文/趙菩 李巍 編輯/孫艷芳

雖然美元在半個(gè)多世紀(jì)一直都是世界貨幣的通用語(yǔ)，但美元在世界金融體系中的支配地位和美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中地位的明顯下降形成了高度的不匹配。人們有理由懷疑，沒(méi)有經(jīng)濟(jì)地位做支撐的貨幣地位能否常葆青春？如今，美國(guó)的GDP在世界經(jīng)濟(jì)中的比重從戰(zhàn)后接近1/2到當(dāng)下不足1/4，但是當(dāng)今美元在世界儲(chǔ)備貨幣中的份額卻從未跌破過(guò)50%。美元的國(guó)際貨幣地位與過(guò)去相比總體上沒(méi)有發(fā)生根本性變化，金融海嘯等歷次危機(jī)，都未對(duì)美元的國(guó)際貨幣地位造成實(shí)質(zhì)性損害，美元依然是世界上占據(jù)主導(dǎo)地位的儲(chǔ)備貨幣。

美國(guó)為何在經(jīng)濟(jì)相對(duì)衰落的同時(shí)依然在世界貨幣體系中保持霸權(quán)地位？美元又為何能夠順利通過(guò)多次考驗(yàn)與危機(jī)？除了中國(guó)與俄羅斯，在當(dāng)今世界絕大多數(shù)大量持有美元的國(guó)家與美國(guó)都是正式或非正式的同盟關(guān)系。聯(lián)盟體系作為美國(guó)最引以為傲的國(guó)際政治資源，不僅僅是美國(guó)政治霸權(quán)的強(qiáng)大支柱，也為美元霸權(quán)的誕生與維系創(chuàng)造了重要的外部條件。多層次的聯(lián)盟體系在關(guān)鍵時(shí)刻總是能夠互為支持，順利幫助美元渡過(guò)危機(jī)，并且在未來(lái)可能也會(huì)成為美元繼續(xù)強(qiáng)大的關(guān)鍵所在。

滲透盟友的美元霸權(quán)

自1944年布雷頓森林體系確立以來(lái)，美元成為世界上占據(jù)主導(dǎo)地位的國(guó)際貨幣，被用作最主要的外匯干預(yù)貨幣，也是最主要的儲(chǔ)備貨幣。當(dāng)時(shí)各國(guó)為積累儲(chǔ)備，必須保持對(duì)美貿(mào)易順差；但戰(zhàn)后的歐洲和日本經(jīng)濟(jì)滿目瘡痍，無(wú)力做到這一點(diǎn)。因此美國(guó)作為儲(chǔ)備貨幣國(guó)家就必須為它們提供借款或?qū)ζ渫顿Y。于是，美國(guó)在歐洲實(shí)施“馬歇爾計(jì)劃”。該計(jì)劃不僅旨在重建歐洲，也能夠?yàn)槊绹?guó)的商品和服務(wù)打開(kāi)市場(chǎng)，為美元的流通提供條件。此外為了馬歇爾計(jì)劃的執(zhí)行與實(shí)施，世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）兩大國(guó)際金融機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生，以支持美元全球地位。由此，美元徹底驅(qū)逐了英鎊、法郎等傳統(tǒng)貨幣的“舊勢(shì)力”，成為歐洲新的結(jié)算貨幣。以同樣的方式，美國(guó)在日本實(shí)施了“道奇計(jì)劃”得以成功占領(lǐng)日本市場(chǎng)。通過(guò)援助計(jì)劃逐步滲透日歐的美元也讓布雷頓森林體系又被稱之為“馬歇爾-道奇固定匯率美元本位制”。在這一時(shí)期，美國(guó)與其盟國(guó)無(wú)論在政治、軍事、經(jīng)濟(jì)等各個(gè)方面聯(lián)系都十分緊密，美元順理成章成為霸權(quán)貨幣。這種金融霸權(quán)也通過(guò)交易網(wǎng)絡(luò)與金融機(jī)構(gòu)而不斷得到強(qiáng)化加固，進(jìn)而讓美國(guó)在外交方面獲得優(yōu)勢(shì)反哺美元霸權(quán)。

在隨后的肯尼迪和尼克松時(shí)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)相對(duì)衰退，加之國(guó)內(nèi)社會(huì)開(kāi)支、對(duì)外軍事行動(dòng)等巨大花銷，美國(guó)財(cái)政難以為繼，只能增發(fā)美元，由此導(dǎo)致的通貨膨脹和美元政策的模糊讓其盟友信心不足。此時(shí)美國(guó)憑借美元霸權(quán)建立的外交優(yōu)勢(shì)地位發(fā)揮了作用，霸道地采取強(qiáng)迫手段以保衛(wèi)美元地位?？夏岬蠒r(shí)期的財(cái)政部長(zhǎng)狄龍向歐洲施壓，以避免歐洲盟友將美元兌換為黃金；尼克松時(shí)期的財(cái)政部長(zhǎng)康納利更是傲慢地對(duì)其盟友說(shuō)“美元是我們的貨幣，卻是你們的問(wèn)題”，直接放棄協(xié)商，通過(guò)“威嚇戰(zhàn)術(shù)”強(qiáng)迫他國(guó)持有美元。1971年，當(dāng)時(shí)的美國(guó)總統(tǒng)尼克松單方面宣布關(guān)閉美元兌換黃金窗口，布雷頓森林體系就此開(kāi)始踏上解體之路，美元與黃金脫鉤實(shí)施浮動(dòng)匯率制，遭遇了最為重大的一次危機(jī)。隨后國(guó)際社會(huì)中出現(xiàn)眾多對(duì)美元衰落的預(yù)測(cè)，人們普遍認(rèn)為，美元將會(huì)失去國(guó)際主導(dǎo)貨幣的地位，但是結(jié)果卻出人意料。由于浮動(dòng)匯率需要儲(chǔ)備貨幣干預(yù)，各國(guó)對(duì)儲(chǔ)備的需求不降反升，各國(guó)也沒(méi)有放棄美元，美元在國(guó)際儲(chǔ)備中的占比接近80%。

美元遭遇重大危機(jī)依然屹立不倒固然有眾多的經(jīng)濟(jì)因素支撐，但盟友的行動(dòng)亦無(wú)法忽視。這種維系雙方的信任至少能夠確保交易環(huán)境的安全和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的預(yù)期，加之整個(gè)聯(lián)盟體系中沒(méi)有一國(guó)能夠發(fā)行替代美元的新貨幣，因此這些國(guó)家即使遭到美元的“背叛”也不具備強(qiáng)勢(shì)驅(qū)逐美元的動(dòng)力。

抗?fàn)幟涝詸?quán)的盟友

隨著日歐等美國(guó)盟友自身經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，在不同程度上動(dòng)搖了美元的國(guó)際地位。首先是德國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)的崛起，讓德國(guó)馬克和日元在美元主導(dǎo)下的國(guó)際貨幣體系中占據(jù)了一部分國(guó)際儲(chǔ)備份額。但日元在1991年接近9%的峰值后開(kāi)始下跌，到現(xiàn)在穩(wěn)定在6%左右。德國(guó)馬克在1979—1998年期間保持在10%—18%，后來(lái)歐元繼承了德國(guó)馬克的遺產(chǎn)，成為繼美元之后的第二大儲(chǔ)備貨幣，其份額在2009年甚至一度高達(dá)27.66%。因此在1999年歐元誕生后，美元才在真正意義上遇到第一次挑戰(zhàn)，但其主導(dǎo)地位依然未被撼動(dòng)。

歐元誕生后IMF近20年的總體數(shù)據(jù)顯示，全世界的外匯儲(chǔ)備中，歐元占比常在20%上下浮動(dòng)，英鎊和日元的占比徘徊在5%附近，人民幣自2016年成為儲(chǔ)備貨幣以來(lái)平均占比約為2%，加元、澳元和瑞士法郎等貨幣長(zhǎng)期處于穩(wěn)定的低比例狀態(tài)，可以忽略不計(jì)；而美元在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中的份額長(zhǎng)期保持在65%左右的水平，2001年曾高達(dá)72%。即使在2008年全球金融危機(jī)后，批評(píng)聲不絕于耳，美元也一直未能跌破60%的份額，甚至在2014年重回65%以上，在2015年再次攀高至66%。然而在2016年特朗普成功競(jìng)選美國(guó)總統(tǒng)后，美元份額卻出現(xiàn)大幅下滑。直到2020年，美元的世界儲(chǔ)備貨幣份額在近年來(lái)首次下降到59%，是近20年的最低水平。在2021年年初，美元占比雖略有回升，但依然未能重回60%以上。

通過(guò)對(duì)美元在世界外匯儲(chǔ)備中的占比變化（見(jiàn)圖1）能夠發(fā)現(xiàn)，美元在世界儲(chǔ)備貨幣中所占的份額同美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中地位的變化并不一致，尤其在特朗普任期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于明顯上升期的階段，而美元在世界儲(chǔ)備貨幣中所占的份額卻大幅下降。但是通過(guò)觀察美國(guó)盟友對(duì)美國(guó)態(tài)度的變化，如美國(guó)最為重要的西歐盟友對(duì)美國(guó)總統(tǒng)的信心起伏，則能夠發(fā)現(xiàn)這二者之間步伐上的一致性（見(jiàn)圖2）。

圖1 美元在世界外匯儲(chǔ)備中的占比

圖2 美國(guó)的西歐盟友近20年對(duì)美國(guó)總統(tǒng)的信心

在布什政府期間，四次重大事件影響了盟友對(duì)美國(guó)的信心。2001年，美國(guó)本土遭遇“9·11”這一最為嚴(yán)重的恐怖襲擊，不僅造成了巨大的人員傷亡和財(cái)產(chǎn)損失，也打擊了美國(guó)航空、旅游等多個(gè)行業(yè)，沖擊了美國(guó)經(jīng)濟(jì)。鑒于政治局勢(shì)和社會(huì)生活的安定是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和貨幣穩(wěn)定的基本條件，因而此次恐怖事件也迅速打擊了國(guó)際社會(huì)對(duì)美國(guó)發(fā)展經(jīng)濟(jì)能力的信心，增加了對(duì)美國(guó)保衛(wèi)國(guó)家安全能力的懷疑態(tài)度，引起世界震驚。隨后美國(guó)為報(bào)復(fù)“9·11”事件對(duì)阿富汗發(fā)起戰(zhàn)爭(zhēng)。2003年，美國(guó)又以伊拉克藏有大規(guī)模殺傷性武器并暗中支持恐怖分子為由，對(duì)伊拉克實(shí)施軍事打擊。窮兵黷武往往是經(jīng)濟(jì)衰落的開(kāi)始，2007年美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)了全球性的金融海嘯。因此，戰(zhàn)爭(zhēng)往往更能削弱外界對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。正如越南戰(zhàn)爭(zhēng)期間，美國(guó)財(cái)政赤字攀升，美元霸權(quán)受到巨大打擊，進(jìn)而導(dǎo)致布雷頓森林體系難以為繼一樣，在布什政府期間，政治軍事危機(jī)迅速拉低了美國(guó)盟友的信心，美元在國(guó)際儲(chǔ)備中的份額也同步下跌，在布什擔(dān)任美國(guó)總統(tǒng)的八年時(shí)間里，美元份額從2001年的71.51%降至2009年的62.05%。

>>> 1971年8月15日，尼克松總統(tǒng)在電視演播室發(fā)表講話前幾分鐘。（圖片來(lái)源：理查德·尼克松總統(tǒng)圖書(shū)館和博物館）

奧巴馬就任美國(guó)總統(tǒng)后，盟友對(duì)美國(guó)的信心受到明顯提振，即使有金融危機(jī)的沖擊，美元份額依然略有上升，在2011年升至62.59%。2012年，美國(guó)國(guó)防部長(zhǎng)帕內(nèi)塔提出“亞太再平衡戰(zhàn)略”，意圖建立以美國(guó)為中心，在經(jīng)濟(jì)和安全上高度依賴美國(guó)的雙邊同盟網(wǎng)絡(luò)。美國(guó)再次重視盟友的價(jià)值，將自身戰(zhàn)略利益同其軍事盟國(guó)和伙伴國(guó)家進(jìn)行綁定。此時(shí)在亞洲的美國(guó)盟友經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，更是支持了美元的國(guó)際地位。2014年美元份額大幅上升，在2015年重回高點(diǎn)65.73%。

2017年特朗普宣誓就任美國(guó)總統(tǒng)后，美國(guó)優(yōu)先主義是其政策最重要的主題。特朗普政府要求削減對(duì)國(guó)外的支出，讓其盟友承擔(dān)更多的國(guó)際責(zé)任，并以此作為口號(hào)退出《跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（TPP）、《巴黎協(xié)定》、聯(lián)合國(guó)教科文組織等一系列多邊國(guó)際組織和條約?！懊绹?guó)優(yōu)先”政策導(dǎo)致美國(guó)在2010年代后期國(guó)際孤立加劇，批評(píng)者也將其稱為“美國(guó)單邊主義”。皮尤民調(diào)顯示，其西歐盟友對(duì)特朗普的信心已經(jīng)降至歷史低點(diǎn)。雖然特朗普就任期間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)得到發(fā)展，從2017—2020年，美國(guó)GDP總值從19.54萬(wàn)億美元上升至20.94萬(wàn)億美元，占世界GDP的份額也從24.03%上升至24.72%，但是美元的儲(chǔ)備份額卻下降到歷史低點(diǎn)。

可以看出，當(dāng)政治信任和預(yù)期下降時(shí)，政治聯(lián)盟就會(huì)開(kāi)始松動(dòng)，進(jìn)而破壞聯(lián)盟與美元之間相互強(qiáng)化的正循環(huán)，引起“多米諾骨牌”效應(yīng)，導(dǎo)致對(duì)美元信心的下降，從而削弱美元在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中的地位。特朗普政府的單邊主義導(dǎo)致盟友體系的松動(dòng)與混亂，讓盟友對(duì)美國(guó)的信心下降，并減弱了盟友支持美元的動(dòng)力。這也解釋了為何美國(guó)經(jīng)濟(jì)在上行狀態(tài)中而美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣卻出現(xiàn)下降的現(xiàn)象。

盟友對(duì)美元霸權(quán)的意義

盟友對(duì)于美國(guó)而言具有特殊的重要意義。2019年皮尤民調(diào)顯示，總計(jì)有68%的美國(guó)人認(rèn)為美國(guó)在外交事務(wù)中應(yīng)該考慮盟友的利益，即使這意味著做出妥協(xié)；只有31%的美國(guó)人認(rèn)為美國(guó)在與盟友意見(jiàn)不統(tǒng)一時(shí)應(yīng)該遵循自己的國(guó)家利益。盟友不僅僅在政治軍事方面，對(duì)維系與鞏固美元霸權(quán)的價(jià)值亦不可估量。

美國(guó)的政治聯(lián)盟首先能夠獲得信任穩(wěn)定預(yù)期，創(chuàng)造較為穩(wěn)定與和平的外部環(huán)境，進(jìn)而在軍事上走向聯(lián)盟，不斷將美國(guó)的利益與他國(guó)利益進(jìn)行深度捆綁。在經(jīng)濟(jì)上，美國(guó)不僅通過(guò)貿(mào)易聯(lián)盟獲得巨大市場(chǎng)，也為美元的普遍使用創(chuàng)造了支付場(chǎng)景，強(qiáng)化美元的金融權(quán)力，便于在全球形成一個(gè)事實(shí)上以美元為中心的貨幣聯(lián)盟網(wǎng)絡(luò)。這個(gè)網(wǎng)絡(luò)中，外國(guó)公司和銀行所持有的并不僅僅是美國(guó)的貨幣，還有美國(guó)的票據(jù)和債券。這些票據(jù)和債券一方面可以為他們?cè)趪?guó)際交易中提供便利，降低交易成本，另一方面還可以讓他們獲得利息收入。

上述政治、軍事、貿(mào)易和貨幣彼此相連的四種聯(lián)盟構(gòu)建起了互為支持、相互加強(qiáng)的動(dòng)態(tài)循環(huán)。如果建立的貿(mào)易聯(lián)盟使用了美元對(duì)大宗商品進(jìn)行定價(jià)，則通過(guò)美元進(jìn)行交易和結(jié)算的做法會(huì)變得非常普遍。由于慣性和較低的交易成本，這一實(shí)踐會(huì)自我強(qiáng)化，讓市場(chǎng)交易中個(gè)體更換貨幣變得更加困難，也就進(jìn)一步鞏固了貨幣聯(lián)盟。人們交易的與大宗商品有關(guān)的金融衍生品，規(guī)模又是實(shí)體大宗商品交易額的很多倍。長(zhǎng)期頻繁穩(wěn)定而規(guī)范的大宗交易不僅會(huì)強(qiáng)化信任，也在加固著一國(guó)的金融實(shí)力，由于該國(guó)金融地位強(qiáng)大，其貨幣在世界范圍內(nèi)也得到廣泛使用，則這一國(guó)家的外交政策也會(huì)強(qiáng)大，那么這種貨幣的發(fā)行國(guó)也會(huì)獲得地緣政治優(yōu)勢(shì)和戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而鞏固政治聯(lián)盟。政治聯(lián)盟又是推進(jìn)軍事聯(lián)盟的基礎(chǔ)，軍事聯(lián)盟的建立則保衛(wèi)著區(qū)域的貿(mào)易安全，強(qiáng)化貿(mào)易往來(lái)活動(dòng)，進(jìn)一步拓展貿(mào)易區(qū)的活躍程度與范圍，進(jìn)而再次促進(jìn)該種貨幣更廣泛的使用。這四個(gè)維度的聯(lián)盟所形成的集聚效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，讓任何單一國(guó)家都無(wú)法與美元斷絕聯(lián)系。即便將美國(guó)視為頭號(hào)敵人的伊拉克前總統(tǒng)薩達(dá)姆，在逃亡時(shí)攜帶最多的依然是美元。

通過(guò)對(duì)美國(guó)盟友與美元地位變化的簡(jiǎn)要?dú)v史分析，能夠發(fā)現(xiàn)盟友對(duì)一國(guó)貨幣成為世界主導(dǎo)貨幣的重要意義。美國(guó)盟友對(duì)美國(guó)信心的起伏與美元國(guó)際地位變化的同步性也進(jìn)一步說(shuō)明，霸權(quán)貨幣的國(guó)際地位不僅與該國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力緊密相連，也與其所獲得的國(guó)際政治支持密不可分。拜登上臺(tái)后重回多邊主義，再次采取團(tuán)結(jié)盟友的策略，力圖讓其盟友重新找回對(duì)美國(guó)的信心，而盟友的信心是否會(huì)再次提振美元，帶動(dòng)美元份額重新上升，這在未來(lái)幾年會(huì)得到說(shuō)明。