■鄧成倩

一、債務(wù)重組概述及方式

債務(wù)重組是一種債務(wù)讓步行為，當債務(wù)人財務(wù)困難時，通過債務(wù)雙方間的協(xié)商，由債權(quán)人對其債務(wù)實施讓步行為，使債務(wù)人的財務(wù)困境得以緩解。當債務(wù)人資金周轉(zhuǎn)難，其不可能以既定的條件對于現(xiàn)有債務(wù)予以償還時，通過雙方協(xié)商修改現(xiàn)有債務(wù)條款，使債務(wù)人可以以低償還條件清償債務(wù)，這一行業(yè)被稱為債務(wù)重組。這一行為的目的在于減少不能清償債務(wù)，造成債權(quán)人經(jīng)濟損失。

二、債務(wù)重組處置金融不良資產(chǎn)的重要性

企業(yè)實施的債務(wù)重組手段多元化，且方式靈活。在債務(wù)人存在償債困難時，其更加有意愿意實施債務(wù)重組，緩解現(xiàn)有的債務(wù)清償壓力，也會對債務(wù)重組給予積極的配合，幫助投資公司、債務(wù)人可以更加快速的清償債務(wù)，提升企業(yè)處置不良資產(chǎn)成功率。同時，投資公司可以使用債務(wù)重組方式將債權(quán)轉(zhuǎn)變成本債務(wù)人股權(quán)，且債務(wù)人會利用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對于債權(quán)人抵債，造成企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)易變現(xiàn)，且其可能產(chǎn)生直接收回現(xiàn)金而產(chǎn)生的收益。債務(wù)重組可降低處置不良資產(chǎn)時產(chǎn)生的費用，提升投資公司盈利水平。通過債務(wù)重組，債務(wù)人可以實現(xiàn)償債壓力的緩解，進而產(chǎn)生一定的收益，改善自身的財務(wù)狀況，調(diào)整債務(wù)人負債結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的債務(wù)負擔得以有效緩解，保證其可以實現(xiàn)長遠發(fā)展，另外也可以避免企業(yè)由于無力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉，對經(jīng)濟產(chǎn)生一定的影響。

三、債務(wù)重組處置金融不良資產(chǎn)的難點

1.處置時間長風(fēng)險較高。

從不良資產(chǎn)的特點來看，其占有時間越長，變現(xiàn)可能性越低，越可能出現(xiàn)冰棍效應(yīng)，不良資產(chǎn)處置期長，那么其可能回收的機率就會下降，相應(yīng)的價值也會變小，那么對于投資公司來說，其處置不良資產(chǎn)目的在于減少損失，因此，其對于不良資產(chǎn)處置時限有嚴格的要求，實現(xiàn)利潤與效率結(jié)合。但是從債務(wù)重組對于企業(yè)的清償債務(wù)期來看，其時間長、效率低，需耗費的人、物、時間都較大，短期并不能處置完畢。另外，由于債務(wù)重組時間長，其面臨的市場風(fēng)險也較高，市場因素會造成資產(chǎn)損失加大，涉及匯率、流動性、利率等風(fēng)險。對于投資公司來說，利率的微小變動則會產(chǎn)生較大的影響，即變動會影響回收金額，因此，債務(wù)重組中，給予債務(wù)人利率優(yōu)惠會導(dǎo)致投資公司資產(chǎn)潛在市場風(fēng)險上升。

2.市場空間不足不能滿足投資需求。

商業(yè)化轉(zhuǎn)型后，自負盈虧成為投資公司資產(chǎn)經(jīng)營模式。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進入調(diào)整期，利率市場化投資公司資產(chǎn)債務(wù)重組資金成本雖有所下降，但與銀行相比并沒有優(yōu)勢，造成投資公司傾向高風(fēng)險高收益行業(yè)。由于銀行會以多種手段延緩債務(wù)人貸款，使許多的優(yōu)質(zhì)客戶更傾向于利用其進行籌資，壓縮了投資公司不良資產(chǎn)債務(wù)重組市場空間。加之市場擴大使投資公司逐步崛起，銀行不斷推進混業(yè)開發(fā)與經(jīng)營，這對于投資公司開展業(yè)務(wù)提出新的挑戰(zhàn)。以債務(wù)重組投資實現(xiàn)不良資產(chǎn)處置在投資公司的運用并不能滿足債務(wù)人需求。由于雙方的要求不同，投資公司希望變現(xiàn)，而債務(wù)人持有的多數(shù)資產(chǎn)則為不易變現(xiàn)資產(chǎn)，缺乏現(xiàn)金，造成投資公司很難快速處置不良資產(chǎn)。

3.不良資產(chǎn)重組方案設(shè)定存在難度。

不良資產(chǎn)評估定價準確性存在難度，從投資公司與債務(wù)人談判情況來看，其對于債務(wù)重組價格的確定與條件存在難點，由于評估機構(gòu)其主要想實現(xiàn)債務(wù)人企業(yè)的快速變現(xiàn)，而當下的評估規(guī)范并不符合不良資產(chǎn)評估要求，且沒有理論執(zhí)行基礎(chǔ)，則對于實物資產(chǎn)損失不能準確核算。同時，不良資產(chǎn)評估資料只基于相關(guān)標的物可以提供的報表等，造成債務(wù)重組過程中談判價值與其實際價值偏差較大，另外，雙方信息不對稱，致使分析與評價結(jié)果對于投資公司不利，對于投資公司資金回收形成阻礙，降低了企業(yè)的損失，進而實現(xiàn)自身利益最大化。

4.思維定式嚴重創(chuàng)新不強。

投資公司涉及的業(yè)務(wù)多為長期項目，造成企業(yè)員工思維固化嚴重。不能在實際業(yè)務(wù)操作中應(yīng)變靈活，影響了其業(yè)務(wù)處理，相關(guān)人員缺乏專業(yè)性，造成其業(yè)務(wù)創(chuàng)新力不足，過于追求短期效益，因此，缺乏創(chuàng)新型人才往往成為投資企業(yè)的軟肋。隨不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)展開，投資公司保持原有觀念與不良資產(chǎn)處置戰(zhàn)略布局，目的在于提升不良資產(chǎn)價值，且可以快速的回收現(xiàn)金，未強化自身創(chuàng)新型人才引入，人才流失、無法吸引留住創(chuàng)新型人才，將會使企業(yè)面臨巨額損失與風(fēng)險。

四、債務(wù)重組處置金融不良資產(chǎn)的策略

1.適當控制重組健全評價制度。

適當控制債務(wù)重組。投資公司應(yīng)考察債務(wù)公司各項合同，如：擔保、貸款等合同，了解債務(wù)公司的經(jīng)營情況，如：資金往來、產(chǎn)權(quán)瑕疵等，分析債務(wù)企業(yè)的項目運行情況，加強行業(yè)盡職調(diào)查，為債務(wù)重組實施提供了前提與條件。同時，提高準入門檻，對債務(wù)方綜合能力、財務(wù)實際情況給予準確、及時的評估，對于沒有實現(xiàn)的業(yè)績需要給予必要的公示，避免債務(wù)重組成為債務(wù)方實現(xiàn)債務(wù)危機快速的解決手段。同時，還需要不斷的強化多元化債務(wù)重組的發(fā)展。投資企業(yè)抗風(fēng)險力會隨著多元化而得以增強，加快業(yè)務(wù)調(diào)整勢在必行。由于產(chǎn)能過剩行業(yè)是當下不良資產(chǎn)存在的主要行業(yè)，受競爭優(yōu)勢下行、成本上升等限制，使許多行業(yè)面臨債務(wù)風(fēng)險。對此，重點發(fā)展產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，拓寬融資渠道，充分適應(yīng)政策變化把控債務(wù)重組項目，以發(fā)揮投資公司的服務(wù)作用。

2.拓寬市場空間加強重組后管理。

與直接回收現(xiàn)金相比，運用債務(wù)重組處置不良資產(chǎn)將面臨風(fēng)險，且處置過程復(fù)雜。因此，投資公司將債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、接受資抵債，直接參與債務(wù)人經(jīng)營管理，對債務(wù)人抵債資產(chǎn)維護，這一過程要專業(yè)人才，但投資公司現(xiàn)有能力不足，會導(dǎo)致投資公司使用債務(wù)重組手段處置不良資產(chǎn)過程出現(xiàn)一定的風(fēng)險。因此，投資公司除強化外部力量管理企業(yè)外，還需要不斷的拓寬市場發(fā)展空間，調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，在實施債務(wù)重組時選擇同行業(yè)依靠企業(yè)。重點關(guān)注資本市場挖掘重組資源，擇優(yōu)選擇保障自身利益、增加重組機會企業(yè)。另外，投資公司還需要把握不良資產(chǎn)頻出的機會，高獲取質(zhì)量、價格低的不良資產(chǎn)，為債務(wù)重組實施提供新契機。

3.制訂科學(xué)的重組方案。

投資公司債務(wù)重組對于不良資產(chǎn)處置過程，應(yīng)制定可行的方案。當債務(wù)人長期償債力強時，可讓步債務(wù)回收期，要求其可以先償還部分，分期償還債務(wù)，另外，也需要債務(wù)人提供擔保，對于債務(wù)人的還款期給予必要的約束，保證短途債務(wù)及時回收。但償債出現(xiàn)難點時，投資公司可提供優(yōu)惠條件，使其一次性清償債務(wù)。但這一過程中要尋求法律意見，財務(wù)要論證債務(wù)重組可行性，預(yù)測凈現(xiàn)金流確定折扣率，實現(xiàn)處置收益最大化。

4.建立人為本創(chuàng)新機制。

不良資產(chǎn)債務(wù)重組業(yè)務(wù)復(fù)雜，對業(yè)務(wù)員工的能力、綜合素質(zhì)提出了較高的要求。需要吸引復(fù)合型人才打破思維定式，注重優(yōu)秀管理人才培養(yǎng)，培訓(xùn)適應(yīng)多元化需求的高素質(zhì)人才，加強企業(yè)內(nèi)部人才交流；同時企業(yè)還需要注意引進專家與內(nèi)部職工交流，建立強管理力、兼?zhèn)淙蚧季S的隊伍，提高人員業(yè)務(wù)創(chuàng)新力。建立培訓(xùn)制度，按業(yè)務(wù)重點與人員能力制定培訓(xùn)項目，強化業(yè)務(wù)操作力、管理水平，提升信息化培養(yǎng)；著重對與不良資產(chǎn)相關(guān)的培訓(xùn)方式，增強不良資產(chǎn)處置準確性。

五、結(jié)束語

債務(wù)重組作為投資公司處置不良資產(chǎn)的重要手段，實踐中取得了好的效果，得到了許多成功經(jīng)驗。較不良資產(chǎn)處置方式，債務(wù)重組可以在投資公司、債務(wù)人等多方實現(xiàn)互利共贏。債務(wù)重組不只使企業(yè)自身取得處置收益，也協(xié)助債務(wù)人盤活存量資產(chǎn)，使其財務(wù)狀況得以改善，提高企業(yè)發(fā)展?jié)摿?，從而實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。當前，投資公司業(yè)務(wù)正在不斷的拓展，其不再局限于實施不良資產(chǎn)剝離，而是正在向市場開放的全方位增值服務(wù)轉(zhuǎn)型。經(jīng)濟新常態(tài)下，債務(wù)重組需要投資公司轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)思維，把業(yè)務(wù)前置，深掘項目機會，運用多種手段，為客戶提供資金支持，穩(wěn)固核心競爭力業(yè)務(wù)，提高市場競爭力，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整貢獻力量。