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        收益冠軍基金可以買嗎

        2021-03-11 18:50:21銀行螺絲釘
        支點 2021年3期
        關(guān)鍵詞:魔咒牛市經(jīng)理

        銀行螺絲釘

        長期投資股票基金的朋友,多半聽說過一個詞,叫做“冠軍魔咒”。

        什么是冠軍魔咒呢? 通常說的是,當年收益最高的股票基金,在接下來幾年,收益可能都不太好。

        每年結(jié)束之后,都會看到一些網(wǎng)站和平臺,評選當年收益最高的基金。也就是一年時間里,把基金的收益從高到低排序,收益最好的就是收益冠軍。這種年度收益冠軍,每年都會評選,也很受基金銷售機構(gòu)的喜愛。因為傳統(tǒng)的基金銷售,通常是貨架式的銷售。比如說一個網(wǎng)站,把最顯眼的廣告位,掛上短期漲幅巨大的基金品種,然后宣傳這個基金品種收益多么多么好。這種方式,符合了人們追求短期高收益的本能,自然會吸引來不少投資者。

        最直接的方式,就是推薦短期收益最高的品種。相信很多朋友買入基金,也是因為看到網(wǎng)站或者客戶經(jīng)理說,這個基金過去一段時間里漲了多少多少,收益率很棒,于是就頭腦一熱買入了。被評為當年收益冠軍的基金,規(guī)模往往會暴漲。這對基金公司和基金銷售平臺都很有吸引力。 但是,短期收益特別好的基金,往往之后的收益會下降,甚至不如平均值。這也就是基金投資里常說的“冠軍魔咒”。

        冠軍魔咒在海外市場也是存在的。之前有一項針對美股基金的研究,在1994-2003年,表現(xiàn)最好的5只基金,只有16%的基金進入了下一年的榜單;回報率在下一年平均下降了15%;在下一年勉強超過大盤0.3%;在接下來的10年,有21%的基金將會不復存在。 投資者看到結(jié)果跟預期的差距很大,最后也就非常失望了。

        A股也有類似的情況。過去10年,進入當年前十的股票基金,只有3%,能夠在下一年繼續(xù)進入前十;大約30%的基金,下一年能達到股票基金平均水平,70%會在下一年落后于平均水平。所以用短期一年的表現(xiàn),評價一只基金或者一個投資策略,是非常不明智的。因為股票市場一年里的漲跌幅,存在很大的偶然性。

        老股民也經(jīng)常聽到一句話,叫做“一年三倍容易,三年一倍難”。遇到一些市場大漲的牛市,短期里賺到兩三倍的收益,并不是罕見的事情,很多不懂股票的投資者,在牛市也能輕輕松松賺到好幾倍收益。

        但牛市一結(jié)束,市場下跌,怎么漲上去的,很可能就怎么跌下來。那一只基金需要用多長時間去評估呢?通常至少要看3-5年的業(yè)績。

        而我會觀察6年以上。因為6年前剛好是2015年牛市,6年就覆蓋了上一輪牛市。觀察這6年里基金經(jīng)理的表現(xiàn),可以拿到更多的信息。

        牛市的波動比較大,并且牛市會新進入很多投資者,基金規(guī)模也會迅速變大。這對基金經(jīng)理來說,是一個很嚴峻的考驗。 比如說,面對巨大波動的時候,如何處理;遇到大跌后投資者大面積贖回,如何應對;是否判斷錯市場,導致操作出現(xiàn)失誤。 如果在2015年,牛市上漲和之后股災中,表現(xiàn)都比較穩(wěn)定,之后幾年業(yè)績也都不錯,這樣的基金更值得考慮。

        這也就是我篩選主動基金的標準:基金經(jīng)理從業(yè)6年以上;管理過20億以上資金;從業(yè)期間年復合收益率超過15%。

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