鐘言

我國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)已進(jìn)入新發(fā)展階段，各項(xiàng)改革正穩(wěn)步推進(jìn)。債券市場(chǎng)是金融體系的重要組成部分，對(duì)于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持國家戰(zhàn)略具有重要作用。當(dāng)前，債券市場(chǎng)正推進(jìn)以信息披露為核心的注冊(cè)制改革，《公司信用類債券信息披露管理辦法》也已發(fā)布，信息披露體系建設(shè)正逢其時(shí)。債券市場(chǎng)需進(jìn)一步完善信息披露體制機(jī)制、創(chuàng)新披露方式、豐富披露內(nèi)容，構(gòu)建誠信有效的信息披露體系，推動(dòng)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

一是完善信息披露的激勵(lì)約束機(jī)制。首先，需協(xié)調(diào)各信息披露相關(guān)指引，對(duì)于發(fā)行主體相似的債券盡量統(tǒng)一信息披露內(nèi)容，規(guī)范披露格式模板，可采取先統(tǒng)一定期報(bào)告再逐步統(tǒng)一臨時(shí)報(bào)告的方式，降低發(fā)行主體信息披露成本，同時(shí)便利投資者理解相關(guān)信息。其次，需進(jìn)一步打通信用債發(fā)行前備案和信息披露服務(wù)鏈條，完善自助信息披露系統(tǒng)，使發(fā)行主體僅需報(bào)送一次文件便實(shí)現(xiàn)備案和信息披露，從而簡(jiǎn)化報(bào)送流程。最后，需提升會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所和評(píng)級(jí)公司等相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，使其更好發(fā)揮信息披露“看門人”的作用，這有助于降低投資者甄別信息的成本。對(duì)此，可建立發(fā)行人付費(fèi)、投資者選擇制度，從制度上促使中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)。

二是建議采用可擴(kuò)展商業(yè)報(bào)告語言（XBRL）進(jìn)行信息披露。債券發(fā)行主體披露的信息包含大量文本信息，結(jié)構(gòu)化程度較低，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券信息服務(wù)商需通過人工識(shí)別方式獲取關(guān)鍵信息，成本較高，且可能存在識(shí)別錯(cuò)誤。采用XBRL格式進(jìn)行信息披露可提升文本信息結(jié)構(gòu)化程度，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券信息服務(wù)商等信息加工者和使用者以更低成本、更高效率實(shí)現(xiàn)信息傳輸和共享，從而提高信息透明度和監(jiān)管水平。目前，XBRL在資本市場(chǎng)已有所應(yīng)用，但其并非唯一報(bào)送方式，發(fā)行主體仍需同時(shí)采用傳統(tǒng)格式報(bào)送，成本較高。因此，未來可規(guī)定發(fā)行主體僅需采用XBRL進(jìn)行信息報(bào)送，提升信息披露效率，促進(jìn)信息開放共享。

三是進(jìn)一步完善環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理（ESG）信息披露體系。ESG作為可持續(xù)發(fā)展的評(píng)價(jià)指標(biāo)和價(jià)值理念，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。對(duì)于債券市場(chǎng)投資者而言，ESG信息披露可增強(qiáng)市場(chǎng)透明度，便利投資者評(píng)估企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況，提升投資者信心;對(duì)于發(fā)行主體而言，ESG信息披露可進(jìn)一步降低信息不對(duì)稱，提升發(fā)行主體聲譽(yù)，減少代理和融資成本，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。目前，債券的ESG信息披露已有所發(fā)展，但在披露內(nèi)容和披露格式方面還未形成統(tǒng)一規(guī)范。未來，需進(jìn)一步規(guī)范ESG信息披露內(nèi)容，建立ESG信息披露整體框架，明確相關(guān)披露格式，并逐步建立強(qiáng)制披露制度，促進(jìn)債券市場(chǎng)綠色、健康、可持續(xù)發(fā)展。

信息披露是債券市場(chǎng)的核心，是溝通投資者和融資者的橋梁。不斷完善債券市場(chǎng)信息披露體系建設(shè)，有助于市場(chǎng)參與各方“搭心橋、傳心語”，構(gòu)建良好債券市場(chǎng)生態(tài)體系，真正實(shí)現(xiàn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)、健康發(fā)展。

責(zé)任編輯：唐潔瓏??劉穎