鄭琨耀 榮玉

摘 要：2020年7月20日，作為世界金融科技獨(dú)角獸企業(yè)之一的螞蟻集團(tuán)對外發(fā)布上交所、港交所聯(lián)合上市計(jì)劃，此消息一出，便受到資本市場的廣泛關(guān)注。但在11月3日，上海交易所發(fā)布公告暫緩螞蟻集團(tuán)在科創(chuàng)板上市，同時螞蟻集團(tuán)也宣布暫緩在香港聯(lián)合交易所主板上市。上市如此之快的螞蟻集團(tuán)，突然間被暫緩，究其原因可以看出，螞蟻集團(tuán)暫緩上市的直接原因是當(dāng)前金融監(jiān)管環(huán)境的改變，此外螞蟻集團(tuán)在運(yùn)作中的潛在風(fēng)險(xiǎn)、IPO定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)以及誘導(dǎo)性超前消費(fèi)的商業(yè)模式是螞蟻集團(tuán)暫緩上市的次要原因。監(jiān)管當(dāng)局正是出于這些原因才暫緩了螞蟻集團(tuán)的上市。采取暫緩螞蟻集團(tuán)上市的措施對于保護(hù)中小投資者、維護(hù)市場穩(wěn)定、引導(dǎo)正確的社會消費(fèi)觀、促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展具有重要意義。

關(guān)鍵詞：螞蟻集團(tuán)；暫緩上市；監(jiān)管環(huán)境；金融機(jī)構(gòu)；社會消費(fèi)觀

中圖分類號：F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2021）02（a）-016-03

2020年7月13日，浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)股份有限公司 （簡稱“螞蟻金服”）改名為螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司（簡稱“螞蟻集團(tuán)”）；7月20日，螞蟻集團(tuán)宣布啟動上海交易所科創(chuàng)板和香港聯(lián)合交易所主板同步發(fā)行上市計(jì)劃。目前，螞蟻集團(tuán)是全球最大的金融獨(dú)角獸公司之一，其預(yù)估市值達(dá)2300億美元，或?qū)⒊蔀楸灸甓热蜃畲蟮腎PO上市公司。

11月3日，上海證券交易所發(fā)布暫緩螞蟻集團(tuán)在上海證券交易所科創(chuàng)板上市決定。同時，螞蟻集團(tuán)宣布暫緩香港聯(lián)合交易所主板上市計(jì)劃。是什么原因讓備受矚目的螞蟻集團(tuán)暫緩上市？這樣的決定對于金融市場有什么深刻的意義？本文對于這些問題進(jìn)行相關(guān)分析。

1 事件概要

10月2日，馬云及其螞蟻集團(tuán)高管被四部門聯(lián)合約談。同日，央行和銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）。其中關(guān)于單筆聯(lián)合貸，《辦法》第15條明確提出四條細(xì)化的監(jiān)管要求，行業(yè)普遍關(guān)注“在單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小貸公司的出資比例不得低于30%”這條監(jiān)管指標(biāo)。另外，《辦法》還規(guī)定，對自然人的單戶網(wǎng)絡(luò)小額貸款余額原則上不得超過人民幣30萬元，不得超過其最近三年年均收入的1/3，該兩項(xiàng)金額中的較低者為貸款金額最高限額[1]。這些條例的出現(xiàn)是螞蟻集團(tuán)暫緩上市的直接原因。次日，螞蟻集團(tuán)上交所、港交所上市計(jì)劃暫緩。10月6日，螞蟻集團(tuán)啟動IPO退費(fèi)程序。

2 原因分析

2.1 不符合當(dāng)前金融科技監(jiān)管環(huán)境

螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)主要面向互聯(lián)網(wǎng)金融方面。據(jù)螞蟻集團(tuán)招股說明書所述，螞蟻集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)包括三大類，分別為數(shù)字支付業(yè)務(wù)、數(shù)字金融科技業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)，其中數(shù)字科技業(yè)務(wù)處于絕對主要地位，占2020年上半年業(yè)務(wù)總收入63.39%，遠(yuǎn)高于其他兩大類業(yè)務(wù)收入之和。而數(shù)字金融科技業(yè)務(wù)中最為主要的部分為微貸科技平臺，占該科技業(yè)務(wù)總營收的39.41%，是螞蟻集團(tuán)最為核心、最能獲得收入的項(xiàng)目。微貸科技平臺主要分為面向消費(fèi)信貸的科技平臺和面向小微經(jīng)營者的科技平臺。其以金融機(jī)構(gòu)合作伙伴貸款利息收入的一定比例收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)用。

螞蟻集團(tuán)擁有一定的金融機(jī)構(gòu)合作基礎(chǔ)。截至2020年6月30日，螞蟻集團(tuán)與約100家銀行伙伴合作，包括全部政策性銀行、大型商業(yè)銀行、全部股份制商業(yè)銀行、領(lǐng)先的城商行和農(nóng)商行、外資銀行，同時也與信托公司合作。這種大規(guī)模合作布局，讓螞蟻集團(tuán)從ABS模式受限的情況下，更換成另一種資金融資方式，那就是聯(lián)合貸款，簡單來說就是螞蟻集團(tuán)與金融機(jī)構(gòu)合作伙伴一起向資金需求者放貸，其金融機(jī)構(gòu)合作伙伴實(shí)際放貸資金占98%，而螞蟻集團(tuán)僅需放貸2%，在這種模式下，由此螞蟻集團(tuán)可以用較小的資本換取較大的收益，金融機(jī)構(gòu)合作伙伴也可以在自有渠道與自有風(fēng)險(xiǎn)控制中獲得滿意的收益，從而實(shí)現(xiàn)雙贏。而正是這種模式，違背了2020年11月2日晚間，央行和銀保監(jiān)會共同發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》（簡稱《辦法》），該《辦法》中指出在單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的出資比例不得低于30%的硬性要求。該出資比例的要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于螞蟻集團(tuán)之前2%的出資額度，不符合該項(xiàng)《辦法》，即不符合當(dāng)前金融科技監(jiān)管環(huán)境。該事項(xiàng)屬于《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》關(guān)于重大事項(xiàng)的定義，上海交易所有權(quán)要求螞蟻集團(tuán)暫緩上市。

2.2 公司運(yùn)作中的潛在風(fēng)險(xiǎn)

缺乏制約的資本很可能形成可怕的高杠桿，給市場埋下巨大隱患。為了放大資金作用，在沒有明確法律限制的背景下，螞蟻集團(tuán)通過頻繁債券融資以及ABS模式放大放貸資金，形成百倍高杠桿。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃奇帆在書中提到“阿里小貸把30多億元資本金通過資產(chǎn)證券化，40多次的循環(huán)放貸造成了30多億資本金發(fā)放了3000多億的貸款，形成了上百倍的高杠桿！”[2]資本金占比過少、杠桿過高，帶來高額利潤的同時也可能造成巨大虧損。債務(wù)無法償付、陷入危機(jī)，而如此大型的企業(yè)一旦出現(xiàn)問題必將造成整個金融市場乃至全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

對于變相放大杠桿，阿里小貸公司是“第一個吃螃蟹的人”。在2013年時，阿里小貸就用資產(chǎn)證券化的方式拿10億元的債券換回9.5億元現(xiàn)金繼續(xù)放貸：從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，資產(chǎn)支持證券分為優(yōu)級、次優(yōu)級和次級，分別對應(yīng)7億元、1.5億元、1億元資金，優(yōu)級和次優(yōu)級向合格投資者發(fā)行，次級由阿里小微旗下阿里小貸公司持有，形成了自家擔(dān)保公司提供擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)控制模式。并且，據(jù)龐華瑋提到“東證資管——阿里巴巴專項(xiàng)計(jì)劃”還采取了循環(huán)購買 （“循環(huán)購買”簡單來講就是阿里將募資用于信貸，當(dāng)放貸完全收回后再次募集，如此循環(huán)）基礎(chǔ)資產(chǎn)的方式，使最初募集的2億～5億元資金最終募集達(dá)到20億～50億元[3]。在監(jiān)管還未作出明確規(guī)定的情況下，如果阿里公司因?yàn)楦鞣N風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)問題，損失仍然由不知內(nèi)情的投資者承擔(dān)。

資本始終是趨向利益的，不可沒有管制。何帆等曾提到“如果缺乏監(jiān)管，資金要么流向了高收益的金融資產(chǎn)并催生資產(chǎn)泡沫，要么流向了實(shí)體企業(yè)但企業(yè)承擔(dān)了更高的融資成本，再經(jīng)加杠桿，將進(jìn)一步提高金融部門的脆弱性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率”[4]。如果螞蟻集團(tuán)成功上市，在沒有及時金融管制的情況下，其高杠桿運(yùn)作模式將繼續(xù)進(jìn)行，甚至進(jìn)一步放大，潛在的金融危機(jī)也逐步放大，這樣巨大的杠桿資金池由一個集團(tuán)自由管控，一旦其因各種風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)流動性危機(jī)，這么大的資金缺口一時難以補(bǔ)上，最終必然會造成整個市場和社會的巨大危機(jī)。

而在《辦法》第12條對外融資指標(biāo)明確規(guī)定公司通過標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)形式融入資金余額不得超出其凈資產(chǎn)的4倍，這一條例便成為高杠桿運(yùn)作的螞蟻集團(tuán)暫緩上市的主要因素。

2.3 首次公開發(fā)行定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

螞蟻集團(tuán)于2020年10月29日進(jìn)行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購，A股首次公開發(fā)行價(jià)格（IPO）為68.8元/股，H股首次公開發(fā)行價(jià)為80港元/股，靜態(tài)市盈率高達(dá)96.48倍，完成了從螞蟻到獨(dú)角獸企業(yè)的轉(zhuǎn)變，但這樣的定價(jià)結(jié)果仍存在相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，螞蟻集團(tuán)改名事件會引起公司概念模糊。一個公司改名看起來是件很小的事，但是對于螞蟻集團(tuán)這樣的互聯(lián)網(wǎng)金融公司來說意義重大。從表面來看，螞蟻集團(tuán)改名是公司與金融監(jiān)管相互妥協(xié)的結(jié)果，畢竟螞蟻集團(tuán)之前推出的“招財(cái)寶”與“相互寶”被監(jiān)管改正后，讓螞蟻集團(tuán)知道與金融監(jiān)管和平相處的重要性，借助上市的方法，讓公司去“金”化，弱化金融色彩，使其金融監(jiān)管壓力得到相應(yīng)的減少。從深層來看，“科技概念”更能吸引投資者，自2016年改名“科技”就已風(fēng)靡起來。2018年“京東金融”也更名為“京東數(shù)字科技”。2019年9月，“北京小米支付技術(shù)有限公司”更名為“小米數(shù)字科技有限公司”。這些改名的案例共同促成了一個結(jié)果，就是估值的增加。螞蟻集團(tuán)正是看中這個方面，想要通過改名“科技”公司來提高IPO估值。因此投資者會因?yàn)椤翱萍肌备拍?，影響其對公司未來發(fā)展方向的確認(rèn)，虛估公司內(nèi)在價(jià)值，從而影響IPO發(fā)行定價(jià)。

另一方面，在螞蟻集團(tuán)完成IPO定價(jià)之后，央行和銀保監(jiān)會共同發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》（簡稱《辦法》），該《辦法》針對網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)實(shí)施了較為嚴(yán)格的管理制度，對于螞蟻集團(tuán)的微貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生了三大重要影響：其一，《辦法》規(guī)定小額貸款公司不得跨省級行政區(qū)域開展網(wǎng)絡(luò)小額貸款。而螞蟻集團(tuán)旗下的兩個小貸公司注冊地位于重慶，該條例完全限制了螞蟻集團(tuán)的貸款地域空間，會相應(yīng)地減少其貸款業(yè)務(wù)規(guī)模。其二，《辦法》規(guī)定經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司通過銀行借款、股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化融資形式融入資金的余額不得超過其凈資產(chǎn)的1倍；通過發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)形式融入資金的余額不得超過其凈資產(chǎn)的4倍。該項(xiàng)規(guī)定完全限制了螞蟻集團(tuán)融資杠桿上限，需要公司追加資本金或者減少杠桿。其三，《辦法》規(guī)定在單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的出資比例不得低于30%。該項(xiàng)規(guī)定限制了螞蟻集團(tuán)的相關(guān)業(yè)務(wù)擴(kuò)大。

總的來說，這三大影響將大幅減少螞蟻集團(tuán)微貸規(guī)模，削弱了公司的盈利能力，減少了讓公司的內(nèi)在價(jià)值減小，進(jìn)而將會重新影響螞蟻集團(tuán)的IPO定價(jià)。以上兩個方面，對螞蟻集團(tuán)來說具有消極影響，需要投資者重新評估其發(fā)行價(jià)格，如果按照以前的計(jì)劃準(zhǔn)時上市，定價(jià)中存在的風(fēng)險(xiǎn)會進(jìn)一步增加IPO破發(fā)概率。上海證券交易所出于保護(hù)中小投資者的目的，暫緩螞蟻集團(tuán)上市是必要的措施。

2.4 誘導(dǎo)性超前消費(fèi)的商業(yè)模式

誘導(dǎo)過度超前消費(fèi)將造成不良的社會消費(fèi)觀念和消費(fèi)風(fēng)氣。中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼提到：“傳統(tǒng)商業(yè)銀行覆蓋不到的市場空白，激發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)分期平臺崛起。這些平臺門檻低，瞄準(zhǔn)的是學(xué)生，打工者等社會群體”。同樣，螞蟻集團(tuán)的個人消費(fèi)貸業(yè)務(wù)也是借助互聯(lián)網(wǎng)，一定程度上誘導(dǎo)部分自制力不強(qiáng)或缺乏還款能力的人群貸款消費(fèi)。其中，占比較高的是還沒有賺錢能力又缺乏金錢概念的學(xué)生和理財(cái)觀念不強(qiáng)的其他人群，在沒有貸款限額的情況下，一部分人為了滿足日益膨脹的欲望而過度超前消費(fèi)，以至于最后拆東墻補(bǔ)西墻。由此形成的惡性借貸循環(huán)和攀比風(fēng)氣，將對社會的良性發(fā)展產(chǎn)生非常不利的影響。逾期付款或不能償還貸款造成的個人信用不良也會影響到該用戶生活的方方面面，而使用者貸款人也將承擔(dān)高額的利息，并背負(fù)巨大的心理壓力。

近些年，我國的儲蓄率越來越低。融360消費(fèi)調(diào)查顯示，我國90后在借貸市場的占比高達(dá)49.31%，位居亞洲同齡人首位，而其中有28.57%的人使用消費(fèi)貸款是為了償還其他貸款。越來越多的年輕人在誘惑性消費(fèi)宣傳和超前消費(fèi)的環(huán)境下變成了卡奴、花唄奴，這屬于一種非常激進(jìn)的消費(fèi)觀念。匯豐銀行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，90后人均負(fù)債是月收入的18.5倍，人均負(fù)債高達(dá)10萬。

而每一年“618”“雙十一”等商家的促銷活動在花唄、借唄的助力下較大程度上加劇了人們超前消費(fèi)和沖動型消費(fèi)的程度，也一定程度上加劇了攀比風(fēng)氣，由此呈現(xiàn)出一種局時性的虛假繁榮現(xiàn)象掩蓋了深層的危機(jī)，這對于我國的經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展是非常不利的。

據(jù)此，政府從以民為本的宗旨和維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的職能角度出發(fā)，在《辦法》中明確規(guī)定了單用戶網(wǎng)絡(luò)貸款限額。其中，對自然人的單戶網(wǎng)絡(luò)小貸貸款額提出不超過30萬元，不超過近三年年收入1/3的要求。暫緩螞蟻集團(tuán)上市也正是監(jiān)管當(dāng)局給此類公司預(yù)留修整期。

3 螞蟻集團(tuán)暫緩上市的意義

3.1 保護(hù)中小投資者利益

在央行和銀保監(jiān)會共同發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》（簡稱《辦法》）的情況下，《辦法》對經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的公司關(guān)于跨區(qū)貸款、出資比例、注冊資本、單筆聯(lián)合放貸幾方面作出了嚴(yán)厲要求，這對于螞蟻集團(tuán)的盈利能力影響非常巨大。

另外，螞蟻集團(tuán)的去“金”化與“科技”化，讓螞蟻集團(tuán)在科創(chuàng)板上市時，PE估計(jì)高達(dá)96.48倍，遠(yuǎn)超其他上市銀行，這樣的現(xiàn)象、這種情況使中小投資者對于該公司未來的行業(yè)定位產(chǎn)生了螞蟻集團(tuán)是否為科技公司的疑問。以上兩個方面，不管是盈利受限還是概念模糊，都會影響到螞蟻集團(tuán)上市的估值，也會產(chǎn)生未來經(jīng)營情況與預(yù)期相偏離，在這種風(fēng)險(xiǎn)突出的情況下，按照以前的方案繼續(xù)執(zhí)行，極有可能會產(chǎn)生IPO價(jià)格破發(fā)與股價(jià)持續(xù)下跌的情況，嚴(yán)重危害中小投資者的利益。

加之我國投資主體的特殊性，監(jiān)管當(dāng)局從維護(hù)市場整體合法利益角度出發(fā)理應(yīng)對其加以限制。所以，上海交易所的緊急暫緩上市，非常有力地保護(hù)了中小投資者。

3.2 管控風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融市場穩(wěn)定

市場是一個相互影響、密切聯(lián)系的無形體系，在這個體系中金融市場處于舉足輕重的地位，一旦金融市場出現(xiàn)大的問題，那么風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)將悄然且迅速地傳染到整個市場，最終引發(fā)嚴(yán)重的社會問題。

無論是螞蟻集團(tuán)高杠桿的運(yùn)作模式，還是上市的估值偏差，都可能會給金融市場埋下巨大隱患。如此大體量的螞蟻集團(tuán)上市后一旦出現(xiàn)問題，將涉及大量的普通投資者，其事件產(chǎn)生的巨額虧損對金融市場乃至整個社會來說，都將是一次沉重的打擊，并會造成持續(xù)性的影響，其產(chǎn)生的后果將不堪設(shè)想。暫緩螞蟻集團(tuán)上市，是監(jiān)管當(dāng)局發(fā)現(xiàn)問題并及時管制的一種方式，也是為了因螞蟻集團(tuán)上市而“過熱”的市場冷靜下來看清“真相”。

金融市場需要監(jiān)管，也離不開監(jiān)管。不斷完善金融市場相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)金融市場監(jiān)管是維護(hù)金融市場穩(wěn)定的必然要求。

3.3 整頓微貸市場，有利于引導(dǎo)正確的社會消費(fèi)觀

近年來我國經(jīng)濟(jì)總體呈下行趨勢，而國內(nèi)消費(fèi)卻呈現(xiàn)出虛假繁榮的景象，迅速發(fā)展的消費(fèi)貸便是促成這一現(xiàn)象的重要原因。包括螞蟻集團(tuán)在內(nèi)的部分金融機(jī)構(gòu)打著“低門檻、零利息、零首付”的噱頭吸引消費(fèi)者，為消費(fèi)者提供貸款渠道，誘導(dǎo)消費(fèi)者貸款、分期消費(fèi)。董希淼認(rèn)為：“分期消費(fèi)讓非理性行為增多，分期消費(fèi)時付款數(shù)額減少，令人有一種花費(fèi)較少的錯覺，從而促使消費(fèi)者購買欲望‘停不下來”[5]。在貸款渠道便捷和誘導(dǎo)性宣傳的情況下，人們?yōu)闈M足自己日益增長的欲望和虛榮心，“寅食卯糧”，過度超前消費(fèi)。由此呈現(xiàn)出的社會消費(fèi)現(xiàn)象加劇了人們盲從、虛榮、攀比的消費(fèi)心態(tài)，逐漸形成了一種不正確的消費(fèi)觀念，這對于人們的心理健康和社會經(jīng)濟(jì)的良性健康發(fā)展是非常不利的。

《辦法》出臺，對螞蟻集團(tuán)此類金融貸款為主的平臺作出貸款（特別是個人消費(fèi)貸）的限額和借貸比例的要求，這給誘導(dǎo)過度超前消費(fèi)的平臺敲響了警鐘，也促使人們反思自己的消費(fèi)行為。市場本身具有滯后性、自發(fā)性和盲目性的弊端，適時地監(jiān)管能夠引導(dǎo)社會形成正確的消費(fèi)觀念，用“有形的手”輔助市場健康平穩(wěn)發(fā)展。

3.4 合理、適時的管制有利于資本市場的長期健康發(fā)展

螞蟻集團(tuán)暫緩上市事件，可以看出監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管決心，不管是行業(yè)中的龍頭公司，還是正在快速發(fā)展的小型公司，都必須按照國家的相關(guān)規(guī)定合法上市，對不符合上市要求、信息披露不透明的準(zhǔn)上市公司不予以通過。同時對于那些為了高估值融資，而打法律擦邊球的公司更要采取嚴(yán)厲措施。只有在強(qiáng)監(jiān)管下，才能在保證市場風(fēng)險(xiǎn)、社會風(fēng)險(xiǎn)的事前回避，扼制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。同時也要落實(shí)金融委的相關(guān)規(guī)定，堅(jiān)持信息披露充分，堅(jiān)決維護(hù)市場規(guī)則，這樣才能使資本市場長期健康發(fā)展。

4 結(jié)語

金融市場發(fā)展背后存在的危機(jī)需要及時發(fā)現(xiàn)并解決，在我國國情下，市場需要管制，特別是金融市場。一切發(fā)展都脫離不了監(jiān)管，只有順應(yīng)時代和潮流才能得到持續(xù)而長久的發(fā)展。

由于我國金融市場不夠成熟，金融機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多且魚龍混雜，投資主體以散戶投資為主，投資水平較低，對市場的判斷不夠理性也不夠準(zhǔn)確，這都需要監(jiān)管當(dāng)局履行好維護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的職能，不斷健全法律法規(guī)，在“簡政放權(quán)”的基礎(chǔ)上又堅(jiān)守市場的紅線，用“有形的手”扶持市場向前走，形成適合我國國情的中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)。

參考文獻(xiàn)

[1] 中國證監(jiān)會.網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）[R]. 2020.

[2] 黃奇帆.結(jié)構(gòu)性改革——中國經(jīng)濟(jì)的問題和對策[M].北京：北京聯(lián)合出版社，2020.

[3] 龐華瑋.阿里小貸破冰信貸資產(chǎn)證券化[J]. 中國經(jīng)營報(bào)，2013.

[4] 何帆，朱鶴.金融去杠桿 實(shí)體穩(wěn)杠桿[J].金融博覽（財(cái)富），2017（03）： 20-21.

[5] 宋超，歐陽結(jié).理性做好規(guī)劃，避免超前消費(fèi)和過度消費(fèi)[J].決策探索，2017（21）：43-45。