劉 帥（上海理工大學）

一、引言

創(chuàng)新是帶動企業(yè)發(fā)展和引領經(jīng)濟增長的基礎動力。企業(yè)的成長離不開創(chuàng)新，國家經(jīng)濟的健康發(fā)展和繁榮昌盛也離不開創(chuàng)新的引領，而當前的國際經(jīng)濟政治形勢也對我國的創(chuàng)新提出了要求。諸多學者對政府補助和創(chuàng)新投入之間的關系進行了探討，因為所采用的數(shù)據(jù)和建立的模型等方面的差異，所得出的研究結果也有所不同。但是，對于政府補助和企業(yè)創(chuàng)新投入之間的具體數(shù)量關系，仍缺乏系統(tǒng)完善的研究。本文以2014～2018年我國A股上市企業(yè)為研究樣本，構建面板數(shù)據(jù)，針對政府補助和研發(fā)投入之間的關系進行回歸分析。

二、理論分析與研究假設

（一）政府補助對研發(fā)投入的促進作用

企業(yè)的技術創(chuàng)新面臨外部性、融資難、投資風險大、巨大的不確定性等阻礙因素，大部分企業(yè)只能對創(chuàng)新活動“望而興嘆”[1]，而政府補助對企業(yè)創(chuàng)新資源短缺具有彌補作用。第一，政府補助緩解了企業(yè)的資金壓力[2]。第二，政府補助向市場發(fā)出了一種對于該企業(yè)積極的信號，增加了外部投資者的信心，幫助企業(yè)吸引到更多的外部資金[3][4]。

綜上所述，本文提出以下假設：

H1：政府補助對企業(yè)創(chuàng)新投入具有促進作用。

（二）政府補助額度對企業(yè)研發(fā)投入的非線性影響

相較于企業(yè)自身研發(fā)獲得利潤，通過政府補助的形式所獲取的利潤風險更低、代價更小，因此，當企業(yè)可以從政府獲得高額的財政補貼時，在自身研發(fā)投入上的投資動機就會相應減弱。因此當企業(yè)可以獲取高額政府補貼時，將會為了獲取高額補貼而對官員進行尋租，尋租成本抑制了研發(fā)活動投入。

基于此，本文提出以下假設：

H2：政府補助對企業(yè)研發(fā)投入的影響呈現(xiàn)為非線性的特征。

三、實證研究

（一）數(shù)據(jù)與變量

本文選擇2014～2018年間全部A股上市企業(yè)為研究樣本，按照如下原則對樣本做了篩選:①剔除了全部ST上市公司；②剔除關鍵變量存在缺失值的公司；③剔除總資產(chǎn)為負的公司。同時，本文對數(shù)據(jù)進行了winsorize縮尾處理。最終篩選出2980個樣本。

本文被解釋變量研發(fā)投入和解釋變量政府補助考慮到企業(yè)規(guī)模的影響，分別取與企業(yè)總資產(chǎn)的比值來衡量。其余變量具體含義見表1。

（二）回歸方程

為了實證檢驗假設中變量之間的非線性關系，本文構建了如下的線性及非線性模型進行回歸分析:

表1 變量定義表

四、實證結果分析

（一）相關分析

表2的相關分析顯示，創(chuàng)新投入與政府補助顯著正相關(r=0.04，p＜0.01)，說明政府補助與創(chuàng)新投入之間存在線性正相關關系。企業(yè)創(chuàng)新投入與企業(yè)業(yè)績(r=0.06，p ＜ 0.01)、資本結構(r=0.188，p ＜ 0.01)、資本密集度(r=-0.056，p ＜ 0.01)、企業(yè)規(guī)模(r=0.520，p ＜ 0.01) 之間的相關系數(shù)均顯著。

（二）回歸分析

1.回歸模型。模型1為本文的基礎模型，僅加入了企業(yè)規(guī)模、企業(yè)業(yè)績、資本結構和資本密集度四個控制變量。模型2是加入了解釋變量政府補助的線性模型，用來檢驗主效應，模型3是在模型2的基礎上進一步加入了政府補助的平方項，用來檢驗非線性關系是否成立。

2.回歸結果分析。表3是針對本文假設，對政府補助與研發(fā)投入之間的線性及非線性關系進行分析的分析結果。模型1的回歸結果表明:企業(yè)業(yè)績對創(chuàng)新投入會產(chǎn)生顯著的負向影響(β=-0.202，p＜0.01)，原因可能是企業(yè)業(yè)績越高代表企業(yè)正處于發(fā)展階段，相比于風險較大的研發(fā)投入，開拓市場顯得更為重要，市場開拓費用擠占了企業(yè)的研發(fā)投入。資本結構(β=-0.107，p＜0.05)與企業(yè)研發(fā)投入負相關，表明企業(yè)負債越多，對創(chuàng)新的重視程度越低；而企業(yè)規(guī)模(β=0.877，p＜0.01) 和資本密集度(β=0.632，p＜0.01) 會對研發(fā)投入產(chǎn)生顯著的正向影響，說明資產(chǎn)規(guī)模越大、固定資產(chǎn)占比越高的企業(yè)在創(chuàng)新投入方面越有顯著的正向效應。模型2在模型1的基礎上增加了解釋變量政府補助，線性模型回歸結果表明：政府補助與企業(yè)創(chuàng)新投入的線性關系表現(xiàn)為顯著的正相關關系(β=4.604，p＜0.01)，表明政府補助對研發(fā)投入具有促進作用；模型3在模型2的基礎上增加了政府補助平方項，回歸結果表明政府補助與企業(yè)研發(fā)投入之間的關系表現(xiàn)為政府補助顯著為正而其平方項顯著為負的凸函數(shù)，這部分證明了假設2。綜上，我們可以得出兩點結論：一是政府補助和創(chuàng)新投入的關系在總體上表現(xiàn)為正相關關系，二是政府補助與研發(fā)投入存在區(qū)間效應，在不同的區(qū)間內(nèi)，政府補助對企業(yè)創(chuàng)新的邊際效應效果存在差異。

表3 基礎回歸結果

表2 變量的描述性統(tǒng)計及相關性分析

五、研究結論與政策啟示

（一）結論

本文以2014～2018年間A股上市企業(yè)為研究對象，實證研究了政府補助和企業(yè)創(chuàng)新之間非線性關系，探尋了政府補助的最優(yōu)區(qū)間，并借此理清了政府補助對企業(yè)創(chuàng)新非線性關系的原因。綜合全文，得出如下兩點結論。

1.總體而言，政府補助對企業(yè)創(chuàng)新具有促進作用。在樣本區(qū)間內(nèi)，雖然政府補助對企業(yè)創(chuàng)新存在邊際效用遞減，但是總體上，政府補助對企業(yè)創(chuàng)新的作用是正向的。

2.政府補助和企業(yè)創(chuàng)新存在非線性的關系。當政府補貼的額度超過某一定值之后，政府補助的邊際效應遞減。

（二）政策啟示

1.政府補貼的額度要適度。政府補助存在最優(yōu)補貼區(qū)間，在此區(qū)間內(nèi)的政府補助的邊際效用高于區(qū)間外的補助；高額度的政府補助對研發(fā)投入正向作用的效率會有所降低，存在誘使企業(yè)進行賄賂和尋租的風險，因此，要建立科學合理的決策流程，最大限度地發(fā)揮政府補助的正向作用。

2.對企業(yè)申請政府補助的標準進行嚴格監(jiān)管。企業(yè)獲得財政補助，既可能投入到研發(fā)活動中去，也可能進行擴大生產(chǎn)規(guī)模等活動，而后者背離了政府補助的初衷。因此要嚴格企業(yè)獲得政府補助的標準，加強研發(fā)活動資金投入在考核中所占比重。

3.加強對政府財政支出的監(jiān)管。政府對財政收入支出具有較大的隨意性，缺乏科學的決策流程，且缺乏監(jiān)管，帶來的問題是政府補助更多地傾向與自身有利益往來的企業(yè)實體。要加強對政府財政支出的監(jiān)管，建立健全監(jiān)管體系，使財政補助發(fā)揮最大效用。