謝長城，崔國慶

（1.北京博亞和訊農牧技術有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧總站）

2020年，全球暴發(fā)新冠肺炎疫情，為了防止新冠疫情擴散，各國加強防控措施，包括宣布國家緊急狀態(tài)、關閉邊境、實行旅行禁止或限制令、禁止居民不必要流動、居家隔離等各項防控措施，全球經濟在4月“大封鎖”期間跌入衰退深淵，商品價格大幅下跌，美元作為避險貨幣走強，非美貨幣大幅貶值。為了提振經濟，各國央行大幅下調利率，紛紛加碼寬松貨幣政策，啟動量化寬松計劃，疊加2 季度開始，各國逐步放松封鎖措施，全球經濟形勢逐漸恢復，下半年全球經濟形勢恢復超預期，美元指數大幅走低，商品通脹預期升溫，商品價格強勢上漲，走出牛市格局。

全球大豆供需格局持續(xù)收緊，美國大豆產量恢復不及預期，南美大豆減產預期較強，中國大豆需求增長超預期，令全球大豆期末庫存降至2016年以前水平，提振全球大豆價格強勢上漲，突破1 200 美分/蒲式耳，創(chuàng)6 年新高。中美達成第一階段經貿協(xié)議，2季度開始中國對美國大豆采購明顯增加，新年度大豆采購總量接近歷史最高水平，新年度美國大豆期末庫存創(chuàng)7 年新低，推動下半年美國大豆價格持續(xù)拉升。南美舊作大豆延續(xù)豐產，受新冠疫情影響，大豆出口裝運階段性有所延遲，但巴西雷亞爾大幅貶值，大豆出口量創(chuàng)下歷史新高；在拉尼娜氣候背景下，南美大豆播種延遲，天氣干燥少雨，南美大豆新作減產預期較強。中國大豆需求增長超預期，疊加國儲增加大豆儲備，推動中國大豆進口量再創(chuàng)歷史新高，全年進口量或首次突破1億t。

國內生豬產能恢復超預期，在生豬價格高位運行的背景下，生豬養(yǎng)殖盈利處于歷史高位，終端壓欄養(yǎng)大豬現象明顯。家禽存出欄保持歷史高位，受新冠疫情影響，家禽產品消費受損，毛雞和雞蛋價格同比大降，養(yǎng)殖階段性陷入虧損，四季度家禽進入去產能節(jié)奏。水產終端產品價格低迷，養(yǎng)殖效益不佳，水產養(yǎng)殖飼料消費旺季不旺。反芻市場養(yǎng)殖效益較好，飼料消費增幅高于預期。綜合來看，國內飼料產量有望再創(chuàng)歷史新高，疊加豆粕使用優(yōu)勢明顯，飼料企業(yè)上調豆粕添加比例，預計豆粕飼用消費量增長高于預期，同比增長13%。

2020 年，國內豆粕現貨均價為2 993 元/噸，同比上漲4.4%（圖1）。

（數據來源：博亞和訊）

1 中美第一階段經貿協(xié)議正常推進

12月25日，根據彼得森國際經濟研究所數據顯示，到2020 年11 月，美國對中國的涵蓋產品出口額為820 億美元，而年初至今的目標為1 417 億美元。因此，在2020 年的前11 個月中，中國購買的所有涵蓋產品僅占其年初至今目標的58%。

對于農產品，中國承諾到2020 年在2017 年基礎上再增加125億美元的采購額，這意味著年度目標為334億美元。到2020 年11 月，美國有蓋農產品的出口額為225 億美元，而年初至今的目標為296 億美元。因此，到2020年的前11 個月，中國的農業(yè)購買量僅為其年初至今目標的76%。

2 全球大豆供需格局收緊，庫存降至2016年以前水平

2020年，全球大豆供需格局持續(xù)收緊，美國大豆產量恢復不及預期，南美大豆減產預期較強，中國大豆需求增長超預期，令全球大豆期末庫存降至2016年以前水平，提振全球大豆價格強勢上漲，突破1 200 美分/蒲式耳，創(chuàng)6年新高。全球2019-2020 年度大豆產量預估為3.36 億t，較上一年度減少2 456 萬t，期末庫存預估為9 546 萬t，較上一年度減少1 727萬t；全球2020-2021年度大豆產量預估為3.62億t，較上一年度增加2 558萬t，期末庫存預估為8 564萬t，較上一年度減少982萬t。

巴西大豆產量延續(xù)豐產，出口量創(chuàng)歷史新高。據美國農業(yè)部數據顯示，2019-2020年度巴西大豆產量為1.26億t，同比增長630 萬t。由于巴西貨幣延續(xù)貶值，疊加新冠疫情影響，中國采購大量巴西大豆，提振巴西大豆出口量創(chuàng)歷史新高；2019-2020年度巴西大豆出口量創(chuàng)歷史新高，至9 213 萬t，同比增長1 724 萬t。在出口創(chuàng)新高和壓榨繼續(xù)保持增長的背景下，巴西大豆庫存見底，首次從美國進口大豆；2019-2020 年度巴西大豆庫存2 040 萬t，同比減少1 207萬t。

阿根廷大豆產量小幅下降，出口量穩(wěn)中略增。據美國農業(yè)部數據顯示，2019-2020年度阿根廷大豆產量為4 880萬t，同比減少650萬t。在新冠疫情的背景下，中國加大南美大豆采購，阿根廷大豆出口保持穩(wěn)中略增。2019-2020年度阿根廷大豆出口量為997萬t，同比增長87萬t。

美國大豆產量恢復增長，出口大增，庫存降至七年低位。據美國農業(yè)部數據顯示，美國2020-2021年度大豆收割面積為8 230 萬英畝，大豆單產50.7 蒲式耳/英畝，大豆產量為1.13億t，較上一年度增加1 683萬t，大豆壓榨量為5 974萬t，較上一年度增加83萬t，大豆出口量為5 987萬t，較上一年度增加1 425萬t，大豆期末庫存為476萬t，較上一年度減少948萬t。

中國大豆種植面積延續(xù)增長，單產略有增長，產量再創(chuàng)新高。今年國產大豆市場延續(xù)生產者補貼政策，大豆價格由市場決定，政府對大豆生產者給予一定補貼，生產者隨行就市出售大豆，形成購銷主體多元化和多渠道流通的市場格局，國產大豆種植面積和產量延續(xù)增長。2020年，黑龍江大豆補貼238 元/畝，吉林大豆生產者補貼450 元/畝。據統(tǒng)計局數據顯示，受大豆振興計劃政策帶動，大豆播種面積1.48 億畝，比上年增加825 萬畝，增長5.9%；大豆單產132千克/畝，每畝產量比上年增加3.0 kg，增長2.3%；大豆產量196億kg，比上年增加15億kg，增長8.3%。

3 進口量再創(chuàng)新高，對外依賴度再度攀升

2020年，中國進口大豆需求增長超預期，疊加國儲增加大豆儲備，推動中國大豆進口量再創(chuàng)歷史新高，全年進口量或首次突破1 億t。據中國海關數據顯示，2020 年1-11 月中國累計進口大豆總量為9 280 萬t，同比增加17.5%，市場預計12 月進口大豆到港量在950 萬t，以此計算，預計2020 年大豆進口總量10 230 萬t，同比增15.5%。雖然國產大豆產量延續(xù)增長，但進口大豆增幅更加明顯，國內大豆對外依賴度再度攀升，至83.9%。國內大豆進口均價先降后升，同比小幅下降，2020年1-11月中國進口大豆均價為390.7美元/噸，同比下跌1.9%（圖2）。

圖2 2016-2020年中國月度大豆進口量及單價

4 油廠大豆壓榨量創(chuàng)新高，油廠階段性脹庫停機

2020年，國內油廠開機率均值為52.4%，同比上升7.4個百分點；大豆壓榨總量創(chuàng)新高，為9 722 萬t，同比上升16.3%（圖3）。國內豆粕現貨供應寬松，由于不同區(qū)域生豬產能恢復程度不同，終端需求差異較大，北方需求強于南方市場，南方地區(qū)豆粕供應壓力較大，階段性脹庫現象明顯。

圖3 2017-2020年國內油廠豆粕庫存和未執(zhí)行合同趨勢圖

5 飼料產量再創(chuàng)新高，豆粕消費增長超預期

國內飼料產量有望再創(chuàng)歷史新高，疊加豆粕使用優(yōu)勢明顯，飼料企業(yè)上調豆粕添加比例，豆粕飼用消費量增長高于預期。根據博亞和訊數據測算，預計2020 年國內豆粕飼用消費總量累計同比增13%（圖4）。

（數據來源：博亞和訊）

6 豆粕使用優(yōu)勢明顯，添加比例繼續(xù)攀升

2020年，國內豆粕與菜粕價差為546元/噸，同比上升16.7%；豆粕與棉粕價差為304元/噸，同比下降20.6%。豆粕與雜粕價差處于偏低水平，豆粕使用優(yōu)勢明顯，飼料企業(yè)繼續(xù)上調豆粕添加比例，下調雜粕添加比例。根據博亞和訊數據測算，2020年，國內豆粕添加比例為19.3%，同比上調0.7個百分點。據市場調研，近兩年生豬養(yǎng)殖效益好，且豆粕價格優(yōu)勢明顯，飼料企業(yè)傾向使用優(yōu)質蛋白原料以及部分養(yǎng)殖戶用保育料當育肥豬料用，間接提升豆粕添加比重。

7 美豆庫存緊張，南美減產，2021年豆粕延續(xù)漲勢

2021年全球經濟復蘇，但不確定性較大，商品需求增長，提振商品價格偏強運行。中美暫時維持第一階段經貿協(xié)議，美國大豆庫存或再創(chuàng)新低，美國大豆市場延續(xù)牛市行情，提振美國大豆播種面積和產量保持增長；但在拉尼娜氣候背景下，南美大豆減產概率較高，全球大豆供需格局仍顯緊張，預計美國大豆價格運行區(qū)間在1 050～1 350美分/蒲式耳。預計2021年中國大豆進口總量再創(chuàng)新高，大豆進口量在11 000萬t左右，豆粕現貨供應寬松，需求保持增長，供需繼續(xù)博弈，豆粕現貨價格運行區(qū)間在2 950～3 650元/噸?！?/p>