張玉缺

從2001年我國加入WTO，改變了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的格局，2013年我國的“一帶一路”戰(zhàn)略，又為企業(yè)的全球化發(fā)展帶來新的契機(jī)。為了應(yīng)對國內(nèi)市場競爭和市場飽和的需要，“走出去”成為眾多企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。但由于各國政治、經(jīng)濟(jì)、文化及宗教等環(huán)境的復(fù)雜，很多走出去的企業(yè)并非能夠如愿以償，尤其是新冠疫情以來，全球經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，各國關(guān)系變得更加撲朔迷離。而對于我國企業(yè)，如何在這動蕩的大環(huán)境下活下來，成了亟待需要解決的問題。本文結(jié)合本次新冠疫情對全球經(jīng)濟(jì)及我國企業(yè)的影響入手，通過分析企業(yè)在走出去過程中存在的問題，提出我國企業(yè)應(yīng)如何在海外擴(kuò)張中提高風(fēng)險管理能力和水平，實現(xiàn)價值的保值及增值。

一、“新冠疫情”對全球及企業(yè)的影響

1.新冠疫情對我國企業(yè)的挑戰(zhàn)。雖然全球化帶給我國企業(yè)眾多發(fā)展機(jī)會，但因為各個國家的政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境差別較大，企業(yè)“走出去”必然面臨諸多不容忽視的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。尤其是在2020年初爆發(fā)的“新冠疫情”，傳播范圍和傳播能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出我們的想象，迅速在全球范圍內(nèi)爆發(fā)，各個國家為了應(yīng)對疫情，不得不阻斷人流，甚至進(jìn)行封國封城的決策，這就使得全球價值鏈和供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?，消費(fèi)者需求迅速降低，外部需求的快速收縮。受疫情影響，我國國內(nèi)消費(fèi)、投資和進(jìn)出口均面臨不同程度的負(fù)面沖擊，其中受沖擊最大的是消費(fèi)，另外是投資和進(jìn)出口也會受到較大的影響。在對全球產(chǎn)業(yè)鏈的影響方面，由于我國在全球經(jīng)濟(jì)份額中的比重較高，全球消費(fèi)品、部分中間品以及大宗商品市場都會遭受較為嚴(yán)重的沖擊。從微觀企業(yè)角度來看，首先，中小企業(yè)受沖擊程度較大，企業(yè)受疫情影響停產(chǎn)時期，房租、工資、利息等經(jīng)營成本占比日益攀升，收益難以預(yù)期，部分體量較小、抗風(fēng)險能力較弱的中小企業(yè)將面臨破產(chǎn)倒閉的困境，風(fēng)險還可能沿著供應(yīng)鏈和擔(dān)保鏈傳導(dǎo)，引發(fā)局部性危機(jī)。其次，外貿(mào)及跨國企業(yè)影響較大，全球疫情使得國際產(chǎn)業(yè)鏈的迅速受阻，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)出現(xiàn)斷供斷需的情況，而且全球各個國家的防控力度不同，導(dǎo)致疫情可能無法在短期內(nèi)得到有效控制，病毒還可能與我們長期共存，這就十分考驗一個企業(yè)是否有足夠的能力應(yīng)對這種突發(fā)事件，是否建立起了足夠強(qiáng)的風(fēng)險防范系統(tǒng)和能力，應(yīng)對這突如其來的危機(jī)和挑戰(zhàn)。

2.新冠疫情對我國企業(yè)的啟示。新冠病毒對全球形勢和全球經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，我國企業(yè)應(yīng)如何迅速應(yīng)對這種危機(jī)與變化，一是需要認(rèn)清事實，二是在于快速行動。①提高核心技術(shù)生產(chǎn)力。在全球爆發(fā)疫情期間，我國的制造能力得到凸顯，尤其是在防疫抗疫物資方面，包括醫(yī)用防護(hù)口罩、醫(yī)用防護(hù)服以及護(hù)目鏡等防護(hù)設(shè)備、低值耗材、中醫(yī)藥藥劑等，為全球各個國家提供了大量的防護(hù)物資，保障了全球物資的供應(yīng)安全，展現(xiàn)了世界大國的生產(chǎn)制造能力，也展現(xiàn)了我國是世界制造業(yè)核心的姿態(tài)。我國企業(yè)要想長期獲得這項優(yōu)勢，勢必要在優(yōu)質(zhì)制造實力和較大的產(chǎn)業(yè)規(guī)模方面繼續(xù)努力，應(yīng)通過“走出去”加快核心技術(shù)突破，向價值鏈高端攀升，發(fā)展知識、技術(shù)密集型高端產(chǎn)業(yè)，提升企業(yè)品牌，“中國制造”不能止步于加工組裝年代，也應(yīng)該有自主設(shè)計、自主品牌以及自主核心技術(shù)，即從“中國制造”發(fā)展到“中國創(chuàng)造”，是我國企業(yè)“走出去”的立足之本。②增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)集中度。我國企業(yè)應(yīng)繼續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈的各階段核心企業(yè)優(yōu)勢，適度提高行業(yè)集中度。國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級要保持合理的路徑，均衡配置應(yīng)從低端、中端到高端產(chǎn)業(yè)，保持完整的工業(yè)體系，而不是盡數(shù)淘汰低端，從而避免產(chǎn)業(yè)鏈的過度金融化、產(chǎn)業(yè)空心化和高端產(chǎn)業(yè)一股獨(dú)大的狀況。各個階段的核心企業(yè)，也應(yīng)該通過擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，形成有效的規(guī)模效應(yīng)，提高國內(nèi)及全球市場份額，從而提升行業(yè)戰(zhàn)略地位;通過全球化取得充足廉價的生產(chǎn)原料和勞動力，降低成本費(fèi)用，從而提升企業(yè)利潤及價值;通過獲取全球先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、管理經(jīng)驗、經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)及專業(yè)人才等，從而增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力。③提高企業(yè)抗風(fēng)險能力。規(guī)范成熟的海外資本市場不僅使中國企業(yè)迅速獲得全球資本，而且立竿見影地轉(zhuǎn)變了企業(yè)經(jīng)營機(jī)制。我國企業(yè)應(yīng)充分利用“走出去”的戰(zhàn)略，豐富我國商品和資本出境的支點(diǎn)，幫助企業(yè)分散和轉(zhuǎn)移國際貿(mào)易和國際投資風(fēng)險。接下來我國企業(yè)應(yīng)繼續(xù)堅持“走出去”的戰(zhàn)略，加強(qiáng)和周邊國家以及“一帶一路”國家在全球價值鏈的合作，增強(qiáng)集體的抗風(fēng)險能力。把企業(yè)競爭從單純的生產(chǎn)競爭和營銷競爭擴(kuò)展到技術(shù)創(chuàng)新的競爭，把技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)的核心職能，在企業(yè)內(nèi)部實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的制度化。另外，提高企業(yè)的現(xiàn)金制造能力，即企業(yè)的資產(chǎn)的盈利能力、資本的盈利能力和商品經(jīng)營的盈利能力，從而在根本上提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力，實現(xiàn)風(fēng)險防范的目的。

二、我國企業(yè)在“走出去”過程中存在的問題

1.企業(yè)戰(zhàn)略多元化與財務(wù)戰(zhàn)略支撐的矛盾。近年來，多元化作為一項企業(yè)戰(zhàn)略決策，成為企業(yè)產(chǎn)業(yè)改造、模式轉(zhuǎn)化和規(guī)模升級最常用的策略，被廣泛應(yīng)用在各行各業(yè)中。多元化戰(zhàn)略帶給企業(yè)的不僅是利潤的增加，分散了經(jīng)營風(fēng)險，也激發(fā)了企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)鏈之間的協(xié)同效應(yīng)，提高了資源利用效率，推動了企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。然而，多元化戰(zhàn)略不可避免的給企業(yè)帶來一些不利影響，多元化戰(zhàn)略的實施，要求企業(yè)要有健康而充足的資金流以及其他企業(yè)資源，需要避免業(yè)務(wù)或產(chǎn)品線過于分散導(dǎo)致資金鏈過長的情形。過度的多元化戰(zhàn)略可能會造成企業(yè)現(xiàn)金流不足和資金鏈斷裂的風(fēng)險，財務(wù)杠桿可能會因為不斷的多元化投資而持續(xù)升高，當(dāng)企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略和資金量無法支持企業(yè)的多元化戰(zhàn)略時，多元化戰(zhàn)略不但不會給企業(yè)帶來利益，還會侵蝕企業(yè)的核心能力，增加企業(yè)的財務(wù)危機(jī)。

2.資金預(yù)算分散導(dǎo)致無法形成核心競爭力。企業(yè)在海外擴(kuò)張過程中，不注重核心業(yè)務(wù)的開發(fā)，業(yè)務(wù)或服務(wù)過于分散化，導(dǎo)致有限的資金預(yù)算被分散，降低了企業(yè)在具體業(yè)務(wù)領(lǐng)域的資金能力，核心業(yè)務(wù)或主營業(yè)務(wù)得不到足夠的資源保證，企業(yè)無法形成核心競爭力。企業(yè)不注重核心業(yè)務(wù)的開發(fā)和保證，還可能會導(dǎo)致企業(yè)的短期資本收益超過了主營業(yè)務(wù)收入，這就在一定程度上進(jìn)一步侵蝕了企業(yè)核心業(yè)務(wù)，引發(fā)惡性循環(huán)，核心業(yè)務(wù)不斷補(bǔ)給非核心業(yè)務(wù)，非核心業(yè)務(wù)不斷損耗核心業(yè)務(wù)，這種不健康的循環(huán)環(huán)境最終導(dǎo)致企業(yè)的資金鏈斷裂，引發(fā)企業(yè)的財務(wù)危機(jī)，甚至將企業(yè)拖垮。

3.經(jīng)理層的行政化和短期化，使企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略受到影響。財務(wù)戰(zhàn)略制定需要高層的長期戰(zhàn)略引導(dǎo)，而財務(wù)戰(zhàn)略的實施則需要各個部門的積極配合，企業(yè)提供主要經(jīng)營的產(chǎn)品或者服務(wù)，從而產(chǎn)生現(xiàn)金流，用于投資運(yùn)營或者擴(kuò)大規(guī)模，促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展。但是，當(dāng)企業(yè)過度多元化和快速擴(kuò)張戰(zhàn)略實施后，導(dǎo)致企業(yè)的資本經(jīng)營超越了產(chǎn)品經(jīng)營，而決策者發(fā)現(xiàn)資本經(jīng)營賺錢的速度和擴(kuò)張規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過產(chǎn)品經(jīng)營，這就導(dǎo)致經(jīng)理層的行政化和短期化，加速了企業(yè)戰(zhàn)略的非理性，資金被過度用在“短、快、平”項目，導(dǎo)致企業(yè)的長期戰(zhàn)略規(guī)劃被扭曲，財務(wù)戰(zhàn)略也無法支撐企業(yè)發(fā)展核心競爭力。

三、我國企業(yè)走出去的風(fēng)險防范措施及建議

1.長期戰(zhàn)略制定是先導(dǎo)。企業(yè)應(yīng)全方位多角度布局海外戰(zhàn)略，用全球視野來分析行業(yè)特點(diǎn)、競爭格局和自身能力，明確戰(zhàn)略目標(biāo)，制定行之有效的戰(zhàn)略管理體系。 在戰(zhàn)略制定過程中，要以資源全球配置的視角來多層次提升企業(yè)價值，激發(fā)企業(yè)的價值創(chuàng)造潛力，促進(jìn)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展。以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)，使得企業(yè)價值指標(biāo)和實際業(yè)務(wù)相掛鉤，引導(dǎo)企業(yè)資源流向高效率和價值的區(qū)域。企業(yè)在海外布局過程中，不能急于求成，要在企業(yè)整體戰(zhàn)略下做到穩(wěn)步擴(kuò)張，發(fā)展優(yōu)質(zhì)項目或業(yè)務(wù)，從而促進(jìn)企業(yè)基業(yè)長青。

2.認(rèn)真研究投資地的政治風(fēng)險是公司“走出去”的前提。必須深入評估投資地的政治背景、政府政策及發(fā)展趨勢。歐美等發(fā)達(dá)國家，具有較為成熟的金融市場、完善的政策法規(guī)和穩(wěn)定的政治環(huán)境，治理結(jié)構(gòu)相對較為完善，但也存在嚴(yán)格的政治審查和工會抵制情緒。尤其是以美國為代表的歐美國家，對外資的審查一直在收緊，為了抑制我國的發(fā)展，政治方面還制造一些矛盾與爭端，如去年的貿(mào)易摩擦。尤其是新冠疫情對全球的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，美國勢必會變本加厲，限制我國企業(yè)的投資與發(fā)展。對于治理結(jié)構(gòu)相對較為薄弱的國家，需要關(guān)注該國的政治、軍事、文化及宗教等情況，政治動亂及戰(zhàn)爭很可能導(dǎo)致企業(yè)投資血本無歸;還有由于政治領(lǐng)導(dǎo)的更替導(dǎo)致被征收及國有化或者政府違約的風(fēng)險;再有由于語言、文化和理念的差異，造成內(nèi)外部資源協(xié)調(diào)溝通困難，對境外商業(yè)法律環(huán)境和盈利模式理解不深，導(dǎo)致企業(yè)不能正確識別關(guān)鍵風(fēng)險點(diǎn)，在盡職調(diào)查中不能充分了解投資過程的風(fēng)險及評估，就會增加企業(yè)的風(fēng)險。

3.避免誤區(qū)是企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實現(xiàn)的保障。我國企業(yè)在走出去的過程中，因為急于海外擴(kuò)張，在戰(zhàn)略上有一些誤區(qū)，這給企業(yè)長期發(fā)展帶來不利影響，企業(yè)應(yīng)認(rèn)識到這些誤區(qū)，從而在以后的海外發(fā)展戰(zhàn)略過程中，避免這些誤區(qū)才是實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的保障，也是企業(yè)提高核心競爭力的保障。第一個誤區(qū)就是我國企業(yè)在海外發(fā)展戰(zhàn)略中過于偏重所在國的投資利益，我國很多企業(yè)海外擴(kuò)張的都是需要大量投資額和投資期限較長的項目，在這種情況下，就造成企業(yè)的資金投資回報周期延長，股東回報率降低，流動資金被占用，財務(wù)杠桿提高，從而阻礙了企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略對企業(yè)發(fā)展核心競爭力戰(zhàn)略的支持與保障。企業(yè)在海外發(fā)展中應(yīng)對項目做充分的價值評估和可行性研究。第二個誤區(qū)就是我國企業(yè)在海外發(fā)展戰(zhàn)略上存在盲目擴(kuò)張，戰(zhàn)略過度多元化的問題，導(dǎo)致企業(yè)有限的資源被分散，不能聚焦主業(yè)，難以形成核心競爭。還有就是造成企業(yè)間的資源關(guān)聯(lián)程度低而導(dǎo)致企業(yè)的管理成本劇增。同時還無形中增加了企業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)成本。企業(yè)實施“歸核化”戰(zhàn)略，形成核心競爭力是走出去的保證。

4.程序規(guī)范化是長期戰(zhàn)略投資管理的要訣。規(guī)范的程序是投資成功的保證，任何長期的戰(zhàn)略投資，必須做好投資的財務(wù)損益模型，投資分析可行性報告要在公司的財務(wù)戰(zhàn)略中加以體現(xiàn)，并且必須在董事會通過備案，納入高管層的考核目標(biāo)。在對項目進(jìn)行長期戰(zhàn)略投資評估時，淘汰那些沒有現(xiàn)金流回報的投資，因為這些投資只會導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略實效，從而影響公司的整體戰(zhàn)略的實現(xiàn);在對項目投資分析時，要考慮項目是否與現(xiàn)階段企業(yè)戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略相適應(yīng)，要能夠充分整合企業(yè)的價值鏈，實現(xiàn)價值增值;長期戰(zhàn)略投資要納入高層考核目標(biāo)，以公司的長遠(yuǎn)利益、責(zé)任和風(fēng)險綜合評價投資項目的可發(fā)展型，并要使得企業(yè)資源合理配置，從而實現(xiàn)最終的價值增值。[基金本項目：“‘走出去的價值創(chuàng)造--跨國企業(yè)并購財務(wù)協(xié)同效率的定量分析”廈門大學(xué)嘉庚學(xué)院校級科研孵化項目（2018W09）]

（作者單位：廈門大學(xué)嘉庚學(xué)院）