《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2020年）》編寫(xiě)組

摘要：2020年，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求，堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)，積極推進(jìn)規(guī)范轉(zhuǎn)型，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不斷推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，整體市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。2021年，銀行理財(cái)市場(chǎng)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的攻堅(jiān)之戰(zhàn)，銀行機(jī)構(gòu)和理財(cái)公司將進(jìn)一步加強(qiáng)公司治理和內(nèi)控管理，豐富凈值化產(chǎn)品體系，強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理和信息披露機(jī)制建設(shè)，繼續(xù)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

關(guān)鍵詞：理財(cái)市場(chǎng)??年度報(bào)告??監(jiān)管政策??業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

近年來(lái)，我國(guó)金融改革開(kāi)放不斷深化。2020年面對(duì)突如其來(lái)的新冠肺炎疫情，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)履行“受人之托，代客理財(cái)”的職責(zé)，嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求，堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)，積極推進(jìn)規(guī)范轉(zhuǎn)型，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不斷推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，整體市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。截至2020年底，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到25.86萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.90%;當(dāng)年累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益9932.5億元，同比增長(zhǎng)7.13%。

2020年理財(cái)市場(chǎng)基本情況

（一）監(jiān)管政策持續(xù)完善

2020年以來(lái)，新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)金融帶來(lái)一定的沖擊，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型面臨較大壓力。為平穩(wěn)推動(dòng)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“資管新規(guī)”）實(shí)施和資管業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，人民銀行會(huì)同國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局等部門(mén)審慎研究決定，資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)至2021年底。資管新規(guī)發(fā)布至今，銀行理財(cái)相關(guān)配套監(jiān)管政策相繼推出，理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督制度體系逐步完善。2020年監(jiān)管部門(mén)先后出臺(tái)了《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》《中國(guó)人民銀行金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)實(shí)施辦法》，發(fā)布了《商業(yè)銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》，開(kāi)始實(shí)施《商業(yè)銀行理財(cái)子公司凈資本管理辦法（試行）》。在銀行理財(cái)制度逐步完善的過(guò)程中，理財(cái)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型方向和展業(yè)格局逐步明晰。

（二）規(guī)范轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)

2020年，以?xún)糁祷D(zhuǎn)型為重點(diǎn)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)。

一是凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模及占比持續(xù)快速增長(zhǎng)。截至2020年底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模17.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)59.07%;凈值型產(chǎn)品占理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的67.28%，同比上升22.06個(gè)百分點(diǎn)。

二是存量資產(chǎn)化解有序推進(jìn)。銀行在大力推進(jìn)凈值化轉(zhuǎn)型的同時(shí)，積極壓降老產(chǎn)品規(guī)模，通過(guò)回表、新產(chǎn)品承接等形式加快存量資產(chǎn)處置，合規(guī)新產(chǎn)品占比持續(xù)升高。

三是同業(yè)理財(cái)及嵌套投資規(guī)模持續(xù)縮減。2020年底，同業(yè)理財(cái)存續(xù)余額0.39萬(wàn)億元，同比下降53.86%;理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)各類(lèi)資管產(chǎn)品嵌套投資規(guī)模為8.93萬(wàn)億元，較資管新規(guī)發(fā)布前減少25.71%（見(jiàn)圖1）。

圖1??理財(cái)產(chǎn)品投向各類(lèi)資管產(chǎn)品余額及占比

資料來(lái)源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行?/p>

（編輯注：請(qǐng)?jiān)谒{(lán)色圖例文字后加“（左軸）”）

（三）服務(wù)功能有效發(fā)揮

近年來(lái)，銀行理財(cái)在規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，也為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)揮了重要作用。截至2020年底，銀行理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)投資債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、未上市股權(quán)等資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)理財(cái)資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求對(duì)接，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模達(dá)到22.21萬(wàn)億元。其中，銀行理財(cái)投資各類(lèi)債券規(guī)模已達(dá)18.5萬(wàn)億元，是我國(guó)債券市場(chǎng)的重要參與者（見(jiàn)圖2）。銀行理財(cái)在直接支持企業(yè)發(fā)展、助力疫情防控、盤(pán)活小微企業(yè)等方面發(fā)揮了積極作用。

圖2??理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況

資料來(lái)源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行?/p>

（四）市場(chǎng)主體更趨多元

截至2020年底，共有331家銀行機(jī)構(gòu)有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，存續(xù)余額為19.19萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的比例為74.21%;24家理財(cái)公司（含2家外資控股理財(cái)公司）已獲批籌建，其中20家已正式開(kāi)業(yè)，產(chǎn)品存續(xù)余額為6.67萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的比例達(dá)25.79%（見(jiàn)圖3）。銀行理財(cái)公司和外資控股理財(cái)公司的陸續(xù)成立，為銀行理財(cái)市場(chǎng)注入了新生力量，也標(biāo)志著市場(chǎng)格局進(jìn)一步向?qū)I(yè)化方向演進(jìn)。

此外，理財(cái)產(chǎn)品登記機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)和第三方信息披露機(jī)構(gòu)為銀行理財(cái)市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展提供了支持保障。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行某袚?dān)理財(cái)產(chǎn)品集中登記工作，是具備理財(cái)產(chǎn)品托管業(yè)務(wù)資格的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，同時(shí)也是理財(cái)產(chǎn)品第三方信息披露機(jī)構(gòu)。借助自身獨(dú)特的市場(chǎng)定位，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行拈L(zhǎng)期以來(lái)致力于為理財(cái)監(jiān)管、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)以及投資者提供全方位服務(wù)。

圖3??銀行理財(cái)市場(chǎng)各類(lèi)機(jī)構(gòu)存續(xù)余額占比

資料來(lái)源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行?/p>

（五）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

從產(chǎn)品期限來(lái)看，長(zhǎng)期限產(chǎn)品發(fā)行力度穩(wěn)步提升，募集能力進(jìn)一步增強(qiáng)。2020年新發(fā)行封閉式理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均期限為228天，同比增加約30天;期限為1年以上的封閉式產(chǎn)品累計(jì)募集資金同比增長(zhǎng)37.86%（見(jiàn)圖4）。

從募集方式來(lái)看，公募理財(cái)產(chǎn)品是銀行理財(cái)?shù)慕^對(duì)主力，全年公募理財(cái)產(chǎn)品募集資金累計(jì)122.84萬(wàn)億元，占理財(cái)產(chǎn)品募集資金的98.62%;2020年底，公募理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為24.75萬(wàn)億元，占理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的95.71%。

從投資性質(zhì)來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品投資方向以固定收益類(lèi)為主，固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的84.34%，混合類(lèi)產(chǎn)品占比為15.36%，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品占比為0.3%。

圖4??新發(fā)封閉式產(chǎn)品期限情況

資料來(lái)源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行?/p>

（編輯注：請(qǐng)?jiān)谒{(lán)色圖例文字后加“（左軸）”）

（六）投資收益穩(wěn)步提高

一是理財(cái)投資者隊(duì)伍快速壯大。截至2020年底，全市場(chǎng)持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量為4162.48萬(wàn)1，較2019年底增長(zhǎng)86.85%，其中個(gè)人投資者占比為99.65%。

二是全年兌付客戶(hù)收益近萬(wàn)億元。2020年，理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)為投資者兌付收益9932.5億元，同比增長(zhǎng)7.13%（見(jiàn)圖5）。全年封閉式理財(cái)產(chǎn)品的兌付客戶(hù)平均收益率為4.05%。銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)一步豐富了居民投資渠道，增加了財(cái)產(chǎn)性收入的來(lái)源，極大滿(mǎn)足了投資者的資產(chǎn)保值增值需要。

圖5??理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶(hù)收益情況

資料來(lái)源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行?/p>

（編輯注：請(qǐng)?jiān)谒{(lán)色圖例文字后加“（左軸）”）

銀行理財(cái)市場(chǎng)展望

2021年，在外部環(huán)境存在諸多不確定性的大背景下，我國(guó)宏觀政策將保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，在政策操作上更加精準(zhǔn)有效，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時(shí)度效。銀行理財(cái)也將繼續(xù)回歸本源，不斷豐富產(chǎn)品體系，進(jìn)一步脫虛向?qū)崳诜e極發(fā)展中提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

（一）強(qiáng)監(jiān)管?chē)?yán)監(jiān)管，推動(dòng)銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)范轉(zhuǎn)型

2021年是資管新規(guī)過(guò)渡期收官之年，監(jiān)管部門(mén)將延續(xù)強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管的思路，堅(jiān)定不移地推動(dòng)銀行理財(cái)朝著透明化、專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)化和凈值化的方向前進(jìn)。

2021年，銀行機(jī)構(gòu)將充分利用過(guò)渡期，以存量資產(chǎn)處置為切入點(diǎn)，有效貫徹落實(shí)資管新規(guī)，壓降老產(chǎn)品及存量資產(chǎn)規(guī)模，力爭(zhēng)按時(shí)按量完成整改目標(biāo)。對(duì)存量規(guī)模大、在過(guò)渡期內(nèi)確實(shí)有困難的個(gè)別機(jī)構(gòu)，監(jiān)管部門(mén)將按照“一行一策”的思路，研究相關(guān)安排，適當(dāng)采取一些靈活措施予以處理，保證銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型平穩(wěn)有序規(guī)范到位。

在理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售活動(dòng)方面，監(jiān)管部門(mén)將從以下三點(diǎn)進(jìn)行規(guī)范：一是將對(duì)銷(xiāo)售行為的管理融入理財(cái)產(chǎn)品的整個(gè)生命周期之中，提前規(guī)范合理界定彼此權(quán)責(zé);二是以保護(hù)投資者合法利益作為銷(xiāo)售監(jiān)管的基本立足點(diǎn);三是采用相對(duì)平穩(wěn)的制度安排，先延續(xù)原有的成熟銷(xiāo)售渠道范圍，隨著轉(zhuǎn)型進(jìn)展逐步調(diào)整政策。

（二）完善公司治理，建立健全內(nèi)部控制管理機(jī)制

2020年8月，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《健全銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)公司治理三年行動(dòng)方案（2020—2022年）》，為我國(guó)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)公司治理監(jiān)管提供了行動(dòng)指南。如何在資管轉(zhuǎn)型過(guò)程中立足于管理現(xiàn)狀構(gòu)建一套組織健全、職責(zé)清晰、有效制衡、前瞻性強(qiáng)的公司治理體系及組織架構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)完美轉(zhuǎn)身，將成為銀行機(jī)構(gòu)和理財(cái)公司2021年所面臨的重要課題。

2021年，銀行機(jī)構(gòu)和理財(cái)公司需要全面提升市場(chǎng)、研究和管理能力，參考同業(yè)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)加強(qiáng)自建模型的能力，結(jié)合外部引進(jìn)和外部創(chuàng)新，探索先進(jìn)的大數(shù)據(jù)處理技術(shù)，構(gòu)建全面實(shí)時(shí)的客戶(hù)信息數(shù)據(jù)庫(kù)，依托金融科技，把監(jiān)管要求融入事前、事中、事后風(fēng)險(xiǎn)管控的全流程。

（三）圍繞客戶(hù)需求，進(jìn)一步豐富凈值化產(chǎn)品體系

2021年，在繼續(xù)推進(jìn)凈值化轉(zhuǎn)型的同時(shí)，銀行理財(cái)將進(jìn)一步完善資產(chǎn)估值、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控流程，夯實(shí)產(chǎn)品凈值化管理基礎(chǔ)，搭建完善的凈值化產(chǎn)品體系。理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行仍將以固定收益類(lèi)為主，適應(yīng)目前客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)偏好情況;同時(shí)發(fā)展權(quán)益類(lèi)、商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品，不斷探索差異化發(fā)展道路，滿(mǎn)足各類(lèi)投資者需求。

銀行理財(cái)產(chǎn)品體系建設(shè)將在助力第三支柱建設(shè)，融合環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任與公司治理（Environment，?Social?and?Governance，即ESG）等方面開(kāi)展創(chuàng)新。一是將大力發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的專(zhuān)業(yè)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品;二是將環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任與公司治理三大因素整合并納入理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、發(fā)行、運(yùn)作之中，通過(guò)持續(xù)創(chuàng)新發(fā)行ESG主題產(chǎn)品體系，推動(dòng)金融資源向ESG優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，為投資者帶來(lái)更好的回報(bào)。

為提升理財(cái)產(chǎn)品透明度和價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，客觀反映理財(cái)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況，開(kāi)展第三方估值具有重要意義。在監(jiān)管部門(mén)和行業(yè)協(xié)會(huì)的大力推動(dòng)下，經(jīng)過(guò)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行?、第三方估值機(jī)構(gòu)、銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)的共同努力，理財(cái)資產(chǎn)第三方估值建設(shè)工作取得一定進(jìn)展，理財(cái)市場(chǎng)第三方估值機(jī)制基本建立，理財(cái)主要投資資產(chǎn)類(lèi)型實(shí)現(xiàn)估值全覆蓋。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行暮椭袀鹑诠乐抵行挠邢薰狙芯啃纬衫碡?cái)非標(biāo)資產(chǎn)估值數(shù)據(jù)信息采集標(biāo)準(zhǔn)，并打造專(zhuān)屬的估值系統(tǒng)，建立完善的方法論體系，不斷提升理財(cái)非標(biāo)資產(chǎn)估值的質(zhì)量。

（四）加強(qiáng)預(yù)期管理，全面推進(jìn)信息披露平臺(tái)建設(shè)

在我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資者結(jié)構(gòu)中，個(gè)人投資者占比較高，因此加強(qiáng)投資者教育、保護(hù)投資者合法權(quán)益對(duì)于理財(cái)市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展具有十分重要的意義。2021年，銀行機(jī)構(gòu)和理財(cái)公司要以投資者適當(dāng)性管理為核心，通過(guò)培育風(fēng)險(xiǎn)投資理念、強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期管理等方式，細(xì)化完善投資者適當(dāng)性管理相關(guān)制度，大力開(kāi)展投資者教育工作，逐漸打破銀行理財(cái)市場(chǎng)“隱性剛兌”預(yù)期，引導(dǎo)投資者全面形成“理財(cái)非存款，產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”的共識(shí)，助力理財(cái)市場(chǎng)的良性健康發(fā)展。

與此同時(shí)，銀行機(jī)構(gòu)和理財(cái)公司要按照“賣(mài)者有責(zé)”“賣(mài)者盡責(zé)”的要求，壓實(shí)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的主體責(zé)任，嚴(yán)格執(zhí)行投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行膶⒁?guī)范理財(cái)行業(yè)信息披露標(biāo)準(zhǔn)，著力搭建行業(yè)統(tǒng)一信息披露平臺(tái)，提升市場(chǎng)透明度;完善投資者風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)行業(yè)規(guī)范，推動(dòng)建立統(tǒng)一評(píng)估體系;提供對(duì)銀行理財(cái)運(yùn)作情況、投資運(yùn)作能力的客觀評(píng)價(jià)。

2021年是資管新規(guī)過(guò)渡期的收官之年，銀行理財(cái)市場(chǎng)面臨著轉(zhuǎn)型升級(jí)的攻堅(jiān)之戰(zhàn)。在強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管的背景下，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步加強(qiáng)公司治理和內(nèi)控管理，在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、保護(hù)投資者合法權(quán)益，緊抓市場(chǎng)機(jī)遇，大力開(kāi)展市場(chǎng)創(chuàng)新，強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理，強(qiáng)化信息披露機(jī)制建設(shè)，為“十四五”順利開(kāi)局，開(kāi)啟全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家新征程做出新貢獻(xiàn)。

注：

• 僅統(tǒng)計(jì)2018年10月1日之后發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量。
• 本報(bào)告全文發(fā)布于中國(guó)理財(cái)網(wǎng)（www.chinawealth.com.cn）。

責(zé)任編輯：李曉迪??劉穎