鄭清瑩

隨著我國社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，改革開放步伐的加快，融資結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了明顯的變化，為了適應(yīng)這一時代的變革，就要加快經(jīng)濟主體的創(chuàng)新。對國有企業(yè)來說，在競爭日趨激烈的新形勢下，要想提高自身綜合競爭力，就要在債務(wù)融資結(jié)構(gòu)背景下，加強對其融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及創(chuàng)新，進一步提高自身發(fā)展的穩(wěn)定性。

我們在結(jié)合國有企業(yè)的特點與債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的特點進行分析后發(fā)現(xiàn)，如果對國有企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，國有企業(yè)的融資成本首先比較低，使得國有企業(yè)在預(yù)算方面經(jīng)常會出現(xiàn)一些軟約束現(xiàn)象，從而對國有企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化造成了阻礙。因此，在對國有企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化時，首先需要以債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新作為主要方向，并且這對促進國有企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展也是非常重要的。

一、目前我國國有企業(yè)債務(wù)融資的主要方式

（一）銀行貸款

國有企業(yè)相比于一些私人企業(yè)而言，其有著極其明顯的先天性優(yōu)勢，比如，國有企業(yè)如果需要貸款，只要向銀行提供一些財務(wù)報表、項目可行性報告跟信息，貸款一般都會比較順利，目前，很多銀行還專門針對國有企業(yè)有一些極其優(yōu)惠的政策，為其提供專業(yè)性的貸款服務(wù)，國有企業(yè)在此過程中只需要承擔(dān)非常低的風(fēng)險。這樣一來，銀行貸款也就成了國有企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的首選方案。

（二）證券

一般來說，國有企業(yè)在償還一些短期貸款時都會通過短期融資券完成，但是實際上，很多融資券其債務(wù)期限也是有限的，這就需要相關(guān)工作人員結(jié)合企業(yè)實際情況，科學(xué)合理的使用短期融資券。比如投資項目的時間已經(jīng)超過了三年，此時再采用短期融資券進行短期貸款的償還，就會違背合理性，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟壓力增加，甚至影響到了企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。

（三）私募債

在新時代，也可以認為私募債是新時代背景下發(fā)展起來的一種新型產(chǎn)物，此種融資方式比較直接，從私募債融資發(fā)行的審核方式上進行分析后發(fā)現(xiàn)，此種融資方式屬于備案制，審批周期比較短。私募債進行債務(wù)融資不但成本低，并且所獲得的利潤非常高，但是在私募債發(fā)行之前，國有銀行需要尋找一些成本比較低的，并且專業(yè)性較強的承銷商，由其協(xié)助進行私募債發(fā)行。

（四）中期票據(jù)

國有企業(yè)進行債務(wù)融資時，中期票據(jù)也是比較常用的一種方式，一般情況下，中期票據(jù)的發(fā)行時間都比較短，發(fā)行門檻比較低，在發(fā)行的審批流程方面相對而言，也比較簡單，這也在很大程度上為國有企業(yè)節(jié)省了審批等待的時間，所以，目前此種債務(wù)融資方式的應(yīng)用范圍比較廣泛。另外，有研究學(xué)者認為，如果國有企業(yè)采用中期票據(jù)進行債務(wù)融資，其貸款利率非常低，尤其為國有企業(yè)的中長期融資提供了極大的便利，可行性較強。

二、國有企業(yè)進行債務(wù)融資的優(yōu)勢

國有企業(yè)實施債務(wù)融資，通過債務(wù)融資，能夠?qū)⑵髽I(yè)實際經(jīng)營水平準(zhǔn)確的反映出來，所以，投資人員也會根據(jù)企業(yè)債務(wù)融資水平對投資意向進行判斷。債務(wù)投資比例越高，企業(yè)在實際經(jīng)營過程中所面對的融資風(fēng)險也就越大。作為企業(yè)管理人員，一定要權(quán)衡好收益與風(fēng)險之間的關(guān)系，最好能夠?qū)σ恍╋L(fēng)險進行提前預(yù)知，首先要保證企業(yè)能夠得到相應(yīng)的經(jīng)濟收益，然后在此基礎(chǔ)上再進行債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。因為很多債務(wù)融資會限定企業(yè)在本金及利息上的償還時間，如果在規(guī)定的償還時間內(nèi)，國有企業(yè)依舊沒有實現(xiàn)對本金或者利息的償還，那么債權(quán)人會按照相應(yīng)的法律法規(guī)制度提出破產(chǎn)清算的要求?？傊瑖衅髽I(yè)進行債務(wù)融資期間，一定要全面的分析多個方面的因素，將融資風(fēng)險盡可能的降到最低。

三、國有企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的策略

（一）建立完善的融資風(fēng)險管理機制

一般情況下，任何企業(yè)在進行融資期間都是風(fēng)險并存，國有企業(yè)也不例外，并且很多風(fēng)險不可避免，因此，為了有效提高國有企業(yè)債券融資的效率，國有企業(yè)首先要建立相對比較完善的融資風(fēng)險管理機制，其中要包括融資風(fēng)險預(yù)警機制和風(fēng)險控制機制，通過完善的管理機制，能夠幫助工作人員對債務(wù)融資過程中可能存在的風(fēng)險進行提前判斷，并進行預(yù)防。但是國有企業(yè)相關(guān)管理人員也要注意，在建立管理機制的過程中，要以國有企業(yè)財務(wù)報表、經(jīng)營計劃等為參考依據(jù)，在此基礎(chǔ)上建立融資風(fēng)險管理機制，從而能夠及時控制債務(wù)企業(yè)融資過程中所存在的風(fēng)險事件，提高國有企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險的控制水平。因此，國有企業(yè)建立完善的融資風(fēng)險管理機制，不但能夠有效提高企業(yè)相關(guān)管理人員對融資風(fēng)險的控制意識，還能夠促使更多的員工積極的參與到融資風(fēng)險預(yù)測以及融資風(fēng)險的控制過程中，進一步促進了國有企業(yè)經(jīng)濟收益的增加。

（二）與銀行保持密切的合作關(guān)系

國有企業(yè)進行債務(wù)融資，或者對債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化過程中，需要與銀行方面建立友好的合作關(guān)系，所以，國有企業(yè)債務(wù)融資管理人員要充分的結(jié)合自身情況，加強對自身融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，保證其融資結(jié)構(gòu)的科學(xué)化，降低企業(yè)在融資方面面對的風(fēng)險，首先就要與銀行方面保持良好的合作關(guān)系，這也是國有企業(yè)進行債務(wù)融資工作中極其重要的一部分，如果國有企業(yè)未能與銀行建立友好的合作關(guān)系，則極易導(dǎo)致其在未來的幾年、幾十年的一段時間內(nèi)都不能進行順利的債務(wù)融資。這就需要國有企業(yè)首先要選擇比較科學(xué)化的銀行類型，盡量選擇指定銀行，與其建立友好的合作關(guān)系，比如關(guān)系銀行，也就是伙伴銀行，關(guān)系銀行一般情況下都會用國有企業(yè)保持業(yè)務(wù)上的往來，與此同時，關(guān)系銀行同時也會與同行業(yè)的其他銀行建立合作戰(zhàn)略，對于銀行而言，如果與國有企業(yè)及其他合作伙伴建立了合作戰(zhàn)略，就說明其與國有企業(yè)在利益方面有了密切的聯(lián)系，對于國有企業(yè)來說，幾種合作關(guān)系的建立，為本企業(yè)的發(fā)展帶來了資金方面的支持，銀行也可以將企業(yè)作為同盟，向企業(yè)傳授一些自身銀行在資金監(jiān)管方面的經(jīng)驗，為提高國有企業(yè)在市場環(huán)境中的綜合競爭力發(fā)揮出了重要的作用，同時，還會幫助企業(yè)得到了更多的資金支持。相比較而言，與國有企業(yè)進行交易的銀行只是通過一些固定的費用為國有企業(yè)提供了資金方面的服務(wù)，但是此種服務(wù)有著較強的有限性，所以就需要國有企業(yè)相關(guān)管理人員結(jié)合行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)以及自身發(fā)展的實際情況，選擇服務(wù)與報價都比較符合自身企業(yè)發(fā)展的銀行，與其建立債務(wù)融資關(guān)系。另外，國有企業(yè)還要對銀行關(guān)系進行集中化的管理，由于我國國有企業(yè)其業(yè)務(wù)范圍、管理人員的精力等都比較有限，可能不能與所有的銀行都保持良好的關(guān)系，為了避免厚己薄彼，國有企業(yè)相關(guān)管理人員就要對銀行關(guān)系進行集中化的控制管理，盡可能的將債務(wù)融資集中在一家銀行，不但為債務(wù)管理提供了便利的條件，還能夠得到更多的業(yè)務(wù)優(yōu)惠。因此，國有企業(yè)加強與銀行關(guān)系的集中管理是非常重要的。還有就是，國有企業(yè)要多站在銀行的角度上，與銀行共同維系好合作關(guān)系，對于國有企業(yè)來說，需要結(jié)合企業(yè)實際情況在企業(yè)內(nèi)部建立標(biāo)準(zhǔn)的服務(wù)評價，可以根據(jù)評價的標(biāo)準(zhǔn)對合作的銀行服務(wù)質(zhì)量進行評價，進而對各銀行的綜合表現(xiàn)進行判斷，當(dāng)發(fā)現(xiàn)問題后，要及時反應(yīng)，在銀行的協(xié)助下制定出符合企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)方案，在促進兩者關(guān)系穩(wěn)定性的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)共贏的目標(biāo)。

（三）加強對債務(wù)融資渠道的拓展

國有企業(yè)為了能夠?qū)鶆?wù)融資結(jié)構(gòu)進行科學(xué)性的優(yōu)化，進一步降低企業(yè)在融資方面可能遇到的風(fēng)險，這就需要國有企業(yè)相關(guān)管理人員結(jié)合企業(yè)實際發(fā)展的情況，探索出一些新的融資渠道，比如融資租賃，融資租賃債務(wù)融資方式與正常的融資方式相比較而言，不但操作程序簡單，并且對國有企業(yè)的融資有著較大的影響。如果國有企業(yè)采用了融資租賃的方式進行債債務(wù)融資，則企業(yè)就可以不需要借助于短期債務(wù)進行項目的長期投資了，這樣一來，有效的避免了企業(yè)資金的錯配風(fēng)險，間接的實現(xiàn)了對融資期限結(jié)構(gòu)的調(diào)整及優(yōu)化。另外，一些國有企業(yè)還可以將企業(yè)中一些閑置資產(chǎn)通過租賃融資的方式進行處理，并從中獲得經(jīng)濟方面的收益，然后再將其用于其他項目資金的需求，有效的降低了國有企業(yè)的融資成本。另外，近些年來，也有國有企業(yè)采用了資產(chǎn)證券化進行融資，這種融資方式主要是將國有企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流作為償付債務(wù)的支持，然后再借助于債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化進一步實現(xiàn)信用增級，并在此基礎(chǔ)上對相關(guān)資產(chǎn)的支持證券進行發(fā)行。目前，我國在資產(chǎn)證券化方面的相關(guān)政策得到了完善，有研究人員認為，未來資產(chǎn)證券化進行融資將會成為國有企業(yè)進行債券融資的主要方式。國有企業(yè)相關(guān)管理人員可以結(jié)合企業(yè)實際發(fā)展的情況，將企業(yè)回收周期長，并且還會產(chǎn)生現(xiàn)金流的一些資產(chǎn)進行出售，經(jīng)過特殊機構(gòu)進行包裝，或者對其結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，進一步增加其信用等級，通過資產(chǎn)支持證券的方式協(xié)助企業(yè)完成債務(wù)融資。此種債務(wù)融資方式方面幫助企業(yè)降低了債務(wù)融資的成本，另一方面還幫助國有企業(yè)避免了短貸長投的投資方式，應(yīng)用價值較高。

四、結(jié)語

總之，隨著我國社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，為國有企業(yè)債務(wù)融資工作帶來了機遇的同時，也帶來了更多的挑戰(zhàn)，國有企業(yè)相關(guān)管理人員要加強對債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，結(jié)合企業(yè)實際情況建立完善的融資風(fēng)險管理機制，與關(guān)系銀行建立友好的合作關(guān)系，加強對債務(wù)融資渠道的擴展等，從多個方面提高企業(yè)債務(wù)融資的成功率，同時降低企業(yè)融資風(fēng)險，幫助國有企業(yè)在低成本的條件下獲得更多的經(jīng)濟收益，進一步促進國有企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，推動我國社會經(jīng)濟水平的提升。

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