王緯之，丁 勝，趙慶建

（南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，南京210037）

近年來，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)高速發(fā)展，同時帶動了一些相關(guān)產(chǎn)業(yè)的興起，互聯(lián)網(wǎng)金融就是其中之一，對金融業(yè)的發(fā)展和傳統(tǒng)金融機構(gòu)的轉(zhuǎn)型亦產(chǎn)生了重要的影響[1]?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在“開放、互信、合作、共享”的互聯(lián)網(wǎng)精神影響下，借助網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和移動通信技術(shù)為市場參與者提供有針對性的金融服務(wù)。作為高度創(chuàng)新的新金融業(yè)態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上仍是金融，主要發(fā)揮資金融通的功能，但與傳統(tǒng)金融所不同的是，互聯(lián)網(wǎng)金融能夠突破時空的限制，高效匹配交易信息，簡化交易流程，從而達到降低交易成本和投融資門檻，實現(xiàn)“普惠金融”的目的，同時在消除金融排斥、發(fā)展多層次資本市場和促進實體經(jīng)濟等方面發(fā)揮著日益重要的作用[2]。林業(yè)融資難問題始終是制約林業(yè)發(fā)展的瓶頸，單一的國家投資和不與自身利益直接掛鉤的農(nóng)民投勞相結(jié)合的投入機制，使林業(yè)發(fā)展缺乏足夠的投資保證，林業(yè)企業(yè)作為林業(yè)發(fā)展的重要載體，同樣深陷于融資困局之中。在內(nèi)源融資不能提供足夠現(xiàn)金支持的情況下，林業(yè)企業(yè)的資金缺口主要是靠商業(yè)銀行的短期信貸來維持，以商業(yè)銀行為代表的傳統(tǒng)金融平臺在融資過程中是典型的賣方市場，其投資邏輯在于利用自身掌握的信息不對稱優(yōu)勢，在保障所投資金安全的基礎(chǔ)上追求利潤的最大化。站在林業(yè)企業(yè)作為融資過程中資金需求者的角度，傳統(tǒng)融資平臺并不能起到“雪中送炭”的作用，而更多的是“坐享其成”[3]。為保證林業(yè)長期健康發(fā)展，林業(yè)企業(yè)的融資難問題亟待解決，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起正為林業(yè)企業(yè)的融資提供了一個可供考慮的新模式。

1 傳統(tǒng)金融下林業(yè)企業(yè)的融資困境

1.1 信息不對稱導(dǎo)致較高的融資成本

現(xiàn)實的融資活動中，資金供給者和資金需求者之間存在著一定的信息不對稱。信息不對稱現(xiàn)象導(dǎo)致資金供給方對需求方的道德風(fēng)險擔(dān)憂，資金供給者往往會要求融資方提供一定的風(fēng)險溢價作為補償。近年來，銀行業(yè)的經(jīng)營市場發(fā)生了深刻的變革，經(jīng)濟新常態(tài)、利率市場化改革都對商業(yè)銀行傳統(tǒng)資產(chǎn)負債經(jīng)營模式產(chǎn)生沖擊。凈息差縮小、存貸利差收窄、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)上移等使商業(yè)銀行傳統(tǒng)的資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)的收益增長率降低而風(fēng)險加大[4]，有鑒于此，商業(yè)銀行在為林業(yè)企業(yè)提供貸款時，當(dāng)所貸資金達到一定的數(shù)目，就必須對該林企的經(jīng)營和信譽狀況做出詳盡的調(diào)查，在貸款發(fā)放后，還需跟蹤資金的實際使用狀況，以避免因信息不對稱導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險，這種事前與事后的調(diào)查跟蹤產(chǎn)生的成本最終都將被轉(zhuǎn)移給林業(yè)企業(yè)。

我國林企沒有與金融業(yè)建立緊密的聯(lián)系，同時，大量偏公益性質(zhì)的林企市場化意愿不強，導(dǎo)致市場上大多數(shù)外部投資者對林業(yè)企業(yè)知之甚少，信息不對稱程度很深。林業(yè)企業(yè)在向市場融資時一般需要由信譽較高的金融機構(gòu)提供擔(dān)?；蛑苯佑缮虡I(yè)銀行作代理簽發(fā)，這一方面增加了融資環(huán)節(jié)，進一步推高了融資成本；另一方面，其他機構(gòu)的加入也延長了林企獲得資金的時間，也相當(dāng)于融資成本的變相提高。

1.2 投資回收期長，難以獲得期限匹配的資金

林木生長的自然周期一般為5至10年，用材林的科學(xué)輪伐周期則在25年左右，經(jīng)濟林育種是經(jīng)濟林產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)高效生產(chǎn)的基礎(chǔ),是一項長期的系統(tǒng)性工程[5]。以廣東、海南等地的按樹、相思樹等生長周期相對較短的速生林為例，其年生長量在每年每公頃22.5m3左右，一般則需要5至6年才可在不影響后續(xù)林木再生長安全性的前提下進入輪伐期，前期所投資金才會獲得回報。林木自身的生長周期客觀決定了投入到林業(yè)企業(yè)的資金屬于長期投資，必然在相當(dāng)一段時間內(nèi)無法獲得回報。

資金回收期長的劣勢導(dǎo)致林企在融資市場上不被看好，真正需要的長期投資很難及時足量的吸收到資金，而傳統(tǒng)金融機構(gòu)給林業(yè)企業(yè)提供的貸款以短期信貸為主，放款期限與林業(yè)項目的實際生長與經(jīng)營周期不相匹配，這在一定程度上限制了林業(yè)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

1.3 處于賣方市場的傳統(tǒng)金融機構(gòu)對林企的歧視性貸款政策

傳統(tǒng)金融平臺如銀行一般社會根基較深，民眾大多愿意將資金集中存放于銀行，掌握了大量社會資金的銀行可以自主決定資金的投入方向。換句話說，傳統(tǒng)融資市場也就成了典型的賣方市場。傳統(tǒng)金融平臺在獲得了對資金需求方的優(yōu)勢地位后，基于自身利益最大化的考量，對貸款企業(yè)的資質(zhì)往往會提出很高要求，而我國林業(yè)企業(yè)以中小型企業(yè)為主，在融資市場上不具備競爭優(yōu)勢。

國家雖然做出過“各個地方金融機構(gòu)要積極參與涉林業(yè)務(wù)，推進林業(yè)整體行業(yè)發(fā)展”的相關(guān)指示，但是具體執(zhí)行過程中，金融機構(gòu)并未很好的執(zhí)行這一要求。比如，商業(yè)銀行在經(jīng)受涉林業(yè)務(wù)的借貸請求時，貸款利率相比于常規(guī)貸款上浮了30%至50%，若牽涉到第三方擔(dān)保，在這一貸款利率的基礎(chǔ)上，仍需額外支付3%的服務(wù)費。除了歧視性的貸款利率，林業(yè)中小型企業(yè)通過傳統(tǒng)金融平臺融資時，出現(xiàn)了較高的拒貸率：根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，林業(yè)中小企業(yè)向銀行申請貸款中，按申請筆數(shù)計算的拒貸率為28.7%，按申請金額計算的拒貸率為31.5%[6]。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融在融資領(lǐng)域的優(yōu)勢

根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的數(shù)據(jù)，2014年我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場交易規(guī)模和權(quán)益類眾籌融資規(guī)模分別達2 514.7億元和4.4億元，同比分別增長157.8%和123.55%[7]。當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融作為新興的融資模式，在減輕信息不對稱、提高資金配置效率等方面逐漸體現(xiàn)出優(yōu)勢，并有望打破傳統(tǒng)融資模式中由金融機構(gòu)作為主導(dǎo)的賣方市場現(xiàn)狀。

2.1 降低由信息不對稱現(xiàn)象導(dǎo)致的高額融資成本

當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)金融普遍引入了大數(shù)據(jù)和云計算等技術(shù)手段，這些高新技術(shù)讓互聯(lián)網(wǎng)金融可能根本性的解決傳統(tǒng)融資模式中難以避免的信息不對稱現(xiàn)象。在傳統(tǒng)的融資活動中，投資者往往很難掌握有關(guān)融資企業(yè)詳細可信的信息，并且對所投資金的使用細節(jié)不甚了然，因此投資者大多不愿意將資金投入自己不了解的行業(yè)。

融合了大數(shù)據(jù)、云計算技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺融資活動中，資金需求方會被要求根據(jù)平臺方規(guī)定，對自身相關(guān)信息作出一定程度的公布，平臺則利用大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)對該信息數(shù)據(jù)進行整合處理，結(jié)合云端儲存的大量歷史數(shù)據(jù)，對該信息進行近似擬合分析，最終得到一個符合概率化邏輯規(guī)律的結(jié)論，為融資服務(wù)提供科學(xué)合理的參考依據(jù)，并通過移動互聯(lián)網(wǎng)使信息迅速的傳播擴散，從而讓投資者得以準(zhǔn)確地對融資企業(yè)的還款能力作出評估。這樣不僅將投資者因信息不對稱要求的那部分融資風(fēng)險溢價降到很低的水平，還有效減少了因事前調(diào)查和事后跟蹤而產(chǎn)生的成本。以銀行為例，一般來說，無論企業(yè)信貸額度多大，其單筆信貸操作成本在2 000元左右，而根據(jù)阿里巴巴公布的數(shù)據(jù)，其旗下的小額貸款平均每筆放款的成本則低至每筆2.3元[8]。

2.2 提高資金配置效率，降低資金錯配的可能

互聯(lián)網(wǎng)金融利用互聯(lián)網(wǎng)作為媒介，直接在參與資金融通的需求方與供給方之間搭建起橋梁，使雙方自發(fā)的整合并快速傳播，使金融資源得到更合理的配置的同時，也省去了與傳統(tǒng)金融機構(gòu)的對接環(huán)節(jié)，自然提高了金融活動的效率。

傳統(tǒng)融資模式下，貸款企業(yè)只與銀行等金融機構(gòu)對接，向金融機構(gòu)提出申請，最終得到什么樣條件的貸款很大程度上取決于金融機構(gòu)。對于多需要長期貸款林業(yè)企業(yè)而言，其所得資金的期限難以得到保證，經(jīng)常出現(xiàn)融資期限的不匹配。而在互聯(lián)網(wǎng)金融構(gòu)建的融資模式下，通過平臺審核的資金需求方可以根據(jù)自身要求，直接向資金供給方發(fā)布融資信息，將傳統(tǒng)模式中集中于金融機構(gòu)的決定權(quán)分散給了市場中的每個資金供給者，不同的投資者也可以根據(jù)對資金的安排選擇接受不同的融資請求，提高了林業(yè)企業(yè)獲得長期投資的可能性。

2.3 有望打破傳統(tǒng)金融機構(gòu)主導(dǎo)的賣方市場現(xiàn)狀

傳統(tǒng)融資模式之所以會發(fā)展成以金融機構(gòu)為主導(dǎo)的賣方市場，很大一部分因素取決于其長期經(jīng)營而積累下來的深厚社會基礎(chǔ)。在智能手機已成為民眾生活必需品的時代，基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的融資活動，往往只需要一部手機便可以完成，互聯(lián)網(wǎng)金融受利于其方便快捷的服務(wù)模式，讓傳統(tǒng)金融機構(gòu)面臨了客戶大量流失的威脅，有望從根本上撼動傳統(tǒng)金融機構(gòu)的客戶基礎(chǔ)，終結(jié)其長久以來占據(jù)的絕對優(yōu)勢地位，為融資方提供公平競爭、自由選擇的權(quán)利。

互聯(lián)網(wǎng)金融的興起正在對傳統(tǒng)金融機構(gòu)形成倒逼機制。中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司副司長徐諾金曾公開表示，互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊了傳統(tǒng)的物理銀行概念和時空概念，正在改變現(xiàn)有的金融格局，商業(yè)銀行或有可能成為21世紀(jì)“滅絕的恐龍”。來自互聯(lián)網(wǎng)金融對市場份額的擠壓讓傳統(tǒng)金融平臺不得不重新審視經(jīng)營策略，回到服務(wù)實體經(jīng)濟的本質(zhì)上來，從而使融資方獲得實質(zhì)性的利益。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融下林業(yè)企業(yè)的融資模式

3.1 P2P融資模式

P2P借貸是一種將小額資金聚集起來借貸給有資金需求人群的借助互聯(lián)網(wǎng)金融平臺實現(xiàn)的小額借貸模式，P2P通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及網(wǎng)絡(luò)信貸平臺，為有資金融通及相關(guān)理財需求的市場主體提供符合自身要求的金融服務(wù)，本質(zhì)上是線上的投融資信息發(fā)布平臺，而非具體金融機構(gòu)。在P2P融資模式下，林業(yè)企業(yè)首先在P2P平臺上發(fā)布融資需求的相關(guān)信息，包括資金額度、資金用途、還款期限和可接受的利率范圍等，同時根據(jù)平臺要求，對企業(yè)自身財務(wù)信息等做出一定程度的公示；再由P2P平臺對林業(yè)企業(yè)所提供的信息進行審核，評估該融資企業(yè)的資格、信用、還款能力等關(guān)鍵要素，必要時，平臺方還需派出專員線下考核企業(yè)資質(zhì)；最后，若審核通過，平臺登出該條融資信息，由投資者自由選擇愿意借出資金的融資項目，通過P2P平臺，完成對該項目的放款。此模式下林業(yè)企業(yè)融資模式流程可由圖1表示如下：

圖1 林業(yè)企業(yè)P2P融資模式流程

3.2 電商平臺融資模式

電商平臺融資模式指的是經(jīng)由電商發(fā)起成立的貸款公司，完成對企業(yè)放款活動融資過程，主要是為了滿足在電子商務(wù)領(lǐng)域企業(yè)的資金需求。此種融資模式在國內(nèi)的代表分別是阿里小貸模式和京東商城模式，阿里小貸的特點是由電商自行成立貸款公司；京東商城則一般與商業(yè)銀行進行合作。截至2014年，阿里小貸即已完成超過1700億元的放款額，且貸款不良率僅為0.84%[9]。

在電商平臺融資模式下，首先，林業(yè)企業(yè)向的貸款公司提交貸款申請，然后由貸款公司依據(jù)電商平臺(阿里、京東為主)長期積累下來的有關(guān)該企業(yè)交易、財務(wù)方面的大數(shù)據(jù)，通過網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)模型和在線遠程視頻資信調(diào)查等技術(shù)手段，對融資企業(yè)的歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)的真實性及還貸能力進行交叉檢驗和評估，然后根據(jù)評估結(jié)果選擇對合格企業(yè)發(fā)放貸款，最后在的貸款發(fā)放后，對融資企業(yè)的經(jīng)營及資金運用狀況進行跟蹤監(jiān)控，將監(jiān)控數(shù)據(jù)換算為可量化的信用評價，保證資金最優(yōu)化的利用，從而最大程度上防控貸款風(fēng)險。此模式下林業(yè)企業(yè)融資模式流程可由圖2表示如下：

圖2 林業(yè)企業(yè)電商平臺融資模式流程

4 互聯(lián)網(wǎng)金融下林業(yè)企業(yè)的融資建議

對于深陷融資困境的林業(yè)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起與蓬勃發(fā)展無疑是一大機遇，林業(yè)企業(yè)應(yīng)嘗試緊跟時代潮流，探索出借助互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺解決融資難問題的模式與方法，突破自身的發(fā)展瓶頸。以下分別從林業(yè)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的角度，對互聯(lián)網(wǎng)金融背景下林業(yè)企業(yè)融資提出建議。

4.1 林業(yè)企業(yè)應(yīng)加強自身建設(shè)

目前社會上已有同樣面臨融資難問題的小微企業(yè)開始積極與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺合作，并展現(xiàn)出了協(xié)同合作帶來的利好。從企業(yè)戰(zhàn)略視角看，創(chuàng)新是企業(yè)核心競爭力的重要來源，決定著企業(yè)的生存和發(fā)展[10]，林業(yè)企業(yè)應(yīng)充分學(xué)習(xí)和借鑒市場已存在的成功案例，從自身的企業(yè)架構(gòu)、管理方式以及人才制度等方面的的改革入手，推進與互聯(lián)網(wǎng)金融建立密切合作機制的可能性。

我國大多數(shù)林業(yè)企業(yè)仍處于建設(shè)階段，發(fā)展不成熟，長期以來企業(yè)架構(gòu)相對落后，管理方式也以粗放型為主，林業(yè)專業(yè)性人才不足，市場競爭中所處的劣勢地位明顯。作為森林資源的主要經(jīng)營者，廣大中小型林業(yè)企業(yè)要與時俱進，轉(zhuǎn)變發(fā)展理念，除了加強財務(wù)管理，完善財會制度等現(xiàn)代化企業(yè)應(yīng)遵循的基礎(chǔ)性要求[11]，還應(yīng)當(dāng)在內(nèi)部建立起一套完備的信息系統(tǒng)，保障與互聯(lián)網(wǎng)金融對接工作的順利實現(xiàn)。

4.2 監(jiān)管部門應(yīng)以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險為導(dǎo)向創(chuàng)新監(jiān)管措施

金融監(jiān)管部門應(yīng)堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟的本質(zhì)，把握互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的深度和廣度?；ヂ?lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上屬于借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融創(chuàng)新，而無論是傳統(tǒng)金融平臺還是互聯(lián)網(wǎng)金融，金融活動本身必然存在一定風(fēng)險，為保障林業(yè)企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上融資的安全性，金融監(jiān)管機構(gòu)做出適應(yīng)于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管措施。針對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管重心應(yīng)放在維護網(wǎng)絡(luò)安全、資金安全等方面。首先，要推動完善互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，本著普惠金融的精神調(diào)整監(jiān)管思路，用切實可行的政策在鼓勵金融創(chuàng)新和降低系統(tǒng)性風(fēng)險之間把握平衡點，以提高互聯(lián)網(wǎng)金融和林業(yè)企業(yè)之間的協(xié)調(diào)性；其次，應(yīng)守住資金安全的底線，保護融資活動參與者的根本利益，促進長期健康的發(fā)展。

同時還應(yīng)遵循“政府指導(dǎo)、企業(yè)運營、數(shù)據(jù)有償使用”的思路，積極推進建設(shè)信用數(shù)據(jù)交易市場，整合權(quán)威數(shù)據(jù)庫的相關(guān)信息，促進數(shù)據(jù)整合、數(shù)據(jù)增值，實現(xiàn)數(shù)據(jù)定價的功能。組織專業(yè)人才進行信用評估、信用監(jiān)管，開展對信用數(shù)據(jù)的深度挖掘分析，提供一個可分享的信用系統(tǒng)，及時對無論是平臺方、融資方還是投資者出現(xiàn)的違約情況進行嚴(yán)肅處理，通過提高違約成本約束潛在的信用風(fēng)險。