楊鵬凌

（四川港榮投資發(fā)展集團(tuán)有限公司，四川 宜賓 644000）

一、引言

地方政府投融資平臺公司一般而言是與政府機(jī)關(guān)有著緊密聯(lián)系的國有融資平臺。一般情況下，此類平臺公司由當(dāng)?shù)卣畽C(jī)關(guān)借助財政撥款、注資土地或股權(quán)等資產(chǎn)成立，主要負(fù)責(zé)國有資金投入的項目，具有獨立法人資格。地方政府投融資平臺的搭建是政府投融資機(jī)制具有深刻意義的創(chuàng)新，有利于城市的發(fā)展建設(shè)，有利于加快工業(yè)化發(fā)展的進(jìn)度。然而，在企業(yè)的運營過程中，由于市場需求的變化，行業(yè)對融資的需求也不斷變化，這就使得創(chuàng)新力度不足的平臺在生產(chǎn)經(jīng)營中問題重重［1］。

這幾年，國內(nèi)具備相同功能的平臺數(shù)量呈指數(shù)增長，涉及資金的數(shù)量也迅速增長，導(dǎo)致政府負(fù)債的數(shù)量逐日增長，不僅推動了地方的發(fā)展，也表現(xiàn)出諸多隱患。為了防范此類現(xiàn)象的發(fā)生，相關(guān)部門制定了諸多法律規(guī)范用以限制平臺。因為負(fù)債的數(shù)額大、資金周轉(zhuǎn)難，容易引發(fā)償債風(fēng)險。假如相關(guān)企業(yè)進(jìn)行市場化發(fā)展，不但能處理好當(dāng)前的難題，而且可以滿足國家宏觀層面的需求［2］。

分析當(dāng)下的資本構(gòu)成可知，相關(guān)平臺一般依賴債權(quán)融資，融資的方式有限，償債壓力較大，自身的風(fēng)險程度偏高。而且平臺經(jīng)常存在權(quán)利、責(zé)任、利益不匹配的矛盾，只負(fù)責(zé)資金的籌集，而不能對決策起到影響作用。企業(yè)選擇項目往往由高級管理人員商定，缺少對涉及項目相關(guān)事項的審核和研究，很難參與到項目的生產(chǎn)經(jīng)營中去，不能合理地對項目進(jìn)行管控，這制約了平臺的經(jīng)營潛力［3］。在這種情況下，為解決上述問題，促進(jìn)企業(yè)良好運營，確保企業(yè)獨立發(fā)展，市場化經(jīng)營亟須落實。因此，有必要推動企業(yè)向市場化方向發(fā)展，降低各類風(fēng)險，推動投融資平臺不斷改革創(chuàng)新。

二、地方投融資平臺公司在市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中面臨的問題

融資平臺公司借助各渠道為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)建設(shè)募集資本，在基礎(chǔ)設(shè)計、行業(yè)創(chuàng)新等領(lǐng)域都起到了十分積極的作用，但是卻造成了數(shù)額龐大的隱形負(fù)債，使得相關(guān)風(fēng)險逐日增加。在發(fā)展的同時，為了避免出現(xiàn)資金吸納過快、不規(guī)范等可能導(dǎo)致財政金融風(fēng)險的問題，保證經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和社會穩(wěn)定，中央政府出臺了一系列指導(dǎo)意見，要求地方投融資平臺公司全面提高管理質(zhì)量。時至今日，在債務(wù)清償、職能劃分、規(guī)范運作、正規(guī)擔(dān)保等方面，地方政府投融資平臺公司已經(jīng)完成了整體整改，但依然存在一系列問題。

（一）部分地區(qū)對投融資資金的監(jiān)管存在缺陷

不同地區(qū)政府圍繞投融資資金設(shè)置的監(jiān)管機(jī)制存在較大的差異。例如，在東南沿海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，社會主義市場經(jīng)濟(jì)制度已經(jīng)較為完善，地方政府投融資平臺公司以及國有企業(yè)、不同規(guī)模的民營企業(yè)，在進(jìn)行投資、融資等經(jīng)濟(jì)行為時，有法可依、有法必依，使得該類地區(qū)的經(jīng)濟(jì)蒸蒸日上，進(jìn)入良性循環(huán)狀態(tài)。但在中西部、北部等經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，圍繞資金的信用借貸、使用方式、投融資平臺公司的日常管理、及時還款等，尚未形成完整的資金監(jiān)管機(jī)制，即使機(jī)制相對健全，部分地方政府依然遵循“發(fā)展排首位，忽略貸款清償問題”的原則［4］。

除此以外，企業(yè)募集到的資本沒有歸入政府的預(yù)算進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃，使用時缺少合理規(guī)劃，如果企業(yè)出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的風(fēng)險，這些資本就無法發(fā)揮應(yīng)有的作用，這會大大阻礙當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)的科學(xué)發(fā)展。此外，投融資平臺用來進(jìn)行投資的資金來源于人民群眾的稅款，因此地方政府投融資平臺公司在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)運作時，除了要接受政府部門的監(jiān)管之外，還需接受社會公眾的監(jiān)督。

（二）平臺公司面臨較大的信用及償債風(fēng)險

由于有地方政府的支持，平臺公司在獲得資金方面長期順風(fēng)順?biāo)?。建立融資平臺的時候，因為平臺自身的特點，主要資本往往來自公益，再加上其本身掌握的經(jīng)營用資金較少，導(dǎo)致平臺盈利水平偏低，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營面臨極大的阻礙。平臺的現(xiàn)金少、債務(wù)多，企業(yè)的征信水平低，阻礙了平臺的融資，從而使得企業(yè)很難做到長期健康經(jīng)營。很多時候，地方政府的領(lǐng)導(dǎo)或有關(guān)部門出面干預(yù)，銀行等金融機(jī)構(gòu)會在極短的時間內(nèi)完成對貸款的審批，使大量資金迅速進(jìn)入平臺公司的賬號中。此舉造成的后果是，平臺公司融資的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于民營企業(yè)甚至是部分國企，而且負(fù)債往往在較短的時間里增長到很大的規(guī)模，可能出現(xiàn)負(fù)債的主體不清晰等諸多問題。長此以往，不單單是企業(yè)，政府部門也可能沒有辦法償還債務(wù)，從而產(chǎn)生極大的信用危機(jī)，嚴(yán)重透支未來。此外，企業(yè)在市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展方面，由于責(zé)任劃分不清，沒有任何行之有效的“擔(dān)責(zé)”機(jī)制。如果出現(xiàn)資金使用效率較低甚至資金虧損的情況，只能通過財政補(bǔ)貼的方式，使平臺公司維持正常運營。

（三）部分地方政府盲目借貸促發(fā)展

早在20世紀(jì)90年代，我國就在分稅制度方面進(jìn)行了改革，造成的結(jié)果如下：一是中央政府的財力在客觀上確實得到了增強(qiáng)；二是盡管改革開放已經(jīng)取得了階段性的成果，但由于資金轉(zhuǎn)移和支付制度的完善程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及今日的水平，地方政府的財力在很大程度上受到了削弱；三是財政部門依然需要在公共事務(wù)方面投入數(shù)額較大的預(yù)算，財政壓力日益增大［5］。在特殊的年代，由于我國社會整體對經(jīng)濟(jì)學(xué)一般概念的研究深度嚴(yán)重不足，投資、融資、貸款、償債等舉措在很大程度上陷入了混亂狀態(tài)。一時間，發(fā)展被排在所有問題的首位，直觀體現(xiàn)為，評價地方政府一屆領(lǐng)導(dǎo)班子的標(biāo)準(zhǔn)似乎被限定在“只要能夠發(fā)展，借再多錢也無所謂（管借不管還）”的單一條件上。此種盲目舉債的方式為后續(xù)接任的地方政府官員乃至地方整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了極大的影響，可能造成不利的后果。

三、地方投融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展的對策

（一）正確認(rèn)識市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展

當(dāng)前，中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)制度已經(jīng)較為完善，且市場競爭機(jī)制更加健全，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入新時期。在此背景下，企業(yè)若要完成市場化的轉(zhuǎn)型發(fā)展，需要仔細(xì)思考公司運營過程中是否存在上述問題，從宏觀及微觀兩個方面辯證地看待市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展。

第一，宏觀層面。從某個方面來看，改革開放的核心可被視為“堅持市場化方向”。在理想狀態(tài)下，市場應(yīng)利用價格機(jī)能達(dá)到供需平衡的狀態(tài)。例如，地方政府投融資平臺公司盡管與政府有關(guān)部門存在緊密聯(lián)系，但參與市場競爭后，背后隱藏的行政權(quán)力原則上不能干預(yù)市場資金的劃撥，即平臺公司自身的運行情況、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)能力決定其能夠獲得多少融資，決定其在投資一個或數(shù)個項目時，擁有多大的話語權(quán)。

市場化轉(zhuǎn)型方向分析表

第二，微觀層面。實質(zhì)上，市場化是借助市場調(diào)節(jié)各方面矛盾的一種方法，有關(guān)部門應(yīng)在一定程度上減輕管控的力度，在行政管理與私有化經(jīng)營方面實現(xiàn)真正的平衡。換言之，完全由國家包辦的計劃經(jīng)濟(jì)和完全私有制的資本控制模式都不可取，只有政府宏觀把控，市場微觀進(jìn)行自主良性調(diào)整，平臺公司才能實現(xiàn)自身的市場化轉(zhuǎn)型［6］。

總體而言，從宏觀及微觀的視角辯證看待市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展，平臺公司應(yīng)在項目分類，政企、政資分離等方面遵循健康的市場競爭規(guī)律。在非必要的情況下，行政力量不得干預(yù)正常的市場經(jīng)濟(jì)行為，進(jìn)而使平臺公司擁有危機(jī)感和責(zé)任感，幫助其真正了解市場真實情況及自身的真實水平，最終達(dá)到提高投融資效率的目的。

（二）開辟多元市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展路徑

平臺公司進(jìn)行市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展的核心在于，必須充分了解市場競爭的實際情況，在此基礎(chǔ)上，探索多元市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展的有效途徑，多項措施并舉，從而提高投融資效率。

第一，向已經(jīng)成功完成市場化改革的大型國有企業(yè)取經(jīng)，建立健全轉(zhuǎn)型發(fā)展的管理機(jī)制。對于平臺公司而言，背后的行政權(quán)力應(yīng)該正確應(yīng)用于“創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境”，使平臺公司適應(yīng)供給側(cè)改革，真正融入市場。

平臺公司可以參照其他地區(qū)的成功轉(zhuǎn)型案例，將其作為自身轉(zhuǎn)型的參考，學(xué)習(xí)其轉(zhuǎn)型經(jīng)驗，幫助自身更好地實現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)型。

第二，全面增強(qiáng)風(fēng)險意識。過去，平臺公司過于依賴政府的行政權(quán)力，在融資渠道較少的情況下，依然能夠獲得充足的資金，但付出的代價則是地方政府動用大量的財政補(bǔ)貼，導(dǎo)致地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到了極大的制約。因此，平臺公司在朝市場化方向轉(zhuǎn)型的過程中，應(yīng)該摒棄依賴性，以現(xiàn)代私營投融資公司的標(biāo)準(zhǔn)要求自身，全面增強(qiáng)風(fēng)險意識，拓寬融資渠道，允許合乎法律法規(guī)的民間資本進(jìn)入，加強(qiáng)監(jiān)督審查，從而緩解地方政府資金壓力，真正推動平臺公司實現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)型。

（三）構(gòu)建系統(tǒng)性的風(fēng)險評估與應(yīng)對機(jī)制

市場的生存法則為優(yōu)勝劣汰，只有信息充足，能夠在波譎云詭的市場激烈競爭環(huán)境中生存下來的企業(yè)，才能獲得足夠的市場份額。對地方政府投融資平臺公司而言，制定系統(tǒng)性的風(fēng)險評估與應(yīng)對機(jī)制，針對可能到來的多重風(fēng)險做好應(yīng)對，是實現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展的必經(jīng)之路［7］。具體方法如下：一是平臺公司引入全面預(yù)算管理、成本管理會計等機(jī)制，當(dāng)一種經(jīng)濟(jì)行為（投資、融資等）發(fā)生時，必須進(jìn)行事前評估、事中跟蹤、事后審計，從而及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，并對經(jīng)濟(jì)行為中產(chǎn)生的各種意外情況進(jìn)行梳理，總結(jié)出有效的經(jīng)驗；二是制定績效考核機(jī)制，全面提升平臺公司的內(nèi)部管理水平，不可“唯業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)論”，要重視信用及債務(wù)風(fēng)險，最終完成市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展［8］。

四、結(jié)語

在我國實行改革開放之前，國內(nèi)長期實行全面計劃經(jīng)濟(jì)制度。在“全部由國家包辦”的政策制度的影響下，經(jīng)濟(jì)市場的活力較為低下，個體的想法不太可能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實。但改革開放以后，“市場經(jīng)濟(jì)”逐漸成為熱門詞匯，越來越多的有識之士開始認(rèn)識到，國有企業(yè)及政府直接控制的投融資平臺公司若想要提高資金的利用率和回報率，就必須探索有效的市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展的途徑，進(jìn)而依靠市場的健康競價機(jī)制實現(xiàn)供需平衡，從而真正完成改革。