王爍

摘 要：面對日益激烈的市場競爭環(huán)境，企業(yè)間的競爭已經(jīng)從單個企業(yè)擴展到企業(yè)所在的整個價值鏈上，因此，價值鏈分析成為了企業(yè)挖掘競爭優(yōu)勢、提高競爭能力的重要手段。價值鏈視角下的財務戰(zhàn)略，是站在價值鏈的角度，對企業(yè)的各項財務活動展開動態(tài)和系統(tǒng)的分析，找出價值鏈上的增值環(huán)節(jié)，來幫助企業(yè)在市場競爭中脫穎而出，對企業(yè)具有指導性的意義。

關鍵詞：價值鏈;財務戰(zhàn)略;企業(yè)價值

一、研究背景

家電行業(yè)是傳統(tǒng)的制造業(yè)，存在著制造業(yè)中常見的“高庫存”和“高杠桿”的問題。在這種背景之下，企業(yè)需要制定一個科學合理的財務戰(zhàn)略來實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。從價值鏈的角度來分析，企業(yè)的財務戰(zhàn)略不僅重視成本與利潤，同時還在不斷完善企業(yè)對于價值的創(chuàng)造，形成獨特的優(yōu)勢，這對企業(yè)今后的發(fā)展十分有利。

二、價值鏈視角下海爾電器財務戰(zhàn)略的實施

（一）海爾集團內(nèi)部價值鏈財務戰(zhàn)略：

（1）零庫存管理戰(zhàn)略：海爾集團零庫存管理的核心為：盡可能減少生產(chǎn)周期，避免無效庫存。

（2）技術研發(fā)投入下的價值鏈增值

（二）、海爾集團縱向并購財務戰(zhàn)略

（1）整合上游供應商價值鏈的盈利戰(zhàn)略

（2）鞏固下游客戶價值鏈

（3）持續(xù)加強品牌建設投入，提高品牌影響力。

（三）、海爾集團橫向并購財務戰(zhàn)略

（1）與競爭對手形成強強聯(lián)合

早在2001 年，海爾集團就與榮事達簽署強強合作協(xié)議。這是我國家電行業(yè)在資源整合和戰(zhàn)略拓展角度進行的首次深層次的強強聯(lián)合，此次合作不但有效結合了雙方技術的領先優(yōu)勢，而且兩者的品牌效應也得到了更好的發(fā)展。

（2）非核心業(yè)務適當外包

三、價值鏈視角下海爾集團基于財務角度分析

1、盈利能力分析

首先，在2010年以后，家電行業(yè)整體呈現(xiàn)出消費疲軟的狀態(tài)。從經(jīng)濟角度看，近年來我國經(jīng)濟增速放緩，全球經(jīng)濟增長前景不明朗;從行業(yè)相關政策的角度來看，以舊換新和節(jié)能補貼等政策逐漸退出市場;除經(jīng)濟和家電政策因素外，該行業(yè)還受到互聯(lián)網(wǎng)浪潮和跨界競爭的影響;導致凈資產(chǎn)收益率下降，盈利能力逐步減弱。再加上房地產(chǎn)行業(yè)近幾年市場不景氣，以上因素均造成消費者對整個家電行業(yè)的需求下滑，所以導致銷售量和銷售額下降。因此，由于市場疲軟和經(jīng)濟放緩帶來的銷售量的下降直接導致海爾集團近幾年銷售利潤率的下降。

2、營運能力分析

應收賬款周轉率近五年來呈現(xiàn)出持續(xù)下滑趨勢，從2013年的21.63下降到2017年的14.12。這是因為近幾年公司產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷問題，公司應收賬款周轉期在逐漸延長，說明與之相對應的應收賬款周轉率在逐漸降低，即其回收速度有一定程度的下降。這表明海爾集團在縱向價值鏈上，對下游客戶、經(jīng)銷商的應收賬款管理上出現(xiàn)了一些問題。

存貨周轉率2013年到2017年呈逐步上升趨勢，并且一直高于家電行業(yè)平均水平。這一方面是因為海爾集團內(nèi)部價值鏈中實行了存貨的零庫存管理戰(zhàn)略，達到了去庫存的效果;另一方面，在橫向價值鏈中，海爾集團實施了業(yè)務外包戰(zhàn)略，將公司非核心部分的業(yè)務外包出去，交給更專業(yè)的服務商，以此抑制了存貨積壓數(shù)量的快速增長，提高了存貨周轉率。

四、海爾集團存在的問題和建議

（一）、問題

首先是資金風險?；诙嘣l(fā)展戰(zhàn)略，海爾集團對外投資活動比較頻繁。投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2013年后一直為負數(shù)，而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正數(shù)。其次是內(nèi)部經(jīng)營風險。企業(yè)進行專業(yè)化經(jīng)營生產(chǎn)的產(chǎn)品更精深，而進行多元化經(jīng)營容易分散企業(yè)對產(chǎn)品的專注力，再加上多元化經(jīng)營的業(yè)務范圍更加廣泛，所以企業(yè)幾乎不可能在所有產(chǎn)品領域達到最優(yōu)效果。再有與下游客戶相關的應收款項管理不嚴，與信用政策相關的應收款項主要包括應收賬款和應收票據(jù)。如此一來，很容易導致企業(yè)應收賬款的回收風險過大，超過企業(yè)的最大承受力，因此，為了確保企業(yè)的正常運轉，更需要強化對應收賬款的管理。

海爾集團最近幾年都在實行多元化發(fā)展戰(zhàn)略，而且資本投資動作也比較頻繁，不僅在跨專業(yè)方面進行投資，更是在相關產(chǎn)業(yè)進行大量投資，從而實現(xiàn)采購、創(chuàng)造、營銷的相互融合。然而海爾集團需要對企業(yè)內(nèi)部可能出現(xiàn)的風險加以關注，避免不必要成本的消耗。

（二）、建議

海爾集團需要完善應收賬款的管理制度，優(yōu)化賒銷流程，并制定相關指標對壞賬進行有效處理。其次，海爾集團在交易時可以考慮多采用銀行承兌匯票的信用方式，減少使用商業(yè)匯票的信用方式，因為兩種方式相比，銀行匯票更加安全，所以能夠降低應收票據(jù)的回收風險，對于即將到期或者已經(jīng)到期的商業(yè)匯票要專門派人進行特殊管理，還要建立完善的催款流程。最后，還可以對應收票據(jù)進行貼現(xiàn)，以此來降低商業(yè)票據(jù)的風險。

建立整個價值鏈的信息管理系統(tǒng)，只有全面掌控了各方面的信息，才能讓整個價值鏈快速響應市場上的各種變化，取得行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，如果企業(yè)擁有了信息資源，就擁有了市場地位。由于企業(yè)的信息化管理存在缺陷，所以需要企業(yè)結合內(nèi)外部的實際情況，完善企業(yè)的信息化管理建設，對信息系統(tǒng)進行規(guī)劃。

五、展望

如今，各國學者對價值鏈管理的研究已經(jīng)達到了一定的水平，但是關于價值鏈下企業(yè)財務戰(zhàn)略的研究還不夠完善，我們要想充分發(fā)揮價值鏈理論的指導作用，使其對公司財務戰(zhàn)略的實施范圍、方法和改進措施等起到一定的改善效果，就必須從價值鏈的角度對企業(yè)的財務戰(zhàn)略進行更多研究。由于目前我國家電制造業(yè)的戰(zhàn)略環(huán)境不夠穩(wěn)定，同時基于價值鏈的家電行業(yè)的財務戰(zhàn)略研究較少，所以在這方面的研究值得更加深入的探索。

此外，由于個人知識儲備的有限性，研究還存在一些不足之處，因此，本人在以后的研究工作中會更加努力，來彌補此不足之處。

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