王 宇

（開灤（集團）有限責任公司，河北 唐山 063018）

2018年6月，按照省國資委《關于推動省國資委監(jiān)管企業(yè)去杠桿減負債工作的通知》（冀國資字〔2018〕95號）要求，集團公司及時制定下發(fā)了《開灤（集團）有限責任公司去杠桿減負債工作方案》（總財字〔2018〕143號），明確了工作目標和工作任務。各二級公司和集團總部各部門履職盡責，全力落實“去杠桿減負債工作方案”各項措施，基本實現(xiàn)了階段性目標。2019年，省委、省政府和省國資委對去杠桿減負債工作提出更高要求：4月1日，省委省政府專門下發(fā)《關于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的實施意見》，對國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束明確了更高目標、制定了更嚴措施；4月4日，省國資委下發(fā)《關于省國資委監(jiān)管企業(yè)2019年度企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核目標任務的通知》，首次將資產(chǎn)負債率納入經(jīng)營者業(yè)績考核指標。去杠桿減負債工作，是從中央到地方供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重大政策舉措，也是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。開灤集團去杠桿減負債工作任務繁重，必須全面深入研究，采取有力工作舉措，確保完成任務目標，促進企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

一、現(xiàn)狀及面臨的問題

（一）資產(chǎn)負債率逐年大幅上升

2012年末，開灤集團公司資產(chǎn)負債率為65.33%。到2019年6月末，資產(chǎn)負債率已上升到71.83%，上升6.5個百分點，詳見圖1。

圖1 開灤集團2012-2019年6月末資產(chǎn)負債率趨勢圖

（二）債務融資總額逐年增加

2012年末，開灤集團債務融資總額為267.4億元，其中短期借款139.4億元，長期借款128億元。截止到2019年6月末，債務總額已達387.01億元，比2012年增加119.61億元。其中：短期借款189.37億元占44.73%，長期借款197.64億元，整體債務融資結(jié)構(gòu)“短貸長用、短債比例較高”，詳見圖2。

圖2 開灤集團債務融資情況表

（三）與省國資委下達目標差距較大

2019年，省國資委首次將資產(chǎn)負債率納入經(jīng)營者業(yè)績考核指標，下達開灤集團2019年資產(chǎn)負債率限制指標為69.25%，比上年末下降2.19個百分點。根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營預算、內(nèi)外部投資預算安排，需新增債務融資61億元，這將導致資產(chǎn)負債率提高近3個百分點，按此預計2019年資產(chǎn)負債率將超過74%，比省國資委下達目標高出近5個百分點。開灤集團去杠桿減負債工作任務繁重，必須全面深入研究，采取有力工作舉措，才能確保完成任務目標。

二、關于解決去杠桿減負債問題的具體建議

按照上述止血、補血、造血的總體思路，為切實降低開灤集團公司資產(chǎn)負債率，確保完成省國資委下達的資產(chǎn)負債率限制指標69.25%，應從以下三方面入手：

（一）股權(quán)融資撬動所有者權(quán)益

1.謀劃推進重大資本運作，做大資本底盤

（1）積極推進醫(yī)療機構(gòu)改革。以集團公司醫(yī)療資源和醫(yī)療產(chǎn)業(yè)為基礎，利用北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團豐富的專家資源、先進的管理經(jīng)驗和完善的醫(yī)教研體系，爭取引進10億元以上合作資金，做大做強開灤醫(yī)療品牌，推進集團公司醫(yī)療機構(gòu)改革。

（2）統(tǒng)籌推進重大資產(chǎn)重組工作。根據(jù)國家監(jiān)管政策、市場行情變化，以及集團公司資產(chǎn)包盈利情況，積極推進開灤集團資產(chǎn)重組工作。按照“成熟一批、注入一批”的工作思路，適時推進內(nèi)蒙公司等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，做大集團公司股權(quán)融資平臺，進一步提高資產(chǎn)證券化水平。

（3）加快推進債轉(zhuǎn)股工作。一是繼續(xù)推進與中國銀行河北分行簽署的《市場化債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議》的落實，多渠道籌集資金投入集團債轉(zhuǎn)股公司；二是全面推進與浦發(fā)銀行石家莊分行的戰(zhàn)略合作，加快謀劃債轉(zhuǎn)股方案。2019年力爭全年集團市場化債轉(zhuǎn)股20億元以上。

（4）擇機推進永續(xù)債發(fā)行。一是申請注冊20億元永續(xù)私募公司債；二是推進已注冊永續(xù)中票10億元的發(fā)行，在滿足財政部有關永續(xù)債計入資本公積政策前提下，視市場利率情況擇機推進發(fā)行永續(xù)債。2019年力爭發(fā)行額度不少于10億元，降低資產(chǎn)負債率水平。

2.提高股權(quán)融資比重，增加企業(yè)凈資產(chǎn)

（1）全面落實混改工作方案。按照省政府、省國資委工作部署，認真完善混改實施方案，并全力抓落實，2019年啟動實施10家子企業(yè)混合所有制改革工作，通過轉(zhuǎn)讓股份、增資擴股等方式多渠道引入社會資本，增強企業(yè)資本實力。

（2）加大招商引資力度。一是做好內(nèi)蒙、新疆、大城區(qū)域招商引資工作，積極推進煤化工、熱電等產(chǎn)業(yè)項目的招商引資，新建項目原則上采取多元化投資方式，緩解集團公司資金壓力；二是擴大股權(quán)融資規(guī)模，調(diào)整企業(yè)存量股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)活力；三是積極尋求與優(yōu)勢企業(yè)的合資合作，盤活集團去產(chǎn)能礦井存量資產(chǎn)和資源，推進礦井轉(zhuǎn)型發(fā)展。上述混改和招商引資兩項工作，2019年力爭引進股權(quán)資金15億元以上。

（3）提升資本運營能力。一是加強上市公司市值管理，解決業(yè)績提升與市值增長不匹配的問題，積極通過產(chǎn)融互動（增發(fā)、并購等）、資本經(jīng)營（增持、回購、股權(quán)激勵等）等方式，實現(xiàn)上市公司市值增長和股東權(quán)益價值最大化，適時通過公開募集、非公開發(fā)行、發(fā)行可交換債和可轉(zhuǎn)換債、配股增發(fā)等方式，募集企業(yè)發(fā)展資金，提高直接融資比重；二是繼續(xù)開展網(wǎng)下新股申購業(yè)務，實現(xiàn)投資創(chuàng)收創(chuàng)效；三是謀劃設立產(chǎn)業(yè)投資基金，聯(lián)合政府引導基金或其他大型產(chǎn)業(yè)基金，投資高端前沿、突破產(chǎn)業(yè)瓶頸、引領產(chǎn)業(yè)發(fā)展的項目和“特尖專精”的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)，探索培育發(fā)展集團戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的有效途徑。

（二）多措并舉加強管理，嚴控債務增速

1.全力控制債務增長。一是融資總額控制在2019年黨委常委會、董事會審議批準額度內(nèi)，杜絕預算外債務增長。同時，積極提高集團公司盈利水平，利潤總額力爭達到10億元，比年初預算增利6.5億元，相應降低母公司虧損借款額度；二是蔚州公司、興隆公司、礦業(yè)工程、熱電事業(yè)部、多經(jīng)事業(yè)部、國和公司、國際物流公司等資金艱困或貿(mào)易單位要深挖自身潛力，提高經(jīng)濟運行質(zhì)量，確保自身資金鏈安全，減輕對集團公司委貸的依賴，降低集團母公司融資和負債率壓力。

2.全力爭取政策資金支持。一是研究制定《關于印發(fā)2019年籌集發(fā)展資金考核辦法的通知》，加強督辦考核獎懲力度；二是多渠道爭取去產(chǎn)能、辦社會移交、節(jié)能減排、技術改造及科技創(chuàng)新等領域的專項補助資金；三是加快跑辦去產(chǎn)能關閉礦井已繳采礦權(quán)價款的返還工作；四是按季調(diào)度爭取財政資金任務的落實情況，加強考核和督導力度。2019年爭取政策資金必保指標3億元以上，力爭實現(xiàn)目標4.9億元。

3.通過改革重組控制債務增長。加大機制體制改革，充分下放權(quán)限，搞活法人企業(yè)，通過扭虧增盈降低負債水平。

4.嚴控資金支出。一是以經(jīng)營預算為基礎，以資金預算為核心，強化預算剛性，合理控制資金支出，保證資金預算收支平衡；二是統(tǒng)籌融資預算與專項預算的資金供需狀況，堅持以收定支，杜絕超概算現(xiàn)象，保障重點效益項目資金需求；三是強化回款預算管理，提高資金回收能力；四是嚴格控制非生產(chǎn)性支出，按月召開資金平衡會，按以收定支、輕重緩急，統(tǒng)籌安排資金支出。

（三）增強自身積累能力，降低負債投資依存度

1. 提高經(jīng)濟運行質(zhì)量。一是創(chuàng)新成本管控模式。將成本管理責任分解落實到各二、三級單位及總部相關責任部門，加大成本分析、預警、處置和考核力度，切實提高成本管控水平；二是嚴格控制可控費用。確保商品煤綜合成本可控部分同比降低5%以上；大力壓縮和控制非生產(chǎn)性費用，管理費用同比下降5%以上；三是將關鍵成本指標納入績效考核之中，加大獎懲力度，激發(fā)各單位降本創(chuàng)效的積極性；四是提高集團盈利水平，確保完成省國資委下達的2019年利潤目標值10億元。

2.制定實施彌補內(nèi)部投資赤字規(guī)劃。一是年度預算編制嚴格落實以收定支。堅持“量入為出、以收定支”的原則，加強月份投資調(diào)控，在優(yōu)先滿足安全、生產(chǎn)、環(huán)保和重點項目建設投入的前提下，確保投資控制在預算內(nèi)；二是強化已批專項預算的剛性管理。確保集團公司預算不折不扣執(zhí)行到位。三是制定分年度彌補現(xiàn)有內(nèi)部投資赤字的落實規(guī)劃，努力實現(xiàn)2019年集團公司合并彌補以前年度維簡費赤字5460萬元。