政策和寬松條件，以至于上市企業(yè)的管理者會(huì)有恃無(wú)恐，認(rèn)為政府會(huì)為其買(mǎi)單，因此政府應(yīng)該擺正位置，行使好監(jiān)督職能。

（三）C 級(jí)因素

1、加大對(duì)上市公司懲治力度。 通過(guò)分析可以看出，我國(guó)在公司發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為時(shí)的懲處力度相對(duì)比較小，其中《證券法》對(duì)其處罰金額的限度為最高60 萬(wàn)元，造假的收益遠(yuǎn)高于造假的成本，因此提高財(cái)務(wù)造假的經(jīng)濟(jì)處罰金額，只有在造假成本遠(yuǎn)高于收益的時(shí)候，此類行為才會(huì)減少。

2、提高管理層道德意識(shí)。 公司管理層的道德意識(shí)對(duì)整個(gè)公司的發(fā)展有著重大影響，且財(cái)務(wù)舞弊的最終受益人為管理人員。東方金鈺發(fā)生的財(cái)務(wù)造假事件一定程度上與實(shí)際管理者對(duì)道德和法律的認(rèn)識(shí)有關(guān)，所以加強(qiáng)上市公司管理層道德素質(zhì)建設(shè)，營(yíng)造健康向上的企業(yè)文化，對(duì)上市企業(yè)的健康、持續(xù)發(fā)展有重要作用。