陳如青

（深圳南海岸生態(tài)建設(shè)集團有限公司，廣東 深圳 518034）

現(xiàn)階段由于外部環(huán)境的變化，管理層需要加強對公司發(fā)展問題的研究，把握諸多細(xì)節(jié)，以便于能夠在今后的發(fā)展過程中，不斷深化研究，提升對公司的治理能力?，F(xiàn)階段為了更好地應(yīng)對公司內(nèi)外部環(huán)境的變化，應(yīng)當(dāng)從投資效率的角度，提高對人力資源的把控，厘清公司治理和企業(yè)績效之間的關(guān)系。

一、當(dāng)前公司發(fā)展所面臨的環(huán)境概述

公司的發(fā)展和運行與其治理的效果有著直接的關(guān)系。為保障公司的整體治理水平，應(yīng)當(dāng)逐步把控相關(guān)聯(lián)公司成員的利益，將其和公司的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃相聯(lián)系，以便于公司的治理可以影響到內(nèi)部的管理制度建設(shè)。結(jié)合當(dāng)前的市場發(fā)展環(huán)境，由于資金的流向較為復(fù)雜，市場金融變化狀況較為明顯，所以公司的總體治理水平是內(nèi)部管理的關(guān)鍵性。較為高效的公司治理架構(gòu)是不斷提升股東以及相關(guān)債權(quán)人之間在管理過程中的信任程度，確保整體資金的具體流向以及來源，降低的資金成本，提高公司效益?？梢越柚緝?nèi)部的管理監(jiān)管制度推動企業(yè)的高效發(fā)展，促使資源的流向能夠不斷帶動更多的項目運行，降低資源冗余流動費用。與此同時，也能通過獎勵的方式減少后期的代理成本，為更多的相關(guān)利益者帶來更多的資本市場服務(wù)，有利于企業(yè)在今后的發(fā)展過程中無論是在投資還是經(jīng)營管理上均能展現(xiàn)更多的積極效果，提升企業(yè)的運轉(zhuǎn)以及經(jīng)營的質(zhì)量。在當(dāng)前的管理制度下，企業(yè)的發(fā)展還面臨著眾多結(jié)構(gòu)性管理環(huán)節(jié)上的問題，在實際有關(guān)于公司治理環(huán)節(jié)方面的論述，通常應(yīng)當(dāng)從單一的角度予以考量，但由于近幾年市場上的變化，以至于管理著需要全面調(diào)整自身的管理機制，從投資效率的角度針對當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r開展深入性的調(diào)查?，F(xiàn)階段，雖然公司的治理方向以及相對應(yīng)的具體措施均已經(jīng)有清晰的操作流程，但是針對當(dāng)前公司治理情況和績效之間的關(guān)聯(lián)性研究較少。管理人員為保障公司的發(fā)展目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)從這兩個問題開展系統(tǒng)性的研究，不斷深化細(xì)節(jié)，以便于明確兩者之間所存在的具體化聯(lián)系[1]。

二、理論分析以及研究的假設(shè)

公司的治理需要有理論依據(jù)，單一的僅憑發(fā)展?fàn)顩r的研究和理論的分析，難以幫助公司實現(xiàn)高速度的發(fā)展。結(jié)合當(dāng)前的公司運作狀況，需要有關(guān)管理人員根據(jù)典型的發(fā)展案例做出系統(tǒng)性的研究，以便能夠在今后的運轉(zhuǎn)過程中，不斷強化對細(xì)節(jié)的把控。例如，以美國一家上市公司的發(fā)展軌跡為例，對其股權(quán)的集中制分配以及相對應(yīng)的收益狀況予以研究，經(jīng)過詳細(xì)的分析最后可知，以股權(quán)的集中制度以及企業(yè)長時間的發(fā)展?fàn)顩r而言，其中存在著大量的積極干預(yù)效果，內(nèi)部的公司績效管理以及治理之間存在著直接的關(guān)聯(lián)性。以一家英國的上市公司和一家日本的上市公司為例開展研究，能夠通過數(shù)據(jù)的分析可知，股權(quán)集中制度和公司績效運行環(huán)節(jié)所存在的正相關(guān)聯(lián)系。在分析歐洲一家正在高速發(fā)展的上市公司研究中，其眾多發(fā)展信息以及數(shù)據(jù)顯示，該公司的績效以及實際的股權(quán)管理制度存在一種倒U型的聯(lián)系。通常情況下，公司的董事會往往是公司運行過程中最為重要的發(fā)展要素，其主要的管理職責(zé)是面向股東大會以及其他股東有關(guān)發(fā)展?fàn)顩r調(diào)查的管理工作，并在會議開展期間匯報大量的報告工作，能夠控制著公司的實際發(fā)展方向。強化公司內(nèi)部的管理過程，針對細(xì)節(jié)開展決策管理，并保證發(fā)展過程中的基礎(chǔ)管理效果。在針對一家亞洲的上市公司作為研究管理的對象分析過程中可知，董事會的運行規(guī)模和公司管理的績效存在較為密切的關(guān)聯(lián)性，但是由于管理部門的過度管理，以至于容易出現(xiàn)負(fù)向發(fā)展的干預(yù)效果。但是在新西蘭的上市公司研究環(huán)節(jié)，針對公司管理和企業(yè)內(nèi)部績效的關(guān)系，有關(guān)研究人員通過對數(shù)據(jù)的研究就能明確兩者之間所存在的業(yè)績影響效果。通過上述論證可以明顯看出，在高層管理的部署以及相對應(yīng)的績效管理環(huán)節(jié)中存在較為復(fù)雜的關(guān)系，不僅僅為單一的線性聯(lián)系。

三、基于投資效率視角的公司治理和績效的關(guān)系分析

1.樣本選擇和數(shù)據(jù)的來源研究

在一次以深圳區(qū)劃上市公司為樣本數(shù)據(jù)和研究對象的過程中，根據(jù)具體的觀察值狀況，篩選較為合適的研究對象，以下是幾點選擇標(biāo)準(zhǔn)：第一，不以ST和PT管理的公司作為參考對象；第二，不采用凈資產(chǎn)收益效率較低的公司作為研究對象；第三，為保證后期數(shù)據(jù)的有效性，不使用變量和綜合數(shù)據(jù)不全面的樣本。后期獲得了2356種數(shù)據(jù)的樣本并制定出較為系統(tǒng)化的非平衡面板信息。經(jīng)過系統(tǒng)性的調(diào)查和研究，在采用CSMAR數(shù)據(jù)研究分析的過程中，通過對核心變量的反復(fù)研究，將具體的變量從1%的WINSORIZE的處置中減少其異常的數(shù)據(jù)變化，從而確保后期的實證結(jié)果的計算在可接受范圍內(nèi)。為確保后期的研究能夠有科學(xué)的數(shù)據(jù)支撐，就需要工作人員采用模型估算的方式，使用SPSS22以及STATA14的計算方式開展后期的有關(guān)調(diào)查[2]。

2.變量設(shè)計

在針對上述的研究過程中，公司的主要治理變量應(yīng)當(dāng)從股權(quán)的架構(gòu)、董事會內(nèi)部的特點以及后期的高級管理層所運行的特點為核心的三種維度層次予以劃分。股權(quán)的架構(gòu)往往能夠決定第一股東的核心比例，與股東的持股比例予以對比，在國內(nèi)現(xiàn)有的比例衡量期間，會明確到實際的流通比例對比關(guān)系。在通常情況下，對董事會發(fā)展特點以及相對應(yīng)的董事會發(fā)展范圍進(jìn)行研究，根據(jù)實際發(fā)展?fàn)顩r，可再增加對獨立董事比例以及人均的薪酬比較，高級管理的主要特點是能夠?qū)崿F(xiàn)人均管酬、所受高等教育的質(zhì)量和程度以及相對應(yīng)的兼職董事作為重要的參考依據(jù)。采用因子研究的方式，從創(chuàng)建公司治理以及股東架構(gòu)的層面上開展研究，明確董事會的發(fā)展特點和其內(nèi)部的高管特點所出現(xiàn)的得分模型進(jìn)行數(shù)據(jù)上的調(diào)查，公式為：

其中，F(xiàn)是指代公司的總體治理狀況、股權(quán)的主要分布架構(gòu)、董事會的總體特點以及高管之間存在的綜合性得分?jǐn)?shù)據(jù)，Ti是代表著在第i個因子方差之間存在的方差貢獻(xiàn)效率，F(xiàn)i是代表著第i個因子在后期的最終得分。衡量效率的方式往往會涉及隨機前沿的模型建設(shè)以及后期的數(shù)據(jù)分析研究，還有DEA非參數(shù)運行的方式存在差異性，SFA往往會利用具體的函數(shù)數(shù)據(jù)模型從而獲得較為高效的發(fā)展?fàn)顩r，設(shè)定其對公司發(fā)展的干預(yù)性，根據(jù)效率的影響研究，其中會涉及技術(shù)的無效率以及非系統(tǒng)性因素的干預(yù)性。與此同時，還需要有關(guān)研究人員全方位明確相對應(yīng)的數(shù)據(jù)信息，掌握其中潛在的可靠性[3]。

四、根據(jù)分析結(jié)果所得的結(jié)論

1.因子分析結(jié)果以及描述性的統(tǒng)計

在選用計算因子明確其公共因子的特點時，需要研究其中的特點數(shù)據(jù)值，促使其大于1，就能夠在今后的計算過程中獲得較為有效的數(shù)據(jù)研究。方差貢獻(xiàn)率往往能夠決定不同公共因子之間存在的變量解析度，總方差出現(xiàn)的貢獻(xiàn)率會決定著后期選用的公共因子整體解釋狀況。而描述性統(tǒng)計是指采用對變量的系統(tǒng)化描述性研究的方式，由于投資的狀況能夠在后期獲得較為可靠的數(shù)據(jù)研究，其中會需要大量的公式計算，并從相對應(yīng)的軟件調(diào)查中獲得大量的信息。

2.因果逐步回歸的結(jié)果

利用因果的研究根據(jù)系統(tǒng)化的調(diào)查，采用回歸運算的方式獲得相對應(yīng)的中介效果運算，根據(jù)對其系統(tǒng)性的調(diào)查能夠明確在方程的系統(tǒng)計算期間，公司的治理效果能夠與績效管理存在著較為正面積極的影響，在此前提的設(shè)定下，相對應(yīng)的論證能夠全部獲得論證。公司治理也能夠在某種情況下對公司的績效效率帶來諸多的干預(yù)性效果，在公司日常治理狀況下，公司治理和績效管理期間會出現(xiàn)較為獨立的影響體制，其投資的效率會決定后期的中介效應(yīng)。

五、數(shù)據(jù)的分析研究

在當(dāng)前的投資效率管理層面上進(jìn)行研究，著重分析公司治理與績效之間存在的關(guān)聯(lián)性，從而創(chuàng)建三者之間存在的較為系統(tǒng)化的規(guī)劃模型，深層次地研究在此環(huán)節(jié)中存在的關(guān)聯(lián)問題，以便于明確在公司治理以及投資效率管理環(huán)節(jié)中對投資績效等方面的了解。經(jīng)過專業(yè)的分析研究之后，相對應(yīng)的公司治理以及內(nèi)在的投資效率就會存在較為明顯和相關(guān)聯(lián)的比例，投資的效率也會與企業(yè)績效存在正相關(guān)的關(guān)聯(lián)。在此狀況下，就會給公司的發(fā)展帶來推動力，相對應(yīng)的發(fā)展效率就會因此在企業(yè)績效管理過程中起到相對應(yīng)的中介管理效果，能夠在公司治理的過程中起到對投資效率相聯(lián)系的效果和作用，促進(jìn)企業(yè)績效的發(fā)展。

六、結(jié)論

綜上所述，在上述研究的過程中，著重分析當(dāng)前公司治理對企業(yè)績效之間存在的聯(lián)系性，經(jīng)過實證的論述，從而明確在公司的管理環(huán)節(jié)中所起到的重要效果。企業(yè)需要加強自身的綜合制度建設(shè)，根據(jù)實際的發(fā)展，不斷完善其治理環(huán)節(jié)上的細(xì)節(jié)，完善投資行為以及決策管理中的方案和計劃，從而提升實際投資質(zhì)量。