張雨萌

區(qū)塊鏈是在2008年提出的一種以密碼學(xué)為支撐、按時間順序存儲的分布式共享數(shù)字賬戶，這一新型技術(shù)的出現(xiàn)，緩解了由信息不對稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險及逆向選擇問題，不僅為經(jīng)濟發(fā)展提供信用保障，還加快了經(jīng)濟發(fā)展的速度。2018年至今，國家陸續(xù)出臺了許多鼓勵性和扶持性政策，以促進區(qū)塊鏈技術(shù)的大面積使用，特別是在金融領(lǐng)域。將區(qū)塊鏈與金融相結(jié)合，不僅可以創(chuàng)造出新的價值，還極大程度地促進了整個金融體系的運作效率與發(fā)展。但在區(qū)塊鏈技術(shù)迅猛發(fā)展過程中，也帶來了許多風(fēng)險。本文以區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域中的應(yīng)用為出發(fā)點，分析其中存在的風(fēng)險，并對監(jiān)管策略進行研究，提出相關(guān)建議。

一、區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域中的創(chuàng)新應(yīng)用

1.支付清算

傳統(tǒng)的商業(yè)貿(mào)易的交易支付、清算都需借助銀行體系完成，這種傳統(tǒng)模式所需要的步驟較為煩瑣，且涉及的組織機構(gòu)較多，使得交易效率大打折扣，成本也會相應(yīng)增加。與傳統(tǒng)支付體系相比，以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)所創(chuàng)建的跨機構(gòu)支付清算平臺就具有較大優(yōu)勢，這一平臺簡化了交易流程，使得交易雙方可以直接共享信息流，大大縮短了交易時間。

2.數(shù)字票據(jù)

目前，我國票據(jù)市場存在參與機構(gòu)較多、制度不夠規(guī)范、運行情況復(fù)雜等情況，再加上票據(jù)的審驗成本及監(jiān)管對銀行資產(chǎn)規(guī)模的要求，使得票據(jù)市場存在一些違規(guī)交易的現(xiàn)象。區(qū)塊鏈技術(shù)利用存儲、確認和交付的分布式結(jié)構(gòu)，以及其不可篡改的時間戳和全網(wǎng)公開的特性，在票據(jù)市場得到了一定的應(yīng)用，其能夠有效防范傳統(tǒng)票據(jù)市場中存在的不合理問題，從而有利于票據(jù)市場的健康發(fā)展。

3.供應(yīng)鏈金融

目前，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融企業(yè)的償付能力仍較難評估，因此其違約風(fēng)險也難以得到有效控制。與傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融相比，使用區(qū)塊鏈技術(shù)后，一方面，分布式記賬使得電子交易數(shù)據(jù)難以篡改且無法復(fù)制，為數(shù)據(jù)存證的應(yīng)用創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件；另一方面，參與方依據(jù)協(xié)議共同維護一個公共賬本，每一筆交易需要各方達成共識后才能記賬。通過區(qū)塊鏈技術(shù)，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)能夠最大限度地減少人工介入，極大地提高了效率，并減少了人工交易可能造成的失誤。

二、區(qū)塊鏈技術(shù)在金融場景應(yīng)用中的風(fēng)險分析

盡管區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域中應(yīng)用廣泛，在提高效率的同時也大大降低了成本，但仍處于發(fā)展初期，還在探索階段。許多應(yīng)用雖然會帶來很多便利，但也會帶來諸多新的風(fēng)險。

1.技術(shù)風(fēng)險

區(qū)塊鏈是一種新興技術(shù)，在技術(shù)層面還尚未成熟，仍存在一定的安全隱患。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的推廣普及，金融業(yè)務(wù)需求的增加會加劇區(qū)塊鏈系統(tǒng)處理量的負擔，從而使得交易速度變慢，運行效率下降。

此外，由于區(qū)塊鏈的鏈條是按照一定順序相互連接的，并且每個鏈條都記錄著不同的數(shù)據(jù)信息。在數(shù)據(jù)安全方面，以目前的技術(shù)架構(gòu)，無法完全保證數(shù)據(jù)不被篡改。一旦發(fā)生，則會對金融領(lǐng)域造成不可挽回的巨大損失。目前，整個金融市場對區(qū)塊鏈技術(shù)的認知并沒有達到很高的程度，技術(shù)的整合也需要很大成本，因此，如果區(qū)塊鏈技術(shù)基礎(chǔ)本身存在問題，那么就很難保證其安全性。

2.數(shù)據(jù)虛假與隱私泄露風(fēng)險

區(qū)塊鏈技術(shù)的不可篡改性在為它帶來巨大優(yōu)勢的同時，也產(chǎn)生了新的問題。如果上鏈前的數(shù)據(jù)存在真實性、合法性問題，區(qū)塊鏈會將錯就錯。目前，市場上缺乏有效工具來檢測其內(nèi)容是否合法、適當，因此，當一個虛假或者惡意的信息被寫入系統(tǒng)，這個信息將在節(jié)點的復(fù)制與傳輸中傳遞至整個區(qū)塊鏈，給所有鏈上用戶帶來風(fēng)險。

同樣，區(qū)塊鏈系統(tǒng)在隱私方面也面臨著巨大風(fēng)險。區(qū)塊鏈技術(shù)采用的是分布式賬戶，就意味著所有存儲在區(qū)塊鏈的信息都會留在區(qū)塊鏈上，即便它是個人信息。然而，區(qū)塊鏈的底層技術(shù)對數(shù)據(jù)進行保護，通常針對的是存儲在區(qū)塊中的交易數(shù)據(jù)，這就導(dǎo)致對用戶身份的隱私保護存在漏洞。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的廣泛應(yīng)用，以及接入節(jié)點的成倍增加，隱私泄露風(fēng)險也成倍增加，一旦發(fā)生隱私泄露的情況，就會造成一定的經(jīng)濟損失，也會給個人生活帶來不便。

3.監(jiān)管風(fēng)險

從區(qū)塊鏈技術(shù)在金融場景應(yīng)用的過程來看，目前所出現(xiàn)的種種問題既有過去問題的新形式，又會出現(xiàn)新的問題，這就要求監(jiān)管機構(gòu)從多個維度對區(qū)塊鏈進行監(jiān)管，先前傳統(tǒng)的監(jiān)管政策已無法應(yīng)對目前所產(chǎn)生的金融活動。但目前監(jiān)管層難以概括出區(qū)塊鏈技術(shù)給企業(yè)、機構(gòu)、用戶和整個社會帶來的所有風(fēng)險，所執(zhí)行的統(tǒng)一監(jiān)管制度不能適應(yīng)不同的應(yīng)用場景，其主要面臨兩個困境：一是監(jiān)管規(guī)則無法適應(yīng)區(qū)塊鏈的發(fā)展；二是區(qū)塊鏈去中心化與現(xiàn)有中心化的監(jiān)管模式存在矛盾，兩者之間需要協(xié)調(diào)。區(qū)塊鏈技術(shù)的這一特質(zhì)使得監(jiān)管機構(gòu)對于網(wǎng)絡(luò)運行數(shù)據(jù)難以收集采樣，且不利于區(qū)塊鏈技術(shù)的風(fēng)險評估檢測。這就使得監(jiān)管機構(gòu)在判斷風(fēng)險的危險程度上存在較大困難，亟待提升應(yīng)對風(fēng)險能力。

三、區(qū)塊鏈技術(shù)在金融場景應(yīng)用中的監(jiān)管策略

1.建立健全的監(jiān)管沙盒計劃

監(jiān)管沙盒計劃是由英國金融行為監(jiān)管局于2015年3月首次提出的，并很快在國際上傳播開來。新加坡、澳大利亞等國的金融監(jiān)管部門也逐漸開始實施監(jiān)管沙盒計劃或提出相似的監(jiān)管措施用于區(qū)塊鏈金融監(jiān)管治理。

建立健全的監(jiān)管沙盒計劃，需要保證多個要求的完善，包括確認監(jiān)管沙盒的責(zé)任主體、完善其微觀標準等。2018年9月，我國首個區(qū)塊鏈監(jiān)管沙盒在杭州灣產(chǎn)業(yè)園成立，這標志著我國在區(qū)塊鏈監(jiān)管沙盒機制中邁出重要一步。在今后的發(fā)展過程中，我國應(yīng)更加強化針對區(qū)塊鏈及其風(fēng)險的監(jiān)管制度建設(shè)，進而完善監(jiān)管模式。

2.推進監(jiān)管技術(shù)的深度融合

區(qū)塊鏈技術(shù)具有多渠道性和混業(yè)經(jīng)營性。傳統(tǒng)金融加快開發(fā)和利用區(qū)塊鏈技術(shù)功能、利用大數(shù)據(jù)來分析判斷客戶潛在意向、引入個性化的金融服務(wù)來提升行業(yè)內(nèi)競爭力。在提升傳統(tǒng)金融機構(gòu)的信息獲取能力和風(fēng)險管理控制的精細化方面，區(qū)塊鏈技術(shù)強大的信息處理能力起著關(guān)鍵性作用。在獲得金融許可證的基礎(chǔ)上，區(qū)塊鏈技術(shù)不僅要實現(xiàn)信息共享和技術(shù)交流，還需要學(xué)習(xí)傳統(tǒng)金融機構(gòu)的專業(yè)風(fēng)險定價能力和資產(chǎn)期限配置能力。作為發(fā)展趨勢的一部分，中國區(qū)塊鏈技術(shù)監(jiān)管體系的完善應(yīng)明確區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展方向，在劃定紅線的同時還要為業(yè)務(wù)創(chuàng)新留出空間，重點支持區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新，完善其相關(guān)的風(fēng)險監(jiān)測、預(yù)警與處置機制。