曹永年　浦毓珺　王稼才

摘 要：隨著經(jīng)營規(guī)模的逐步擴大，企業(yè)對于融資的依賴程度也不斷提高。在新常態(tài)背景下，企業(yè)的發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)，只有建立穩(wěn)健、高效的融資渠道，才有可能為其提供有力的支持。面對這種境況，需要利用資金采購生產(chǎn)要素，通過融資滿足資金的需求，因此融資渠道成為推進資源配置與企業(yè)發(fā)展的關鍵因素。然而中小企業(yè)融資難一直是困擾我國金融業(yè)和學術界的一大難題，如果能夠給予它們更多的信貸支持，中小企業(yè)必定可以創(chuàng)造出更多的產(chǎn)業(yè)。

關鍵詞：融資渠道;資本預算;中小企業(yè)

中圖分類號：F23 文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.10.044

中小企業(yè)為新興技術的蓬勃發(fā)展助力，作為當代中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟不容忽視的力量。在企業(yè)的發(fā)展過程中，具有巨大的就業(yè)前景和市場潛力，最重要的兩個環(huán)節(jié)就是融資渠道與資本預算。不斷拓寬企業(yè)融資渠道，可以籌集更多發(fā)展資金，加強企業(yè)資本預算，確保投資決策的正確性，并發(fā)揮投資資本的最大功效。企業(yè)只有結(jié)合自身運營情況，充分了解資金結(jié)構(gòu)，才能不斷拓寬融資渠道。在引入大量發(fā)展資金后，還必須加強資本預算，了解市場特點，制定長期投資規(guī)劃。中小企業(yè)的設立門檻、市場紅利都為其發(fā)展壯大提供了契機，但我國金融體系不夠完善，中小企業(yè)融資渠道存在多種障礙，中小企業(yè)規(guī)模小人員少，在競爭中處于劣勢地位，資本預算也存在諸多困難。尤其2020年初新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，此次危機中金融業(yè)采取多種應對措施，一定程度上有效緩解疫情對金融市場和實體經(jīng)濟的沖擊，但也暴露出面對突發(fā)事件金融業(yè)管理的不足。此次公共衛(wèi)生安全危機來勢洶洶，中央部委和地方政府出臺了一系列金融法律支持政策。保證市場資金供給充足，專項再貸款和財政貼息支持，對中小企業(yè)不得抽貸、斷貸、壓貸，提供各種貸款支持和政府融資擔保，給予延期付息寬容期限。金融行業(yè)在此次重大危機前展示出的責任與擔當，發(fā)揮了金融監(jiān)管的積極作用，為抗疫勝利做出了巨大努力。中小企業(yè)在此次危機中可以借助國家金融政策的東風，保全自我、緩解壓力，實現(xiàn)常態(tài)化管理和危機管理的結(jié)合，為自己的發(fā)展上了一次保險。

1 中小企業(yè)融資渠道

1.1 內(nèi)源融資

企業(yè)通過內(nèi)部組織獲取資金的融資方式就是內(nèi)源融資，企業(yè)在經(jīng)營過程中會發(fā)生盈利，有一部分盈利會被用于企業(yè)發(fā)展，稱為內(nèi)源融資。中小企業(yè)中，民營企業(yè)占比較高，股東之間的私人關系較為密切，這樣的內(nèi)部結(jié)構(gòu)有助于企業(yè)內(nèi)源融資。

1.2 債權融資

債權融資是外源融資的重要組成部分，內(nèi)源融資不能完全滿足中小企業(yè)發(fā)展資金的情況下，需要引入外部資金，向銀行貸款是向企業(yè)提供借款的主要渠道。商業(yè)銀行或者民間金融機構(gòu)都可以為中小企業(yè)提供短期擔?；虻盅嘿J款。

1.3 股權融資

在企業(yè)無法獲得直接融資的情況下，可將資產(chǎn)與遠期盈利作為交換以獲得融資。對于中小企業(yè)而言，股權融資是用交換的方式籌資，無需償還資金，只需分享遠期盈利，因而風險較低。新加入的股東也可為企業(yè)注入新的動力，增加資產(chǎn)也可使企業(yè)盈利能力大幅提升。

1.4 政策性融資

政策性融資是以政府信用擔保，為定向企業(yè)提供資金支持的模式，它常常作為資金輸出方，由政府主導的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，能夠快速整合社會資源，在國際競爭中獲得優(yōu)勢。我國政府也開始為具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)提供政策性信貸或扶持資金。

2 中小企業(yè)融資渠道選擇局限

2.1 內(nèi)源渠道的局限

內(nèi)源渠道作為最主要的渠道也存在一些局限性，企業(yè)盈利能力大幅降低，留存收益減少，內(nèi)源渠道額度不能滿足企業(yè)的實際需求。在新常態(tài)環(huán)境下，投資回報率也在大幅降低，股東之間常常存在巨大分歧，在意見無法統(tǒng)一的情況下，內(nèi)源渠道無法展開。

2.2 債權融資的局限

債權融資也是中小企業(yè)外源融資的主要渠道，融資類別有銀行貸款、機構(gòu)貸款、民間貸款、網(wǎng)絡借貸等，但各自也有一些局限。銀行貸款門檻較高，很多中小企業(yè)不符合要求。機構(gòu)貸款利率較高，融資成本遠遠高于銀行，加重中小企業(yè)自身負擔。民間貸款是具有法律風險，也不適合采用。網(wǎng)絡借貸口碑值得商榷，一些負面新聞頻出，導致中小企業(yè)不敢涉足。

2.3 股權融資的局限

股權融資的成本較高，流程復雜，社會資金逐漸收緊，直接融資困難加大，股權融資有了發(fā)展空間。但仍有其自身局限，多數(shù)中小企業(yè)無法達到創(chuàng)業(yè)板門檻，新三板融資能力又低于預期，使中小企業(yè)進入意愿降低。股權融資涉及很多專業(yè)法律問題，法律風險較大，加之我國缺少權威的股權評估機構(gòu)去確定股權價值，一旦操作后極易引起企業(yè)結(jié)構(gòu)變更或惡意收購等行為。

2.4 政策性融資的局限

政策性融資的供給主體是政府，這種模式的局限在于管理問題，一些中小企業(yè)為了自身利益粉飾蒙蔽政府，本身實力不夠卻能套取到政策性貸款。政策性融資金額較少，回收期短，而中小企業(yè)尤其研發(fā)企業(yè)研發(fā)周期長，需要長期資金保障，這顯然無法滿足企業(yè)的發(fā)展。

3 中小企業(yè)資本預算

資本預算是規(guī)劃和管理企業(yè)長期投資的過程，也是找出好的投資機會的過程。資本預算首先需要根據(jù)項目的相關細節(jié)確定資本預算的方法和原則。再根據(jù)相關項目內(nèi)容收集基本數(shù)據(jù)并進行不確定性分析。資本預算的方法也很多，不同企業(yè)可以根據(jù)自己需要選擇不同方法，但在資本預算過程中仍會存在不同問題，有的企業(yè)憑經(jīng)驗選擇項目，有的企業(yè)為了使項目順利得到批準選擇倒算方法，有的企業(yè)有意夸大項目優(yōu)點導致最終被選擇的不是最優(yōu)方案。

企業(yè)發(fā)展中資本預算占據(jù)著重要地位，通過提高生產(chǎn)能力，達成企業(yè)的戰(zhàn)略價值目標，提升企業(yè)的綜合競爭力，保證企業(yè)機制和投資者財富最大化。規(guī)劃企業(yè)財富預算，能擴大企業(yè)規(guī)模，促進再生產(chǎn)并創(chuàng)造更多的經(jīng)濟效益，因此企業(yè)必須加大資產(chǎn)投資，添置設備，加大軟硬件的投入，但這些投入金額大回收期長，需要企業(yè)在資本預算時充分考察，衡量決策正確性，進行不斷評估分析，確保企業(yè)價值與投資人財富最大化。資本預算并沒有明確固定的執(zhí)行方式，需要結(jié)合企業(yè)自身選擇不斷關注和調(diào)整，實現(xiàn)對資本預算的動態(tài)監(jiān)控。

4 中小企業(yè)資本預算局限性

（1）項目的合作關系不確定。在確定項目參與者時，各方權責利不清楚導致項目結(jié)構(gòu)不確定。

（2）項目的投資結(jié)構(gòu)不確定。項目投資結(jié)構(gòu)不確定是因為投資方組成及股份比例不確定。

（3）項目的技術方案不成熟。資本預算停滯是因為項目的關鍵技藝和設備不過關，無法準確估計有關工藝和設備價格。

（4）項目的最終產(chǎn)品不確定。資本預算難以為繼有時因為產(chǎn)品方案不確定。

（5）項目的外部條件不清晰。項目在可行性驗證階段，因為項目的外部條件不清楚，會增加方案不確定性，導致資本預算無法正常進行。

（6）項目的實施時間不確定。資本預算不準確是因為開工和投產(chǎn)可能發(fā)生偏差。

（7）產(chǎn)品銷售價格不確定。資本預算的偏差也可能是產(chǎn)品最終的銷售價格背離市場規(guī)律。因為存在的種種局限性，企業(yè)更需要為資本預算和投資決策做出明確選擇。

5 針對新冠肺炎疫情對中小企業(yè)的影響提出的政策

5.1 整體宏觀政策的調(diào)控

因為疫情沖擊，下調(diào)了金融機構(gòu)存款準備金率，釋放了長期資金，開展了逆回購操作，運用多種貨幣工具保障金融市場的流動性。

5.2 對疫情防控重點單位提供金融扶持

政府和金融機構(gòu)為納入保障名單的企業(yè)提供專項再貸款和財政貼息支持，央行設置專項再貸款，提供優(yōu)惠利率信貸。

5.3 對受疫情影響的企業(yè)進行支持

不得盲目抽貸、斷貸、壓貸以緩解中小企業(yè)資金壓力，延長還款期限或簽訂續(xù)貸合同，提倡金融機構(gòu)對受疫情影響的中小企業(yè)提供信用貸款，并給予延期付息安排。

中國金融行業(yè)在此次新冠肺炎疫情中展現(xiàn)出應有的專業(yè)責任與行業(yè)擔當，立足各自領域，發(fā)揮了重要的積極作用，為最終取得抗疫勝利做出了努力，我們也應該以這次疫情為預案，汲取經(jīng)驗教訓，實行常態(tài)化與危機管理相結(jié)合的模式，提高危機管理能力。

6 新冠肺炎疫情下中小企業(yè)融資渠道與資本預算途徑

6.1 搭建綜合服務平臺

金融機構(gòu)要樹立服務實體經(jīng)濟意識，創(chuàng)新服務方式，健全服務體系，豐富服務手段，提供及時、便捷、高效的金融服務。運用各種大數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)技術，建立綜合服務平臺，簡化流程進行申請。銀行系統(tǒng)識別中小企業(yè)經(jīng)營狀況，解決信息不對稱問題，建立失信黑名單，加強部門合作，優(yōu)化社會整體商業(yè)信用環(huán)境。

6.2 打造良好營商環(huán)境

樹立為中小企業(yè)服務的意識，金融企業(yè)組織進行金融政策宣講，提供有效的金融服務。利用政策宣傳欄、微信公眾號在企業(yè)和個人之間進行普及，進行走訪提供服務。加強和各部門的協(xié)調(diào)合作，拓寬中小企業(yè)的融資渠道，提升金融詐騙能力，完善風險分擔機制，營造良好營商環(huán)境。

6.3 創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務

普惠金融大環(huán)境下，推廣線上產(chǎn)品，優(yōu)化融資流程，方便貸款申請，設計多種還款方式，給予優(yōu)惠利率，減輕還款壓力，宣傳信貸政策和金融產(chǎn)品，針對不同的中小企業(yè)屬性特點定制不同信貸產(chǎn)品，深化金融改革，拓寬融資渠道，為中小企業(yè)營造健康有序的金融生態(tài)環(huán)境。

6.4 拓寬融資渠道

降低企業(yè)融資成本，鼓勵多種方式渠道的融資，針對性的開展多種籌資渠道，加強信息共享和處置聯(lián)動機制，防范和化解風險。并對中小企業(yè)進行指導和培訓，推動更多中小企業(yè)掛牌上市，盤活應收賬款，解決逾期賬款，提高資金周轉(zhuǎn)率。

6.5 提升企業(yè)管理

中小企業(yè)管理者要不斷錘煉自己的經(jīng)營管理能力，規(guī)范經(jīng)營管理行為，建立企業(yè)內(nèi)控，降低籌資風險。定期參加金融機構(gòu)開展的各種金融產(chǎn)品的宣傳培訓，及時了解企業(yè)的各項政策，增強企業(yè)的風險防范意識能力。

從政府層面要加大扶持力度，從企業(yè)角度要提高自身水平，站在銀行立場要創(chuàng)新服務模式，只要這三大主體配合聯(lián)動起來，才能全面解決中小企業(yè)的融資難問題，才能把握住資本預算的力度。中小企業(yè)是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的重要板塊，有著舉足輕重的地位，中小企業(yè)的穩(wěn)健運行對就業(yè)、民生等都有促進作用。正因如此，我們要加快建立資本預算和融資問題，有政府的政策作保障，企業(yè)的競爭力作雙翼，銀行的專業(yè)性來護航，我們對未來充滿信心。通過新冠肺炎疫情的鏡子，我們看到了中小企業(yè)的轉(zhuǎn)型生存以及對資本的渴望。更加堅定了外部與內(nèi)部共同合作，自律與他律結(jié)合，中小企業(yè)會突破疫情的風口繼續(xù)發(fā)展壯大。

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作者簡介：曹永年（1985-），女，漢族，安徽合肥人，碩士研究生，合肥職業(yè)技術學院講師，主要研究方向：金融、會計;浦毓珺（1995-），女，漢族，安徽廣德人，主要研究方向：金融;王稼才（1964-），男，漢族，安徽巢湖人，合肥職業(yè)技術學院副教授，主要研究方向：會計。