摘 要：在市場競爭日益激烈的背景下，企業(yè)財務風險管理的重要性更加凸顯。企業(yè)對于財務風險的管理能力關系到企業(yè)的長遠發(fā)展。目前我國企業(yè)財務風險防范意識不足，財務風險管理措施不完善?；诖?，本文分析了H公司面臨的財務風險，并提出了相應的財務風險管理策略，旨在為我國企業(yè)開展財務風險管理提供一定參考。

關鍵詞：財務風險;企業(yè)管理;風險管理

在我國經(jīng)濟高速發(fā)展的背景下，企業(yè)面臨更加復雜的市場環(huán)境和更加激烈的行業(yè)競爭。不僅外部經(jīng)濟環(huán)境，而且內(nèi)部生產(chǎn)和商業(yè)環(huán)境也在持續(xù)變化。企業(yè)要想得到完整的財務活動所需信息是非常困難的。因此，企業(yè)的財務管理活動也存在許多不確定性，即財務風險。因此，企業(yè)財務風險管理側重于財務風險的預防和控制，確保企業(yè)可以成功抵御風險，獲得長遠發(fā)展。近年來，有一些企業(yè)因財務風險管理不當而被迫陷入危機，甚至破產(chǎn)。其主要原因在于當前我國不少企業(yè)對于財務風險管理不夠重視，也沒有將財務管理工作融入企業(yè)日常管理中，導致我國企業(yè)財務風險仍然普遍存在，沒有得到有效防控。因此，有必要針對企業(yè)財務風險進行分析，探討企業(yè)財務風險管理策略，實現(xiàn)有效控制財務風險的目標。這不僅是中國企業(yè)內(nèi)部發(fā)展的需要，也是我國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的需要，具有非常重要的現(xiàn)實意義。

一、H公司財務風險分析

1、公司概況

H公司創(chuàng)建于1998年，公司的注冊資本為5.487億元人民幣，是一家互聯(lián)網(wǎng)金融信息公司，2010年10月18日公開發(fā)行了1，790萬股股票，并在深圳證券交易所上市，募集資金19，981萬元[1]。 H公司經(jīng)營著廣泛的業(yè)務，包括與互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務行業(yè)有關的主要利潤模型。最初，H公司主要為證券公司向投資者提供金融和數(shù)據(jù)服務，移動金融信息服務以及在線市場交易系統(tǒng)。之后陸續(xù)擴大了業(yè)務，成立了全資子公司，并開始出售基金。截至2018年底，H公司的總資產(chǎn)達到8.771億元。

二、H公司財務風險分析

1、投資過于激進，資本充足率較低

對于企業(yè)來說，資本充足率是企業(yè)運作良好的基本保障，國家頒布的《企業(yè)資本充足率管理辦法》對企業(yè)資本要求有非常明確的規(guī)定[2]。該辦法指出，企業(yè)資本應包括兩個方面：核心資本和附屬資本。 這兩個資本要求分別為8%、4%。 所有企業(yè)都需要保持合理的資本充足率，否則將受到監(jiān)管部門的處罰。H公司近年來的資本充足率如下。

基于表1對H公司的資本充足率進行分析可知H公司的資本充足率高于全國水平。但H公司的資本充足率在2017年至2019年持續(xù)下降，下降的主要原因是H公司從2017年開始業(yè)務規(guī)模不斷擴大。2019年，進行了全方位投資，企業(yè)業(yè)務增長與投資增長存在較大差距，導致公司內(nèi)部資本充足率下降。由于H公司資本充足率的降低，企業(yè)自身的經(jīng)營風險增加，因此公司在調整業(yè)務的同時需要將各種業(yè)務風險降至最低，并采取應對措施來應對資本充足率的下降。

2、短期債務償付能力不足

短期債務償付能力主要是指企業(yè)償還各種債務的能力，企業(yè)短期債務償付能力是其穩(wěn)定生存和發(fā)展的決定性因素。通過對短期債務償付能力指標的相關研究可以充分揭示企業(yè)自身的財務風險[3]。本文從流動比率、速動比率、債務資產(chǎn)比率三個方面分析了H公司的債務償付能力，下表顯示了H公司的短期債務償付能力指標。

流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負債的比率，是分析短期償付能力的最重要的指標。一般而言，流動比率越高，相應的流動資產(chǎn)越大，企業(yè)的短期債務償付能力越強。當前該指標通常取2作為基準值。從表1可以看出，H公司2017年至2019年的流動比率為1.08、0.99、0.87，2019年的流動比率是過去三年中最低的。 根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，該公司2019年的短期債務為人民幣31億元，較2018年增加168.57%，主要是由于其子公司的短期債務增加所致。速動比率同流動比率一樣反映單位資產(chǎn)的流動性以及快速償還到期負債的能力，通常取1作為基準值，2017年至2019年，H公司速動比率逐年降低表明公司短期債務償債能力較低，短期債務風險發(fā)生率增大。

3、長期債務償付能力較弱

資產(chǎn)負債率是指債務與總資產(chǎn)的比率。從總體上看，資產(chǎn)負債率可以充分反映企業(yè)的長期債務償付能力[4]。從債權人和企業(yè)的角度進行分析，企業(yè)高管們希望從債權人那里獲得更多的錢，以投資于企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)并獲得效益。如果一家公司有很多債務，則相應公司的債務償付能力將相對較弱，并且不能保證其自有資金的安全性。資產(chǎn)負債率指數(shù)通常為0.5。2017年至2019年H公司的資產(chǎn)負債率在不斷上升。從2017年到2019年，資產(chǎn)負債率超過0.5，表明該企業(yè)的債務高于其總資產(chǎn)，并且債務與資產(chǎn)的結構不合理，這也說明企業(yè)的長期債務償付能力不足。與競爭對手相比，H公司的資產(chǎn)負債率更高。如果需要繼續(xù)債權人的信任，H公司的管理層必須更加重視債務融資，以確保合理的債務管理和持續(xù)擴張。在擴大業(yè)務規(guī)模的同時提高自身的盈利能力。

4、現(xiàn)金流量不足

2018年到2019年，H公司的現(xiàn)金流量不足以支持企業(yè)的快速發(fā)展，存在現(xiàn)金短缺。2018年下半年至2019年，由于資本市場的持續(xù)活躍，國內(nèi)證券交易市場將逐步活躍，市場交易規(guī)模不斷擴大，投資者的信任度快速恢復。同時，投資者的投資意愿明顯增強，市場對互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務的需求也大大增加。銷售持續(xù)增長，盈利能力持續(xù)增長，營業(yè)收入持續(xù)增長。2019年達到1.823億元。此外，H公司專注于產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新，建立了完善的營銷體系，取得了初步成果，提高了企業(yè)品牌知名度，并大幅提高了銷售額。2019年的銷售增長率也很高，為553.03%，遠高于企業(yè)可持續(xù)增長率，導致現(xiàn)金短缺。

三、H公司財務風險防范策略

1、注重投資戰(zhàn)略多元化

作為一家成長中的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務公司，H公司需要抓住當前互聯(lián)網(wǎng)和證券市場繁榮發(fā)展的機遇，增加對市場的投資，并不斷完善其營銷體系。目前，H公司的投資具有相關性和核心特征。該投資主要基于公司的核心業(yè)務。未來的投資方向可以集中于多元化的投資策略，并針對不同類型的投資項目實施適合于項目本身的投資策略計劃。另外，公司可以努力擴大投資規(guī)模[5]。H公司是基于互聯(lián)網(wǎng)的公司，幾乎沒有固定資產(chǎn)。通過增加對固定資產(chǎn)的投資并獲得規(guī)模經(jīng)濟，可以降低成本并彌補當前的資金短缺。最后，公司需要堅持長期發(fā)展目標，繼續(xù)投資于研發(fā)技術和營銷體系的建立，并進行相關的核心投資以增強公司的整體競爭力。

2、擴大融資緩解資金短缺

H公司正處于成長階段，公司規(guī)模正在迅速擴大，需要更多資金來支持公司的快速發(fā)展[6]。企業(yè)面臨的主要問題是現(xiàn)金短缺，只有彌合資金缺口才能繼續(xù)支持公司的快速發(fā)展。迄今為止，H公司尚未使用債務貸款或股票貸款來籌集資金，而是主要依靠內(nèi)生貸款和商業(yè)信貸貸款。因此，債務貸款和股票可以被用來解決企業(yè)發(fā)展過程中資金短缺的問題。

首先，采取債務借貸策略。H公司處于成長階段，其資本需求遠遠超過其提供資本的能力。因此，這種融資策略的主要用途將導致更高的公司債務利率和更高的債務成本。但是，事實上，H公司沒有使用銀行貸款來進行貸款，因此可以通過向銀行和政府申請金融支持信貸，緩解資金短缺壓力，支持企業(yè)的快速發(fā)展。

其次，根據(jù)生命周期內(nèi)建立的財務戰(zhàn)略矩陣理論，如果企業(yè)由于過度增長而出現(xiàn)資本短缺，則可以通過增加可持續(xù)增長率以及縮小可持續(xù)增長率與銷售增長率之間的差距的方式來彌補。H公司可以通過提高運營效率，減少運營資本并縮小可持續(xù)增長與銷售增長之間的差距來改善當前的資金短缺狀況。從長遠來看，提高企業(yè)的運營效率可以確保企業(yè)的資金鏈安全，而不是依靠諸如借款之類的臨時補貼，還可以減少派息以彌合可持續(xù)增長與銷售增長之間的差距。但是，提高公司的運營效率需要長期的戰(zhàn)略調整和布局，并且改進的空間有限。因此，H公司將需要選擇減少派息和融資方式以獲得公司快速增長所需的資金。因此，建議H公司根據(jù)情況適當減少股利分配，并暫時采用中低股利分配策略。但是，在實施中低股利共享策略時，應調整與股東的關系，加強與股東的溝通，使他們了解當前情況，了解公司的財務發(fā)展戰(zhàn)略。在確保投資者獲得合理股利的基礎上。低股利分配策略可以解決使公司價值最大化和股東價值最大化之間的矛盾。

4、增加權益資本保證現(xiàn)金流

通過增加權益資本保證現(xiàn)金流。增加權益資本的主要有兩種方法：一種是增發(fā)股份，H公司從上市開始除了首次外就再也沒有進行過增發(fā)股份進行融資，H公司可以考慮進行增發(fā)股份進行融資從而獲取資金來支持企業(yè)高速發(fā)展，但在進行股權融資的時候需要注意，要結合企業(yè)自身資本結構情況進行股權融資;另一種則是兼并收購其他企業(yè)。H公司近幾年投資成立了多家子公司，可以對現(xiàn)有企業(yè)進行兼并收購來增加權益資本但考慮到H公司發(fā)展階段的資金短缺問題，在進行企業(yè)兼并收購時應當選擇相關企業(yè)中經(jīng)營效率高于自身且有現(xiàn)金盈的企業(yè)進行兼并收購，這樣可以保證企業(yè)的可持續(xù)增長也能快速獲得現(xiàn)金流。

結語

綜上所述，在整個企業(yè)經(jīng)營業(yè)務活動中都可能產(chǎn)生財務風險，企業(yè)在日常經(jīng)營中要密切關注潛在風險，及時防范。如果企業(yè)的財務報告和實際經(jīng)營狀況表明其已經(jīng)存在較大的財務風險，那就需要采取有效措施控制風險，當企業(yè)希望從根本上減少或消除財務風險時就需要先從已經(jīng)暴露風險的環(huán)節(jié)入手逐步擴展到更多的企業(yè)經(jīng)營環(huán)節(jié)，采取特定的財務風險管理措施控制風險，直到風險管理實施到位。

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作者簡介：

劉曉玲、女、1973.12、山東泰安、大專、山東能源集團貴州礦業(yè)有限公司紅楓湖會議中心、中級會計、企業(yè)財務管理。