摘? 要： 采用1999年至2017年的數(shù)據(jù)構(gòu)建模型，分析了人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)中國(guó)—東盟貿(mào)易的影響。研究發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率與中國(guó)—東盟經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易之間存在協(xié)整關(guān)系，說(shuō)明了人民幣匯率的升值與中國(guó)—東盟貿(mào)易額不斷增長(zhǎng)兩者在這一時(shí)期同時(shí)存在的現(xiàn)象并不是偶然的;匯率變動(dòng)對(duì)于我國(guó)從東盟進(jìn)口的影響要大于對(duì)出口貿(mào)易的影響，即我國(guó)的進(jìn)口貿(mào)易比出口貿(mào)易對(duì)于匯率的變動(dòng)反應(yīng)更敏感。

關(guān)鍵詞 人民幣匯率? 中國(guó)—東盟自由貿(mào)易區(qū)? 進(jìn)出口貿(mào)易

一、引言

2008年金融危機(jī)以來(lái)，為了避免美元幣值波動(dòng)帶來(lái)的不利影響，東盟國(guó)家在與我國(guó)的雙邊貿(mào)易中更多地選擇人民幣進(jìn)行結(jié)算，人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)—東盟未來(lái)貿(mào)易發(fā)展產(chǎn)生重大影響，在此基礎(chǔ)上考察中國(guó)—東盟貿(mào)易的匯率效應(yīng)，提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略，將有利于中國(guó)—東盟貿(mào)易一體化的發(fā)展。與此同時(shí)，隨著中國(guó)與東盟建立自由貿(mào)易區(qū)，東盟的第一大貿(mào)易伙伴變成中國(guó)，雙方貿(mào)易關(guān)系日益加深，因此有必要研究人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)中國(guó)與東盟之間貿(mào)易的影響。

二、文獻(xiàn)綜述

楊羽，黃萬(wàn)陽(yáng)（2011）＼[1＼]通過(guò)單位根檢驗(yàn)分析，利用脈沖響應(yīng)具體分析，實(shí)證研究了人民幣匯率對(duì)中國(guó)—東盟貿(mào)易的影響，得出中國(guó)—東盟經(jīng)濟(jì)體出口貿(mào)易對(duì)人民幣匯率的響應(yīng)存在“奇異J曲線”效應(yīng)的相關(guān)結(jié)論。另外，范祚軍，陸曉琴（2013）＼[2＼]通過(guò)企業(yè)和行業(yè)的出口定價(jià)模型，實(shí)證檢驗(yàn)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)—東盟貿(mào)易的影響，建立了人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)—東盟貿(mào)易效應(yīng)的理論模型，發(fā)現(xiàn)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)東盟國(guó)家的影響不同。馬丹，許少?gòu)?qiáng)（2005）＼[3＼]通過(guò)分析匯率變動(dòng)對(duì)韓國(guó)、泰國(guó)、馬來(lái)西亞和印度尼西亞四國(guó)的出口影響，結(jié)果顯示印度尼西亞的擬合效果不佳，而對(duì)泰國(guó)和韓國(guó)則基本沒(méi)有影響，馬來(lái)西亞國(guó)家的匯率貶值對(duì)出口起到了增長(zhǎng)作用。趙雨霖（2008）＼[4＼]利用了傳統(tǒng)的引力模型研究了中國(guó)與東盟10國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易，預(yù)測(cè)中國(guó)與東盟各國(guó)的貿(mào)易潛力，發(fā)現(xiàn)中國(guó)與東盟多數(shù)國(guó)家之間的貿(mào)易潛力未得到充分挖掘。通過(guò)以往的文獻(xiàn)研究發(fā)現(xiàn)，具體針對(duì)人民幣匯率對(duì)中國(guó)—東盟貿(mào)易影響的研究大多是數(shù)理模型分析，因此本文在以往的研究基礎(chǔ)上，利用實(shí)證模型分析了人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)—東盟進(jìn)出口貿(mào)易的影響。

三、數(shù)據(jù)、統(tǒng)計(jì)描述及模型

（一）數(shù)據(jù)的選取及統(tǒng)計(jì)描述

本文選擇1999—2017年的相關(guān)數(shù)據(jù)作為數(shù)據(jù)樣本，主要變量數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)—東盟統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，個(gè)別缺失數(shù)據(jù)采用移動(dòng)平均法補(bǔ)全，分別將中國(guó)對(duì)東盟的出口貿(mào)易總額、進(jìn)口貿(mào)易總額作為被解釋變量Y1和被解釋變量Y2，把人民幣匯率X作為解釋變量。統(tǒng)計(jì)描述見(jiàn)表1

（二）實(shí)證分析

1數(shù)據(jù)處理。對(duì)剔除通貨膨脹后的出口總額、進(jìn)口貿(mào)易總額Y1、Y2和人民幣匯率X的原始數(shù)據(jù)取自然對(duì)數(shù)，消除序列的異方差性，為了能更好地進(jìn)行數(shù)據(jù)分析研究，再對(duì)ln（Y1）、ln（Y2）、ln（X）分別進(jìn)行ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

通過(guò)觀察序列貿(mào)易進(jìn)、出口總額（見(jiàn)圖1）?？梢钥闯鲈搇n（X）19658621901207116642045167188[HT][KH-1][KH4/5D]序列逐年增加，數(shù)據(jù)變化率不同，且存在奇異點(diǎn)。可知該序列是非存在平穩(wěn)的進(jìn)一步我們首先對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易總額序列l(wèi)n（Y1）中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易總額序列l(wèi)n（Y2）、人民幣匯率序列l(wèi)n（X）做平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

檢驗(yàn)結(jié)果表明：在1%、5%和10%顯著水平下的臨界值都小于時(shí)序數(shù)列的t值，而且P值都大于005，因此可知以上3個(gè)序列均存在單位根，具有非平穩(wěn)性。因此發(fā)現(xiàn)取自然對(duì)數(shù)之后的序列檢驗(yàn)，結(jié)果依舊不平穩(wěn)。

觀察表2和表3可以看到，中國(guó)出口貿(mào)易總額序列l(wèi)n（Y1）、中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易總額序列l(wèi)n（Y2）的ADF檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，10%顯著水平下的臨界值大于時(shí)序數(shù)列的t值，因此該序列均不存在單位根，具有平穩(wěn)性。滿足做協(xié)整分析的要求，進(jìn)一步建立變量的回歸模型。

為了研究人民幣匯率與中國(guó)—東盟整體貿(mào)易關(guān)系的研究，本文對(duì)人民幣匯率的對(duì)數(shù)與中國(guó)對(duì)東盟出口的對(duì)數(shù)值、進(jìn)口的對(duì)數(shù)值做協(xié)整檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，人民幣匯率與中國(guó)—東盟出口貿(mào)易之間都存在協(xié)整關(guān)系，在10%的水平下都很顯著;檢驗(yàn)說(shuō)明了人民幣匯率升值與中國(guó)—東盟貿(mào)易不斷攀升兩個(gè)共生的事實(shí)不是偶然的現(xiàn)象。

2回歸模型的建立。結(jié)果見(jiàn)表4，在顯著性水平為005上接受原假設(shè)，且p值為0，說(shuō)明變ln（X）人民幣匯率與中國(guó)貿(mào)易出口總額ln（Y1）的回歸方程式是顯著的。因此人民幣匯率與中國(guó)—東盟貿(mào)易出口總額的長(zhǎng)期均衡關(guān)系為：

結(jié)果見(jiàn)表5，在顯著性水平為005上接受原假設(shè)，且p值為0，說(shuō)明變量ln（X）人民幣匯率與中國(guó)貿(mào)易進(jìn)口總額ln（Y2）的回歸方程式是顯著的。因此人民幣匯率與中國(guó)—東盟貿(mào)易出口總額的長(zhǎng)期均衡關(guān)系為：

在5%的顯著水平下，擬合優(yōu)度檢驗(yàn)R-squared比較接近于1，表明該模型對(duì)樣本數(shù)據(jù)的擬合程度較高。

T檢驗(yàn)：P=0000，系數(shù)顯著性水平高。

F檢驗(yàn)：檢驗(yàn)整個(gè)方程顯著性的F統(tǒng)計(jì)量分別為9203和5505，其對(duì)應(yīng)的p值（Prob>F）為00000，表明這個(gè)回歸方程正體是高度顯著的。

由以上的實(shí)證檢驗(yàn)可知，回歸模型是顯著的，構(gòu)建該模型的經(jīng)濟(jì)意義相對(duì)來(lái)說(shuō)比較合理，并且解釋變量X也都通過(guò)了T檢驗(yàn)和F檢驗(yàn)，說(shuō)明ln（Y1）和ln（Y2）與ln（X）之間存在明顯的負(fù)的線性相關(guān)關(guān)系。

]四、結(jié)論與建議

實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)—東盟的貿(mào)易會(huì)產(chǎn)生較大沖擊，但從長(zhǎng)期來(lái)看沖擊則趨于平緩;人民幣升值在短期內(nèi)易引起貿(mào)易較大的波動(dòng)，正向效應(yīng)和負(fù)向效應(yīng)交替出現(xiàn)。再進(jìn)一步考察可以發(fā)現(xiàn)，匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口的影響要大于對(duì)出口的影響，即我國(guó)的進(jìn)口貿(mào)易比出口貿(mào)易對(duì)匯率的變動(dòng)反應(yīng)更敏感。在以上的結(jié)論基礎(chǔ)上，本文提出以下建議：

第一，在人民幣升值的大背景下，盡量維持匯率的穩(wěn)定。由于在短期內(nèi)，中國(guó)—東盟的貿(mào)易往來(lái)會(huì)因?yàn)槿嗣駧派祻亩a(chǎn)生較大的影響，造成正向效應(yīng)和負(fù)向效應(yīng)的交替出現(xiàn)，加大了中國(guó)與東盟雙邊經(jīng)貿(mào)中的不確定性，從而加大了風(fēng)險(xiǎn)。因此，我國(guó)的貨幣當(dāng)局應(yīng)當(dāng)把匯率、利率、財(cái)稅政策等多種措施綜合運(yùn)用，以此降低人民幣匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，在人民幣不斷上升的國(guó)際地位的背景下，保持人民幣國(guó)際化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。美國(guó)推行量化寬松的貨幣政策使得美元在當(dāng)今世界上不斷貶值，以至于許多歐盟國(guó)家也因此陷入債務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致歐元也自身難保，要求人民幣升值的呼聲漸起。人民幣的堅(jiān)挺使得世界各國(guó)開(kāi)始將越來(lái)越多的目光集中在中國(guó)身上。目前中國(guó)和東盟國(guó)家之間的雙邊貿(mào)易往來(lái)已經(jīng)有部分在使用人民幣結(jié)算，放棄了傳統(tǒng)的國(guó)際貨幣—美元的結(jié)算。人民幣國(guó)際化進(jìn)程能否穩(wěn)步地推進(jìn)，對(duì)我國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中地位的提高有著重大的戰(zhàn)略意義。

第三，調(diào)整外貿(mào)商品結(jié)構(gòu)，深化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。就人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)與東盟進(jìn)出口的影響以及雙邊進(jìn)出口商品的結(jié)構(gòu)的分析研究，發(fā)現(xiàn)我國(guó)從東盟國(guó)家進(jìn)口的價(jià)格受匯率影響較小的產(chǎn)品較多。這樣即使人民幣升值，我國(guó)亦可在升值的過(guò)程中獲得更多的進(jìn)口。而出口附加值較高的產(chǎn)品，可以減少由于人民幣匯率升值帶來(lái)的負(fù)面影響，進(jìn)而綜合推進(jìn)我國(guó)外貿(mào)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程。

參考文獻(xiàn)

＼[1＼][ZK（#]楊羽，黃萬(wàn)陽(yáng)人民幣匯率與中國(guó)—東盟經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易的實(shí)證研究＼[J＼]區(qū)域金融研究，2011（03）

＼[2＼]范祚軍，陸曉琴人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)—東盟的貿(mào)易效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)＼[J＼]國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題，2013（09）

＼[3＼]馬丹，許少?gòu)?qiáng)匯率變動(dòng)對(duì)東亞四國(guó)出口影響的實(shí)證分析＼[J＼]財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2005（02）

＼[4＼]趙雨霖，林光華中國(guó)與東盟10國(guó)雙邊農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易流量與貿(mào)易潛力的分析——基于貿(mào)易引力模型的研究＼[J＼]國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題，2008（12）

＼[5＼]呂娜人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易的影響及其對(duì)策分析＼[J＼]經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2019（02）

＼[6＼]趙雪燕，李國(guó)東人民幣匯率波動(dòng)與中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易關(guān)系的實(shí)證研究＼[J＼]經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)，2018，35（03）

（孫秋雨，云南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）