■ 謝文靜 鮑新中 高鴿

北京聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院 北京 100101

0 引言

2014年以來(lái)，隨著“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”走進(jìn)大眾視野，在國(guó)家政策的大力扶持下，中小企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)。中小企業(yè)規(guī)模小、固定資產(chǎn)薄弱，導(dǎo)致其遭遇融資瓶頸。資金短缺問(wèn)題嚴(yán)重制約著中小企業(yè)的生存和發(fā)展，2019年政府工作報(bào)告中提出了要著力緩解小微企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題，小微企業(yè)融資問(wèn)題一直被廣泛關(guān)注。國(guó)家也一直在制定不同的政策力圖緩解中小企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題。隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而催生出的供應(yīng)鏈金融可以逐步改善中小企業(yè)融資困境，越來(lái)越多的中小企業(yè)也通過(guò)供應(yīng)鏈金融解決融資難題。從主導(dǎo)主體角度來(lái)看，供應(yīng)鏈金融可以分為3類(lèi)：即以金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融、以供應(yīng)鏈核心企業(yè)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融以及以電商平臺(tái)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)電商平臺(tái)的產(chǎn)品交易規(guī)模保持著年均20%左右的增速，電商平臺(tái)上存在大量的中小微企業(yè)，其具有很大的融資需求，基于電商平臺(tái)的服務(wù)商而開(kāi)展的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)為平臺(tái)上眾多需要融資中小微企業(yè)提供了一種有效的融資方式，因此本文重點(diǎn)研究電商平臺(tái)參與下的供應(yīng)鏈金融。與傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融不同，電商平臺(tái)參與下的供應(yīng)鏈金融由電商平臺(tái)主導(dǎo)，既可以通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)授信，也可以通過(guò)電子商務(wù)平臺(tái)直接授信。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅猛發(fā)展使得電商平臺(tái)掌握了大量有關(guān)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的信息，有利于對(duì)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，促進(jìn)了中小企業(yè)融資。

供應(yīng)鏈金融是指銀行以特定產(chǎn)品供應(yīng)鏈上的真實(shí)貿(mào)易背景和供應(yīng)鏈主導(dǎo)企業(yè)的信用水平為依據(jù)，以企業(yè)貿(mào)易行為所產(chǎn)生的確定未來(lái)現(xiàn)金流作為直接還款來(lái)源，并且配合銀行的短期金融產(chǎn)品和封閉貸款操作所進(jìn)行的單筆或額度授信方式的融資業(yè)務(wù)[1]，電商供應(yīng)鏈金融屬于供應(yīng)鏈金融的一種，其是指基于電子商務(wù)平臺(tái)服務(wù)商，將中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的資金需求、資金供給和中介服務(wù)信息進(jìn)行有效對(duì)接，滿足在電商平臺(tái)上開(kāi)展業(yè)務(wù)的中小企業(yè)的資金需求的一種融資模式。我國(guó)已經(jīng)有一些知名電商平臺(tái)開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，然而電商供應(yīng)鏈金融發(fā)展并不完善，因此對(duì)電商供應(yīng)鏈金融的模式進(jìn)行系統(tǒng)梳理與分類(lèi)，了解每種模式的特征是電商供應(yīng)鏈金融研究的基礎(chǔ)，對(duì)于深入研究電商供應(yīng)鏈金融信任機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等問(wèn)題具有重要意義。

隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，供應(yīng)鏈金融漸漸成為學(xué)者們研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。電商供應(yīng)鏈金融是一種相對(duì)較新的事物，學(xué)者們目前進(jìn)行了一系列的研究，主要集中在電商供應(yīng)鏈金融的模式、合作關(guān)系的構(gòu)建、信用評(píng)價(jià)3個(gè)方面。

對(duì)于電商供應(yīng)鏈金融的模式，有學(xué)者基于參與主體、融資媒介、授信方式、風(fēng)險(xiǎn)控制4 個(gè)維度將電商平臺(tái)下供應(yīng)鏈金融模式與傳統(tǒng)的融資模式進(jìn)行對(duì)比分析[2]，闡述新型供應(yīng)鏈金融模式與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式的異同。同時(shí)電商平臺(tái)的出現(xiàn)極大的促進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)融資模式的繁榮，“網(wǎng)絡(luò)融資”被認(rèn)為是解決中小企業(yè)融資難題的新型融資模式，不僅降低了中小企業(yè)融資成本，也提高了企業(yè)信息透明度同時(shí)降低了中小企業(yè)授信成本[3]。為了更好的研究電子商務(wù)平臺(tái)參與對(duì)供應(yīng)鏈金融的影響，也有學(xué)者通過(guò)比較電商參與下的供應(yīng)鏈金融模式的收益進(jìn)而探討商業(yè)銀行和電商平臺(tái)的決策問(wèn)題[4-5]。在這一研究方向，學(xué)者們運(yùn)用的方法主要有案例分析法[3]、博弈法[4]、數(shù)值分析[5]。

對(duì)于電商供應(yīng)鏈金融，信任是決定融資能否實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵因素之一。信任是指組織成員相信其他成員將會(huì)完成他們所期望的行為和交易[6]，是供應(yīng)鏈企業(yè)合作的基礎(chǔ)，不同的信任程度會(huì)影響企業(yè)的決策[7]，所以電商供應(yīng)鏈金融中，合作關(guān)系的構(gòu)建十分重要?，F(xiàn)有供應(yīng)鏈理論研究討論了企業(yè)間協(xié)同和消費(fèi)者對(duì)供應(yīng)鏈協(xié)同的影響，在電商情境下，對(duì)以合作伙伴協(xié)同為主的供應(yīng)鏈應(yīng)該通過(guò)不同的形式轉(zhuǎn)型為面向消費(fèi)者的供應(yīng)鏈，這兩種供應(yīng)鏈也存在一定的差異[8]。在快速變化的電商環(huán)境中，強(qiáng)勢(shì)企業(yè)不會(huì)一直是供應(yīng)鏈的主導(dǎo)者，弱勢(shì)企業(yè)也可以憑借其動(dòng)態(tài)能力的不斷演化影響強(qiáng)勢(shì)企業(yè)的行為，據(jù)此有學(xué)者提出了弱勢(shì)企業(yè)驅(qū)動(dòng)供應(yīng)鏈合作伙伴關(guān)系構(gòu)建的概念模型[9]。在這一研究領(lǐng)域，學(xué)者們運(yùn)用的研究方法主要為案例研究[8-9]。

在信用評(píng)價(jià)方面，研究電子商務(wù)平臺(tái)參與下的供應(yīng)鏈金融的學(xué)者較少，學(xué)者們側(cè)重于評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建和風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)。如屠建平等運(yùn)用平衡積分卡構(gòu)建了電子商務(wù)平臺(tái)績(jī)效評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系[2]，在大數(shù)據(jù)技術(shù)蒸蒸日上的今天，基于大數(shù)據(jù)技術(shù)構(gòu)建信用評(píng)價(jià)體系也成為解決電商供應(yīng)鏈金融信用評(píng)價(jià)難題的必然路徑[10]。電商平臺(tái)的參與給供應(yīng)鏈上下游的企業(yè)帶來(lái)了活力，但是風(fēng)險(xiǎn)是金融產(chǎn)品供應(yīng)鏈的中心，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)各方利益具有重要影響，有學(xué)者構(gòu)建了供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型[11]。同電商供應(yīng)鏈金融相比，傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融的信用評(píng)價(jià)研究比較多，學(xué)者們對(duì)供應(yīng)鏈金融的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)、融資能力、信用評(píng)價(jià)分別進(jìn)行了相關(guān)研究。部分學(xué)者傾向于評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建[12-14]，部分學(xué)者傾向于評(píng)價(jià)模型的完善改進(jìn)[15-24]，用到的方法主要有層次分析法（Analytic hierarchy process,AHP）[12]、主成分分析法和邏輯（Logistic）回歸[15]、因子分析和模糊綜合評(píng)價(jià)[16-17,21]、熵值法[18]、模糊逼近理想解排序法（TOPSIS）[19]、結(jié)構(gòu)方程模型[22]、案例研究[23]等方法[24]。

綜合上述文獻(xiàn)，目前學(xué)者們對(duì)于電商供應(yīng)鏈金融的研究已取得一定的成果，但還存在以下不足：（1）研究方法上，雖有學(xué)者運(yùn)用案例研究法對(duì)電商供應(yīng)鏈金融模式進(jìn)行研究，但是多聚焦于電商供應(yīng)鏈金融模式與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式的對(duì)比，且多采用單案例研究法，采用多案例方法研究電商供應(yīng)鏈金融的文獻(xiàn)相對(duì)較少。（2）研究?jī)?nèi)容上，以電商供應(yīng)鏈金融作為對(duì)象的研究不多，并且具體到基于企業(yè)對(duì)企業(yè)（Business-to-Business,B2B）電商平臺(tái)、企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（Business-to-Consumer, B2C）電商平臺(tái)或消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（Customer to Customer,C2C）電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的研究的更少。

基于上述不足，本文系統(tǒng)研究電商供應(yīng)鏈金融的模式及分類(lèi)。由于電商供應(yīng)鏈金融存在多種模式，不同模式的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀、發(fā)展優(yōu)勢(shì)以及存在的問(wèn)題也存在差別，現(xiàn)有的研究并未對(duì)此系統(tǒng)闡述，因此運(yùn)用案例研究方法去解答此類(lèi)問(wèn)題較為合適。運(yùn)用多案例比較方法，以企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B）、企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C）、消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C）電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，分析各種模式下的典型案例與業(yè)務(wù)特征，通過(guò)比較基本要素的異同，能夠?yàn)楹罄m(xù)的實(shí)證研究奠定基礎(chǔ)，總結(jié)或完善相關(guān)理論，實(shí)現(xiàn)研究的可靠性和深入性。此外，案例的選擇對(duì)于案例研究方法至關(guān)重要，案例應(yīng)該遵循抽樣原則，選取具有代表性的企業(yè)進(jìn)行研究，本文的案例選擇遵循以下2點(diǎn)要求：（1）選取國(guó)內(nèi)各領(lǐng)域知名電商平臺(tái)。本文中的案例如阿里巴巴、京東等都是行業(yè)內(nèi)擁有眾多用戶的領(lǐng)先企業(yè)，具有極高的知名度。（2）選取供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展較為成熟的企業(yè)。新鮮事物的出現(xiàn)定將面臨諸多挑戰(zhàn)，然而發(fā)展到一定階段暴露出的問(wèn)題更能反映其發(fā)展，通過(guò)對(duì)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開(kāi)展較早的企業(yè)進(jìn)行分析，結(jié)果更具說(shuō)服力。阿里巴巴的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)具有里程碑式意義，京東、敦煌網(wǎng)等大型企業(yè)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展與行業(yè)內(nèi)其他公司相比也極具代表性。因此本文通過(guò)對(duì)典型案例的融資模式、存在問(wèn)題及優(yōu)勢(shì)等要素進(jìn)行分析，有利于促進(jìn)電商供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

表1 基于電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融模式及典型案例

1 基于電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融模式及其分類(lèi)

1.1 按照信用質(zhì)押物分類(lèi)

依據(jù)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中信用質(zhì)押物的不同，電商供應(yīng)鏈金融可以被細(xì)分為電子訂單融資模式、電子倉(cāng)單融資模式、電子信用融資模式。其中，電子訂單融資和應(yīng)收賬款融資比較相似，是由交易債權(quán)展開(kāi)而來(lái)，不同的是前者是在后者線下交易的基礎(chǔ)上變?yōu)樵诰€網(wǎng)絡(luò)交易；電子倉(cāng)單融資模式與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中的存貨質(zhì)押融資比較類(lèi)似，是以網(wǎng)絡(luò)在線交易中的電子倉(cāng)單為標(biāo)的物；電子信用融資和預(yù)付賬款融資比較相似，是依靠供應(yīng)鏈關(guān)系實(shí)現(xiàn)信用增值，不同的是前者以交易記錄產(chǎn)生網(wǎng)絡(luò)信用作為貸款依據(jù)，后者則只是依靠線下業(yè)務(wù)往來(lái)作為依據(jù)[24]。

1.1.1 電子訂單融資模式

其實(shí)質(zhì)是以中小企業(yè)交易協(xié)議或合同作為擔(dān)保，在此基礎(chǔ)上融合電商企業(yè)的信用情況，向銀行申請(qǐng)貸款發(fā)放。中小企業(yè)會(huì)存在賒銷(xiāo)的現(xiàn)象，銀行會(huì)通過(guò)確定交易訂單的真實(shí)性、完整性等審核情況進(jìn)行評(píng)估，最后按照融資企業(yè)需求針對(duì)滿足風(fēng)控條件的企業(yè)發(fā)放貸款。

1.1.2 電子倉(cāng)單融資模式

其實(shí)質(zhì)是融資企業(yè)以電子倉(cāng)單作為質(zhì)押，在此基礎(chǔ)上融合企業(yè)信用數(shù)據(jù)評(píng)級(jí)情況，向商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款發(fā)放。這種模式可以有效緩解中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難的形勢(shì)。

1.1.3 電子信用融資模式

其實(shí)質(zhì)是通過(guò)融資企業(yè)的信用情況以及交易記錄等數(shù)據(jù)做擔(dān)保，經(jīng)過(guò)電商平臺(tái)的審核、評(píng)定信用等級(jí)等流程，向商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款，這樣的做法可以有效防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

1.2 按照電商平臺(tái)性質(zhì)分類(lèi)

按照開(kāi)展業(yè)務(wù)的性質(zhì)，電子商務(wù)平臺(tái)可以分為企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)電商平臺(tái)、企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)電商平臺(tái)和消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)電商平臺(tái)，與此相對(duì)應(yīng)，電商平臺(tái)供應(yīng)鏈金融也可以被分為基于企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融模式，典型的案例有阿里巴巴、敦煌網(wǎng)、快塑網(wǎng)等；基于企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融模式，典型的案例包括天貓、京東商城、唯品會(huì)、蘇寧易購(gòu)等；以及基于消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融模式，典型例子如淘寶網(wǎng)。

1.3 按照資金來(lái)源分類(lèi)

供應(yīng)鏈金融需要金融資金的支持。電商平臺(tái)供應(yīng)鏈金融的資金來(lái)源主要有兩類(lèi)，一類(lèi)是來(lái)自于銀行資金，可以稱(chēng)為基于銀行資金的電商供應(yīng)鏈金融模式，典型的案例包括敦煌網(wǎng)+平安銀行、金銀島+建設(shè)銀行等；另一類(lèi)來(lái)自于電商平臺(tái)下屬金融機(jī)構(gòu)的自有資金，稱(chēng)為基于自有資金的電商供應(yīng)鏈金融模式，典型的案例如阿里巴巴+螞蟻金服、京東+京保貝等。

依據(jù)上述分類(lèi)，將電商供應(yīng)鏈金融模式及典型案例匯總?cè)绫?。

2 基于企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融典型案例及特征分析

企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)模式在中國(guó)電商市場(chǎng)最早出現(xiàn)，企業(yè)之間可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行線上聯(lián)系，尋找最佳合作伙伴，進(jìn)行線上交易。代表企業(yè)有：阿里巴巴、敦煌網(wǎng)、摩貝等。

2.1 企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)模式電商供應(yīng)鏈金融典型案例分析

2.1.1 阿里巴巴融資案例

阿里小貸的融資產(chǎn)品分為兩種：淘寶（天貓）貸款、阿里信用貸款。

2.1.1.1 開(kāi)展供應(yīng)鏈金融情況

競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著京東、聚美等企業(yè)的加入，雖然模式不同，但是相同的服務(wù)理念使他們的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。若不能一直創(chuàng)造和保持現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)壓力極大的市場(chǎng)會(huì)影響阿里巴巴未來(lái)的發(fā)展。

監(jiān)管不到位，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境嚴(yán)峻。作為大型企業(yè)的阿里巴巴，它擁有較多的賣(mài)家商戶，所以導(dǎo)致內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)劇烈。由于商戶們的品牌競(jìng)爭(zhēng)力并不突出，他們往往會(huì)交易相同性質(zhì)的產(chǎn)品，所以經(jīng)常會(huì)有以降低利潤(rùn)獲取更多銷(xiāo)量的情況產(chǎn)生，長(zhǎng)此以往打亂交易市場(chǎng)，影響市場(chǎng)的正常運(yùn)行，不利于商戶自身品牌的建立以及買(mǎi)家的購(gòu)物體驗(yàn)。

阿里巴巴雖然有以上幾點(diǎn)問(wèn)題，但是它也有自身優(yōu)點(diǎn)，比如支付寶的廣泛使用。

2.1.1.2 供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢(shì)

第三方支付——支付寶。支付寶的存在價(jià)值為：買(mǎi)家通過(guò)電商平臺(tái)選擇滿意的產(chǎn)品，其次通過(guò)支付寶在線付款，等買(mǎi)家收到產(chǎn)品確認(rèn)無(wú)誤后再確認(rèn)收貨，支付寶根據(jù)程序設(shè)定在一定時(shí)間后把資金打給賣(mài)家。支付寶有效解決了信用不健全帶來(lái)的危機(jī)，從而保證信用交易的公平，提高了買(mǎi)家的滿意度，提升交易效率。

2.1.2 敦煌網(wǎng)融資案例

敦煌網(wǎng)貸款為企業(yè)和個(gè)人開(kāi)放，推出針對(duì)賣(mài)家的敦煌電商數(shù)據(jù)貸和針對(duì)買(mǎi)家的回款寶來(lái)避免交易雙方出現(xiàn)貨款壓滯的現(xiàn)象。

2.1.2.1 開(kāi)展供應(yīng)鏈金融情況

經(jīng)營(yíng)虧損風(fēng)險(xiǎn)。目前，相關(guān)文獻(xiàn)表明，敦煌網(wǎng)30%至35%的買(mǎi)家來(lái)自億貝（eBay），這個(gè)比例不是個(gè)小數(shù)字，若億貝（eBay）故意屏蔽敦煌網(wǎng)，這將是場(chǎng)災(zāi)難。所以敦煌網(wǎng)現(xiàn)在仍然面對(duì)很多不確定性，容易被其他平臺(tái)搶占客戶資源，造成經(jīng)營(yíng)虧損。

交易保障系統(tǒng)不完善。作為出口型企業(yè)的典型代表，在敦煌網(wǎng)電商平臺(tái)中支付時(shí)，采用的大多是傳統(tǒng)支付方法，存在一定的交易風(fēng)險(xiǎn)，尤其是針對(duì)海外買(mǎi)家。傳統(tǒng)支付方法貨款到位周期長(zhǎng)，沒(méi)有預(yù)防詐騙行為發(fā)生的相關(guān)措施，而對(duì)海外買(mǎi)家來(lái)說(shuō)就會(huì)更有風(fēng)險(xiǎn)，他們需要冒著被騙的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)進(jìn)行交易。

敦煌網(wǎng)雖然存在著上述幾個(gè)問(wèn)題，但是它也擁有自身優(yōu)勢(shì)——完整供應(yīng)鏈。

2.1.2.2 供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢(shì)

建造完整產(chǎn)業(yè)鏈。敦煌網(wǎng)通過(guò)四次融資擴(kuò)大交易規(guī)模，形成電商產(chǎn)業(yè)鏈。它通過(guò)自身進(jìn)行的多次融資實(shí)現(xiàn)完整產(chǎn)業(yè)鏈，不同于阿里巴巴通過(guò)與淘寶、支付寶等多個(gè)旗下公司合作完成。不僅如此，敦煌網(wǎng)也通過(guò)這幾次的融資進(jìn)軍歐美市場(chǎng)，打開(kāi)中國(guó)產(chǎn)品出口國(guó)外的可能，在2015年數(shù)據(jù)中顯示，來(lái)自歐美地區(qū)的買(mǎi)家超過(guò)平臺(tái)總數(shù)的60%。

2.2 企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)模式電商供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特征分析

根據(jù)對(duì)2 家在電商背景下企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)模式的企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈金融分析，又搜集了摩貝網(wǎng)、找油網(wǎng)兩個(gè)企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)平臺(tái)的相關(guān)資料，從企業(yè)成立時(shí)間、經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域、供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品、融資模式、存在問(wèn)題、優(yōu)勢(shì)六方面進(jìn)行對(duì)比，如表2。

表2 電子商務(wù)背景下企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)供應(yīng)鏈金融模式

在上述企業(yè)業(yè)務(wù)介紹和供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的對(duì)比分析中，可以整理出企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)供應(yīng)鏈金融在電商背景下的業(yè)務(wù)特征。

（1）企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)融資業(yè)務(wù)的開(kāi)展，最開(kāi)始在鋼鐵、成品油等大宗物資方向，對(duì)外貿(mào)易、農(nóng)業(yè)等方向隨后進(jìn)行。因?yàn)榇笞谖镔Y的特點(diǎn)是資金需求量大，商業(yè)銀行對(duì)其業(yè)務(wù)管理相對(duì)容易；而對(duì)須投放大量精力物力處理的小額業(yè)務(wù)管理相對(duì)較難，所以此時(shí)的商業(yè)銀行更傾向處理大宗物資的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。但是由于機(jī)制的完善，商業(yè)銀行開(kāi)始接受小額業(yè)務(wù)，只是中小企業(yè)的貸款融資需要累積信用達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)值，并在核心企業(yè)的幫助下才能進(jìn)行。

（2）從上表分析中看出，電子訂單、電子倉(cāng)單、電子信用這3 種融資模式在企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)中都有體現(xiàn)。根據(jù)上表所示，其中電子信用融資是被廣泛認(rèn)可使用的。由于網(wǎng)絡(luò)的迅速發(fā)展，它在成為交易渠道的同時(shí)，也成為保存重要數(shù)據(jù)的優(yōu)選途徑，所以在企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)模式中電子信用融資受到很多電商平臺(tái)的青睞?？墒菍?duì)于電子倉(cāng)單來(lái)講，雖然電子倉(cāng)單也采用網(wǎng)絡(luò)模式運(yùn)行，但是這種模式會(huì)牽扯物流企業(yè)的監(jiān)管問(wèn)題，雖然可以降低供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也加大監(jiān)管成本。與電子訂單和電子信用相比，電子倉(cāng)單需要承擔(dān)過(guò)大的成本支出，所以電子倉(cāng)單成為電商企業(yè)不愿意選擇的模式。

（3）針對(duì)5家企業(yè)的個(gè)性問(wèn)題和自身優(yōu)勢(shì)可以看出，他們之間有相互借鑒的可能。例如：阿里巴巴企業(yè)針對(duì)信用機(jī)制問(wèn)題創(chuàng)立的支付寶，可以為敦煌網(wǎng)的交易保障系統(tǒng)問(wèn)題提供很好的學(xué)習(xí)案例。敦煌網(wǎng)可以使用或創(chuàng)建屬于自家企業(yè)旗下的支付平臺(tái)，為使用傳統(tǒng)支付方法以及海外買(mǎi)家提供合理可行的信用機(jī)制。敦煌網(wǎng)也有值得其他企業(yè)學(xué)習(xí)借鑒的地方，它建立完整的產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)于找鋼網(wǎng)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。這樣做不僅可以減少產(chǎn)業(yè)鏈的斷裂可能，而且可以提升企業(yè)的市場(chǎng)地位。

3 基于企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融典型案例及特征分析

企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)模式的特點(diǎn)在于消費(fèi)者可以直接參與到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中去，上游供應(yīng)商可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)推出自家商品，消費(fèi)者通過(guò)線上的另一端選擇心儀產(chǎn)品。代表企業(yè)有：京東、天貓商城、國(guó)美電器等。

3.1 企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)模式電商供應(yīng)鏈金融典型案例分析

3.1.1 京東融資案例

京東在連續(xù)幾年中推出了3種融資產(chǎn)品：京保貝、京小貸、動(dòng)產(chǎn)融資。

3.1.1.1 開(kāi)展供應(yīng)鏈金融情況

競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。諸多電子商務(wù)平臺(tái)層出不窮，而客戶數(shù)量有限，因此各個(gè)平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，到處拉攏合作方，舉辦各種優(yōu)惠活動(dòng)吸引客戶。對(duì)于京東來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手源源不斷進(jìn)入企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)市場(chǎng)，增加其面臨巨大競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)的可能。

信用危機(jī)。因?yàn)榇笮推脚_(tái)大多會(huì)幫助各個(gè)企業(yè)進(jìn)行信用擔(dān)保獲取商業(yè)銀行貸款，所以會(huì)遇到此類(lèi)問(wèn)題。如果融資企業(yè)在獲得融資貸款之后仍然不能改善經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，那么電商平臺(tái)會(huì)面臨信用危機(jī)。

京東作為企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)模式下的代表企業(yè)，它在面臨一些風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也研究出了適合自身企業(yè)發(fā)展的出路——自營(yíng)物流。

3.1.1.2 供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢(shì)

自營(yíng)物流。為提高配送效率、擴(kuò)大收益規(guī)模、降低成本等，京東推出了完整的物流配送系統(tǒng)。大到運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)小到配送服務(wù)，均由京東一手操辦。這種系統(tǒng)的產(chǎn)生對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)最大的好處有兩點(diǎn)：一是買(mǎi)家在對(duì)比產(chǎn)品準(zhǔn)備下單時(shí)，京東商品大多會(huì)標(biāo)注預(yù)計(jì)何時(shí)送達(dá)，而很多購(gòu)物平臺(tái)卻不能提供此服務(wù)；二是由于特殊原因，電商平臺(tái)顯示產(chǎn)品已送達(dá)而買(mǎi)家未收貨時(shí)，消費(fèi)者可以通過(guò)京東這種自營(yíng)物流的特點(diǎn)，迅速找到派送員確認(rèn)原因。

3.1.2 國(guó)美電器融資

國(guó)美金融先后推出賬云貸、貨云貸、信云貸、票云貸4種融資產(chǎn)品。

3.1.2.1 開(kāi)展供應(yīng)鏈金融情況

經(jīng)營(yíng)虧損風(fēng)險(xiǎn)。在自身發(fā)展的同時(shí)，難免會(huì)遇到來(lái)自同行的競(jìng)爭(zhēng)壓力帶來(lái)的損失。例如現(xiàn)在的京東和蘇寧易購(gòu)，他們都會(huì)銷(xiāo)售家用電器，所以一不小心就可能因?yàn)檫@兩家企業(yè)的一些手段而損失利潤(rùn)。比如購(gòu)貨渠道、客戶資源等等都有可能受到損失。

規(guī)模發(fā)展問(wèn)題。國(guó)美電器經(jīng)過(guò)多次整改之后，規(guī)模增長(zhǎng)而盈利明顯下滑的現(xiàn)象一直是一個(gè)大問(wèn)題。出現(xiàn)這現(xiàn)象可有兩種原因：其一，國(guó)美沒(méi)有系統(tǒng)評(píng)估各地方經(jīng)濟(jì)水平和需求程度，盲目在多個(gè)地區(qū)開(kāi)設(shè)分店導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)效果一般；其二，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理制度和水平出現(xiàn)漏洞，不能追上企業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)速度。

3.1.2.2 供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢(shì)

類(lèi)金融模式。它是一種信用融資，其本質(zhì)屬于債務(wù)融資。它相當(dāng)于使用買(mǎi)家支付的貨款用于自身的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，一段時(shí)間之后再支付給上游的中小企業(yè)。這種融資方式是基于自身信用向供應(yīng)商申請(qǐng)的短期無(wú)息借款，不需要借助他人審核，不會(huì)產(chǎn)生債務(wù)成本，相對(duì)其他模式來(lái)說(shuō)是一種零成本高收益的融資方法。

3.2 企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)模式電商供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特征分析

根據(jù)對(duì)2 家在電商背景下企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)模式的企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈金融分析，又搜集了天貓和唯品會(huì)的相關(guān)資料，從企業(yè)成立時(shí)間、經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域、供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品、融資模式、存在問(wèn)題、優(yōu)勢(shì)6方面進(jìn)行對(duì)比，如表3。

表3 電商背景下企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)供應(yīng)鏈金融模式

在上述企業(yè)業(yè)務(wù)介紹和供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的對(duì)比分析中，可以整理出企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)供應(yīng)鏈金融在電商背景下的業(yè)務(wù)特征。

（1）企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)在中國(guó)20世紀(jì)90年代誕生，先是當(dāng)當(dāng)和卓越作為代表，以圖書(shū)等產(chǎn)品打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)。2004年京東成立，展開(kāi)綜合型優(yōu)質(zhì)服務(wù)，建立強(qiáng)勢(shì)地位。除京東等少數(shù)電商平臺(tái)以外，大多數(shù)電商平臺(tái)會(huì)和商業(yè)銀行聯(lián)手，在合作中商業(yè)銀行提供資金來(lái)源，之后電商平臺(tái)核心企業(yè)替代中小企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款，最后中小企業(yè)以核心企業(yè)的幾種融資服務(wù)進(jìn)行抵押獲得貸款。

（2）從表中可以得到，電子訂單融資、電子倉(cāng)單融資、電子信用融資在企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)模式中均有體現(xiàn)。其中電子信用融資是被廣泛應(yīng)用的，也就是說(shuō)根據(jù)網(wǎng)絡(luò)交易產(chǎn)生的交易記錄對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行融資服務(wù)是電商平臺(tái)的首選。在企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)模式下，電子倉(cāng)單融資模式帶來(lái)的成本負(fù)擔(dān)是很多電商平臺(tái)不愿意承擔(dān)的，只有少數(shù)的大型電商平臺(tái)才會(huì)同時(shí)提供3 種模式的全面融資服務(wù)。

（3）針對(duì)五家企業(yè)的個(gè)性問(wèn)題和自身優(yōu)勢(shì)可以看出，他們之間有相互借鑒的可能。例如：京東的自營(yíng)物流以及亞馬遜的自建物流系統(tǒng)，代表企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)模式下電商企業(yè)發(fā)展的方向，它們的這種舉措可以為銷(xiāo)售奢侈品的唯品會(huì)在運(yùn)輸損失問(wèn)題上提供解決方案。雖然亞馬遜有很好的自身優(yōu)勢(shì)，但是針對(duì)國(guó)美電器的類(lèi)金融模式可以有效降低成本問(wèn)題，亞馬遜作為成本消耗較大的企業(yè)可以選擇適當(dāng)借鑒，采用向賣(mài)家申請(qǐng)短期無(wú)息貸款來(lái)減輕成本壓力。

4 基于消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融典型案例及特征分析

消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)模式的特點(diǎn)在于電商企業(yè)只是提供一個(gè)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，任由交易雙方在平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)往來(lái)。代表企業(yè)有：淘寶、拍拍等。

4.1 消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)模式電商供應(yīng)鏈金融典型案例分析

4.1.1 淘寶融資案例

淘寶貸款是一項(xiàng)為淘寶買(mǎi)家和賣(mài)家提供信用貸款和財(cái)富管理服務(wù)的融資服務(wù)。

4.1.1.1 開(kāi)展供應(yīng)鏈金融情況

信用風(fēng)險(xiǎn)。在2016年的3·15節(jié)目上，消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)模式中的淘寶網(wǎng)賣(mài)家刷單情況嚴(yán)重欺騙消費(fèi)者被曝光，使淘寶網(wǎng)面臨著信用風(fēng)險(xiǎn)。雖然淘寶網(wǎng)作為在消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)模式中最大的電商平臺(tái)并深受大家喜愛(ài)，但是在沒(méi)有口碑和眾多消費(fèi)者的情況下，信用風(fēng)險(xiǎn)的程度只會(huì)更大。

廣告收入占比過(guò)高。由相關(guān)文獻(xiàn)研究證實(shí)，廣告收益占淘寶總收益的80%。這也就說(shuō)明，買(mǎi)家會(huì)先關(guān)注網(wǎng)頁(yè)廣告推薦并受到商品選擇影響，然后對(duì)應(yīng)賣(mài)家會(huì)進(jìn)一步提升對(duì)商品的廣告投入，最終使得淘寶收益再次提升。但是過(guò)高的廣告收益會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)抵抗的能力，不利于淘寶的長(zhǎng)期發(fā)展。

作為消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)模式下成功的典型案例，它擁有很多自身發(fā)展的優(yōu)勢(shì)。

4.1.1.2 供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢(shì)

交流工具。淘寶網(wǎng)在2004年推出的“淘寶旺旺”，不僅拉近了買(mǎi)賣(mài)雙方的聊天距離，還為買(mǎi)家提供消息提醒的服務(wù)，以防發(fā)生買(mǎi)家交易信息丟失的風(fēng)險(xiǎn)。

信用體系。經(jīng)常使用淘寶購(gòu)物的消費(fèi)者都知道，每次交易結(jié)束都會(huì)經(jīng)過(guò)賣(mài)家評(píng)價(jià)這一環(huán)節(jié)，評(píng)價(jià)分為好、中、差3 種。買(mǎi)家的每次評(píng)價(jià)都會(huì)使淘寶網(wǎng)系統(tǒng)對(duì)賣(mài)家進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，以便新老客戶進(jìn)行購(gòu)物選擇。

4.2 消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)模式電商供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特征分析

根據(jù)對(duì)1 家在電商背景下消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)模式的企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈金融分析，從企業(yè)成立時(shí)間、經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域、供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品、融資模式、存在問(wèn)題、優(yōu)勢(shì)6方面進(jìn)行，如表4。

表4 電商背景下消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)供應(yīng)鏈金融模式

（1）2003年淘寶的成立宣告了中國(guó)成功進(jìn)入消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)模式新篇章。和易趣相比，淘寶利用免費(fèi)的方式吸引商家，迅速使得商家數(shù)量趕超易趣；2004年由于支付寶的成立，淘寶開(kāi)始進(jìn)軍服務(wù)行業(yè)，正式甩開(kāi)易趣，奠定在消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)模式中的地位。淘寶作為典型的代表，擁有龐大數(shù)量的店鋪和個(gè)人客戶，平時(shí)的交易額和成交量保持穩(wěn)定狀態(tài)，但遇到特殊時(shí)間就會(huì)成倍增長(zhǎng)。

（2）淘寶網(wǎng)的崛起為國(guó)內(nèi)提供了方便安全的交易平臺(tái)，賣(mài)家不僅可以入駐淘寶網(wǎng)站，也可以擁有自己的店鋪，直接面對(duì)買(mǎi)家；而買(mǎi)家也可以對(duì)相似產(chǎn)品進(jìn)行比對(duì)，直接和賣(mài)家溝通，選擇自己心儀的產(chǎn)品。針對(duì)淘寶網(wǎng)自身的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，有想以此模式創(chuàng)立企業(yè)的或者其他想向消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)模式進(jìn)軍的企業(yè)，要重點(diǎn)關(guān)注淘寶網(wǎng)成功的關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)建屬于自家平臺(tái)的交流工具、制定更完善的信用評(píng)級(jí)體系。

5 結(jié)論

本文主要圍繞在電子商務(wù)背景下供應(yīng)鏈金融模式這一方向進(jìn)行系統(tǒng)分析。從企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)、企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)、消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)進(jìn)行多案例分析入手，歸納整理九家電商企業(yè)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品等重要信息并進(jìn)行對(duì)比分析，采用質(zhì)性研究方法，對(duì)供應(yīng)鏈金融模式進(jìn)行概括總結(jié)，得出結(jié)論如下：

（1）電商供應(yīng)鏈金融依據(jù)信用質(zhì)押物的不同可以分為電子訂單融資模式、電子倉(cāng)單融資模式、電子信用融資模式；按照電商平臺(tái)性質(zhì)分類(lèi)，可以分為基于企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融模式、基于企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融模式和基于消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融模式；按照資金來(lái)源分類(lèi)可以分為基于銀行資金的電商供應(yīng)鏈金融模式，以及基于自有資金的電商供應(yīng)鏈金融模式。其中，電子訂單融資模式、電子倉(cāng)單融資模式、電子信用融資模式在基于企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融、基于企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融中均有應(yīng)用，對(duì)銀行資金和自有資金也均有涉及，而基于消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融與之不同，僅涉及了電子訂單融資模式、電子信用融資模式以及資金來(lái)源為自有資金。

（2）企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)、企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)、消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)電商模式下的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)都取得了很好的發(fā)展，在基于企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融模式與基于企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融模式中，電子信用融資是被廣泛認(rèn)可使用的。由于網(wǎng)絡(luò)的迅速發(fā)展，它在成為交易渠道的同時(shí)，也成為保存重要數(shù)據(jù)的優(yōu)選途徑，所以在企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)、企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)模式中電子信用融資受到很多電商平臺(tái)的青睞。可是對(duì)于電子倉(cāng)單來(lái)講，這種模式會(huì)牽扯物流企業(yè)的監(jiān)管問(wèn)題，雖然可以降低供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也加大監(jiān)管成本。與電子訂單和電子信用相比，電子倉(cāng)單需要承擔(dān)過(guò)大的成本支出，所以電子倉(cāng)單成為電商企業(yè)不愿意選擇的模式，只有少數(shù)的大型電商平臺(tái)才會(huì)同時(shí)提供三種模式的全面融資服務(wù)。對(duì)于基于消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融模式，最典型的案例是淘寶網(wǎng)，其采用主要的融資方式也是信用融資，但是淘寶網(wǎng)擁有龐大數(shù)量的店鋪和個(gè)人客戶，信用風(fēng)險(xiǎn)較高，收入占比也不是十分合理，但其創(chuàng)建了屬于自家平臺(tái)的交流工具、同時(shí)制定了更完善的信用評(píng)級(jí)體系是值得其他企業(yè)借鑒的。

（3）不同供應(yīng)鏈金融模式下的典型案例既有其自身的局限性，也有很多的優(yōu)勢(shì)值得借鑒。想要以相關(guān)模式創(chuàng)立企業(yè)，要汲取典型案例的優(yōu)勢(shì)。例如對(duì)于企業(yè)對(duì)企業(yè)（B2B)模式電商供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，可以使用或創(chuàng)建屬于自家企業(yè)旗下的支付平臺(tái)、建立完整的產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)而保障交易，減少產(chǎn)業(yè)鏈斷裂的可能；對(duì)于基于企業(yè)對(duì)消費(fèi)者（B2C)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，相關(guān)企業(yè)可以建立自己的物流系統(tǒng)、采取類(lèi)金融模式，進(jìn)而可以減少商品的運(yùn)輸損失，并降低成本；對(duì)于基于消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)者（C2C)電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，相關(guān)企業(yè)可以借鑒淘寶網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而推動(dòng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展。