柴壽升 張冰月

(中國(guó)海洋大學(xué) 管理學(xué)院，山東 青島 266100)

一、引言

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化背景下，世界各國(guó)家、地區(qū)間貿(mào)易和投資的自由化、便捷化趨勢(shì)日益加強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)資本的流動(dòng)成為常態(tài)。改革開放以來，中國(guó)對(duì)外開放的程度不斷深化，2015年，中國(guó)實(shí)際使用外資1356億美元，對(duì)外直接投資1456.7億美元，較同年招引外資多出100.7億美元，初次實(shí)現(xiàn)了直接投資項(xiàng)的資本凈輸出。[1]2019年，全球外國(guó)直接投資流量1.31萬(wàn)億美元，年末存量34.57萬(wàn)億美元；中國(guó)對(duì)外直接投資凈額為1369.1億美元，蟬聯(lián)全球第二位，對(duì)外直接投資存量達(dá)到21989億美元，居世界第三位。

長(zhǎng)期以來，學(xué)術(shù)界關(guān)于資本輸出動(dòng)因一直存在兩種聲音：一種是普遍為經(jīng)濟(jì)學(xué)界所接受的資本過剩導(dǎo)致資本輸出；[2]另一種是以產(chǎn)業(yè)生命延續(xù)為目的的產(chǎn)業(yè)資本輸出，即發(fā)達(dá)國(guó)家將在本國(guó)失去比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)輸出至發(fā)展中國(guó)家，其中最為典型的案例是Walter提出并由Taylor & Copeland驗(yàn)證的“污染避難所”效應(yīng)。[3][4]此外，各國(guó)資本效率、負(fù)債水平、人民對(duì)當(dāng)?shù)卣男湃?、[5]投資者分散和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、[6]制度質(zhì)量(包括風(fēng)俗、習(xí)慣、傳統(tǒng)等非正式制度和法律、規(guī)章等正式制度)、[7]信息不對(duì)稱，[8]以及人均收入、政治因素、[9]國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定性、[10]貨幣政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與匯率水平、[11]人力資本水平等也都是國(guó)際資本流向的重要影響因素。[12]

資本可以劃分為多種類型，主要有產(chǎn)業(yè)資本與金融資本。在資本流動(dòng)方面，兩者大相徑庭。金融資本更多是以追逐利潤(rùn)最大化為投資要義，而產(chǎn)業(yè)資本則對(duì)應(yīng)著生產(chǎn)、流通、銷售等一系列經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，受限于資本控制者的特長(zhǎng)、偏好，以及生產(chǎn)企業(yè)已有的技術(shù)和發(fā)展路徑，多是在產(chǎn)業(yè)內(nèi)部流通，而不具有進(jìn)出產(chǎn)業(yè)、轉(zhuǎn)換“跑道”的靈活性。一般來說，產(chǎn)業(yè)資本的跨國(guó)流動(dòng)以“外國(guó)直接投資”作為標(biāo)識(shí)，以獨(dú)資企業(yè)、合資企業(yè)、合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)等生產(chǎn)性的直接投資方式來進(jìn)行資本的輸出。因此，本文也將“外國(guó)直接投資”作為衡量與研究產(chǎn)業(yè)資本輸出情況的代表性指標(biāo)。

近年來，全球資本輸出在流動(dòng)方向、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、表象用途等方面呈現(xiàn)出諸多變化。本文將通過國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本流動(dòng)的現(xiàn)狀分析來探究當(dāng)前世界范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本輸出的新特點(diǎn)與新趨勢(shì)，厘清當(dāng)前產(chǎn)業(yè)資本流動(dòng)的動(dòng)因，以結(jié)合我國(guó)實(shí)際制定合理的應(yīng)對(duì)策略。

二、產(chǎn)業(yè)資本輸出及其動(dòng)因的歷史追溯

(一)資本過剩主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)資本輸出

二戰(zhàn)以前，帝國(guó)主義國(guó)家存在大量的過剩資本被認(rèn)為是產(chǎn)業(yè)資本輸出的唯一原因。資本過剩，通常指因投資利潤(rùn)率過低或利潤(rùn)率下降，缺少有利可圖的投資機(jī)會(huì)，使得資本在獲取利潤(rùn)時(shí)因缺乏有利條件而顯得無(wú)用，亦即“過?！?。[13]一般而言，資本過剩往往發(fā)生在資本積累成熟且以技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化、缺乏科技與創(chuàng)新的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，缺乏新的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力的國(guó)家或地區(qū)。

從資本輸出的歷史來看，最初的過剩資本大多源于壟斷，同時(shí)壟斷在持續(xù)發(fā)展過程中形成了金融資本和金融寡頭，導(dǎo)致其集中的貨幣資本一直在增加，壟斷資本在一系列工業(yè)部門中占據(jù)了統(tǒng)治地位，大量可獲利的投資場(chǎng)所被少數(shù)壟斷組織控制并排斥競(jìng)爭(zhēng)者，使國(guó)內(nèi)可獲利的投資場(chǎng)所逐漸萎縮，從而形成了大量過剩資本。[14]與此同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展使得很多欠發(fā)達(dá)國(guó)家被迫加入了資本的流通范圍，由于落后的國(guó)家或地區(qū)資本比較少，地價(jià)、工資和原材料價(jià)格偏低，導(dǎo)致處在發(fā)展中的落后國(guó)家或地區(qū)的投資利潤(rùn)率普遍高于發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)，為了獲得更高的利潤(rùn)率，大量過剩資本輸往資本缺乏的落后國(guó)家或地區(qū)。[15]因此，從過剩資本的流向來看，在二戰(zhàn)之前，主要是以美、英、德、法等為首的發(fā)達(dá)國(guó)家向亞非拉殖民地和經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)進(jìn)行資本輸出。

(二)以產(chǎn)業(yè)生命延續(xù)為目的的產(chǎn)業(yè)資本輸出

二戰(zhàn)之后，以產(chǎn)業(yè)生命延續(xù)為目的的資本輸出也得到了學(xué)者們的廣泛關(guān)注。其主要通過國(guó)際貿(mào)易或者對(duì)外直接投資而進(jìn)行國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，一般是發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移部分相對(duì)劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)，以期延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)生命和盈利期限。產(chǎn)品生命周期論中將產(chǎn)業(yè)分為“創(chuàng)新、成熟和標(biāo)準(zhǔn)化”三個(gè)階段。[16]在創(chuàng)新階段，產(chǎn)業(yè)通過技術(shù)壟斷獲取高額利潤(rùn)；在成熟階段，技術(shù)隨之?dāng)U散，成本競(jìng)爭(zhēng)激烈；在標(biāo)準(zhǔn)化階段，隨著技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)的消失而面對(duì)激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，降低生產(chǎn)要素成本成為第一目標(biāo)。為降低成本，企業(yè)大多都采取生產(chǎn)轉(zhuǎn)移的方式來延長(zhǎng)產(chǎn)品生命周期，一般做法是將生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力成本偏低的經(jīng)濟(jì)體，各國(guó)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中一般遵循“比較優(yōu)勢(shì)原則”或“邊際產(chǎn)業(yè)投資原則”。由于各國(guó)發(fā)展情況和資源稟賦不同，以及要素價(jià)格和環(huán)境容忍度的差異，使得部分產(chǎn)業(yè)在本國(guó)已經(jīng)或者正在失去比較優(yōu)勢(shì)，因而需要將國(guó)內(nèi)比較成本上升的消耗密集、污染密集和勞動(dòng)密集的衰退或低端生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至資源和勞動(dòng)力密集的低成本發(fā)展中國(guó)家，[17](P426-442)或者采取在海外生產(chǎn)低附加值產(chǎn)品，而在國(guó)內(nèi)進(jìn)行將高附加值產(chǎn)品生產(chǎn)的方式，[18]來促進(jìn)本國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，以延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)生命和盈利周期。

以東亞和日本為例，作為國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本流入的典型區(qū)域之一，曾創(chuàng)下“東亞奇跡”，而東亞區(qū)域產(chǎn)業(yè)資本卻是在日本經(jīng)歷了三次產(chǎn)業(yè)重構(gòu)才逐步發(fā)展起來的。日本在對(duì)東亞進(jìn)行的三次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中首先是對(duì)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，然后是對(duì)資源開發(fā)型和資本密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，最后是對(duì)技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移。在推進(jìn)本國(guó)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級(jí)的過程中，日本逐步向次發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移本國(guó)處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，尋求更低的勞動(dòng)成本和政策優(yōu)惠，使得所轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)在東道國(guó)內(nèi)重新獲得比較優(yōu)勢(shì)，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)的生命和盈利周期。[19][20]而產(chǎn)業(yè)的梯度轉(zhuǎn)移對(duì)應(yīng)著東亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)水平的梯度，使得“亞洲四小龍”和“東盟四國(guó)”也慢慢實(shí)現(xiàn)了工業(yè)化的發(fā)展。

三、當(dāng)前產(chǎn)業(yè)資本輸出的新趨勢(shì)

隨著世界經(jīng)濟(jì)的全球化進(jìn)程不斷加速，國(guó)際化生產(chǎn)和資本流通不斷加快，資本輸出在量上超速增長(zhǎng)的同時(shí)在流向和來源等方面也呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)與趨勢(shì)。

(一)資本輸出流向與傳統(tǒng)過剩資本流向相悖

隨著全球資本市場(chǎng)的開放與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，發(fā)達(dá)國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)實(shí)力差距不斷縮小，彼此之間的市場(chǎng)爭(zhēng)奪現(xiàn)象日益加劇。各國(guó)為確保自己在競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位，都加大了產(chǎn)業(yè)資本的輸出力度，只是資本的流向已經(jīng)發(fā)生了改變，在發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過在發(fā)展中國(guó)家投資的增長(zhǎng)速度，資本輸出目的地由發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)移。[21]世界投資報(bào)告顯示，2000年，發(fā)達(dá)國(guó)家外國(guó)直接投資存量達(dá)到1萬(wàn)億美元，發(fā)展中國(guó)家外國(guó)直接投資存量卻只有2400億美元，占世界外國(guó)直接投資總額的19%；在發(fā)達(dá)世界內(nèi)部，歐盟、美國(guó)和日本占世界外國(guó)直接投資流入量的71%。到2019年，在全球外國(guó)直接投資流入量排名前十的經(jīng)濟(jì)體中，一半是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，另外還有中國(guó)、中國(guó)香港、新加坡、巴西和印度等人口與市場(chǎng)容量都比較龐大的發(fā)展中和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體，最不發(fā)達(dá)的非洲等地區(qū)外國(guó)投資額持續(xù)下滑。由此可見，目前世界范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)資本輸出主要流向發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)以及具有龐大市場(chǎng)容量和承載力的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)。這種與過剩資本流向相悖的區(qū)位布局表明現(xiàn)階段世界范圍的大部分資本輸出并非為過剩資本所驅(qū)動(dòng)。

(二)收益再投資成為主要投資來源

一般而言，海外投資主要有三個(gè)來源：國(guó)內(nèi)輸出的資本、國(guó)外投資利潤(rùn)再投資、從國(guó)外貨幣市場(chǎng)籌集的資金。[22]一個(gè)國(guó)家若存在大量的過剩資本，對(duì)外投資時(shí)必然主要依賴于從國(guó)內(nèi)輸出資本。相比于過去跨國(guó)公司海外投資主要依靠母國(guó)匯款，近年來母國(guó)匯款在投資總額中所占比例不斷下降，收益再投資所占比重不斷提高，早在20世紀(jì)末期，在國(guó)外投資中收益再投資的比例就已經(jīng)占據(jù)全部對(duì)外投資的主要地位。中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，2017年，中國(guó)收益再投資696.4億美元，幾乎占同期投資流量的50%。對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)，在其迅速增加的國(guó)外投資中，已經(jīng)很少使用本國(guó)資本。另外，在海外公司使用的資金中很大一部分來源于東道國(guó)的貨幣市場(chǎng)。在美國(guó)的海外公司中，約有80%—90%的國(guó)外資金來源于歐洲的貨幣市場(chǎng)，加之收益的再投資，甚至蘋果、通用汽車等部分業(yè)務(wù)以“不拿本國(guó)一分錢”的方式對(duì)外投資進(jìn)行收益，從國(guó)外匯回國(guó)內(nèi)的利潤(rùn)遠(yuǎn)超資本輸出額。由此可見，目前世界范圍內(nèi)收益再投資成為對(duì)外投資的主要資本來源，而非過剩資本。

(三)污染產(chǎn)業(yè)的生命延續(xù)成為趨勢(shì)

除了衰退產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，污染產(chǎn)業(yè)也成為近年來產(chǎn)業(yè)對(duì)外資本輸出的主體。在對(duì)美國(guó)工業(yè)企業(yè)選址的研究中發(fā)現(xiàn)，某一地區(qū)新建的企業(yè)數(shù)和該地區(qū)的環(huán)境管理是呈負(fù)相關(guān)的，壞境管理越嚴(yán)厲的地方新建企業(yè)數(shù)量越少。有國(guó)外學(xué)者分析了環(huán)境規(guī)制對(duì)美國(guó)四個(gè)重污染行業(yè)的企業(yè)選址影響，發(fā)現(xiàn)在環(huán)境未達(dá)標(biāo)的地域，空氣質(zhì)量管制導(dǎo)致新建廠房減少了26%—45%，說明污染企業(yè)轉(zhuǎn)移傾向于環(huán)境管理相對(duì)寬松的地區(qū)。[23]一般來說，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的國(guó)家或地區(qū)，環(huán)境容忍度越低，其環(huán)境管制越嚴(yán)格，企業(yè)承擔(dān)的環(huán)境治理成本更高，利潤(rùn)率下降，使得在本國(guó)被排斥的污染密集型產(chǎn)業(yè)向發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)也更加明顯，即“污染避難所效應(yīng)”。雖然資本密集度提高會(huì)引起污染排放增加的負(fù)面效應(yīng)，[24]但對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來說，為了尋求經(jīng)濟(jì)上的發(fā)展，吸引更多資本流入，可能會(huì)放松對(duì)污染產(chǎn)業(yè)的管制，甚至將環(huán)境管制作為招商引資的工具。[25]因此，高能耗、高污染的產(chǎn)業(yè)從發(fā)達(dá)國(guó)家輸出到發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行生產(chǎn)，所轉(zhuǎn)移的產(chǎn)品主要包括原材料產(chǎn)品、資源開發(fā)型產(chǎn)品、高污染高消耗產(chǎn)品等，這些產(chǎn)品在生產(chǎn)加工過程中可能對(duì)環(huán)境資源造成重大破壞。

四、產(chǎn)業(yè)資本輸出新趨勢(shì)的動(dòng)因剖析

(一)資本過剩與產(chǎn)業(yè)生命延續(xù)本質(zhì)不同

資本過剩是一個(gè)國(guó)家和地區(qū)所處的資本回報(bào)率較低的一種狀態(tài)，這種狀態(tài)通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是可以避免的。以美國(guó)為例，雖然目前稅改政策、部分經(jīng)濟(jì)體加強(qiáng)外資項(xiàng)目審查，導(dǎo)致跨國(guó)公司海外資本回流國(guó)內(nèi)，但美國(guó)依然是世界上最大的資本輸入國(guó)。并且由于創(chuàng)新與科技進(jìn)步帶來新的供給與需求，為經(jīng)濟(jì)提供了新的驅(qū)動(dòng)力，使得美國(guó)并不存在資本過剩的情況，因此資本過剩并非是資本充裕國(guó)家發(fā)展的必經(jīng)階段。

與此不同的是，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)是每個(gè)國(guó)家都會(huì)面臨的問題。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)一般包括兩個(gè)部分：一是通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移尋找新的成本洼地和政策高地，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的涅槃重生；二是通過技術(shù)革新與轉(zhuǎn)換實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)新藍(lán)海的開辟。前者是向其他國(guó)家實(shí)現(xiàn)舊產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移；后者則是“騰籠換鳥”，在本國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)業(yè)的替換。產(chǎn)業(yè)資本輸出是部分產(chǎn)業(yè)面臨壓力而被迫尋找新的市場(chǎng)和客戶以延續(xù)其原有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)生命的重要方式。這并非像資本過剩一樣僅發(fā)生在資本積累相對(duì)成熟的國(guó)家或地區(qū)，而發(fā)生于世界范圍內(nèi)的任何國(guó)家和任何發(fā)展階段，因?yàn)榧幢闶亲畈话l(fā)達(dá)國(guó)家也面臨著新行業(yè)的產(chǎn)生與舊行業(yè)的淘汰，而被淘汰的舊行業(yè)則面臨著向其他發(fā)展程度相對(duì)更低的國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移，以期在東道國(guó)重新獲得比較優(yōu)勢(shì)，以延長(zhǎng)原產(chǎn)業(yè)的生命和盈利周期(見表1)。

(二)環(huán)境約束、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)移

據(jù)中國(guó)外資統(tǒng)計(jì)公報(bào)(2019)統(tǒng)計(jì)，制造業(yè)這種高能耗高污染的行業(yè)是吸引外資投資的第一大行業(yè)。2018年，中國(guó)新設(shè)立外商投資企業(yè)60560家，較2017年增加69.8%，其中外商直接投資在制造業(yè)的企業(yè)數(shù)為6152家，占全年外商投資企業(yè)總數(shù)的10.16%。伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)訴求，在追求經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的同時(shí)也越來越關(guān)注生活環(huán)境安全和健康，居民對(duì)環(huán)境污染的容忍度下降，環(huán)境管制逐漸加強(qiáng)。十八大提出生態(tài)文明體制機(jī)制改革舉措，2015年，《環(huán)境保護(hù)法》和中央環(huán)境保護(hù)督察工作的實(shí)施再次強(qiáng)化了企業(yè)的環(huán)保責(zé)任，使得企業(yè)污染已經(jīng)遠(yuǎn)不是道德輿論問題。隨著中國(guó)由產(chǎn)業(yè)承接國(guó)成為產(chǎn)業(yè)輸出國(guó)，工業(yè)企業(yè)治理污染或減少污染排放的成本壓力增加，逐漸驅(qū)使高消耗、高污染的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)從中國(guó)向外輸出。以珠江三角洲為例，在2004—2009年間，紡織業(yè)(-6.57%)等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)以及非金屬礦物制品(-11.92%)、有色金屬冶煉等資源密集型產(chǎn)業(yè)均出現(xiàn)大規(guī)模轉(zhuǎn)出；2010—2013年，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)比重總體減少4.57%，資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)也開始出現(xiàn)大規(guī)模轉(zhuǎn)移，其產(chǎn)業(yè)比重減少1.26%。[26]中國(guó)對(duì)外直接投資公報(bào)(2017)顯示，總體來看，在中國(guó)對(duì)外投資行業(yè)中，制造業(yè)以31.8%的企業(yè)數(shù)量占比居于首位，其中紡織業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)等高消耗、高污染行業(yè)均在主要對(duì)外投資制造行業(yè)之列。中國(guó)對(duì)外投資發(fā)展報(bào)告(2019)指出，2018年，制造業(yè)是中國(guó)對(duì)外直接投資第三大產(chǎn)業(yè)，當(dāng)年投資流量是191.1億美元，同比下降35.2%，總體降幅較大。但在中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家(地區(qū))投資中，制造業(yè)仍是占比最大產(chǎn)業(yè)。

(三)市場(chǎng)容量擴(kuò)大的需要和高技術(shù)優(yōu)勢(shì)的發(fā)展

雖然比較劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)資本的輸出仍然在各個(gè)國(guó)家對(duì)外資本輸出中占有一定的份額，但發(fā)達(dá)國(guó)家以及中國(guó)在內(nèi)的部分發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外產(chǎn)業(yè)資本輸出仍然聚集在商務(wù)服務(wù)業(yè)、信息技術(shù)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。2018年上半年，中國(guó)對(duì)外投資主要流向租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、采礦業(yè)，以及批發(fā)和零售業(yè)，占比分別為32.6%、15.8%、11.5%和9.5%，主要流向中國(guó)香港、東盟、歐盟、美國(guó)、澳大利亞和俄羅斯，但是亞洲依然是中國(guó)對(duì)外直接投資最主要的流向目的地。在利用外資中，據(jù)中國(guó)外商投資報(bào)告(2018)顯示，電子及通信設(shè)備制造業(yè)是中國(guó)高技術(shù)制造業(yè)中吸收外資規(guī)模最大的行業(yè)，2017年占比達(dá)64.7%。事實(shí)上，中國(guó)對(duì)外出口的電子科技產(chǎn)品大多是由外企生產(chǎn)，在科技生產(chǎn)領(lǐng)域，外企在中國(guó)具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，這是機(jī)遇也是隱患。

對(duì)于當(dāng)代國(guó)際資本來說，以往發(fā)展中國(guó)家廉價(jià)人力和自然資源的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)和重要性正在下降，高技術(shù)驅(qū)動(dòng)時(shí)代已經(jīng)到來，合成材料、替代能源、新技術(shù)的應(yīng)用等，削弱了發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)發(fā)展中國(guó)家原材料供給方面的依賴。[27]隨著知識(shí)和技術(shù)密集型產(chǎn)品的比重日益上升，先進(jìn)的技術(shù)將獲取巨額利潤(rùn)，擁有龐大的市場(chǎng)容量或高技術(shù)優(yōu)勢(shì)的國(guó)家成為投資熱點(diǎn)。因此，衰退、污染等比較劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)資本的輸出在世界范圍內(nèi)大部分國(guó)家一直存在，但不再占據(jù)主要地位，其所占份額呈持續(xù)相對(duì)下降趨勢(shì)，爭(zhēng)奪消費(fèi)市場(chǎng)、獲取技術(shù)優(yōu)勢(shì)已成為更多國(guó)際資本追逐的目標(biāo)。

縱觀人類社會(huì)發(fā)展史，社會(huì)發(fā)展從來都不是線性的，而是以越來越快的速度朝著未來前進(jìn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)革新、資本過剩已不再?gòu)V泛存在于發(fā)達(dá)國(guó)家。究其原因，一方面隨著經(jīng)濟(jì)虛擬化程度提高，各種虛擬金融產(chǎn)品、資產(chǎn)、交易載體紛紛涌現(xiàn)，金融市場(chǎng)的自由化和開放程度提升，短期投機(jī)性投資吸引了部分原本過剩的資本。另一方面，發(fā)達(dá)國(guó)家由于其技術(shù)與創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，使得新的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力加速崛起，全新的行業(yè)可能一夜間形成，技術(shù)的快速迭代與革新和新高科技產(chǎn)業(yè)的興起，使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在不斷的調(diào)整和更新，資本并不缺乏有利的投資場(chǎng)所。這也是美國(guó)作為世界高新技術(shù)發(fā)源地之一，始終保持著資本較高效率回報(bào)的主要原因。

五、產(chǎn)業(yè)資本輸出新趨勢(shì)對(duì)我國(guó)的啟示與應(yīng)對(duì)

(一)依托制度與政策優(yōu)勢(shì)推動(dòng)資源合理配置與使用

如上所述，目前世界范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本輸出呈現(xiàn)與過剩資本流向相悖的情況。從資本輸出國(guó)來看，世界范圍內(nèi)的資本輸出大國(guó)是否存在資本過剩？2015—2018年，中國(guó)一直保持著直接投資凈輸出國(guó)地位。[28]對(duì)比中美的資本效率，利用AMSZ準(zhǔn)則計(jì)算美國(guó)的資本凈收益始終保持為正，資本積累有效，資本凈收益與GDP之比高于中國(guó)，不存在資本過剩；而中國(guó)2008年之后開始出現(xiàn)資本凈收益為負(fù)，資本積累開始轉(zhuǎn)為無(wú)效。[29]與此同時(shí)，2008年，中國(guó)對(duì)外資本輸出也出現(xiàn)了明顯加速趨勢(shì)，這是否意味著中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入全面資本過剩時(shí)代？

我國(guó)工業(yè)領(lǐng)域的確存在產(chǎn)能過剩、投資效率低下的問題，其主要原因，從投資主體來看，地方政府對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)干預(yù)過多，導(dǎo)致地方投資過分關(guān)注于某些行業(yè)，造成部分行業(yè)產(chǎn)能與資本過剩、投資效率下降。[30]在對(duì)外非金融直接投資中，2017年，中國(guó)對(duì)外非金融類直接投資存量共11800.5億美元，其中，國(guó)有企業(yè)占54.3%(2006年甚至達(dá)到80%以上)，非國(guó)有企業(yè)占45.7%。截至2019年，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的投資不斷加強(qiáng)，對(duì)外非金融業(yè)投資增加了8.9%。從中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，民企和外企是貿(mào)易主體，賺取了大量外匯；國(guó)企則是外貿(mào)中的逆差創(chuàng)造者。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2008年到2018年，國(guó)企對(duì)外始終處于虧損狀態(tài)，僅2018年國(guó)企出口逆差就高達(dá)2901億美元。而美國(guó)對(duì)外投資則是以私人投資為主，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)主要是盈利，這相對(duì)于中國(guó)投資效率必然較高。[31]再者，2008年的金融危機(jī)，中國(guó)政府動(dòng)用大量資源，推40000億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，民間投資熱情高漲，因此當(dāng)2009年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展受金融危機(jī)影響進(jìn)入低谷期、全球直接外資流量相比2008年下降37%時(shí)，中國(guó)對(duì)外投資流量相比2008年反而有1.1%的小幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng)。[32]2008年之后，中國(guó)政府采用寬松的財(cái)政和貨幣政策，對(duì)內(nèi)對(duì)外投資均保持了較高水平的增長(zhǎng)。但在全球金融危機(jī)爆發(fā)后，阻礙中國(guó)諸多行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的產(chǎn)能過剩問題愈發(fā)嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)投資大量流入中低技術(shù)制造業(yè)，也在一定程度上加重了國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩情況。[33]

雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域表現(xiàn)出局部資本與產(chǎn)能過剩的局面，但實(shí)際上只是一種表面過剩，并非資本積累成熟的標(biāo)志，更多是源于制度與政策引導(dǎo)下的“寅吃卯糧”，即資源的不當(dāng)配置與使用。過去十年，由于過度依賴貨幣和財(cái)政政策，我國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的背后是負(fù)債激增。2017年，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)去杠桿之年，眾多企業(yè)面臨資金短缺問題。與此同時(shí)，2017年，中國(guó)對(duì)外投資流量雖然有了較大幅度下降，但基本與2015年持平。從資本流向上看，2017年，中國(guó)對(duì)外資本輸出中80%以上投資流向了中國(guó)香港、英國(guó)、瑞士、美國(guó)、新加坡、澳大利亞、德國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)。由此可見，中國(guó)的確存在資本回報(bào)率低的問題，但并不存在嚴(yán)格意義上的全面資本過剩，資本過剩也并非是當(dāng)前推動(dòng)中國(guó)對(duì)外產(chǎn)業(yè)資本輸出的主要因素。相反，更多的中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)依然面臨著資金短缺、融資難等問題。

圖1 2010—2018年中國(guó)對(duì)外投資流量(億美元)

(二)借力“一帶一路”建設(shè)提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率

中國(guó)的對(duì)外產(chǎn)業(yè)資本輸出，從產(chǎn)業(yè)類型來看，在對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)輸出中，主要以租賃和商務(wù)服務(wù)、批發(fā)零售、金融業(yè)和中高端制造業(yè)為主，而向東南亞發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)業(yè)資本輸出則是以在國(guó)內(nèi)面臨較大困難與壓力的中低端制造產(chǎn)業(yè)為主。以我國(guó)傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)——紡織業(yè)為例，由于本身企業(yè)綜合稅率高于世界其他主要國(guó)家，又伴隨著2013年中國(guó)超過馬來西亞成為主要國(guó)家中制造業(yè)人工成本最高的國(guó)家，環(huán)保政策趨嚴(yán)，以及漲價(jià)去庫(kù)存拉高大宗原材料價(jià)格使得產(chǎn)品成本持續(xù)上升，競(jìng)爭(zhēng)力減弱，導(dǎo)致包括紡織業(yè)在內(nèi)的勞動(dòng)密集、高消耗等低附加值產(chǎn)業(yè)面臨較大的困難與下行壓力。紡織業(yè)在國(guó)內(nèi)呈現(xiàn)由東部地區(qū)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。在對(duì)外產(chǎn)業(yè)資本輸出流向中，開始向具有較低工資水平、穩(wěn)定資源供給和環(huán)境規(guī)制較低的國(guó)家轉(zhuǎn)移，越南也由此成為中國(guó)制造業(yè)遷移中受益最大者。中國(guó)棉紡行業(yè)報(bào)告(2018)指出，以百隆東方、魯泰、申州國(guó)際為代表的紡織龍頭企業(yè)，從2013年開始逐漸向海外遷徙，于越南等東南亞地區(qū)布局，新的成本優(yōu)勢(shì)及良好的貿(mào)易環(huán)境促使產(chǎn)量持續(xù)增加。中國(guó)龍頭企業(yè)進(jìn)入越南主要是在2013—2015年，相對(duì)于日韓企業(yè)進(jìn)入時(shí)間較晚，但近幾年中國(guó)企業(yè)在越南發(fā)展迅速，產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，目前大部分龍頭企業(yè)的海外產(chǎn)能已達(dá)到總產(chǎn)能的1/3以上。由于越南工廠凈利率高于國(guó)內(nèi)，產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，未來越南產(chǎn)能的持續(xù)釋放已經(jīng)成為公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力和支撐力。由此在國(guó)內(nèi)面臨困境的棉紡企業(yè)盈利空間和收入大幅上升，產(chǎn)業(yè)生命得以延續(xù)。因此，我們要充分依托與有關(guān)國(guó)家既有的雙多邊機(jī)制，借助既有的、行之有效的區(qū)域合作平臺(tái)，積極發(fā)展與沿線國(guó)家的經(jīng)濟(jì)合作伙伴關(guān)系，努力構(gòu)建好“一帶一路”發(fā)展格局。結(jié)合國(guó)內(nèi)資本與沿線國(guó)家勞動(dòng)力低成本的優(yōu)勢(shì)、提高生產(chǎn)效率、完成帕累托優(yōu)化、提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。[34]

六、結(jié)論

無(wú)論是以資本過剩還是以延續(xù)產(chǎn)業(yè)生命為目的的產(chǎn)業(yè)資本輸出，傳統(tǒng)意義上都是主要由發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)向欠發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)輸出。近年來，資本過剩已不再是發(fā)達(dá)國(guó)家的專利，更多出現(xiàn)在以傳統(tǒng)中低端制造業(yè)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的發(fā)展中國(guó)家，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至其他比較優(yōu)勢(shì)國(guó)家以延續(xù)產(chǎn)業(yè)生命的行為始終存在于任何國(guó)家。當(dāng)前世界范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本大部分流向發(fā)達(dá)國(guó)家，資本過剩和比較劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)生命延續(xù)已不再是產(chǎn)業(yè)資本輸出的主要原因，且其所占份額呈持續(xù)相對(duì)下降趨勢(shì)。中國(guó)的產(chǎn)業(yè)資本對(duì)外輸出的確受到資本過剩的影響，但這并非是中國(guó)資本積累成熟的標(biāo)志，更多是源于制度與政策引導(dǎo)下的資源不合理使用與資源分配使用的失衡。發(fā)展中國(guó)家正在失去承接外資中原有的優(yōu)勢(shì)，相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)由于其技術(shù)配置、消費(fèi)市場(chǎng)和綜合成本優(yōu)勢(shì)則更具吸引力。

目前的產(chǎn)業(yè)資本輸出呈現(xiàn)多層次、多元化趨勢(shì)，存在轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)以勞動(dòng)、資金、技術(shù)密集型特征并存、發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間投資的多維格局，世界范圍內(nèi)對(duì)外投資向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，[35][36]制造業(yè)也由傳統(tǒng)要素(勞動(dòng)、土地和資本)密集型向新要素(技術(shù)、信息、服務(wù))密集型轉(zhuǎn)變。[37]新產(chǎn)品的開發(fā)與核心技術(shù)的應(yīng)用，使得國(guó)家、企業(yè)之間有了難以逾越的差距，產(chǎn)業(yè)集聚使得產(chǎn)業(yè)資本的轉(zhuǎn)移成本大大增加，輸出國(guó)開始在全球范圍內(nèi)尋找最佳的海外生產(chǎn)鏈條謀求最佳技術(shù)配置。因而，東道國(guó)不再僅僅是較低勞動(dòng)成本的不發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)，具有可觀的消費(fèi)市場(chǎng)、穩(wěn)定的政治環(huán)境、開放自由的對(duì)外經(jīng)濟(jì)制度、相對(duì)完善的投資設(shè)施的國(guó)家或地區(qū)更具有吸引力?？傮w來說，全球產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)移的真正動(dòng)力凝聚于技術(shù)創(chuàng)新與成本紅利，低端與衰退產(chǎn)業(yè)尋求新的成本紅利和比較優(yōu)勢(shì)，而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)則通過技術(shù)創(chuàng)新打開新的市場(chǎng)。

隨著中國(guó)崛起成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，“中國(guó)威脅論”甚囂塵上，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭使得中國(guó)面臨日趨嚴(yán)峻的國(guó)際環(huán)境。與此同時(shí)，中國(guó)所具有的成本優(yōu)勢(shì)也在逐漸喪失。在此情況下，除堅(jiān)定不移地推進(jìn)改革開放，創(chuàng)造更具吸引力的投資環(huán)境，還必須充分意識(shí)到，未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的動(dòng)能一定源于創(chuàng)新，以信息技術(shù)為代表的新一輪技術(shù)革命一日千里，突飛猛進(jìn)。加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，依靠新產(chǎn)品、新技術(shù)、新模式、新服務(wù)去打開新的市場(chǎng)將是必然趨勢(shì)。