作者簡介：陳建海，（1980.3.27），男，民族：漢族，籍貫：福建龍巖，職務(wù)：總經(jīng)理助理，學(xué)歷：大學(xué)本科，研究方向：數(shù)字貨幣，黃金。

摘要：法定數(shù)字貨幣是法定貨幣的數(shù)字形式。本文基于法定數(shù)字貨幣的基本含義，闡述了發(fā)行法定貨幣的必要性，分析了法定數(shù)字貨幣面臨的經(jīng)濟金融風(fēng)險、市場競爭等風(fēng)險與問題，提出相關(guān)的技術(shù)創(chuàng)新措施以應(yīng)對風(fēng)控研究。

關(guān)鍵詞：法定數(shù)字貨幣;金本位;風(fēng)險問題;風(fēng)控措施

引言：隨著科技的發(fā)展以及移動支付、區(qū)塊鏈、多邊安全計算等新技術(shù)的引入，央行發(fā)行的傳統(tǒng)紙幣面臨諸多新挑戰(zhàn)。法定數(shù)字貨幣的發(fā)行和底層技術(shù)的應(yīng)用，無疑將促進商業(yè)銀行現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式的變革。一方面，法定數(shù)字貨幣的應(yīng)用具有系統(tǒng)特性，可以提高支付效率，降低貨幣制造和使用成本;另一方面，法定數(shù)字貨幣的發(fā)行減少了需求，而在貨幣重組等問題上，數(shù)字貨幣在未來場景中的應(yīng)用將產(chǎn)生巨大的影響。因此，研究國內(nèi)外數(shù)字貨幣和法定數(shù)字貨幣的發(fā)展歷程，了解學(xué)術(shù)界和工業(yè)界對數(shù)字貨幣的研究進展，分析宏觀經(jīng)濟中法定數(shù)字貨幣的發(fā)行機制，具有明顯的實用性[1]。

1 法定數(shù)字貨幣的內(nèi)涵

法定數(shù)字貨幣是法定貨幣的數(shù)字形式，即紙幣的數(shù)字版本。數(shù)字貨幣的種類很多，比如比特幣和Libra都是數(shù)字貨幣，法定數(shù)字貨幣的區(qū)別體現(xiàn)在國家信用認證、法定償付能力和穩(wěn)定幣值上[2]。目前，國內(nèi)外關(guān)于法定數(shù)字貨幣的文獻很多，對法定數(shù)字貨幣定義的理論研究大多是基于各國央行提出的定義。2018年，國際清算銀行從發(fā)行人、貨幣形式、可用性和技術(shù)四個維度區(qū)分了貨幣類型，并提出了央行數(shù)字貨幣的概念。它是央行貨幣的一種數(shù)字形式，在央行保證金賬戶和清算賬戶上區(qū)別于傳統(tǒng)金融機構(gòu)中的數(shù)字資金。法定數(shù)字貨幣指的是具有法償性的數(shù)字貨幣，是有法律保障以及具有法律效力的數(shù)字貨幣。法定數(shù)字貨幣并非采用金本位。金本位是一種金屬貨幣制度。在金本位制下，或每單位的貨幣價值等同於若干重量的黃金（即貨幣含金量）;當不同國家使用金本位時，國家之間的匯率由它們各自貨幣的含金量之比--金平價（Gold Parity）來決定。法定數(shù)字貨幣是采用國家信用作為背書的，是由國家認可和發(fā)行的數(shù)字貨幣。

2 法定數(shù)字貨幣的特點及優(yōu)勢

當前，貨幣可以根據(jù)四個基本特征進行分類。貨幣形式根據(jù)貨幣的存在分為真實貨幣和電子貨幣。金融機構(gòu)間的大額交易，如同業(yè)拆借等，是日常生活中小額高頻交易的零售貨幣，對于基于代幣的交易，必須驗證所涉貨幣的真實性和有效性。如果付款人使用相同的貨幣進行重復(fù)操作，則該貨幣將失效[3]。目前，我國法定數(shù)字貨幣的發(fā)展重點是替代傳統(tǒng)紙幣，替代日常生活中使用的現(xiàn)金進行小額交易，因此我國法定數(shù)字貨幣可以更準確地表述如下：它是一種由中央銀行發(fā)行的基于貨幣的電子零售貨幣。法定數(shù)字貨幣作為一種新型支付貨幣，不可避免地具有現(xiàn)有貨幣支付體系在作為一種新型支付貨幣被廣泛使用之前所不具備的優(yōu)勢，因此對其優(yōu)勢進行分析非常有必要。

首先，與私人數(shù)字貨幣的比較，法定數(shù)字貨幣的“中心化”。私人數(shù)字貨幣是“去中心化的”。私人數(shù)字貨幣不需要依賴貨幣的發(fā)行者來發(fā)行，其生產(chǎn)只依賴于相關(guān)的計算機算法。這種沒有組織和部門監(jiān)督的高度“去中心化”，從而大大增加了不確定性。法定數(shù)字貨幣與法定紙幣一樣，是一種“中心化”的貨幣，由中央銀行作為唯一發(fā)行人，中央銀行可以根據(jù)宏觀經(jīng)濟的最新發(fā)展動態(tài)調(diào)整法定數(shù)字貨幣的發(fā)行規(guī)模，從而保持宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。中國央行的審慎性監(jiān)管功能和調(diào)用控制功能。

其次，法定數(shù)字貨幣“以國家信用為后盾”，私人數(shù)字貨幣“無擔?！薄Ｋ接袛?shù)字貨幣的本質(zhì)只是一組由復(fù)雜算法生成的代碼。它沒有黃金白銀貴金屬那樣的內(nèi)在價值。法定數(shù)字貨幣以國家信用為基礎(chǔ)，即使在發(fā)生重大經(jīng)濟危機的情況下，只要國家機構(gòu)正常運作，法定數(shù)字貨幣也可以獲得合法補償，大大擴展了法定數(shù)字貨幣的適用范圍。

最后，法定數(shù)字貨幣是“可控且匿名的”，而私人數(shù)字貨幣是“完全匿名的”。私人數(shù)字貨幣的性質(zhì)使得在任何地點使用任何計算機購買、出售和交易貨幣成為可能，監(jiān)控和跟蹤每個帳戶和每筆交易幾乎是不可能的。大量使用私人數(shù)字貨幣進行非法交易以避免法律制裁。所有合法數(shù)字貨幣的交易記錄都通過商業(yè)銀行上報中央銀行中央處理，中央銀行可以通過交易記錄的大數(shù)據(jù)分析來追蹤洗錢等非法交易，這是一個很大的改進。

3 我國法定數(shù)字貨幣面臨的風(fēng)險

（1）經(jīng)濟金融風(fēng)險。在世界范圍內(nèi)數(shù)字貨幣或具備法定意義的數(shù)字貨幣的具體發(fā)展還處于早期市場，尚未成熟，有可能面臨未知來源的蓄意金融攻擊。如何形成系統(tǒng)化、自動化的預(yù)警機制，建立強有力的風(fēng)險防控和金融措施，是保障金融市場數(shù)字貨幣穩(wěn)定發(fā)展的重要保障。法定數(shù)字貨幣繼承了紙幣（傳統(tǒng)貨幣）的即時支付和便捷性，可以很好地解決紙幣的短板，可控匿名、可以跟蹤非法經(jīng)濟活動，數(shù)字發(fā)行、分發(fā)和存儲可以顯著降低相關(guān)成本?，F(xiàn)階段具體發(fā)行和實際使用可能仍存在較大的市場不確定性，這將直接影響數(shù)字法幣在世界范圍內(nèi)實際流通規(guī)模，削弱法幣政策的有效性，直接影響我國當前的金融和市場。數(shù)字貨幣體系之下存款可以非常便捷地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，交易高效的同時也可能加速傳染擠兌風(fēng)潮、金融恐慌和金融風(fēng)險，這對金融穩(wěn)定和金融安全提出了更高的挑戰(zhàn)。

（2）互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險。數(shù)字貨幣的產(chǎn)生注定會衍生非傳統(tǒng)形式的人為的金融風(fēng)險。數(shù)字貨幣的推廣和應(yīng)用，在交易領(lǐng)域衍生不同于傳統(tǒng)形式金融風(fēng)險，需要在法律法規(guī)層面有針對的性提出“非衍生”概念的條款，以期達到對此風(fēng)險可查、可控、可追究的目的。防控此類金融風(fēng)險行為，從設(shè)計和規(guī)劃管理的整體形式角度，以及法定數(shù)字貨幣管理部門與其他執(zhí)法機構(gòu)之間的信息交流與合作[4]，亦將面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。

（3）市場競爭實力削弱風(fēng)險。我國法定數(shù)字貨幣的推廣將面臨來自外部和內(nèi)部競爭的壓力。在外部因素中，各國競相發(fā)展數(shù)字貨幣，如果讓一國占據(jù)大部分數(shù)字貨幣市場，在國際上擁有幾乎絕對的話語權(quán)，這將對其他國家數(shù)字貨幣的推廣產(chǎn)生重大影響。各國之間法定數(shù)字貨幣面臨的競爭壓力不亞于紙幣。目前中國的法定數(shù)字貨幣不會跟黃金掛鉤，缺乏黃金儲備實力支撐的數(shù)字貨幣信用也將一定程度受到削弱。我國法定數(shù)字貨幣實際上是人民幣的數(shù)字化，是貨幣的數(shù)字化形式，并不黃金等“硬通貨”進行綁定，數(shù)字貨幣不是依托于金本位。內(nèi)在因素中，法定數(shù)字貨幣的部分功能在市場上分為各種項目，如微信、支付寶、現(xiàn)金交易和銀行賬戶交易等，經(jīng)過了央行逐層篩查、考核、備案等工作，才會允許其在社會上行使“交易”方式，這類過程是漫長的。國際上，使用人民幣作為通用貨幣和外匯兌換主要貨幣的國家，逐年遞增，數(shù)字貨幣的推廣和發(fā)行，將在國際應(yīng)用過程中，進一步提高，勢必會產(chǎn)生另外新的交易問題和競爭問題。

（4）潛在技術(shù)風(fēng)險。我國發(fā)行的法定數(shù)字貨幣是一種基于區(qū)塊鏈技術(shù)的虛擬貨幣。貨幣必須達到每秒20萬筆交易的速度，才能滿足流暢的交易，只有更快計算速度的量子計算機才能保證交易的穩(wěn)定性，而且沒有任何單一的技術(shù)可以解決問題。法定數(shù)字貨幣帶來的技術(shù)創(chuàng)新影響不僅限于數(shù)字技術(shù)領(lǐng)域，還延伸到金融產(chǎn)品的創(chuàng)新與設(shè)計、通信系統(tǒng)的更新升級等各個行業(yè)。支付結(jié)算系統(tǒng)，數(shù)據(jù)監(jiān)控的結(jié)構(gòu)和分析方法，以及整個系統(tǒng)的安全性。法定數(shù)字貨幣的激活不可避免地需要這些支撐技術(shù)的共同跟進，以確保安全穩(wěn)定的發(fā)展。就目前的技術(shù)水平而言，銀行、電信、工信等部門還沒有完成相關(guān)的技術(shù)更新。法定數(shù)字貨幣必然隨著數(shù)字技術(shù)的發(fā)展而升級發(fā)展。當前，數(shù)字貨幣缺乏數(shù)字金融技術(shù)國家標準，國際上也尚未形成數(shù)字金融的監(jiān)管共識，亟待建立數(shù)字金融國際監(jiān)管的統(tǒng)一標準。我們應(yīng)該積極參與標準建立并努力爭取話語權(quán)。

4 法定數(shù)字貨幣的風(fēng)控措施

（1）引領(lǐng)配套技術(shù)創(chuàng)新，保障數(shù)字貨幣發(fā)展。在遵守保密協(xié)議的前提下，可將我國法定數(shù)字貨幣的研發(fā)設(shè)計思路以適當?shù)男问椒窒斫o相關(guān)部門，以及支付系統(tǒng)我們可以提出升級、數(shù)據(jù)監(jiān)控結(jié)構(gòu)和分析要求的更新和解決方案，加強電子技術(shù)部門與電信部門的聯(lián)系，加強整個系統(tǒng)的安全性，引導(dǎo)金融機構(gòu)進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新。同時，在二級結(jié)構(gòu)體系中，充分拓展二級參與者，充分利用強大的金融技能水平、市場、人才等優(yōu)勢，相互協(xié)調(diào)配合，實現(xiàn)聯(lián)合開發(fā)經(jīng)營。有效分散和平攤現(xiàn)有類型的風(fēng)險，可以解決并進一步增加數(shù)字貨幣的信任度。當前應(yīng)該抓緊研發(fā)數(shù)字金融技術(shù)國家標準，加強國際監(jiān)管的協(xié)調(diào)，促進達成數(shù)字金融的監(jiān)管共識，建立數(shù)字金融國際監(jiān)管的統(tǒng)一標準。

（2）增強自身競爭力，關(guān)注內(nèi)外市場競爭的重點。在外部競爭中，我國法定數(shù)字貨幣競爭的重點是非合作性的，要取得優(yōu)勢，首先要抓住機遇，搶占先機。盡快進入市場將幫助擴展到更廣泛的領(lǐng)域。在當前的國際形勢下，支持區(qū)塊鏈概念的數(shù)字貨幣是撼動現(xiàn)有霸權(quán)模式的以美元計價的國際貨幣體系的基礎(chǔ)，盡管美元的數(shù)字貨幣在進度和程序中一度停滯，但美元的匯率和交易儲量仍舊成為其發(fā)行“數(shù)字屬性”貨幣的強有力支撐。各國都在意識到法定數(shù)字貨幣的優(yōu)勢，正在加快法定數(shù)字貨幣的設(shè)計和研究。目前，我國的法定數(shù)字貨幣仍處于研究和設(shè)計的前沿，保持全國推廣、全球推廣的勢頭是贏得國際競爭的關(guān)鍵。在內(nèi)部競爭中，競爭的焦點可分為法律義務(wù)壟斷和相互合作兩種。具有法律義務(wù)的壟斷有助于確定法定數(shù)字貨幣在各國貨幣市場的地位，同時也有助于削弱內(nèi)部競爭壓力，減少競爭驅(qū)動的消費。法定數(shù)字貨幣功能的競爭空間有助于完善和更新法定數(shù)字貨幣，同時加強與功能機構(gòu)的合作，享受支付流量優(yōu)勢。

（3）建立配套法律法規(guī)，規(guī)范運作機制。要逐步規(guī)范和完善數(shù)字貨幣監(jiān)管體系，探索適應(yīng)數(shù)字新環(huán)境的新監(jiān)管模式，明確各級部門分工，明確權(quán)責，避免多條法規(guī)漏洞。此外，要加強數(shù)字貨幣運行過程中的情況跟蹤，合理應(yīng)用數(shù)據(jù)反饋，及時糾正規(guī)則和制度，修復(fù)應(yīng)用缺陷。此外，法定數(shù)字貨幣的使用與微信、支付寶等第三方支付相同，通過掃描二維碼進行交易。第三方支付平臺采用“緊密綁定”方式，要求用戶實名綁定銀行賬戶，僅作為支付工具，通過銀行轉(zhuǎn)賬實現(xiàn)價值轉(zhuǎn)移。在這種情況下，所有交易都必須通過第三方，平臺無法保證用戶隱私。合法的數(shù)字貨幣采用“松耦合”方法，無需用戶持有銀行賬戶，點對點從銀行賬戶轉(zhuǎn)移價值只能通過用戶手機上的數(shù)字錢包來實現(xiàn)，大大降低了交易過程中對金融影響的中介依賴。法定數(shù)字貨幣擴大了法定數(shù)字貨幣的應(yīng)用范圍，適當延遲支付過程，通過公私的靈活使用，實現(xiàn)雙線下支付[5]，數(shù)據(jù)悉在深圳市首批“數(shù)字貨幣紅包”測試用戶試點推廣活動中，在支付、使用率、交互程度等主要屬性中，皆呈現(xiàn)了比較優(yōu)良的表現(xiàn)形式，且在穩(wěn)步向深圳其他區(qū)域擴圍。

（4）建立預(yù)警機制，出臺應(yīng)急防護措施。建立法定數(shù)字貨幣運營預(yù)警機制，評估數(shù)字貨幣風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警、風(fēng)險研究與有效整合、聯(lián)合處理技術(shù)風(fēng)險防控體系與專業(yè)的風(fēng)險防控團隊相結(jié)合。此外，引入相應(yīng)的應(yīng)急措施和培訓(xùn)，完善數(shù)字貨幣安全風(fēng)險評估、情景推理、智能研判體系和機制，研究監(jiān)測做好國際投機貨幣跟蹤和貨幣市場、貨幣交易對沖等方面的分析監(jiān)測工作。分散金融風(fēng)險，加強合法數(shù)字貨幣外匯管理，及時應(yīng)對惡意投機行為。我國已在部分地區(qū)開展法定數(shù)字貨幣試點，后續(xù)擴容項目也應(yīng)逐步推進，持續(xù)推進，逐步擴大法定數(shù)字貨幣的適用范圍。在擴容階段，必須及時控制法定數(shù)字貨幣，在我國試點過程中，對當前法定數(shù)字貨幣的有益理論和實踐經(jīng)驗，以及存在的不足進行了分析總結(jié)。及時快速通報和提供各類風(fēng)險金融事件，在公安機關(guān)“網(wǎng)查”“數(shù)字監(jiān)控”、央行“交易監(jiān)管”等方面進一步強化。于此同時，雖然數(shù)字貨幣不再與黃金等國家儲備通貨進行綁定，但仍要關(guān)注并監(jiān)控“美元”這一體系形成的數(shù)字貨幣和“通貨膨脹”對于我國貨幣發(fā)行的沖擊。

（5）深化各行政執(zhí)法部門的協(xié)調(diào)配合。拆除各行政部門之間的信息堡壘，加強各行政部門與執(zhí)法部門的聯(lián)系，建立綜合情報機構(gòu)，賦予更高的責任和權(quán)限，加強各部門、多層次協(xié)調(diào)。通過持續(xù)的信息情報分析和定期反饋，與各相關(guān)部門共享。加強數(shù)字貨幣技術(shù)與規(guī)則建設(shè)和跨境監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)與合作。要保持與其他國家（地區(qū)）的溝通交流，緊跟最新信息和先進技術(shù)，分享中國經(jīng)驗，實現(xiàn)中國與世界各國數(shù)字貨幣金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，取得勝利。重點加強跨境監(jiān)管合作，最大限度地提高可控數(shù)字貨幣的匿名性，加強在反洗錢、恐怖融資和預(yù)防欺詐等方面的合作。同時，強化各組織機構(gòu)和部門之間的協(xié)同配合，還能夠有效的降低“數(shù)字貨幣”發(fā)行成本，降低錯誤率，提高支付效率。

（6）積極推動我國數(shù)字貨幣國際化，防止私人貨幣的影響。一方面，我國要積極參與國際數(shù)字貨幣標準建設(shè)和監(jiān)管協(xié)同溝通交流，營造有力的數(shù)字貨幣推廣環(huán)境;另一方面，我們要積極探索國際貿(mào)易結(jié)算使用中國數(shù)字貨幣。再則，數(shù)字貨幣不再如傳統(tǒng)貨幣一般，在其他國家作為交易貨幣出現(xiàn)之前需要“國家與國家”之前執(zhí)行貨幣互換協(xié)議，并將支付網(wǎng)絡(luò)進行連接。若中國的法定數(shù)字貨幣一經(jīng)流通，在民眾層面，只要獲得認可，那么就可以利用手機完成交易。從“硬通貨”的角度，以人民幣計價石油和黃金，將有利于推動數(shù)字人民幣國際化，為世界增加一個更可靠的數(shù)字貨幣選擇。目前，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的私人貨幣正在滲透到人們的日常生活中，比如比特幣和Libra已經(jīng)在交易中流通，我們需要做的就是將私人貨幣與日常交易完全隔離，就是建立一個防范體系。私人貨幣不能進入我國金融部門和法人實體，以防止風(fēng)險向金融部門和法人實體滲透。

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