王華

摘要：國(guó)有企業(yè)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，其發(fā)展情況受到社會(huì)各界的關(guān)注。尤其是目前國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化改革已經(jīng)成熟，許多市場(chǎng)化的問(wèn)題逐漸暴露。比如投融資管理的問(wèn)題。國(guó)有企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，避免不了投融資活動(dòng);但是國(guó)有企業(yè)的投融資管理比較粗放，存在諸多的問(wèn)題，整體投融資管理現(xiàn)狀不容樂(lè)觀。所以文章將從國(guó)有企業(yè)強(qiáng)化投融資管理的作用出發(fā)，結(jié)合具體的國(guó)有企業(yè)投融資案例進(jìn)行分析，并且在案例分析當(dāng)中獲得啟示，幫助國(guó)有企業(yè)改進(jìn)投融資管理模式，為國(guó)有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè);投融資管理;現(xiàn)狀優(yōu)化

一、國(guó)有企業(yè)投融資管理的重要作用

（一）有利于健全國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

目前國(guó)有企業(yè)一直是改革重點(diǎn)區(qū)域，對(duì)于國(guó)有企業(yè)改革所啟動(dòng)的“雙百行動(dòng)”正處于白熱化階段。改革期間就會(huì)產(chǎn)生大量的兼并收購(gòu)、投融資活動(dòng)等，新一批的國(guó)有資本投資公司也會(huì)誕生，從而更好地提升國(guó)有資產(chǎn)利用效率。因此通過(guò)提升國(guó)有企業(yè)投融資管理水平可以促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的健全，將投融資效率進(jìn)行提升。

（二）有利于促進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革的落實(shí)

國(guó)有企業(yè)改革是國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)實(shí)力提升的重要保障，通過(guò)一系列的投融資活動(dòng)可以幫助國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本的保值增值，也可以通過(guò)投融資活動(dòng)將國(guó)有資本利用效率進(jìn)行提升。國(guó)有企業(yè)改革關(guān)系到國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，必須要滿(mǎn)足當(dāng)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的客觀需求，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益充分發(fā)揮。所以國(guó)有企業(yè)改革過(guò)程中，要有意識(shí)的調(diào)整國(guó)有企業(yè)在資源配置過(guò)程中的作用;逐漸形成促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、多樣化的宏觀調(diào)控模式;將投融資工具進(jìn)行靈活運(yùn)用，優(yōu)化資本市場(chǎng)配置結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)投融資管理穩(wěn)健發(fā)展。

（三）有利于推動(dòng)國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型

國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的改革試點(diǎn)工作正在逐漸深化，國(guó)有資本投資公司也需要向市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，將投融資管理業(yè)務(wù)流程與市場(chǎng)化進(jìn)行緊密聯(lián)系。倘若缺乏投融資及兼并收購(gòu)等方式，就無(wú)法推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的改革創(chuàng)新。

盡管?chē)?guó)有企業(yè)的投融資活動(dòng)展開(kāi)多年，但是目前固有企業(yè)的投融資管理活動(dòng)上仍然存在些許問(wèn)題會(huì)制約投融資管理水平的提升，需要持續(xù)的進(jìn)行優(yōu)化與研究。

二、國(guó)有企業(yè)投融資內(nèi)涵及風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型

（一）投融資內(nèi)涵

企業(yè)投融資活動(dòng)通常涵蓋兩層含義，分別由投資與融資活動(dòng)構(gòu)成。投資活動(dòng)通常指企業(yè)運(yùn)用自身流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)外進(jìn)行投資，從而獲得更多資金，而且主動(dòng)承擔(dān)投資和生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。另外的融資活動(dòng)則是企業(yè)通過(guò)運(yùn)用內(nèi)部資源或者外部投資所進(jìn)行的籌資活動(dòng)，籌集企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展所需要的各類(lèi)資金，從而滿(mǎn)足企業(yè)未來(lái)運(yùn)營(yíng)的需要。投融資通常被視作為金融服務(wù)，因此已經(jīng)作為一個(gè)完整的金融專(zhuān)業(yè)名詞，出現(xiàn)在各大教材當(dāng)中;在當(dāng)下的資本市場(chǎng)發(fā)展中，社會(huì)整體的投入活動(dòng)主要可以劃分為以下幾個(gè)類(lèi)別。分別是企業(yè)資本金的重組、企業(yè)投融資顧問(wèn)、企業(yè)對(duì)外股權(quán)投資等等。投融資活動(dòng)總體上可以劃分為三個(gè)部分，一部分主要是由規(guī)模較大的投資機(jī)構(gòu)、大型產(chǎn)業(yè)基金及金融公司所形成，上述組織通常具有將自有資金對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資的相關(guān)資質(zhì)。第二部分則是投資服務(wù)或者是金融咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、資本管理公司的，出于自身資質(zhì)的限制;多數(shù)缺乏自主有效的資金直接進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行投資，因此需要同相關(guān)的金融企業(yè)進(jìn)行對(duì)接，雙方簽訂相應(yīng)的合作合約，通過(guò)各自的優(yōu)勢(shì)來(lái)尋找有效的資源，完成整個(gè)投融資活動(dòng)。第三部分則是社會(huì)微小企業(yè)的投融資服務(wù)，零售業(yè)能夠主動(dòng)的運(yùn)用自身獨(dú)有的資源，企業(yè)運(yùn)營(yíng)者可以借鑒平常合作的往來(lái)對(duì)象完成投融資活動(dòng)。

國(guó)有企業(yè)投融資內(nèi)涵：國(guó)有企業(yè)主要是由國(guó)家對(duì)其資本擁有所有權(quán)或者控制權(quán)，政府的意志與政策將會(huì)決定國(guó)有企業(yè)的行為;而且國(guó)有企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制當(dāng)中占據(jù)著不可替代的地位，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的主要力量。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的完善，資本市場(chǎng)的建設(shè)，國(guó)有企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行投融資活動(dòng)來(lái)增強(qiáng)自身發(fā)展水平。通過(guò)資本運(yùn)作對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行盤(pán)活與重新配置，而投資管理則是資本運(yùn)作的重要途徑。國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行投融資管理時(shí)將會(huì)面臨重要的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）國(guó)有企業(yè)投融資管理面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1. 主體資格風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)有企業(yè)通知活動(dòng)通常會(huì)涉及到多個(gè)法人主體，而投融資活動(dòng)當(dāng)中所產(chǎn)生的所有有效經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的前提基礎(chǔ)就是各參與法人主體具備合法有效的民事法律主體資格。如國(guó)有企業(yè)是否合法存續(xù)、經(jīng)營(yíng)范圍與經(jīng)營(yíng)形式是否符合法律規(guī)定？相關(guān)股東是否具有合法主體資格？投資行為是否經(jīng)過(guò)董事會(huì)內(nèi)部決議等。將會(huì)直接影響到國(guó)有企業(yè)所簽署的投融資合約及相關(guān)轉(zhuǎn)讓行為是否符合法律規(guī)定。一旦國(guó)有企業(yè)投資過(guò)程中主體存在瑕疵，所有的投融資活動(dòng)將會(huì)前功盡棄;因此國(guó)有企業(yè)的投融資管理目標(biāo)也會(huì)無(wú)法實(shí)現(xiàn)，甚至前期所投入的資本也無(wú)法進(jìn)行回收;最終會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。因此國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行投融資活動(dòng)中，一定要確保雙方的主體資格符合法律規(guī)定。

2. 債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)有企業(yè)投融資活動(dòng)的目標(biāo)，債權(quán)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)內(nèi)容上。一個(gè)是債權(quán)的真實(shí)性、可回收性及合法性，尤其是需要考慮到債權(quán)的回收成本;該內(nèi)容將會(huì)直接影響到企業(yè)投資股權(quán)的未來(lái)收益。另外一方面則是企業(yè)負(fù)債的負(fù)擔(dān)與轉(zhuǎn)讓?zhuān)热羝髽I(yè)的負(fù)債較重，無(wú)形中會(huì)限制企業(yè)的再融資可能性，從而制約企業(yè)未來(lái)發(fā)展。

3. 股權(quán)架構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)有企業(yè)投融資管理過(guò)程中，股權(quán)投資是最主要的投資方式。國(guó)有企業(yè)投資入股后，需要考慮到投資完成后目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)，防止股權(quán)架構(gòu)比例畸輕畸重;或者十分分散、或者十分集中等，將會(huì)影響到企業(yè)正常的發(fā)展決策。所以股權(quán)架構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)有企業(yè)投資管理過(guò)程當(dāng)中不能夠忽視的，尤其是對(duì)于國(guó)有企業(yè)投資股權(quán)占比較大的，要保證國(guó)有企業(yè)的控制權(quán)，確保國(guó)有企業(yè)的利益。

4. 人員變更風(fēng)險(xiǎn)

通常人員變更對(duì)于投融資活動(dòng)影響較小，然而有個(gè)別企業(yè)在投融資管理過(guò)程當(dāng)中，尤其是重要的負(fù)責(zé)人或者是中高層管理員具有較強(qiáng)的社會(huì)影響力及人脈關(guān)系，將會(huì)對(duì)該人的依賴(lài)性較強(qiáng)。此類(lèi)崗位的人員變動(dòng)將會(huì)直接影響到投融資合作是否能夠順利執(zhí)行。