朱智敏

(湖南工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟與貿(mào)易學(xué)院，湖南 株洲，412007)

一、 引言

企業(yè)在日常經(jīng)營過程中，高管不可避免地會發(fā)生一些類似于業(yè)務(wù)招待費、差旅費等支出，也就是所謂的在職消費。當(dāng)企業(yè)在職消費水平過高時，則表明公司的管理制度并不健全，更可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)報表質(zhì)量下降，從而引起高管舞弊行為的發(fā)生，對債權(quán)人、股東等相關(guān)者的利益造成嚴(yán)重的損害。 我國財政部、審計署等部門已經(jīng)紛紛頒布有關(guān)企業(yè)內(nèi)部控制的相關(guān)規(guī)定并將其逐步完善，在公司治理方面發(fā)揮著強有力的監(jiān)管作用。 此外，內(nèi)部控制還可以抑制企業(yè)高管做出有違股東利益的不合理行為，提高了企業(yè)的運營效率，促使企業(yè)長期健康發(fā)展。

論文利用CSMAR 數(shù)據(jù)庫以及“迪博”內(nèi)部控制與風(fēng)險管理數(shù)據(jù)庫，以2013～2018 年A 股上市公司數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，研究內(nèi)部控制對企業(yè)高管超額在職消費的影響。 從研究意義來看，文章不僅豐富了有關(guān)公司治理方面的成果，同時提出實際政策建議為中國經(jīng)濟積極向好發(fā)展提供動力。

二、 文獻綜述

(一)關(guān)于高管超額在職消費的研究

Rajan 等(2010)研究結(jié)果指出公司高管適當(dāng)?shù)剡M行在職消費可以提升管理層的領(lǐng)導(dǎo)力和權(quán)威，進一步分析表明高管合理的在職消費可以提升企業(yè)運營效率。 陳其安(2013)研究了在職消費存在的原因以及經(jīng)濟后果，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在職消費的現(xiàn)象在國有企業(yè)以及非國有企業(yè)當(dāng)中均存在，但是在相同的在職消費水平下，非國有企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績要低于國有企業(yè)。 張月明和吳春雷(2014)發(fā)現(xiàn)企業(yè)高管不合理的在職消費會導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績下降。

(二)關(guān)于內(nèi)部控制和高管超額在職消費的研究

Depken(2005)提出，對高管進行薪酬激勵以及期權(quán)激勵可以提升企業(yè)績效，高管與公司共享收益、共擔(dān)風(fēng)險，這樣高管便會竭盡全力提升公司績效。 牟韶紅等、施屹舟和范黎波(2017)通過相關(guān)研究得出:企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量較高，則表明日常監(jiān)督力度較大，能夠降低企業(yè)的盈余管理程度，進而促使在職消費的下降。

三、 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

(一)理論基礎(chǔ)

1. 信息不對稱理論

由于企業(yè)的所有者(委托人)將經(jīng)營權(quán)交給了職業(yè)經(jīng)理人(代理人)，所有者不能時時刻刻監(jiān)督職業(yè)經(jīng)理人的行動或決策，因此所有者與職業(yè)經(jīng)理人之間便產(chǎn)生了信息不對稱。企業(yè)所有者和職業(yè)經(jīng)理人實現(xiàn)信息共享是緩解信息不對稱的有效途徑，從而激發(fā)市場活力，提高市場經(jīng)濟效率。

2. 委托代理理論

根據(jù)委托代理理論，企業(yè)的所有者委托管理層經(jīng)營企業(yè)。 但是由于股東無法對管理者的經(jīng)營行為實時監(jiān)管，管理層可能因謀取私利而損害股東的利益，從而導(dǎo)致企業(yè)代理成本增加，出現(xiàn)道德風(fēng)險以及逆向選擇。

(二)研究假設(shè)

目前，各級高管超額在職消費現(xiàn)象頻頻發(fā)生，奢靡享樂的在職消費嚴(yán)重阻礙了企業(yè)的健康發(fā)展。 在企業(yè)日常運營當(dāng)中，有效的內(nèi)部控制可以起到一定的監(jiān)督作用，通過一系列的控制措施來減少企業(yè)高管不合理行為的發(fā)生。 據(jù)此，論文提出假設(shè):

H1:上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量越好，越能夠抑制管理層超額在職消費。

國有企業(yè)的高層領(lǐng)導(dǎo)人往往不是應(yīng)聘而是直接任命。近年來國家十分嚴(yán)格的管控著國有企業(yè)薪酬機制，可能出現(xiàn)比市場薪酬低的情況，因此國有企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)人會有更大的動機進行超額在職消費。 再者，國有企業(yè)更多的由政府直接控制和管理，往往缺乏相應(yīng)的外部監(jiān)督，這就為高層領(lǐng)導(dǎo)人在職消費提供了良好的機會。 相反，在非國有企業(yè)當(dāng)中，某些股東也會擔(dān)任管理層高管，嚴(yán)格控制企業(yè)運營的各個環(huán)節(jié)，直接管理企業(yè)的經(jīng)營決策，能夠?qū)?jīng)理人實施有效的監(jiān)督。

H2:相比于國有企業(yè)，非國有企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量對企業(yè)高管超額在職消費的抑制作用更顯著。

四、 研究設(shè)計

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

論文的研究樣本為2013～2018 年A 股上市公司。 相關(guān)數(shù)據(jù)來自CSMAR 數(shù)據(jù)庫，并使用“迪博”內(nèi)部控制與風(fēng)險管理數(shù)據(jù)庫表示企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量。 并按照以下要點整理數(shù)據(jù):①剔除金融類、保險類上市公司；②剔除ST 以及ST*的上市公司；③剔除內(nèi)部控制指數(shù)不恰當(dāng)以及為零的上市公司數(shù)據(jù)。 經(jīng)過再次匯總之后，得到1635 個樣本數(shù)據(jù)，運用Excel和EViews9.0 進行數(shù)據(jù)處理，并對其實證檢驗和回歸分析。

(二)變量設(shè)計

1. 被解釋變量

超額在職消費(ExPerks)指的是企業(yè)管理層實際發(fā)生的在職消費金額超出企業(yè)正常經(jīng)營過程中預(yù)期合理的在職消費金額的部分。 衡量管理層超額在職消費是通過建立在職消費的回歸模型之后提取殘差。 超額在職消費由如下模型表示:

其中，Perks表示在職消費，用當(dāng)期管理費用扣除員工薪酬、長期待攤費用、無形資產(chǎn)攤銷等不屬于在職消費項目之后的管理費用總和；Asset表示上期期末的總資產(chǎn)；ΔSale表示本期主營業(yè)務(wù)收入的變動額；lnemployee表示本期企業(yè)員工總數(shù)的自然對數(shù)。

2. 解釋變量

論文有兩個解釋變量，一是內(nèi)部控制(Ic)，使用內(nèi)部控制指數(shù)的對數(shù)形式表示。 二是產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(State)，我國企業(yè)按照所有權(quán)將其劃分為國有企業(yè)以及非國有企業(yè)，令其為虛擬變量，國有企業(yè)定義為“1”，否則定義為“0”。

3. 控制變量

選取公司董事會規(guī)模(Director，董事會人數(shù)的自然對數(shù))、高管薪酬(Salary，前三名高管薪酬總額的平均值的對數(shù))、公司規(guī)模(Size，總資產(chǎn)對數(shù))、公司成長性(Growth，營業(yè)收入增長率)以及盈利能力(Roe，凈資產(chǎn)收益率)。

(三)模型構(gòu)建

依據(jù)上述選取的變量，設(shè)計如下模型驗證假設(shè)1 和假設(shè)2。

五、 實證檢驗與分析

(一)描述性統(tǒng)計

對匯總處理過的數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計可得，超額在職消費最大值與最小值之間的差異較大，說明不同上市公司之間高管超額在職消費水平差異較大。 此外，內(nèi)部控制質(zhì)量較低的公司只是少數(shù)，大多數(shù)上市公司總體內(nèi)控質(zhì)量處于較好的水平，說明我國推進內(nèi)部控制建設(shè)頗有成效，但內(nèi)控質(zhì)量有較大的上升空間。

(二)相關(guān)性分析

對各個變量之間的關(guān)系進行了相關(guān)性分析，分析結(jié)果如表1 所示:

表1 相關(guān)性分析

注:、、表示在1%、5%和10%的水平上顯著(下同)。

?

由相關(guān)性分析結(jié)果顯示，內(nèi)部控制指數(shù)與超額在職消費存在負(fù)向的相關(guān)關(guān)系。 董事會規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率、公司規(guī)模與超額在職消費存在正向相關(guān)關(guān)系，初步推斷當(dāng)公司經(jīng)營狀況較為良好且公司規(guī)模較大時，管理層會更傾向于行使在職消費的權(quán)利。

(三)回歸結(jié)果分析

1. 總體回歸分析

從表2 可以看出，企業(yè)內(nèi)部控制與高管超額在職消費之間存在顯著的負(fù)向相關(guān)關(guān)系，這說明企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量越好，越能抑制高管超額在職消費，因此假設(shè)1 得到驗證。

表2 多元回歸結(jié)果

?

2. 分組回歸分析

將國有企業(yè)與非國有企業(yè)進行多元回歸(表3)，國有企業(yè)高層管理者的在職消費與企業(yè)的內(nèi)部控制呈反向關(guān)系，但是不顯著。 對于非國有企業(yè)來講，其高層管理者的在職消費水平與企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量顯著負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)為-0.157。上述結(jié)果表明，在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的情況下，非國有企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量能夠在更大程度上抑制高層管理者的在職消費水平。

表3 不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下多元回歸結(jié)果

?

(四)穩(wěn)健性檢驗

調(diào)整內(nèi)部控制變量的表示方法，將迪博內(nèi)部控制指數(shù)的對數(shù)替換為內(nèi)部控制審計報告，并將其作為虛擬變量處理，如果當(dāng)期被出具標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)控審計報告則定義為“1”，否則定義為“0”，回歸結(jié)果保持不變。

六、 結(jié)論與建議

(一)結(jié)論

第一，企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越高，越能抑制高層管理者在職過程中超額在職消費。 因此內(nèi)部控制可以作為公司治理的重要組成部分，制定合理有效的內(nèi)部控制制度，可以提升企業(yè)的經(jīng)營績效。

第二，在非國有企業(yè)當(dāng)中，內(nèi)部控制與高管超額在職消費的關(guān)系顯著為負(fù)，而在國有企業(yè)當(dāng)中不顯著。 在國有企業(yè)當(dāng)中，國家作為企業(yè)的最終所有者，國家對國有企業(yè)高管的薪酬有嚴(yán)格的限制，因此更加刺激了高管在職消費行為。 但是在非國有企業(yè)當(dāng)中，企業(yè)的所有權(quán)歸于各個投資者，股東對公司治理的要求比較高，則更有動機通過內(nèi)部控制的方式抑制高管超額在職消費行為。

(二)建議

1. 完善內(nèi)部控制制度，加強對國有企業(yè)監(jiān)管力度

企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部控制制度，不斷推進內(nèi)部控制制度有效運行。 企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)立董事會、監(jiān)事會、審計委員會等部門，用來監(jiān)督各項政策的實施，尤其在國有企業(yè)當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)更加關(guān)注企業(yè)高管超額在職消費行為。

2. 設(shè)計合理的薪酬、福利激勵制度

根據(jù)委托代理理論，股東應(yīng)當(dāng)將高管的利益與企業(yè)的發(fā)展聯(lián)結(jié)起來，例如獎勵高管股票期權(quán)，促使高管盡心盡力為企業(yè)服務(wù)，從而減少超額在職消費行為的發(fā)生。 因此優(yōu)化薪酬結(jié)構(gòu)、適當(dāng)放松薪酬管制以及運用合理的激勵措施都會使得高管降低在職消費水平，從而提高企業(yè)經(jīng)濟價值。

3. 完善職業(yè)經(jīng)理人市場，引導(dǎo)高管遵守職業(yè)道德

有效的職業(yè)經(jīng)理人市場應(yīng)當(dāng)采取優(yōu)勝劣汰的措施，保證市場中經(jīng)理人的整體素質(zhì)。 如果高管進行超額在職消費，對企業(yè)的不利影響將會直接反映到報表上，那么高管就會面臨被解聘的風(fēng)險。 此外，經(jīng)理人市場的激烈競爭會使得經(jīng)理人遵守職業(yè)道德規(guī)范，降低在職消費水平，最大限度提高企業(yè)的價值。