周芷羽

（國(guó)網(wǎng)英大國(guó)際控股集團(tuán) 北京 100005）

一、引言

通過(guò)研究部分上市銀行、上市金控公司年度報(bào)告，不難發(fā)現(xiàn)，不同金融機(jī)構(gòu)對(duì)同類型金融產(chǎn)品在金融工具分類方面存在較大差異。以信托計(jì)劃為例，工商銀行將其分類為交易性金融資產(chǎn)或者債權(quán)投資，農(nóng)業(yè)銀行將其分類為其他債權(quán)投資，五礦資本將其分類為其他債權(quán)投資或者其他非流動(dòng)資產(chǎn)。

根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀發(fā)［2018］106號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“資管新規(guī)”），金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益，故包括信托計(jì)劃在內(nèi)的資管產(chǎn)品合同通常與基本借貸安排不一致，無(wú)法通過(guò)合同現(xiàn)金流測(cè)試，一般分類為交易性金融資產(chǎn)。但某些條款可能會(huì)對(duì)信托計(jì)劃的合同現(xiàn)金流量特征造成影響，導(dǎo)致不同分類結(jié)果，從而對(duì)經(jīng)營(yíng)效益產(chǎn)生不同影響。上述情況在金融行業(yè)內(nèi)普遍存在，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨巨大挑戰(zhàn)。

二、問(wèn)題原因

（一）金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜。2008年以來(lái)，為防范國(guó)際金融危機(jī)沖擊，我國(guó)出臺(tái)了一系列擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，釋放大量流動(dòng)性，除股票、債券等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品外，各類金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資管產(chǎn)品也呈現(xiàn)爆炸性增長(zhǎng)，包含基金、信托計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、債權(quán)/股權(quán)投資計(jì)劃等在內(nèi)的資管產(chǎn)品占企業(yè)對(duì)外金融產(chǎn)品投資比例越來(lái)越大。根據(jù)21世紀(jì)資產(chǎn)管理研究院發(fā)布的《2019中國(guó)資產(chǎn)管理發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》，2012年末，我國(guó)資產(chǎn)管理規(guī)模約為20萬(wàn)億元，到2016年之后，該數(shù)值突破百萬(wàn)億元。但為繞過(guò)監(jiān)管基于風(fēng)險(xiǎn)隔離而對(duì)不同類型機(jī)構(gòu)發(fā)行產(chǎn)品設(shè)置的業(yè)務(wù)限制，資管產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)愈加復(fù)雜、相互嵌套嚴(yán)重，如何準(zhǔn)確進(jìn)行金融工具分類成為普遍難題。

（二）金融工具準(zhǔn)則發(fā)生變化。2017年，財(cái)政部先后修訂發(fā)布四項(xiàng)金融工具相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（以下簡(jiǎn)稱“新金融工具準(zhǔn)則”），金融工具的確認(rèn)、計(jì)量和列報(bào)發(fā)生不同程度的變化。新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施前，金融產(chǎn)品按照持有意圖和目的分為四類金融工具，分類受主觀因素影響大。新金融工具準(zhǔn)則下，金融產(chǎn)品按業(yè)務(wù)模式、合同現(xiàn)金流量特征等因素被劃分為債權(quán)投資、其他債權(quán)投資和其他權(quán)益工具投資、交易性金融資產(chǎn)三類，金融工具分類由“四分類”變?yōu)椤叭诸悺保跇I(yè)務(wù)模式的判斷和合同條款的理解等方面對(duì)企業(yè)提出更高要求。

（三）未形成符合實(shí)際操作習(xí)慣的金融工具分類模型。

目前，上市公司及證券公司、基金公司等部分行業(yè)已經(jīng)執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則，其余公司將于2021年正式執(zhí)行。市面上大多數(shù)金融工具分類模型均基于對(duì)新金融工具準(zhǔn)則提出的原則性判斷標(biāo)準(zhǔn)，缺乏更加細(xì)致、符合實(shí)際操作習(xí)慣的分類模型，對(duì)金融產(chǎn)品實(shí)質(zhì)和合同條款的不同理解可能導(dǎo)致不同企業(yè)在相同業(yè)務(wù)模式、相同合同條款下對(duì)同樣金融工具作出不同分類，嚴(yán)重影響會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性和可比性，不同類型金融工具的后續(xù)計(jì)量方式也將對(duì)企業(yè)對(duì)外投資效益產(chǎn)生巨大影響。

三、新舊準(zhǔn)則下金融工具分類變化

（一）原金融工具準(zhǔn)則下金融工具分類。對(duì)于尚未執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則的單位，金融資產(chǎn)按照持有意圖和目的將金融資產(chǎn)分為四類，其對(duì)應(yīng)的會(huì)計(jì)科目為：（1）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（包括交易性金融資產(chǎn)和指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)）；（2）持有至到期投資，即以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)；（3）貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；（4）可供出售金融資產(chǎn)，即以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)。

（二）新金融工具準(zhǔn)則下金融工具分類。對(duì)于執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則的單位，根據(jù)業(yè)務(wù)模式（是否以出售為目的）、合同現(xiàn)金流量特征（即是否符合基本借貸安排、合同現(xiàn)金流是否僅為收取本息），將金融資產(chǎn)劃分為三類，其對(duì)應(yīng)的會(huì)計(jì)科目為：（1）債權(quán)投資（即不以出售為目的且合同規(guī)定未來(lái)僅收取本息的債務(wù)工具），所屬金融工具類別為以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)；（2）其他債權(quán)投資（即合同規(guī)定未來(lái)既收取本息也可能出售的債務(wù)工具）和其他權(quán)益工具投資（即合同規(guī)定不以出售為目的且指定計(jì)入該類別的權(quán)益工具），所屬金融工具類別為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)；（3）交易性金融資產(chǎn)（除上述金融資產(chǎn)外其余所有的金融資產(chǎn)），所屬金融工具類別為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。

四、新金融工具準(zhǔn)則下金融工具分類判斷流程

（一）區(qū)分債務(wù)工具/權(quán)益工具。債務(wù)工具和權(quán)益工具區(qū)分的基本原則是：（1）是否能無(wú)條件地避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)，如不能，則此金融工具為債務(wù)工具，否則需進(jìn)行下一判斷。（2）以發(fā)行方自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的，是否符合“固定對(duì)固定”的原則，即如果發(fā)行方用于結(jié)算的自身權(quán)益工具是作為現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的替代品，則此金融工具為債務(wù)工具；若是作為持有方有權(quán)按比例分享發(fā)行方在扣除所有負(fù)債后資產(chǎn)中的剩余權(quán)益，則此金融工具為權(quán)益工具。具體分類判斷流程如圖1所示。

圖1 債務(wù)工具/權(quán)益工具分類決策樹(shù)

（二）新金融工具準(zhǔn)則下區(qū)分會(huì)計(jì)科目。新金融工具準(zhǔn)則下，如為權(quán)益工具，則根據(jù)是否以出售為目的判別計(jì)入其他權(quán)益工具投資還是交易性金融資產(chǎn)；如為債務(wù)工具，則需根據(jù)是否以出售為目的、合同規(guī)定未來(lái)從該項(xiàng)投資收到的現(xiàn)金是否僅為收取的本息等因素判斷計(jì)入債權(quán)投資、其他債權(quán)投資還是交易性金融資產(chǎn)。此外，衍生工具計(jì)入交易性金融資產(chǎn)。初始確認(rèn)時(shí)，如果能夠消除或者顯著減少會(huì)計(jì)錯(cuò)配，可以將該金融產(chǎn)品指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，該指定一經(jīng)作出，不得撤銷。具體流程如圖2所示。

圖2 新金融工具準(zhǔn)則下金融資產(chǎn)分類與計(jì)量決策樹(shù)

五、金融工具分類模型研究

本文基于新金融工具準(zhǔn)則以及監(jiān)管規(guī)定，從企業(yè)實(shí)際操作層面出發(fā)，研究面對(duì)不同投資產(chǎn)品時(shí)開(kāi)展金融工具分類的模型。本文討論范圍僅限于對(duì)被投資單位或結(jié)構(gòu)化主體不構(gòu)成控制、共同控制或重大影響情況下的投資。

（一）股票。股票為存在活躍市場(chǎng)報(bào)價(jià)的權(quán)益工具。原金融工具準(zhǔn)則下，投資者持有股票通常以近期出售、賺取價(jià)差為目的，股票一般被分類為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；如投資者以長(zhǎng)期持有為目的，可選擇將股票分類為可供出售金融資產(chǎn)。新金融工具準(zhǔn)則下，股票通常被計(jì)入交易性金融資產(chǎn)，未來(lái)持有期間市值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益；但投資者如果長(zhǎng)期持有，則在新舊金融工具準(zhǔn)則轉(zhuǎn)換時(shí)或初始計(jì)量時(shí)，可選擇將股票指定為其他權(quán)益工具投資，未來(lái)持有期間市值變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益，處置時(shí)該部分變動(dòng)轉(zhuǎn)入留存收益，不影響當(dāng)期損益，且該指定一經(jīng)作出，不得變更。

（二）非上市股權(quán)。非上市股權(quán)為無(wú)活躍市場(chǎng)報(bào)價(jià)的權(quán)益工具，投資者通常以長(zhǎng)期持有為目的，原金融工具準(zhǔn)則下，非上市股權(quán)一般被分類為可供出售金融資產(chǎn)。新金融工具準(zhǔn)則下，非上市股權(quán)應(yīng)被指定為其他權(quán)益工具投資，且該指定一經(jīng)作出，不得撤銷；但如果投資者以近期出售為持有目的，則非上市股權(quán)應(yīng)被分類為交易性金融資產(chǎn)。此外，新金融工具準(zhǔn)則下，權(quán)益工具投資必須以公允價(jià)值計(jì)量。非上市股權(quán)沒(méi)有活躍市場(chǎng)報(bào)價(jià)，除非能夠證明其成本為對(duì)公允價(jià)值的最佳估計(jì)，否則需要在后續(xù)計(jì)量中定期對(duì)非上市股權(quán)進(jìn)行估值，以便確定其公允價(jià)值及其變動(dòng)。

（三）普通債券。普通債券為具有活躍市場(chǎng)報(bào)價(jià)的債務(wù)工具，合同一般約定到期收回本金、在合同期間按約定利率按時(shí)收取利息。原金融工具準(zhǔn)則下，投資者如以近期出售、賺取價(jià)差為持有目的，債券應(yīng)被分類為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；如不以近期出售為目的且有明確意圖和能力持有至到期，則應(yīng)被分類為持有至到期投資；否則應(yīng)被分類為可供出售金融資產(chǎn)。新金融工具準(zhǔn)則下，投資者如果持有目的為持有至到期、收取本息，債券應(yīng)被分類為債權(quán)投資；如果持有目的既可能是收取本息又可能中途出售，則應(yīng)被分類為其他債權(quán)投資，持有期間價(jià)格變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益，處置時(shí)該部分變動(dòng)轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益；否則，應(yīng)被分類為交易性金融資產(chǎn)，持有期間價(jià)格變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。

（四）貸款、應(yīng)收款項(xiàng)。貸款、應(yīng)收款項(xiàng)為沒(méi)有活躍市場(chǎng)報(bào)價(jià)的債務(wù)工具，投資者通常不以近期出售、賺取價(jià)差為持有目的，原金融工具準(zhǔn)則下，一般被分類為貸款和應(yīng)收款項(xiàng)。新金融工具準(zhǔn)則下，投資者通常以持有至到期、收取本息為持有目的，貸款、應(yīng)收款項(xiàng)應(yīng)被分類為債權(quán)投資；如持有其既以收取本息為目的又以出售為目的，則應(yīng)被分類為其他債權(quán)投資，在后續(xù)計(jì)量中，需定期估值確認(rèn)其公允價(jià)值變動(dòng)并計(jì)入其他綜合收益，處置時(shí)該部分變動(dòng)轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益；否則，應(yīng)被分類為交易性金融資產(chǎn)，后續(xù)計(jì)量中，通過(guò)定期估值確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)并計(jì)入當(dāng)期損益。

（五）資管產(chǎn)品（含基金和非保本浮動(dòng)收益的理財(cái)產(chǎn)品①根據(jù)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（銀保監(jiān)會(huì)令2018年第6號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“理財(cái)新規(guī)”），理財(cái)產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照約定條件和實(shí)際投資收益情況向投資者支付收益、不保證本金支付和收益水平的非保本理財(cái)產(chǎn)品。、信托計(jì)劃、債券/股權(quán)投資計(jì)劃等）。資管產(chǎn)品通常投資于動(dòng)態(tài)管理的資產(chǎn)組合，企業(yè)從中取得的收益既包括投資期間的分紅，也包括處置損益，未來(lái)回收金額不固定。原金融工具準(zhǔn)則下，投資者如以近期出售、賺取價(jià)差為持有目的，則資管產(chǎn)品應(yīng)被分類為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，否則應(yīng)被分類為可供出售金融資產(chǎn)。新金融工具準(zhǔn)則下，由于投資者從資管產(chǎn)品投資中取得的現(xiàn)金流通常不僅是收取的本息，故資管產(chǎn)品應(yīng)被分類為交易性金融資產(chǎn)。但是，某些資管產(chǎn)品可能包含“無(wú)追索權(quán)條款”或?qū)儆凇昂贤瑨煦^工具”，需要進(jìn)一步進(jìn)行分析。

1.無(wú)追索權(quán)條款。某些資管產(chǎn)品代表對(duì)特定資產(chǎn)的投資，合同中使用本金和利息描述未來(lái)收取的現(xiàn)金流，但投資人的索償要求僅限于資管產(chǎn)品投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)或其產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，不能向管理人追償，此時(shí)需要對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行穿透。如果基礎(chǔ)資產(chǎn)的合同符合基本借貸安排（例如向某一特定企業(yè)發(fā)放貸款的信托計(jì)劃），可視作債務(wù)工具，需判斷投資者持有該資管產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式：如為持有至到期、收取本息，則資管產(chǎn)品被分類為債權(quán)投資；如為既收取本息又出售，則被分類為其他債權(quán)投資；否則應(yīng)被分類為交易性金融資產(chǎn)。

2.合同掛鉤工具。某些資管產(chǎn)品通過(guò)對(duì)發(fā)行份額進(jìn)行分級(jí)，來(lái)安排向不同投資者付款或分配的優(yōu)先次序，此類分級(jí)資管產(chǎn)品被定義為合同掛鉤工具。根據(jù)“資管新規(guī)”，分級(jí)資管產(chǎn)品不得直接或者間接對(duì)優(yōu)先級(jí)份額認(rèn)購(gòu)者提供保本保收益安排。因此，即使持有資管產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)份額，也無(wú)法符合基本借貸安排，包含“合同掛鉤工具”的資管產(chǎn)品應(yīng)被分類為交易性金融資產(chǎn)。

（六）保本型理財(cái)產(chǎn)品。保本型理財(cái)產(chǎn)品分為保證收益型和保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品。

1.保證收益型理財(cái)產(chǎn)品。保證收益型理財(cái)產(chǎn)品即保本保固定收益類理財(cái)產(chǎn)品，如果根據(jù)合同條款確定為保本保固定收益（非參考收益或預(yù)期收益），且業(yè)務(wù)模式為持有至到期、收取本息，原金融工具準(zhǔn)則下通常被分類為持有至到期投資；新金融工具準(zhǔn)則下，可視作債務(wù)工具，被劃分為債權(quán)投資。

2.保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品。保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品通常與基本的借貸安排不同，應(yīng)分類為交易性金融資產(chǎn)。在極少情況下（如浮動(dòng)收益與利率或通貨膨脹率掛鉤，或浮動(dòng)收益僅對(duì)現(xiàn)金流量特征構(gòu)成極其微小的影響或其影響是不現(xiàn)實(shí)的），且業(yè)務(wù)模式為持有至到期、合同規(guī)定未來(lái)僅收取本息，可將該產(chǎn)品劃分為債權(quán)投資。

此外，在實(shí)務(wù)中，保本型理財(cái)產(chǎn)品若能取得銀行存款回函，可以考慮作為定期存款列報(bào)，但即使可以列報(bào)為銀行存款，由于其不能隨時(shí)支取，故不納入現(xiàn)金流量表。

（七）結(jié)構(gòu)性存款、可轉(zhuǎn)債、券商收益憑證。結(jié)構(gòu)性存款、可轉(zhuǎn)債、券商收益憑證的合同一般約定到期收回本金、在合同期間按約定利率按時(shí)收取利息，此外，還嵌入了一項(xiàng)衍生金融工具：結(jié)構(gòu)性存款的收益與利率、匯率、股票價(jià)格、指數(shù)等標(biāo)的物掛鉤，可轉(zhuǎn)債包含轉(zhuǎn)股權(quán)，券商收益憑證根據(jù)證券指數(shù)的不同表現(xiàn)獲取不同收益的安排等。原金融工具準(zhǔn)則下，投資者需判斷嵌入衍生工具與金融資產(chǎn)主合同是否緊密相關(guān)，進(jìn)而確定是否將嵌入衍生金融工具與金融工具主合同進(jìn)行分拆、作為兩個(gè)單獨(dú)的金融工具進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量。在新金融工具準(zhǔn)則下，嵌入衍生工具與金融工具主合同（例如結(jié)構(gòu)性存款的主合同為定期存款）作為一個(gè)整體，確認(rèn)為一項(xiàng)金融工具。由于含有嵌入衍生工具，結(jié)構(gòu)性存款、可轉(zhuǎn)債、券商收益憑證通常會(huì)產(chǎn)生除收取本息以外的現(xiàn)金流量、不符合基本借貸安排，應(yīng)分類為交易性金融資產(chǎn)。但如果浮動(dòng)部分影響極其微小或是不現(xiàn)實(shí)的（如掛鉤的匯率、價(jià)格變動(dòng)幾乎不可能出現(xiàn)），則按照金融工具主合同進(jìn)行分類。

六、思考與建議

結(jié)合前文對(duì)金融工具分類模型的研究，建議企業(yè)未來(lái)可以從以下幾方面進(jìn)一步應(yīng)對(duì)金融工具分類所帶來(lái)的影響：

一是全面評(píng)估影響，提前開(kāi)展存量金融產(chǎn)品分類。借鑒已經(jīng)執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，梳理摸排現(xiàn)有金融產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式和合同條款，評(píng)估其重新分類后對(duì)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)帶來(lái)的影響，并對(duì)準(zhǔn)則轉(zhuǎn)換時(shí)需保留的存量金融產(chǎn)品提前做好金融工具分類，確保依法合規(guī)，支撐企業(yè)效益持續(xù)增長(zhǎng)。

二是前置金融工具分類流程至投資決策環(huán)節(jié)，為投資策略提供支撐。建立企業(yè)投資偏好，明確未來(lái)持有金融工具的業(yè)務(wù)模式，并根據(jù)金融產(chǎn)品的種類及企業(yè)對(duì)收益的預(yù)期制定合同條款，在投資決策環(huán)節(jié)提前預(yù)判金融工具分類，提升企業(yè)對(duì)外投資策略的科學(xué)性。

三是利用金融工具分類模型優(yōu)化投后管理流程，提升金融風(fēng)險(xiǎn)防控水平。在金融產(chǎn)品投后管理過(guò)程中，根據(jù)業(yè)務(wù)模式變化、合同修訂情況及時(shí)進(jìn)行金融工具重分類，并按照新分類開(kāi)展后續(xù)計(jì)量和預(yù)期信用損失評(píng)估，防范金融監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)管控準(zhǔn)確性。